การวิเคราะห์มหภาคของ SignalPlus: คาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 25bps ในสัปดาห์นี้ กิจกรรมการซื้อขายระยะสั้นจะเพิ่มขึ้น

อ่านบทความนี้ใน 24 นาที

หากทรัมป์ชนะการเลือกตั้ง อาจทำให้ผลตอบแทนเพิ่มขึ้น ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น และสกุลเงินดิจิทัลมีราคาสูงขึ้น แต่หากกมลาชนะ อาจทำให้เกิดผลตรงกันข้าม

ชื่อเดิม: "SignalPlus Macro Analysis Special Edition: Final Election Preview"

แหล่งที่มา: SignalPlus

หลังจากแคมเปญที่เข้มข้นและวุ่นวาย การเลือกตั้งที่รอคอยมานานก็มาถึงในที่สุด สินทรัพย์มหภาคต่างๆ ให้ความสนใจอย่างใกล้ชิด (บางทีอาจกังวลมากเกินไป) ต่อความผันผวนของผลสำรวจครั้งสุดท้าย ในจำนวนนั้น โอกาสที่ทรัมป์ของ Polymarkets จะชนะนั้นลดลงอย่างรวดเร็วจาก 67% เหลือ 55% ซึ่งสอดคล้องกับผลสำรวจกระแสหลักอื่นๆ และปัจจุบันอยู่ในภาวะชะงักงัน 50-50

ความสนใจในการเลือกตั้งทำให้ตลาดเสียสมาธิเล็กน้อยจากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก โดยมีการจ้างงานใหม่เพิ่มขึ้นเพียง 12,000 ตำแหน่ง ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มากที่ 100,000 ตำแหน่ง แม้ว่าการหยุดงานและพายุเฮอริเคนที่เกิดขึ้นเมื่อไม่นานนี้จะส่งผลกระทบต่อผลการเลือกตั้งนี้บางส่วน นักเศรษฐศาสตร์เชื่อว่าตลาดงานจะยังคงชะลอตัวต่อไป จำนวนผู้ว่างงานจะเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้ และจำนวนผู้ที่ว่างงานมานานกว่า 15 สัปดาห์จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน นอกจากนี้ การจ้างงานภาคเอกชนลดลง 28,000 ราย โดยภาคการผลิตลดลงอย่างมาก (-46,000 ราย) และบริการด้านวิชาชีพและธุรกิจ (-47,000 ราย) นอกจากนี้ ตัวเลขการจ้างงานในสองเดือนก่อนหน้ายังได้รับการแก้ไขลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยตัวเลขสุดท้ายสำหรับเดือนสิงหาคมอยู่ที่เพียง +37,000 ตำแหน่ง

แม้ว่าข้อมูลจะต่ำกว่าที่คาดไว้อย่างมาก แต่ตลาดไม่ได้รับผลกระทบก่อนการเลือกตั้งของสหรัฐฯ แม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ จะตอบสนองโดยไม่รู้ตัวหลังจากมีการเปิดเผยข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร แต่สุดท้ายก็กลับทิศทางและเพิ่มขึ้น เส้นอัตราผลตอบแทนปิดที่ 4-10 จุดพื้นฐาน โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเข้าใกล้ 4.40% ผู้ค้าพันธบัตรยังคงป้องกันความเสี่ยงต่อความเป็นไปได้ที่ทรัมป์จะได้รับชัยชนะ สำหรับหุ้น หุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แม้ว่าหุ้นโมเมนตัม หุ้นขนาดเล็ก และหุ้นที่มีค่าเบต้าสูงจะมีผลงานต่ำกว่าเป้าหมายในวันนี้ ขณะที่ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างเห็นได้ชัดเมื่อเทียบกับปอนด์ (ซึ่งเป็นข้อกังวลเกี่ยวกับงบประมาณของสหราชอาณาจักร) และเยน (การซื้อขายแบบแครี)

ในส่วนของคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย แม้ว่าข้อมูลการจ้างงานจะอ่อนแอ แต่ตลาดยังคงคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 25 จุดพื้นฐานในสัปดาห์นี้ และจากนั้นจึงจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐานในภายหลัง แต่แนวโน้มที่เฉพาะเจาะจงอาจขึ้นอยู่กับผลการเลือกตั้งขั้นสุดท้าย

กลับมาที่การเลือกตั้ง เมื่อการสนับสนุนของกมลาเพิ่มขึ้นในช่วงนาทีสุดท้าย ผลสำรวจความคิดเห็นเกือบจะกลับมาเสมอกันอีกครั้ง แต่ตำแหน่งทางการตลาดที่แท้จริงอาจยังคงโน้มเอียงไปทางชัยชนะของทรัมป์ เมื่อเทียบกับผลการเลือกตั้งล่าสุดแล้ว ปฏิกิริยาของตลาดในครั้งนี้มีแนวโน้มว่าจะอยู่ในสองขั้ว โดยชัยชนะของทรัมป์น่าจะส่งผลให้ผลตอบแทนสูงขึ้น ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น และสกุลเงินดิจิทัลสูงขึ้น ในขณะที่ชัยชนะของกมลาจะนำไปสู่ผลลัพธ์ที่ตรงกันข้าม อย่างไรก็ตาม ไม่ว่าใครจะชนะ เราก็ยังคิดว่าตลาดน่าจะประเมินผลกระทบในระยะสั้นของชัยชนะสูงเกินไป และเมื่อสถานการณ์เริ่มสงบลง ตลาดจะทำการปรับเทียบใหม่และมุ่งเน้นไปที่ธีมที่เป็นพื้นฐานมากขึ้น

ระบบคณะผู้เลือกตั้ง (EC) ของสหรัฐฯ รวบรวมอำนาจการตัดสินใจในการเลือกตั้งสหรัฐฯ ทั้งหมดไว้ใน 7 รัฐสำคัญ โดยเฉพาะเพนซิลเวเนีย (19) ซึ่งมีคะแนนเสียงเลือกตั้งมากที่สุด ตามสถานการณ์ล่าสุดของ RealClearPolitics ขณะนี้ทรัมป์เป็นผู้นำใน 5 รัฐสำคัญ รวมถึงมีคะแนนนำเล็กน้อยในเพนซิลเวเนีย

การลงคะแนนเสียงแบบเอ็กซิทจะเริ่มขึ้นในเวลา 17.00 น. ของวันเลือกตั้ง (เช้าวันพุธตามเวลาเอเชีย) และการลงคะแนนเสียงจะสิ้นสุดก่อน 22.00 น. ตามเวลาตะวันออก ในการเลือกตั้งปี 2016 รัฐต่าง ๆ จะประกาศอย่างเป็นทางการภายใน 1 ถึง 8 ชั่วโมงหลังจากการเลือกตั้งสิ้นสุดลง อย่างไรก็ตาม การเลือกตั้งปี 2023 ถูกเลื่อนออกไปเป็นเวลาหลายวัน (หรือหลายสัปดาห์) เนื่องจากเกิดความขัดแย้ง ส่งผลให้เกิดเหตุการณ์บนแคปิตอลฮิลล์ตามมา หากผลลัพธ์ล่าช้า ตลาดอาจเกิดปฏิกิริยาต่อต้านความเสี่ยง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อคำนึงถึงข้อกล่าวหาการทุจริตการเลือกตั้งที่ยังคงมีอยู่และผู้มีสิทธิเลือกตั้งมีความขัดแย้งกันอย่างรุนแรง

ไม่ว่าจะด้วยกรณีใดก็ตาม เนื่องจากอาจมีการล่าช้าในนิวยอร์กและแคลิฟอร์เนีย เราคาดว่าผลการเลือกตั้งประธานาธิบดีจะประกาศเร็วกว่าผลการเลือกตั้งสภาผู้แทนราษฎร และการที่พรรครีพับลิกันกวาดชัยชนะไปครองจะช่วยกระตุ้นตลาดเสี่ยงได้อย่างมาก แต่เราอาจต้องรอจนถึงสิ้นสัปดาห์นี้จึงจะได้ผลลัพธ์ที่ชัดเจน

สัปดาห์หน้าคงจะยุ่งวุ่นวายกับกิจกรรมการซื้อขายแน่นอน โดยการเลือกตั้งครั้งก่อนๆ มีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น 50–100% ขึ้นไปในวันเลือกตั้งและสัปดาห์ถัดไป และเนื่องจากการเลือกตั้งครั้งนี้ได้รับความสนใจและความตื่นเต้นมากกว่าครั้งก่อนๆ เราจึงคาดว่าจะเห็นกิจกรรมการซื้อขายเพิ่มขึ้นในระยะสั้น เช่นเดียวกับชัยชนะแบบเซอร์ไพรส์ของทรัมป์ในปี 2016

ในที่สุด ในแง่ของสกุลเงินดิจิทัล BTC อยู่ห่างจากจุดสูงสุดตลอดกาลเพียงหนึ่งก้าวเท่านั้น แต่ในขณะที่โอกาสที่ทรัมป์จะชนะลดลง ราคาของ BTC ก็ลดลงต่ำกว่า $70,000 เช่นกัน ตามข้อมูลของ Coinglass พบว่าตำแหน่งฟิวเจอร์สระยะยาวมูลค่ากว่า 500 ล้านดอลลาร์ถูกชำระบัญชี เนื่องจาก BTC ไม่สามารถทะลุจุดสูงสุดตลอดกาลได้ จุดสูงสุดนั้นอยู่ใกล้แต่กลับอยู่ไกล

ความสนใจแบบเปิดในฟิวเจอร์สและออปชั่น BTC เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงเดือนที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งบน Chicago Mercantile Exchange (CME) แม้ว่าความสนใจในสกุลเงินดิจิทัลที่เพิ่มขึ้นจะช่วยได้ แต่สาเหตุบางประการอาจเป็นเพราะการซื้อขายพื้นฐานของกองทุนป้องกันความเสี่ยงใน Microstrategy ซึ่งกองทุนป้องกันความเสี่ยงอาจถือ BTC futures ระยะยาวและถือ MSTR ระยะสั้น ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่า 250% ในปีนี้ ขณะที่ BTC เพิ่มขึ้น 65% และ Coinbase เพิ่มขึ้นเพียง 5% เท่านั้น สำหรับสาเหตุที่นักลงทุน TradFi เลือกเป้าหมายนี้แทนที่จะเลือก ETF แบบสปอตหรือบริษัทขุดเจาะอื่น ๆ นั้น ในปัจจุบันเรายังไม่มีคำตอบที่ชัดเจน

ที่ทำให้สถานการณ์แย่ลงไปอีกก็คือ Michael Saylor เพิ่งประกาศเสนอขายหุ้นใหม่มูลค่า 21,000 ล้านดอลลาร์เพื่อระดมทุนในการซื้อ BTC เพิ่มเติม พร้อมทั้งมีแผนที่จะซื้อ BTC มูลค่าสูงสุด 42,000 ล้านดอลลาร์ในอีก 3 ปีข้างหน้านี้ แม้ว่าการถือหุ้นของ Microstrategy จะลดลงอย่างมาก แต่ราคาหุ้นก็ยังคงมีเสถียรภาพ ขณะที่หุ้นสกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ มีผลงานที่อ่อนแอ โดย Coinbase ร่วงลง 10% หลังจากรายงานผลประกอบการเผยแพร่ บางทีการคาดเดาผลลัพธ์ในระดับมหภาคและการเมืองอาจง่ายกว่าการคาดเดาหุ้นรายตัว!

พักผ่อนให้เต็มที่และโชคดีในสัปดาห์นี้!