การวิเคราะห์ข้อมูล: Raydium พึ่งพา pump.fun มากแค่ไหน?

ชื่อต้นฉบับ: "การวิเคราะห์ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า Raydium พึ่งพา pump.fun มากเพียงใด? 》

ผู้เขียนต้นฉบับ: Azuma, Odaily Planet Daily

โปรโตคอล DEX หลักอย่าง Raydium (RAY) บน Solana ร่วงลงในวันนี้ สาเหตุโดยตรงคือ pump.fun ดูเหมือนจะกำลังทดสอบสระสภาพคล่อง AMM ของตัวเอง ตลาดคาดเดาว่าการเคลื่อนไหวครั้งนี้อาจทำให้โทเค็นที่เกี่ยวข้องกับ pump.fun ไม่สร้างสระบน Raydium อีกต่อไปหลังจากที่โทเค็นเหล่านี้หลุดออกจาก "ตลาดภายใน" ในอนาคต แต่ถูกสกัดกั้นโดยตรงในโปรโตคอล pump.fun ซึ่งจะส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายของ Raydium ลดลง และรายได้และปริมาณการซื้อคืนก็ลดลงตามไปด้วย

ตรรกะของการเสื่อมลงของ RAY (ผู้อ่านที่คุ้นเคยกับตรรกะที่เกี่ยวข้องสามารถข้ามส่วนนี้ไปได้)

มาสรุปความสัมพันธ์ระหว่าง Raydium และ pump.fun กันแบบสั้นๆ

เนื่องจากเป็นแพลตฟอร์ม Launchpad โทเค็นมีมที่กระแสหลักที่สุดบน Solana การออกโทเค็นของ pump.fun จะต้องผ่านสองขั้นตอน: "ตลาดภายใน" และ "ตลาดภายนอก" หลังจากที่โทเค็นถูกออกแล้ว โทเค็นจะเข้าสู่ขั้นตอนการซื้อขาย "ภายใน" ก่อน ซึ่งอาศัย Bonding Curve ของโปรโตคอล pump.fun เพื่อจับคู่ เมื่อปริมาณการซื้อขายถึง 69,000 ดอลลาร์สหรัฐ โทเค็นจะเข้าสู่ขั้นตอนการซื้อขาย "ภายนอก" เมื่อถึงเวลานั้น สภาพคล่องจะถูกโอนไปยัง Raydium และจะมีการจัดตั้งพูลบน DEX และการซื้อขายจะยังคงเปิดอยู่ต่อไป

ต่อไปมาดู Raydium และ RAY กัน

ปัจจุบัน Raydium เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการ 0.25% จากแต่ละธุรกรรม โดย 0.22% จะถูกจัดสรรให้กับผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LP) ของ Raydium และ 0.03% จะถูกใช้สำหรับการซื้อคืนหุ้นและการสนับสนุนทางนิเวศวิทยาของ RAY โดยสรุป ปริมาณการซื้อขายของ Raydium จะส่งผลทางอ้อมต่อราคาของ RAY ผ่านรายได้ค่าธรรมเนียม

ดังนั้นสถานการณ์ในปัจจุบันก็คือ หาก pump.fun สร้าง AMM ของตัวเอง สภาพคล่องจะไม่ถูกย้ายไปยัง Raydium ในอนาคตอีกต่อไป ส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายและค่าธรรมเนียมของ Raydium ลดลง และในทางกลับกันก็ส่งผลกระทบต่อประสิทธิภาพด้านมูลค่าของ RAY อีกด้วย

Raydium พึ่งพา pump.fun มากแค่ไหน? มีการวิเคราะห์มากมายเกี่ยวกับส่วนข้างต้นในตลาดในปัจจุบัน แต่ดูเหมือนว่าจะไม่มีใครระบุอย่างละเอียดว่า Raydium พึ่งพา pump.fun มากเพียงใดในแง่ของปริมาณการซื้อขาย เพื่อจุดประสงค์นี้ เราจึงได้สอบถามแหล่งข้อมูลบางส่วนเกี่ยวกับ Defillama และ Dune และข้อสรุปแสดงไว้ในรูปด้านล่าง

ดังที่เห็นได้จากรูปด้านบน ในช่วง 14 สัปดาห์ที่ผ่านมา ปริมาณการซื้อขายโทเค็น pump.fun บน Raydium คิดเป็นประมาณ 20% ซึ่งหมายความว่าหาก pump.fun สกัดกั้น Raydium จริงๆ โดยสร้าง AMM ของตัวเองในอนาคต (โดยไม่พิจารณาถึงกิจกรรมการโยกย้ายสภาพคล่องอัตโนมัติเนื่องจากความแตกต่างของค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มที่ไม่แน่นอน) คาดว่า Raydium จะเห็นปริมาณการซื้อขายลดลง 20%

ขายเกินหรือเปล่า? กลับมาที่ตลาด ข้อมูลตลาดของ OKX แสดงให้เห็นว่า RAY ร่วงลงไปต่ำสุดที่ 2.82 ดอลลาร์ในวันนี้ ซึ่งสอดคล้องกับการลดลงมากกว่า 30% (ข้อมูลถูกดึงออกมาช้าเกินไป และเมื่อมองย้อนกลับไป ก็ชัดเจนว่ามีการขายมากเกินไปจำนวนหนึ่งในเวลานี้) ราคาปัจจุบันค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้นมาที่ 3.15 ดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับการลดลง 25.43%

เมื่อพิจารณาว่า SOL เองก็ลดลง 5.8% เช่นกัน การลดลงในปัจจุบันของ RAY นั้นโดยพื้นฐานแล้วอยู่ภายในขอบเขตที่สมเหตุสมผล นั่นก็คือ ตลาดได้กำหนดราคาพฤติกรรมการสกัดกั้นของ pump.fun ไว้ล่วงหน้าแล้ว

ขอจบด้วยคำพูดของ DMH COO ของ Fluid:

“การร่วงลงของ RAY พิสูจน์ให้เราเห็นว่า “การจัดจำหน่าย” นั้นเป็นเทคโนโลยี มีตัวอย่างมากมายในโลกแบบดั้งเดิม (Microsoft) และในโลกของคริปโต (Metamask) ที่แสดงให้เห็นว่าหากคุณมีฐานผู้ใช้ที่ใหญ่พอ ผลิตภัณฑ์ของคุณก็ไม่มีความสำคัญมากนัก 」

ลิงค์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia