อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ 5% หมดพลังข่มขวัญ ตลาดเริ่มคาดการณ์ถึง 6%

ข่าว BlockBeats วันที่ 24 กันยายน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีกลับสู่ระดับ 5% อีกครั้ง แต่ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีและตลาดหุ้นทั่วโลกไม่ได้เกิดการเทขายอย่างรุนแรง ขณะที่วอลล์สตรีทกำลังปรับเพิ่มเกณฑ์ความกดดันต่อความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยจาก 5% ขึ้นไปสู่ช่วง 5.5% ถึง 6% อย่างค่อยเป็นค่อยไป

Mike Bell หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตลาดของ BlueBay Asset Management กล่าวว่า ตลาดไม่มี "จุดเวทมนตร์" สัมบูรณ์ที่จะกระตุ้นให้เกิดการเทขาย สิ่งสำคัญอยู่ที่ส่วนต่างสัมพัทธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐกับผลตอบแทนจากกำไรของสินทรัพย์เสี่ยง เมื่ออัตราผลตอบแทนปลอดความเสี่ยงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง หากกำไรของบริษัทไม่ขยายตัวตามไปด้วย ส่วนชดเชยความเสี่ยงของตลาดหุ้นจะถูกบีบให้แคบลงอย่างต่อเนื่อง

เจพีมอร์แกนจากการสื่อสารกับสถาบันขนาดใหญ่ในช่วงที่ผ่านมาพบว่า นักลงทุนโดยทั่วไปเห็นว่า ระดับอัตราผลตอบแทนที่อาจบังคับให้ตลาดหุ้นต้องประเมินมูลค่าใหม่ทั้งหมดได้จริงนั้น ได้ปรับขึ้นจาก 5% ไปสู่ 5.5% ถึง 6% แล้ว การเพิ่มขึ้นของสัดส่วน AI การผลิตขั้นสูง และภาคบริการระดับไฮเอนด์ ยังทำให้บริษัทบางแห่งที่มีแนวโน้มเติบโตดีมีกระแสเงินสดที่เพียงพอมากขึ้น ซึ่งช่วยลดผลกระทบระยะสั้นของอัตราดอกเบี้ยสูงต่อการลงทุนของบริษัท

อย่างไรก็ตาม ต้นทุนทางการเงินที่สูงกว่า 5% ยังอาจสร้างผลกระทบต่อเนื่องได้ Paul Jackson หัวหน้าฝ่ายวิจัยการจัดสรรสินทรัพย์ทั่วโลกของ Invesco ชี้ว่า เมื่อค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 12 เดือนของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีปรับขึ้นไปเหนือ 4.72% ตลาดหุ้นทั่วโลกมักเริ่มได้รับแรงกดดันอย่างมีนัยสำคัญ ปัจจุบันค่าเฉลี่ยนี้อยู่ที่ประมาณ 4.34%

เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ Goolsbee ก็เตือนเช่นกันว่า การที่อัตราผลตอบแทนแตะ 5% ในระยะสั้น กับการ维持在เหนือ 5% ในระยะยาวเป็นคนละเรื่องกัน ต้นทุนทางการเงินที่สูงต่อเนื่องอาจกัดกร่อนงบประมาณและรายจ่ายลงทุนของบริษัทในที่สุด Neil Birrell ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Premier Miton กล่าวว่า ความสงบของตลาดในปัจจุบันส่วนหนึ่งมาจากแบบจำลองกำไรของสถาบันยังไม่ได้รวมอัตราคิดลดที่สูงกว่า 5% ในระยะยาวเข้าไปอย่างเต็มที่ ความกดดันที่แท้จริงอาจปรากฏขึ้นเมื่อตลาดต้องประเมินกระแสเงินสดล่วงหน้าใหม่พร้อมกันในวงกว้าง