ในช่วงสามถึงสี่ปีที่ผ่านมา ประเด็นร้อนในโลกคริปโตได้เปลี่ยนแปลงไปราวกับประตูหมุน: การควบรวมกิจการของ Ethereum ได้จุดประกายตลาด LSD คะแนน Airdrop ดึงดูดทุกคนให้เข้าสู่ความคลั่งไคล้ "ติดชาร์ต" และตอนนี้ผลตอบแทนจาก Stablecoin ได้กลายเป็นประเด็นหลัก ความตื่นเต้นยังคงมีอยู่ แต่หลังจากความวุ่นวายในแต่ละครั้ง Pendle ยังคงยืนหยัดอยู่บนเวทีอย่างเงียบๆ แต่มั่นคง รับผิดชอบในการขยายและเจาะลึกกระบวนการเบื้องหลัง หากกระแส LSD ในปี 2023 อาศัย Lido เป็นหลักเพื่อสภาพคล่อง และ Rocket Pool เพื่อการกระจายศูนย์ แสดงว่า Pendle เพียงผู้เดียวที่สนับสนุนการแบ่งและกำหนดราคาผลตอบแทน หากผู้ที่เข้าร่วม Airdrop ในปี 2024 ใช้ Excel เพื่อติดตามคะแนน และ Twitter เพื่อแข่งขันด้านความเร็วในการพิมพ์ ก็แสดงว่า Pendle ยังคงใช้ YT เพื่อกำหนดราคา "ผลตอบแทนในอนาคต" อย่างชัดเจน ภายในปี 2025 มูลค่าตลาดของ Stablecoin จะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยดอลลาร์ที่อิงตามผลตอบแทนจะครองตลาด และ Pendle จะยังคงเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายรองที่ใหญ่ที่สุด สามแนวโน้มตลาด หนึ่งหัวข้อ ใครก็ตามที่เชี่ยวชาญ "การแยกและประกอบ" อัตราดอกเบี้ยบนเครือข่าย จะได้รับตำแหน่งในบทวิเคราะห์รอบต่อไป จาก USDT สู่ PT: เครื่องยนต์คู่ของ Stablecoin และตราสารหนี้ เมื่ออุตสาหกรรมพูดถึง Stablecoin ในตอนนี้ ไม่ใช่แค่ "เงินเก่า" อย่าง USDT และ USDC เท่านั้นที่นึกถึง แต่ยังรวมถึงชื่อใหม่ที่ช่วยเพิ่มผลตอบแทนอย่าง USDe และ cUSD0 ด้วย ข้อมูลมีความชัดเจน: ในช่วงเดือนที่ผ่านมา TVL ของ Pendle เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 8.2 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 9 สิงหาคม และเข้าใกล้ 9 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 13 สิงหาคม สิ่งสำคัญยิ่งกว่าคือโมเมนตัมของเงินทุนไหลเข้า—Aave ได้เพิ่มขีดจำกัดสถานะ PT-USDe (กันยายน 2025) ขึ้นอีก 600 ล้านดอลลาร์อย่างเงียบๆ ในสัปดาห์นี้ และถูกเติมเต็มจนเต็มภายในเวลาไม่ถึงชั่วโมง แสดงให้เห็นว่าความต้องการ PT จากสถาบันและนักลงทุนรายใหญ่ไม่ได้ถูกเบี่ยงเบนไป แต่กลับทวีความรุนแรงขึ้น หลายคนยังคงจำ Pendle ในฐานะ "สวรรค์ของแต้ม Airdrop" แต่จริงๆ แล้วพวกเขาเปลี่ยนจุดสนใจมานานแล้ว ตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีนี้ พวกเขาได้เปลี่ยนมาใช้รูปแบบ PT/YT ที่เข้าถึงได้ง่ายขึ้น ส่วนหน้าเพจระบุไว้อย่างชัดเจนว่า "1 PT ไถ่ถอนเงินต้นเมื่อครบกำหนด 1 YT สะสมกำไรทั้งหมด" ทำให้มือใหม่เข้าใจได้ง่ายโดยไม่ต้องพึ่งกลุ่ม Telegram ส่วนหลังเพจยังมีการแจ้งเตือนรายวัน แสดงการเคลื่อนไหวของสถานะและกำไรที่ได้รับ ในหน้าต่างป๊อปอัปเมื่อเปิดเว็บไซต์ สำหรับ Tradfi นั้น Citadels กำลังร่วมมือกับ Edge Capital กองทุนเฮดจ์ฟันด์มูลค่า 400 ล้านดอลลาร์นี้ได้รวมคลังกลยุทธ์ mEDGE ไว้ใน PT และอัปโหลดไปยัง Pendle โดยตรง ปัจจุบัน TVL ของ mEDGE ทะลุ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะเดียวกัน USDS ซึ่งเป็น stablecoin ของ Spark ก็ทะยานขึ้นกว่า 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายใน 24 ชั่วโมง เฉพาะ Spark Points 25 เท่าก็ดึงดูดนักลงทุนจำนวนมาก ทำให้ TVL ของ USDS บน Pendle พุ่งสูงกว่า 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตลาดสินเชื่อที่สนับสนุนก็กำลังเฟื่องฟูเช่นกัน โดยยอดรวมของ PT ที่หมุนเวียนบน Aave สูงกว่าหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ตราสารหนี้กำลังทำกำไรได้อย่างแท้จริงทำไม PT จึงทนทานต่อความผันผวนของตลาดได้ดีกว่า: ยกตัวอย่างแคมเปญ Liquid Leverage เมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม Ethena ได้เปิดตัว Liquid Leverage บน Aave โดยผู้ใช้มีหลักประกันเป็น USDe 50% และ sUSDe 50% ผสมผสานอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เข้ากับรางวัลส่งเสริมการขาย มอบเส้นทางผลตอบแทนที่สอดคล้องกับตลาดมากขึ้น ในวันเปิดตัว ตลาดกำลังถกเถียงกันว่าสิ่งนี้จะบีบ PT หรือไม่ ความจริงก็คือ การเพิ่มวงเงิน PT-USDe ของ Aave ถูกซื้อไปทันที โครงสร้างผลตอบแทนของ Liquid Leverage ซึ่งรวมถึงรางวัลบางส่วนจากระบบนิเวศ ENA มีความอ่อนไหวต่อสภาวะตลาดและระดับกิจกรรมมากกว่า ในทางตรงกันข้าม ผลตอบแทนของ PT จะถูกล็อกไว้ที่ส่วนลด ส่งผลให้มีความเสี่ยงต่อความผันผวนน้อยกว่า กล่าวอีกนัยหนึ่ง LL เปรียบเสมือนเครื่องดื่มกีฬา ในขณะที่ PT เปรียบเสมือนสมุดเงินฝากที่มีน้ำ โดย LL ทำกำไรได้สูงในช่วงโปรโมชั่น ในขณะที่ PT มีเสถียรภาพมากกว่าหลังจากกิจกรรมลดลง Citadels: การสร้างอาณาจักร DeFi Fixed Income พูดง่ายๆ ก็คือ Citadels เป็นตัวแทนของโครงการ "ก้าวสู่ระดับโลก" ของ Pendle: ดึงดูดเงินทุนแบบดั้งเดิมไปพร้อมกับการขยายสู่บล็อกเชนสาธารณะใหม่ๆ การปฏิบัติตามกฎระเบียบ, KYC, RWA, Solana, TON... ถึงแม้จะฟังดูสับสน แต่หลักการพื้นฐานนั้นง่ายมาก: นำปริศนาอัตราดอกเบี้ย PT/YT มาใช้กับสภาพแวดล้อมที่หลากหลายยิ่งขึ้น ทำให้สามารถกำหนดราคาสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนใดๆ ก็ได้บน Pendle หาก Pendle เคยเป็นคุกใต้ดินที่เต็มไปด้วยภารกิจเสริม Citadels มุ่งมั่นที่จะเปลี่ยนเมืองหลักให้กลายเป็นอาณาจักรทางการเงิน ผู้ที่ต้องการออก stablecoin ซื้อขาย RWA หรืออัตราผลตอบแทนจากกองทุนป้องกันความเสี่ยง ต้องลงทะเบียนที่นี่ก่อน

PT สถาบันและ PT ข้ามเครือข่าย: ต่อไปคืออะไร?

Citadels ของ Pendle ไม่ใช่ "เว็บไซต์ทางการที่เปลี่ยนชื่อ" แต่เป็นช่องทางการจัดจำหน่ายจริงสามช่องทาง:

(1) PT ที่ไม่ใช่ EVM ขยายไปทั่วโลก: นำ PT ไปสู่ระบบนิเวศความเร็วสูง เช่น Solana/TON/HYPE ด้วยการคลิกเพียงครั้งเดียว ขยายกลุ่มผู้ใช้และสินทรัพย์ที่เข้าถึงได้

(2) PT ที่สอดคล้องกับ KYC: กระเป๋าเงินสถาบันและอินเทอร์เฟซนายหน้า รวบรวมรายได้คงที่บนเครือข่ายไว้ในสินทรัพย์ที่ "ถือครองโดยปฏิบัติตาม"

(3) การเชื่อมต่อโดยตรงกับฝ่ายกลยุทธ์: ตัวอย่างเช่น mEDGE ของ Edge Capital ได้สร้างคลังกลยุทธ์ลงใน PT โดยตรงสำหรับการจัดจำหน่ายบน Pendle ซึ่งเป็นสะพานเชื่อม สู่ “กลยุทธ์สถาบัน × ตราสารหนี้ DeFi” พูดง่ายๆ คือ PT หนึ่งตัว สองขา (แบบข้ามเครือข่ายและแบบสถาบัน) นำ “ปริศนาอัตราดอกเบี้ย” ไปสู่ขอบเขตตลาดที่กว้างไกลยิ่งขึ้น

ทำไมต้อง Pencosystem?

Pencosystem: เกิดอะไรขึ้นหลังจากการยกเลิกอัตราดอกเบี้ย

สำหรับฝ่ายโปรโตคอล Pendle ไม่เคยเป็นเพียงเครื่องมือที่แปลงผลตอบแทนเป็นโทเค็น แต่เป็นเครื่องมือที่ขยายสัญญาณ TVL สภาพคล่อง และตลาดไปพร้อมๆ กัน เมื่อเปิดตัวพูลแล้ว การทำตลาดแบบฝ่ายเดียวรวมกับ IL ที่เป็นศูนย์ (หากถือไว้จนครบกำหนด) จะยังคงรักษา LP ไว้โดยตรง ส่วนลดสำหรับ PT และส่วนเพิ่มสำหรับ YT ทำหน้าที่เป็นแดชบอร์ดการค้นหาราคาตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน ช่วยให้ทีมงานสามารถอ่านอุณหภูมิของเงินทุนภายนอกได้แบบเรียลไทม์ EtherFi เป็นตัวอย่างที่ดี โดยภายในเวลาไม่ถึงหกเดือนหลังจากที่ eETH เปิดตัวบน Pendle TVL ของโปรโตคอลก็พุ่งสูงขึ้นถึง 15 เท่า OpenEden ซึ่งก่อนหน้านี้เคยซบเซาก็มีอัตราการเติบโต 45% ในเดือนถัดจากการเปิดตัว สรุปสั้นๆ คือ เมื่อ Pendle ชนะ โปรโตคอลพื้นฐานก็จะชนะ

ที่มา

เวทมนตร์ของ Pendle นั้นเรียบง่ายมาก: มันแบ่งสินทรัพย์ที่มีดอกเบี้ยออกเป็นสองส่วน คือ ส่วนที่มีรายได้คงที่และส่วนที่มีรายได้ลอยตัว PT เปรียบเสมือนพันธบัตรดอลลาร์สหรัฐอายุหนึ่งปี ที่ให้ผลตอบแทนแบบรับประกัน 3-12% APY เมื่อครบกำหนด YT เปรียบเสมือนสวอปอัตราดอกเบี้ยบวกกับออปชัน เดิมพันกับ airdrops ธนาคารกลางสหรัฐฯ และอัตราดอกเบี้ยเงินทุน ทุกอย่างขึ้นอยู่กับปัจจัยนี้ หลังจากการแยกส่วน ตลาดจะปรับช่องว่างราคาให้แคบลงตามธรรมชาติ ยิ่งส่วนลด PT สูงเท่าไหร่ ผลตอบแทนที่ล็อคไว้ก็จะยิ่งน่าดึงดูดมากขึ้นเท่านั้น ยิ่งค่าพรีเมียม YT สูงเท่าไหร่ ผู้คนก็ยิ่งเชื่อว่าจะมีเงินสำรองเพิ่มขึ้นในอนาคต อย่าประมาทการแยกส่วนนี้ เพราะช่วยให้นักลงทุนรายย่อย (LP) ได้รับค่าธรรมเนียมเพียงแค่วางเดิมพันเพียงครั้งเดียว โดยแทบไม่มีการสูญเสียที่ไม่แน่นอน พวกเขายังสามารถใช้ประโยชน์จาก PT ที่แยกส่วนบน Aave ได้อีกด้วย นักลงทุนรายใหญ่มักใช้เลเวอเรจ 3 ถึง 5 เท่าเพื่อเพิ่ม APY ที่คงที่เป็น 25-30% กระบวนการนี้ได้รับการเผยแพร่อย่างครบถ้วนในบัญชีแยกประเภทแบบออนเชน (on-chain ledger) ซึ่งมีความโปร่งใสมากจนแม้แต่นักวิเคราะห์ธนาคารเพื่อการลงทุนก็สามารถจำลองแบบ Excel ได้ ตั้งแต่ปลายปี 2566 จนถึงปัจจุบัน Pendle มีสัญญาครบกำหนดชำระหนี้ขนาดใหญ่ 27 ฉบับ ซึ่ง 7 ฉบับมีมูลค่าเกิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การไถ่ถอนครั้งใหญ่ที่สุด 3.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เกิดขึ้นในเดือนมิถุนายนปีที่แล้ว และการไถ่ถอนแบบออนเชนก็เสร็จสิ้นทันที ล่าสุด มีเงินอีก 1.6 พันล้านดอลลาร์ที่ครบกำหนดชำระในวันที่ 29 พฤษภาคม ทำให้ยอดคงค้างสินทรัพย์ดิจิทัล (TVL) สูงสุดลดลงจาก 4.79 พันล้านดอลลาร์ เหลือ 4.23 พันล้านดอลลาร์ ก่อนที่จะดีดตัวกลับเป็น 4.45 พันล้านดอลลาร์ภายในเวลาเพียงหนึ่งสัปดาห์ อัตราการคงค้างยังคงที่ 93% เงินไม่ได้กลับมาฟรีๆ 35% ของเงินที่ครบกำหนดชำระจะถูกโอนเข้ากองทุนรวมของ Pendle ใหม่โดยตรง ซึ่งถือเป็นสถิติการคงค้างสินทรัพย์ดิจิทัลเจ็ดวันที่ดีที่สุดในประวัติศาสตร์Stablecoin เป็นตัวเอกที่ทำกำไรได้มากที่สุดและตรงไปตรงมามากที่สุดในเรื่องราวของ Pendle PT ได้รวมผลตอบแทนรายปีคงที่ไว้ที่ 3-12% ไว้ในสัญญาแบบ on-chain ขณะที่ YT ได้รวมความไม่แน่นอนของอัตราดอกเบี้ยในอนาคต จุด Airdrop และอัตราเงินทุนสำหรับนักเก็งกำไร ด้วยเหตุนี้ ดอลลาร์ใหม่จึงเปิดตัวด้วยผลิตภัณฑ์สองประเภท ได้แก่ คูปองแบบคงที่และการเดิมพันแบบผันผวนสูง ข้อมูลนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจน: ครึ่งหนึ่งของ USDe ถูกล็อกไว้ใน Pendle ก่อนที่จะมีมูลค่า TVL สูงถึง 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และยังคงรักษาส่วนแบ่งไว้ 40% แม้จะมีมูลค่าเกือบ 6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ cUSD0 ทรงตัวเป็นเวลาสามสัปดาห์ก่อนที่จะเห็น Pendle เพิ่มขึ้น 45% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน USDS ล่าสุดดึงดูดเงินได้ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายในเวลาเพียง 24 ชั่วโมง การรักษาสภาพคล่องก็น่าประทับใจเช่นกัน: ในช่วงที่มูลค่าครบกำหนดเพิ่มขึ้น 1.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 29 พฤษภาคม TVL ของ USDe ลดลงเพียง 6% และฟื้นตัวจากการขาดทุนในอีกสี่วันต่อมา สำหรับ stablecoin ใดๆ ก็ตาม ไม่มีอะไรที่จะดึงดูดใจกระเป๋าเงินของสถาบันได้มากไปกว่าความมั่นใจว่าเงินทุนจะยังคงไหลกลับมาหลังจากที่ราคาพุ่งสูงขึ้น

ที่มา

ตลอดปีที่ผ่านมา stablecoin ใดๆ ก็ตามที่สร้างผลตอบแทนและมีเป้าหมายที่จะเพิ่ม TVL ได้รวม "Pendle Pool" ไว้ในส่วนการเปิดตัว cUSD0 ของ OpenEden ซึ่งก่อนหน้านี้เคยซบเซา กลับพุ่งสูงขึ้นถึง 45% ในเวลาไม่ถึงหนึ่งเดือนหลังจากจดทะเบียนใน Pendle มันกลายเป็นสถานการณ์ปกติสำหรับผู้ที่ต้องการออกดอลลาร์ใหม่เพื่อนำมาพิจารณาราคาและสภาพคล่องเบื้องต้นให้กับ Pendle เมื่อมองไปข้างหน้า stablecoin เองก็เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มการขยายตัวเชิงโครงสร้างที่กว้างขึ้น รายงาน "Pendle: Era of Stablecoin Expansion" ของ Modular Capital ระบุว่า อุปทานของ Stablecoin ทั่วโลกทะลุ 2.5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ Stablecoin ที่สร้างผลตอบแทนได้พุ่งสูงขึ้นจากไม่ถึง 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในเวลาเพียง 18 เดือน ทำให้ส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้นจาก 1% เป็น 4.5% รายงานฉบับเดียวกันนี้ยังเสนอสถานการณ์จำลองว่า ด้วยการผ่านร่างกฎหมาย GENIUS Act และธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงอัตราดอกเบี้ยที่ค่อนข้างสูง คาดว่าตลาด Stablecoin จะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเป็น 5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐภายใน 18-24 เดือนข้างหน้า โดย 15% หรือ 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐจะไหลเข้าสู่ผลิตภัณฑ์ที่สร้างผลตอบแทนหาก Pendle สามารถรักษาส่วนแบ่งตลาดปัจจุบันที่ประมาณ 30% ไว้ที่ "สัดส่วนที่คงที่" ได้ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (TVL) อาจสูงถึง 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ หากพิจารณาจากอัตราค่าธรรมเนียม 100bp รายได้ต่อปีอาจสูงถึง 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Modular Capital สรุปว่า ในภาคตราสารหนี้ DeFi นั้น Pendle น่าจะได้รับประโยชน์จากมูลค่าหลักสองประการ คือ "พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ + หุ้นเติบโต Nasdaq" PT กำลังเติบโตเป็นเขตเศรษฐกิจ ปัจจุบัน TVL ของ Pendle มากกว่า 80% ถืออยู่ในรูปดอลลาร์สหรัฐฯ ทำให้เหมาะสมกับทั้งตลาดกระทิงและตลาดหมี อุปทานหมุนเวียนของ PT ในตลาดเงินหลักสามแห่ง ได้แก่ Aave, Morpho และ Euler เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าภายในหกเดือน สูงกว่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะเดียวกัน LPs จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ กำลังส่งต่อ LPs ที่ครบกำหนดไปยังส่วนถัดไป ซึ่งช่วยเร่งการเติบโตของ TVL ใหม่

เมื่อพิจารณาความเคลื่อนไหวของตลาดตั้งแต่วันที่ 29 กรกฎาคม พบว่าอัตราผลตอบแทนต่อปีของ PT สูงกว่าพอร์ตโฟลิโอหลักประกันที่พึ่งพาการปล่อยกู้เพียงอย่างเดียวเพื่อบีบส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยในช่วงเวลาส่วนใหญ่อย่างมาก สาเหตุนี้เกิดจากสองเหตุผล ประการแรก คูปองของ PT ถูกล็อกไว้ด้วยส่วนลด โดยไม่ได้รับผลกระทบจากสภาพคล่องของการปล่อยกู้และกิจกรรมส่งเสริมการขาย ประการที่สอง PT สามารถนำกลับมาใช้เป็นหลักประกันในตลาดเงินเช่น Aave และสร้างผลตอบแทนแบบทบต้นที่ "คูปองคงที่ x เลเวอเรจ" ซึ่งให้ประสิทธิภาพด้านเงินทุนเทียบเท่ากับหลักประกันแบบดั้งเดิม รายงานการบริหารความเสี่ยงชุมชนของ Aave ยังแสดงให้เห็นว่าอุปทานของ PT ในฐานะหลักประกันเพิ่มขึ้นเป็นพันล้านดอลลาร์ในเวลาเพียงกว่าหนึ่งเดือน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของอุปสงค์

ยุคของอัตราดอกเบี้ยเพิ่งเริ่มต้น

จุด Airdrop สามารถสร้างการเติบโตอย่างรวดเร็วให้กับตลาดได้ แต่สิ่งที่ดึงดูดเงินทุนมหาศาลได้อย่างแท้จริงคือ "ผลตอบแทนที่รับประกัน สภาพคล่องที่เพียงพอ และอนุพันธ์ที่หลากหลาย" การเงินแบบดั้งเดิมมีอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยมูลค่า 600 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขที่ DeFi ล้าหลังกว่ามาก ยังไม่รวมถึงผลตอบแทนจริงที่ซื้อขายภายในอุตสาหกรรมน้อยกว่าสามเปอร์เซ็นต์ งานของ Pendle ในช่วงสามปีที่ผ่านมาคือการค่อยๆ เติมเต็มช่องว่าง 97% นี้อย่างช้าๆ

การเติบโตของ Pendle พิสูจน์สองสิ่ง: เป็นไปได้อย่างแน่นอนที่จะชำระเงินต้นที่ครบกำหนดหลายพันล้านเหรียญแบบออนเชนอย่างปลอดภัย และยังสามารถรักษาสภาพคล่องของเงินทุนในช่วงที่ตลาดตกต่ำ ที่สำคัญกว่านั้น Pendle ได้เปลี่ยนห่วงโซ่คุณค่าของอัตราดอกเบี้ยจาก "การกำหนดราคาแบบปิดโดยเจ้าของโครงการ" ไปสู่การประมูลแบบออนเชนแบบเปิด ซึ่งตลาดจะเป็นผู้กำหนดความอยู่รอดของผู้ที่แข็งแกร่งที่สุด ในอนาคต ตราบใดที่ยังมีผลตอบแทน ผู้คนก็จะซื้อขาย PT/YT และตราบใดที่ผู้คนยังคงทำกำไรจากมัน การจะออกจาก Pendle ก็คงเป็นเรื่องยาก ฤดูกาล Airdrop และ Altcoin อาจจะจบลงแล้ว แต่ตลาดอัตราดอกเบี้ยเพิ่งเริ่มต้น และเมื่อตลาดเริ่มมั่นคงแล้ว ภาพยนตร์ก็เพิ่งจะดำเนินไปได้เพียงครึ่งทางเท่านั้น

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia