เชื่อมั่นอย่างแรงว่าคืนนี้เฟดจะขึ้นดอกเบี้ย! ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ เกิด "ฝั่งขายสุดขั้ว" พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีพุ่งสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007

ข่าว BlockBeats วันที่ 16 กันยายน ตำแหน่งชอร์ตในตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ กำลังสะสมในอัตราเร็วที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2025 โดยเทรดเดอร์คาดการณ์ว่าเฟดจะเริ่มวงจรขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในคืนนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 เมื่อวันอังคาร ขณะที่อายุ 2 ปีแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2024 โดยการกำหนดราคาในตลาดบ่งชี้ว่าโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ย 25 เบซิสพอยต์ในคืนนี้สูงเกิน 90%

David Bieber นักกลยุทธ์จาก Citigroup กล่าวตรงๆ ว่าการวางตำแหน่งชอร์ตในปัจจุบัน «ถือเป็นระดับสุดขั้วในเชิงกลยุทธ์» แล้ว ขณะที่นักกลยุทธ์จาก Bank of America ชี้ว่าตำแหน่งชอร์ตได้สะสมทั่วทั้งเส้นอัตราผลตอบแทน สถาบันบริหารสินทรัพย์ส่วนใหญ่ลดตำแหน่งลองหรือเพิ่มตำแหน่งชอร์ต แทบไม่มีเงินทุนใดเข้าซื้อสินทรัพย์ระยะยาวที่ระดับราคาต่ำ ผลสำรวจลูกค้าพันธบัตรรัฐบาลของ JPMorgan แสดงว่า ณ สัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 14 กันยายน ตำแหน่งชอร์ตของลูกค้าพุ่งขึ้น 10 เปอร์เซ็นต์ในหนึ่งสัปดาห์ ซึ่งเป็นความเร็วในการเพิ่มตำแหน่งที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2025

สิ่งที่ผลักดันความคาดหวังในการขึ้นดอกเบี้ยอย่างรุนแรงคือการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมัน เงินเฟ้อที่กลับมาเร่งตัว และความกังวลเกี่ยวกับการขาดดุลการคลังที่ทับซ้อนกัน Jason Thomas หัวหน้าฝ่ายวิจัยระดับโลกของ Carlyle Group เตือนว่า หากเฟดไม่ขึ้นดอกเบี้ย หรือขึ้นดอกเบี้ยแล้วแต่ไม่ให้แนวทางที่ชัดเจนเกี่ยวกับเส้นทางนโยบายในอนาคต อาจกระตุ้นให้เทรดเดอร์เรียกร้องอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นสำหรับพันธบัตรระยะยาวเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ ขณะเดียวกันตลาดออปชัน SOFR ปรากฏการซื้อขายShort Volatility ในขนาดที่หาได้ยาก โดยในออปชันเดือนธันวาคม 2026 มีนาคม 2027 และมิถุนายน 2027 มีการสะสมความเสี่ยงใหม่จำนวนมากบริเวณราคาใช้สิทธิ 95.4375 ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการขาย Straddle มิถุนายน 2027 โดยสองวันทำการรวมกันมีปริมาณซื้อขายประมาณ 80,000 สัญญา มูลค่าพรีเมียมรวมเกิน 100 ล้านดอลลาร์ แม้ยังมีเทรดเดอร์ส่วนน้อยที่ใช้ Call Option SOFR วางการป้องกันสำหรับสถานการณ์ «ไม่ดำเนินการใดๆ» แต่ทิศทางการกำหนดราคาหลักยังคงเป็นการที่ฟิวเจอร์สระยะสั้นสะท้อนความเสี่ยงขาลงเพิ่มเติม และข้อมูลความเบ้ของออปชันพันธบัตรรัฐบาลก็แสดงว่าพรีเมียม Put Option ระยะยาวยังคงสูงกว่า Call Option อย่างต่อเนื่อง