วิเคราะห์: ความต้องการหุ้นแบบโทเค็นเร่งตัวขึ้น โครงสร้างพื้นฐานเป็นตัวกำหนดสิทธิ์ที่แท้จริงของนักลงทุน

BlockBeats รายงานว่า วันที่ 26 สิงหาคม ผลวิจัยแสดงให้เห็นว่าตลาดหุ้นโทเคนไนซ์กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว ตั้งแต่ปี 2026 จนถึงปัจจุบัน ปริมาณการซื้อขายสัญญาถาวรของหุ้นโทเคนไนซ์พุ่งสูงขึ้นจากประมาณ 16,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 เป็นมากกว่า 590,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ปริมาณการซื้อขายในตลาดสปอตก็เกิน 88,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว อย่างไรก็ตาม เบื้องหลังการเติบโตของขนาดตลาด โครงสร้างทางกฎหมายและสิทธิประโยชน์ของหุ้นโทเคนไนซ์กลายเป็นประเด็นหลักที่นักลงทุนต้องให้ความสำคัญมากขึ้น

ปัจจุบันตลาดมีสามรูปแบบหลัก ได้แก่ ประเภทที่ผู้ออกหลักทรัพย์สนับสนุน ประเภทที่ถือครองผ่านตัวกลาง และประเภทสังเคราะห์ โดยหุ้นโทเคนประเภทที่ผู้ออกหลักทรัพย์สนับสนุนสามารถเป็นตัวแทนกรรมสิทธิ์ในหุ้นได้โดยตรง และสอดคล้องกับสิทธิในการลงคะแนนเสียง เงินปันผล และสิทธิประโยชน์จากกิจกรรมของบริษัท ส่วนประเภทที่ถือครองผ่านตัวกลางจะให้สิทธิประโยชน์ทางเศรษฐกิจผ่านสถาบันตัวกลางด้านหลักทรัพย์ ขณะที่หุ้นโทเคนประเภทสังเคราะห์โดยพื้นฐานแล้วเป็นเพียงสิทธิเรียกร้องตามสัญญาต่อบุคคลที่สาม ไม่ได้เป็นตัวแทนกรรมสิทธิ์โดยตรงในหุ้นอ้างอิง จึงอาจเผชิญกับความเสี่ยงจากคู่สัญญา ความเสี่ยงในการติดตาม และความเสี่ยงจากการส่งผ่านกิจกรรมของบริษัท

รายงานระบุว่า เมื่อกรอบการกำกับดูแลมีความชัดเจนมากขึ้นและโครงสร้างพื้นฐานการชำระบัญชีบนบล็อกเชนมีความสมบูรณ์ยิ่งขึ้น ความต้องการหุ้นโทเคนไนซ์จะยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง แต่นักลงทุนจำเป็นต้องให้ความสำคัญกับการแยกแยะว่าสินทรัพย์ที่ถือครองนั้นเป็นตัวแทนความเป็นเจ้าของหุ้นจริง หรือเป็นเพียงการเปิดรับความเสี่ยงแบบสังเคราะห์ที่สร้างขึ้นบนพื้นฐานดังกล่าว ซึ่งจะกำหนดโดยตรงถึงสิทธิที่ได้รับ ความเสี่ยงที่ต้องแบกรับ และการคุ้มครองทางกฎหมาย