ที่มาของบทความ: Pendle

คำนำ

ทีมงาน Pendle ก่อตั้งขึ้นเมื่อกลางปี 2020 ในช่วงที่เราสำรวจวิธีการนำอัตราดอกเบี้ยคงที่มาใช้ในผลตอบแทนต่อปี (APY) ที่สูงลิ่วของฤดูร้อน DeFi ห้าปีอาจจะดูเหมือนชั่วนิรันดร์ในโลกของสกุลเงินดิจิทัล แต่เหมือนว่ามันผ่านไปเพียงชั่วพริบตา

ผมภูมิใจในสิ่งที่ทีมได้ทำสำเร็จมาจนถึงตอนนี้ และกับความท้าทายที่เราเอาชนะมาได้ และเรามีความพร้อมที่จะเดินหน้าเติบโตต่อไป ในขณะที่อุตสาหกรรมยังคงพัฒนาต่อไป เราจึงมีความโดดเด่นในการคว้าโอกาสใหม่ๆ ด้วยความเชี่ยวชาญและประสบการณ์หลายปีของเรา

บทความนี้จะสรุปเนื้อหาต่อไปนี้:

· เหตุการณ์สำคัญของ Pendle ในปี 2024

· เสาหลักทั้งสามของ Pendle

· การอัปเกรดเวอร์ชัน V2

· การสร้าง "ป้อมปราการ"

· โปรเจกต์ใหม่ของ Boros

· วิสัยทัศน์จุดจบ

ไฮไลท์ของ Pendle V2 ในปี 2024

การจัดตั้งตลาดตราสารหนี้

ปี 2024 ถือเป็นปีที่สำคัญสำหรับ Pendle เราได้พิสูจน์ให้เห็นถึงความต้องการของตลาดที่แข็งแกร่งสำหรับรายได้คงที่ และพิสูจน์แล้วว่าโปรโตคอลสามารถขยายขนาดจากล้านเป็นพันล้านได้

ในช่วงต้นปี 2566 มูลค่าล็อครวมของเรา (TVL) อยู่ที่ 230 ล้านดอลลาร์ และเมื่อสิ้นปี 2567 มูลค่าล็อครวมของเราพุ่งสูงถึง 4.4 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 20 เท่า การเติบโตของปริมาณการซื้อขายนั้นน่าทึ่งยิ่งกว่า โดยปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้นจาก 1.1 ล้านดอลลาร์ในปี 2023 เป็น 96.4 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 100 เท่า เมื่อความไว้วางใจของผู้ใช้ที่มีต่อโปรโตคอลเพิ่มมากขึ้น ก็ไม่ใช่เรื่องแปลกที่ผู้ใช้จะถือตำแหน่ง PT เกิน 100 ล้านดอลลาร์

เมื่อวันที่ 26 มิถุนายน 2024 เราได้ดำเนินการประมวลผลตำแหน่งหมดอายุที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์: Pendle สามารถชำระตำแหน่งหมดอายุที่มีมูลค่า 3.8 พันล้านดอลลาร์ได้อย่างราบรื่นภายในเวลาเพียงไม่กี่วัน

หากวัดโดย TVL แล้ว Pendle มีขนาดใหญ่เพียงพอที่จะกลายเป็นบล็อคเชนที่ใหญ่เป็นอันดับที่ 5 รองจาก Ethereum, Solana, Tron และ BNB Chain

Pendle ได้พิสูจน์คุณค่าของมันแล้ว

ปัจจุบัน TVL และปริมาณธุรกรรมของ Pendle เป็นหนึ่งในโปรโตคอล DeFi ชั้นนำ เราคิดเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของโปรโตคอล "รายได้" ของ DefiLlama

ในปี 2024 เราสามารถประกาศด้วยความมั่นใจว่า Pendle ไม่เพียงแต่จัดตั้งการซื้อขายผลตอบแทนเป็นเส้นทางอิสระเท่านั้น แต่ยังทำให้เป็นหนึ่งในพื้นที่ที่ใหญ่ที่สุดในระบบนิเวศ DeFi อีกด้วย

DeFi Engine

ในปี 2024 Pendle ได้เปิดตัวกลุ่มสภาพคล่องหลายสินทรัพย์และอายุครบกำหนดหลายรายการเกือบ 200 กลุ่มใน 5 เครือข่ายที่แตกต่างกัน โดยเพิ่มตลาดใหม่โดยเฉลี่ย 4 ตลาดต่อสัปดาห์ เมื่อถึงจุดสูงสุดในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2567 เราดำเนินงานใน 121 ตลาดที่มีการดำเนินการพร้อมกัน ซึ่งเพิ่มขึ้น 2.5 เท่าจากปีก่อน

แต่ไม่ใช่แค่ชัยชนะของขนาดเท่านั้น ตลาดเหล่านี้ได้กลายเป็นศูนย์กลางหลักสำหรับโครงการอื่น ๆ เพื่อสร้างสภาพคล่องอย่างลึกซึ้ง

ปัจจุบัน Pendle ได้กลายเป็นเครื่องยนต์สำหรับการเปิดตัวแทร็กและโปรโตคอลที่เกิดขึ้นใหม่

ปรากฏว่า Pendle ไม่เพียงแต่เป็นศูนย์กลางสภาพคล่องของโปรโตคอลเท่านั้น แต่ยังเป็นรากฐานสำคัญของการเติบโตของระบบนิเวศ DeFi ทั้งหมดอีกด้วย เมื่อถึงจุดสูงสุด 48% ของ TVL (มูลค่าล็อครวม) ของ Ethena มาจาก Pendle สำหรับทุกๆ 100 BTC ที่เดิมพันใหม่ในระบบนิเวศ BTCfi จะมี 42 BTC ที่ถูกฝากผ่าน Pendle ขนาดของ Usual พุ่งจาก 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐไปสู่จุดสูงสุด 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งประมาณ 30% ของการเติบโตนั้นมาจาก Pendle

ผู้ได้รับผลประโยชน์ไม่เพียงแต่โปรโตคอลเท่านั้น แต่ระบบนิเวศเช่น Arbitrum, Zircuit และ Berachain ก็ได้ปรับปรุงสภาพคล่องอย่างมีนัยสำคัญผ่าน Pendle เช่นกัน

PT (Principal Token) ของ Pendle ได้เติบโตเป็นเศรษฐกิจรองที่มีมูลค่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 3.3% ของหลักประกันทั้งหมดในตลาดสินเชื่อแบบออนเชนของ EVM ประมาณ 20% ของสินทรัพย์เงินฝากบนแพลตฟอร์ม Morpho มาจาก Pendle

ที่ไหนมีกำไร ที่นั่นก็มี Pendle

ในช่วงปีที่ผ่านมา เราได้ก้าวกระโดดครั้งใหญ่ในการสร้าง Pendle ให้เป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายผลตอบแทนชั้นนำ แต่ภารกิจยังห่างไกลจากคำว่าสิ้นสุด การเดินทางยังคงดำเนินต่อไป

สามเสาหลักของการขยายตัวทั่วโลก

การอัปเกรดเวอร์ชัน V2

ขนาดตลาดรายได้ประจำปีของเครือข่ายอยู่ที่ประมาณ 17,700 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งมีเพียง 4.97% (880 ล้านเหรียญสหรัฐ) ของรายได้เท่านั้นที่สามารถซื้อขายผ่าน Pendle (หรือ "Pendled") Pendle ได้ก่อตั้งตัวเองขึ้นมาแล้ว แต่ตลาดยังคงขยายตัว และศักยภาพในการสร้างรายได้ที่ยังไม่ได้ใช้ยังมากกว่าพื้นที่ที่เราครอบคลุมในปัจจุบันมาก

เรายังมีหนทางอีกยาวไกลในการบรรลุเป้าหมายในการ “ควบคุมชั้นรายได้” แต่การเดินทางก็ได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว

เวอร์ชัน V2 จะช่วยให้เราเชื่อมช่องว่างผ่านการปรับปรุงพื้นฐานต่อไปนี้:

1. ระบบนิเวศแบบเปิด

โปรโตคอลนั้นไม่มีการอนุญาตโดยเนื้อแท้ ก่อนหน้านี้ โปรโตคอลบุคคลที่สามหลายรายการได้ปรับใช้แหล่งเงินทุนบน Pendle ผ่านการพัฒนาภายนอก เราจะเปิดฟีเจอร์นี้ผ่าน UI เพื่อให้ผู้เข้าร่วมสามารถใช้เทคโนโลยี Pendle เพื่อสร้างตลาดผลตอบแทนของตนเองได้มากขึ้น กลยุทธ์แบบสองทางนี้ — การเติบโตผ่านรายชื่อที่ไม่ต้องขออนุญาตซึ่งขับเคลื่อนโดยชุมชน เสริมด้วยการคัดเลือกเชิงกลยุทธ์โดยทีมธุรกิจ — จะช่วยให้ Pendle ขยายขนาดได้

2. ค่าธรรมเนียมแบบไดนามิก

การเพิ่มประสิทธิภาพค่าธรรมเนียมเป็นจุดเน้นในอนาคต โดยมุ่งหวังที่จะสร้างความสมดุลระหว่างผลประโยชน์ในระยะยาวของผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LP) ผู้ใช้ และโปรโตคอล เราจะนำกลไกการปรับสมดุลค่าธรรมเนียมแบบไดนามิกมาใช้เพื่อให้แน่ใจว่ากลุ่มเงินทุนจะอยู่ในสภาพที่เหมาะสมที่สุดเสมอ ท่ามกลางความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย

3. การปรับปรุง vePENDLE

ฟังก์ชันการทำงานของ vePENDLE จะก้าวไปไกลกว่าการลงคะแนนแบบออนไลน์รายสัปดาห์ โดยเปิดช่องทางการมีส่วนร่วมให้กับผู้ใช้ทุกคน ไม่ว่าจะมีขนาดเท่าใดก็ตาม การเพิ่มประสิทธิภาพของกระบวนการโต้ตอบพิธีสารสำหรับผู้ถือ vePENDLE จะกลายเป็นเป้าหมายหลักของแต่ละสายธุรกิจ (จะอธิบายรายละเอียดในภายหลัง)

ปัจจุบันเวอร์ชัน V2 ได้รับการทดสอบมาเป็นเวลานานแล้ว และจะยังคงทำหน้าที่เป็นอาวุธหลักของ Pendle เพื่อพิชิตตลาดผลตอบแทน DeFi จากความสำเร็จที่มีอยู่ เราจะส่งเสริมการขยายผลิตภัณฑ์ด้วยกลยุทธ์ที่รุนแรงและทะเยอทะยานมากขึ้นในปีนี้

จากตรงนี้ เราจะก้าวไปสู่แนวทางถัดไปของเรา นั่นคือ การสร้าง Citadels ให้เป็นป้อมปราการเชิงกลยุทธ์สำหรับผู้ใช้ยุคใหม่

การสร้าง "ป้อมปราการ"

ในปี 2024 เพนเดิลได้บรรลุระดับพันล้าน วันนี้เป้าหมายของเราคือล้านล้าน

ปัจจุบัน Pendle ให้บริการผู้ใช้ DeFi ในระบบนิเวศ EVM เท่านั้น แม้ว่าตลาด EVM จะมีขนาดใหญ่และมีผลงานที่โดดเด่น แต่เราเชื่อว่า Pendle ไม่ควรจำกัดอยู่เพียงแค่นี้ Project Fortress มีเป้าหมายที่จะฝ่าทะลุขีดจำกัดนี้

ที่ไหนมีกำไร ที่นั่นก็มี Pendle

เป้าหมายของเราคือไม่ว่าผู้ใช้จะโต้ตอบกับเลเยอร์ผลตอบแทน DeFi อย่างไร Pendle ก็จะอยู่ที่แกนหลักของประสบการณ์ของพวกเขา

ขณะนี้ Pendle V2 ครอบคลุมตลาดผลตอบแทน DeFi เพียง 5% เท่านั้น แต่ได้กลายเป็นหนึ่งในโปรโตคอลที่ใหญ่ที่สุด และตลาดอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยมีมูลค่า 558 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งใหญ่กว่าตลาดผลตอบแทนปัจจุบันถึง 30,000 เท่า หาก Fortress สามารถยึดส่วนแบ่งเล็กๆ น้อยๆ ได้ Pendle ก็จะขยายตัวแบบทวีคูณ

เรากำลังสำรวจและพัฒนาแผน "ป้อมปราการ" 3 แผน ได้แก่:

1. การขยายระบบนิเวศที่ไม่ใช่ EVM ของ PT

ป้อมปราการแห่งแรกจะส่งเสริมการขยายตัวของ PT (โทเค็นหลัก) ไปสู่ระบบนิเวศภายนอก EVM เครือข่ายที่ไม่ใช่ EVM เช่น Solana, TON และ HYPE ประสบกับการเติบโตอย่างก้าวกระโดดในปีที่แล้ว โดยดึงดูดผู้ใช้ที่มีศักยภาพได้หลายล้านคน โดยการครอบคลุมระบบนิเวศเหล่านี้ด้วยพอร์ทัลรายได้คงที่แบบคลิกเดียว Pendle จะคว้าโอกาสที่ไม่เคยเข้าถึงมาก่อนได้อย่างรวดเร็วและนำคลื่นผู้ใช้งานรายใหม่เข้ามา

2. โครงร่าง PT ของการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi)

"ป้อมปราการ" ที่สองจะมุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์ที่สอดคล้อง ครอบคลุมผลตอบแทนสำหรับสถาบันที่อยู่ภายใต้การควบคุม จัดตั้งช่องทางการจัดจำหน่าย และช่วยให้สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมได้รับรายได้คงที่ที่เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ดีที่สุด

เราจะทำงานร่วมกับพันธมิตร เช่น Ethena เพื่อเปิดตัวยานพาหนะเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษอิสระ (SPV) ที่บริหารจัดการโดยสถาบันจัดการสินทรัพย์ที่ปฏิบัติตามข้อกำหนด และเปิดการเข้าถึง Pendle ให้กับลูกค้าทางการเงินแบบดั้งเดิม

3. การปฏิบัติตามกฎหมายกองทุนอิสลามของ PT

ในทำนองเดียวกัน Pendle จะสร้าง "ป้อมปราการ" ที่สอดคล้องกับหลักการชารีอะห์ด้วยเช่นกัน การเงินอิสลามเป็นตลาดโลกมูลค่า 3.9 ล้านล้านดอลลาร์ที่ครอบคลุมมากกว่า 80 ประเทศ ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่สอดคล้องกับหลักการชารีอะห์เติบโตอย่างรวดเร็วในอัตรา 10% ต่อปี

โปรเจ็กต์ใหม่ Boros

พลังที่จะล้มล้างความเป็นจริง

ในฐานะผู้สร้างที่ผ่านรอบต่างๆ มามากมาย เราจึงตระหนักดีถึงกฎเกณฑ์ของอุตสาหกรรมนี้ - การพัฒนามีมและโปรโตคอลจะมีขึ้นมีลงเสมอ แต่เทคโนโลยีบล็อคเชนได้ก้าวไปสู่จุดสูงสุดในทุกรอบเศรษฐกิจ และตอนนี้ถือเป็นช่วงเวลาที่ดีเยี่ยมในการก้าวข้ามขีดจำกัดของเทคโนโลยี

Pendle เชื่อมั่นอย่างยิ่งว่าแอปพลิเคชันบล็อคเชนที่สร้างการเปลี่ยนแปลงมากที่สุดจะเป็นแอปพลิเคชันที่สามารถแก้ไขปัญหาในโลกแห่งความเป็นจริงได้อย่างมีประสิทธิภาพมากกว่าการเงินแบบดั้งเดิม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดที่ไม่มีสภาพคล่อง ไม่โปร่งใส และปิด

Boros เป็นแอปพลิเคชั่นที่เราคาดหวังไว้: การใช้เทคโนโลยีบล็อคเชนเพื่อให้บรรลุฟังก์ชันที่ไม่สามารถทำได้ในภาคการเงินแบบดั้งเดิม

การยึดแหล่งรายได้ที่ใหญ่ที่สุด

ในฐานะที่เป็นแพลตฟอร์มรายได้ที่ใหญ่ที่สุด เราได้เห็นถึงความต้องการที่เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดดในการซื้อขายเพื่อสร้างรายได้ ตลาดผลตอบแทน Pendle V2 แสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการเติบโตอย่างมาก ขับเคลื่อนโดยความต้องการของตลาดโดยทั่วไปสำหรับการป้องกันความเสี่ยงผลตอบแทนและการเก็งกำไร

โบรอสนำวิสัยทัศน์นี้สู่ระดับใหม่ ความสามารถในการรองรับผลตอบแทนทุกประเภท ไม่ว่าจะเป็นอัตรา DeFi, CeFi หรือ LIBOR หรืออัตราจำนองจากตลาดการเงินแบบดั้งเดิม ทำให้ Pendle สามารถขยายการครอบคลุมตลาดและปรับเปลี่ยนสิ่งที่เป็นไปได้ในพื้นที่ผลตอบแทนได้อย่างมาก เป้าหมายแรกของ Boros คือแหล่งกำไรที่ใหญ่ที่สุดในตลาด crypto – อัตราการระดมทุน ความสนใจเปิดรายวันเฉลี่ยในตลาดสัญญาถาวรอยู่ที่ 150 พันล้านดอลลาร์ และอัตราการระดมทุนไหลเวียนทุกวินาทีในตลาดที่ไม่เคยหลับใหล ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยรายวันอยู่ที่ 200 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าตลาดสปอตถึง 10 เท่า ศักยภาพในการสร้างรายได้ที่นี่เพียงพอที่จะทำให้ตลาดสปอต V2 ในปัจจุบันดูเล็กน้อยไป

ด้วย Boros เอเธน่าสามารถควบคุมและคาดเดาผลตอบแทนจากเงินทุนได้อย่างแน่นอน ล็อคอัตราเงินทุนคงที่ และรับประกันความเสถียรของการดำเนินการในระดับขนาดใหญ่

Boros ดำเนินการซื้อขายอัตราดอกเบี้ยโดยการแทนที่กระแสรายได้แบบลอยตัวของสินทรัพย์อ้างอิงด้วยกระแสรายได้ที่แน่นอน (และในทางกลับกัน) จนถึงวันครบกำหนด

อีกกรณีหนึ่งที่มักเกิดขึ้นคือสัญญาของ TRUMP ที่เปิดตัวใน DEX ถาวร ผู้ถือสถานะระยะยาวจำเป็นต้องจ่ายอัตราการระดมทุนสูงถึง 20,000% APY และกำไรในระยะสั้นก็ลดลงอย่างมาก Boros นำเสนอโซลูชันใหม่สำหรับปัญหานี้: ผู้ค้าถาวร TRUMP/USDT สามารถแปลงอัตราเงินทุนแบบลอยตัวเป็นการชำระเงินแบบคงที่ผ่านการป้องกันความเสี่ยง

Boros กำหนดมาตรฐานใหม่สำหรับการโต้ตอบอัตราการระดมทุนด้วยการจัดเตรียมเครื่องมือควบคุมผลตอบแทนและการเพิ่มประสิทธิภาพอันทรงพลัง

PENDLE เข้ามามีบทบาทกับวิสัยทัศน์นี้ได้อย่างไร? ที่ไหนมีกำไร ที่นั่นก็มี Pendle

เมื่อระบบนิเวศขยายตัว มูลค่าที่สร้างโดยโปรโตคอลผ่านเสาหลักทั้งสามของ V2 "ป้อมปราการ" และ Boros จะถูกสะท้อนเป็นรายได้ที่ไหลเข้าสู่ vePENDLE

ในปี 2024 ผู้ถือ vePENDLE ที่ใช้งานอยู่คือผู้ได้รับประโยชน์สูงสุดจากการเติบโตของ Pendle โดยมีผลตอบแทนต่อปีเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 40% และไม่รวมการแจกรางวัลทางอากาศมูลค่า 6.1 ล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม

วิสัยทัศน์แห่งจุดจบ

Pendle ก่อตั้งขึ้นด้วยวิสัยทัศน์ที่ชัดเจน: เพื่อที่จะก้าวขึ้นเป็นโปรโตคอลการซื้อขายผลตอบแทนชั้นนำ เป้าหมายนี้ยังคงเหมือนเดิมจนถึงทุกวันนี้ แต่ภารกิจของเราได้รับการยกระดับให้สอดคล้องกับขนาดของธุรกิจของเรา Pendle มุ่งมั่นที่จะเป็นพอร์ทัลที่ดีที่สุดสำหรับการโต้ตอบด้านรายได้จากผู้ใช้ ไม่ว่าจะเป็นผู้ชื่นชอบคริปโตเคอเรนซีหรือกองทุนอธิปไตยตะวันออกกลาง Pendle จะกลายเป็นจุดเข้าสู่การทำธุรกรรมรายได้ทุกประเภท ตั้งแต่ DeFi ไปจนถึง CeFi เรามอบโปรโตคอล อินเทอร์เฟซ และเครื่องมือเพื่อทำให้การเดินทางของการสร้างรายได้มีความสมบูรณ์แบบ แผนงานปี 2025 ประกอบไปด้วยนวัตกรรมอันกล้าหาญ โดย Bastion และ Boros เป็นแนวตั้งใหม่ 2 แห่ง เราเข้าใจดีว่าไม่ใช่ทุกแผนจะได้รับการดำเนินการอย่างสมบูรณ์แบบ เมื่อเราเผชิญอุปสรรค เราก็จะปรับกลยุทธ์ ประเมินใหม่ และสร้างหนทางใหม่ เช่นเดียวกับที่เราได้ทำในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

ตลาดในปี 2025 จะเป็นตลาดที่มีเสียงดังและปั่นป่วนอย่างแน่นอน เต็มไปด้วยความวุ่นวายและความตื่นตระหนก เมื่อถึงเวลานั้น เราจะยึดภารกิจของเราไว้: ขยาย V2 ผลักดันการจัดจำหน่าย PT สู่ระดับใหม่ และปลดปล่อยศักยภาพของ Boros แทนที่จะแข่งขันในสนามของคนอื่น ควรมุ่งเน้นไปที่เป้าหมายที่ตั้งไว้และก้าวไปข้างหน้าด้วยความมุ่งมั่น

TN

CEO และผู้ร่วมก่อตั้ง Pendle

บทความนี้มาจากการสนับสนุนและไม่สะท้อนมุมมองของ BlockBeats

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia