มิซูโฮะ: การดีดตัวของคริปโตในรอบนี้มีคุณภาพดีกว่าที่ผ่านมา โครงสร้างเงินทุนอาจขับเคลื่อนโดยสปอตและ ETF

BlockBeats รายงานว่า วันที่ 26 สิงหาคม ท่ามกลางการกลับมาแข็งแกร่งของ比特币และการฟื้นตัวของหุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโต ธนาคารเพื่อการลงทุน Mizuho (ริซูโฮ) เห็นว่าคุณภาพของการดีดตัวในรอบนี้ของตลาดคริปโตอาจดีกว่าที่ผ่านมา นักวิเคราะห์ของธนาคาร Dan Dolev กล่าวว่า การปรับตัวขึ้นในครั้งนี้ไม่ได้ขับเคลื่อนโดยเลเวอเรจสูงเป็นหลัก โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อ้างอิงเหรียญ (coin-margined open interest) ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งเดือนหลังจากการดีดตัวรอบแรก ซึ่งบ่งชี้ว่าโครงสร้างเงินทุนใกล้เคียงกับการขับเคลื่อนด้วยสปอตและ ETF มากกว่า

นี่เป็นปัจจัยสำคัญต่อบรรยากาศตลาด ในการดีดตัวของคริปโตหลายรอบที่ผ่านมา การสะสมเลเวอเรจอย่างรวดเร็วมักขยายความผันผวน และเมื่อราคาปรับตัวลง ก็มักจะจุดชนวนการบังคับขายแบบลูกโซ่ อย่างไรก็ตาม Mizuho เห็นว่า ในรอบนี้ กระแสเงินทุนเข้าของสปอต Bitcoin ETF มีความโดดเด่นกว่า โดยในสัปดาห์ที่ผ่านมามีเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 1.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นสัปดาห์ที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 แสดงให้เห็นว่าช่องทางเงินทุนแบบดั้งเดิมยังคงสนับสนุนสินทรัพย์คริปโต

Mizuho เห็นว่า หากการดีดตัวยังคงดำเนินต่อไป บริษัทแพลตฟอร์มอย่าง Robinhood, eToro และ BitGo จะได้รับประโยชน์มากที่สุด เหตุผลคือปริมาณการซื้อขายที่ฟื้นตัวจะช่วยปรับปรุงรายได้จากบริการนายหน้า การดูแลสินทรัพย์ และบริการสถาบันโดยตรง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทที่การซื้อขายของนักลงทุนรายย่อยฟื้นตัว ความต้องการ ETF ยังคงอยู่ และความต้องการบริการดูแลสินทรัพย์ของสถาบันขยายตัว บริษัทโครงสร้างพื้นฐานคริปโตจะได้รับความยืดหยุ่นของรายได้ที่มั่นคงได้ง่ายกว่าการถือโทเค็นเพียงอย่างเดียว

อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงได้รับผลกระทบจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ทิศทางของดอลลาร์ และความเสี่ยงที่นักลงทุนยอมรับได้ หาก Jackson Hole ส่งสัญญาณเชิง Hawkish หรือหุ้นกลุ่ม AI ในตลาดหุ้นสหรัฐยังคงปรับตัวลงต่อไป สินทรัพย์คริปโตอาจยังคงเผชิญแรงกดดันในระยะสั้น การประเมินของ Mizuho ค่อนข้างโน้มเอียงไปทางโครงสร้างระยะกลาง: การดีดตัวในรอบนี้มีฟองสบู่จากเลเวอเรจน้อยกว่า และหากกระแสเงินทุนจากความต้องการสปอตยังคงไหลเข้าต่อเนื่อง หุ้นคริปโตจะมีเส้นทางการส่งผ่านผลประกอบการที่ชัดเจนยิ่งขึ้น