ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปีและ 10 ปีแคบลงเหลือ 17 เบซิสพอยต์ ใกล้เข้าสู่ภาวะผกผัน ซึ่งเคยเกิดขึ้นก่อนภาวะถดถอยทั้ง 8 ครั้งที่ผ่านมา

ข่าว BlockBeats วันที่ 28 กันยายน ตามข้อมูลราคาตลาดจาก BIT(bit.com) ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปีและ 10 ปีเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเคยแคบลงเหลือ 17 เบซิสพอยต์ ซึ่งแคบที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2025 ปัจจุบันอัตราผลตอบแทนอายุ 2 ปีและ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 4.9% และ 5.2% ตามลำดับ โดยอายุ 10 ปียังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 แต่เมื่อตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะขึ้นดอกเบี้ยต่อ อัตราผลตอบแทนระยะสั้นจึงปรับขึ้นเร็วกว่า ทำให้ส่วนต่างกำลังเข้าใกล้ภาวะผกผัน

ตลาดปัจจุบันคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยสามครั้ง ๆ ละ 25 เบซิสพอยต์ในปีหน้า ก่อนหน้านี้อัตราผลตอบแทนระยะยาวที่ปรับขึ้นสะท้อนความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจ แรงกดดันเงินเฟ้อ และความเสี่ยงทางการคลังเป็นหลัก แต่หลังจากธนาคารกลางสหรัฐขึ้นดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกในรอบสามปีเมื่อเดือนกันยายน ตลาดเริ่มให้ความสนใจมากขึ้นว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายสูงพอที่จะกดการเติบโตในอนาคตหรือไม่ สถิติในอดีตแสดงให้เห็นว่าตั้งแต่ทศวรรษ 1960 เป็นต้นมา เส้นอัตราผลตอบแทนที่ผกผันเคยเกิดขึ้นก่อนภาวะถ่ายถอยของสหรัฐ 8 ครั้งที่ผ่านมา โดยอายุ 2 ปีและ 10 ปีมักผกผันประมาณ 15 เดือนก่อนภาวะถ่ายถอยเริ่มต้น ช่วงอยู่ระหว่าง 6 เดือนถึงสองปี แต่การผกผันในปี 2022 กลับไม่ได้ตามมาด้วยภาวะถ่ายถอย

ผลกระทบจากเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่แบนราบลงได้ส่งผ่านไปยังหุ้นธนาคารแล้ว ดัชนี KBW Bank เมื่อสัปดาห์ที่แล้วเข้าสู่ช่วงปรับฐานทางเทคนิค โดยลดลง 10% จากจุดสูงสุดล่าสุด Zach Griffiths หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ของ CreditSights กล่าวว่า หากเส้นอัตราผลตอบแทนผกผันมากขึ้นหรือแบนราบลงอย่างชัดเจน จะทำให้การประเมินของตลาดที่ว่า "เศรษฐกิจสหรัฐแข็งแกร่งมาก" อ่อนแอลง Gennadiy Goldberg จาก TD Securities เห็นว่าตลาดได้สะท้อนการคาดการณ์ขึ้นดอกเบี้ยไปมากพอสมควรแล้ว พื้นที่ที่ระยะสั้นจะทำผลงานเหนือกว่าระยะยาวอย่างมีนัยสำคัญต่อไปนั้นมีจำกัด และเส้นอัตราผลตอบแทนอาจกลับมาชันขึ้นในอนาคต ส่วนต่าง 17 เบซิสพอยต์สะท้อนโดยตรงว่าตลาดกลับมาคำนึงถึงความเสี่ยงจากนโยบายที่ตึงเกินไปมากกว่า มิใช่ภาวะถ่ายถอยที่กลายเป็นเรื่องแน่นอนแล้ว