วอช์คงอัตราดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนแปลง引发การเทขายพันธบัตรสหรัฐ ผลการคุมเข้มตลาดอาจเกินการขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน

BlockBeats รายงานว่า เมื่อวันที่ 3 สิงหาคม ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เควิน วอช ประกาศคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในสัปดาห์ที่แล้ว แต่ตลาดพันธบัตรเกิดความผันผวนอย่างรุนแรง ผู้จัดการกองทุนพันธบัตรอาวุโสรายหนึ่งเห็นว่า การที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ "คงนโยบายไว้เฉยๆ" กลับสร้างผลกระทบทางการเงินที่เข้มงวดกว่าการขึ้นดอกเบี้ยจริง ผ่านปฏิกิริยาของตลาด

เอริก ฮิกแมน ผู้ก่อตั้ง Lantern Capital กล่าวว่า หลังจากการประกาศมติอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และการแถลงข่าวของวอช จนถึงปิดตลาดวันศุกร์ มูลค่าตลาดรวมของพันธบัตรรัฐบาล ตั๋วเงินคลัง และพันธบัตรระยะสั้นของสหรัฐฯ ทุกช่วงอายุ ลดลงประมาณ 1.15 แสนล้านดอลลาร์

ฮิกแมนคำนวณว่า หากธนาคารกลางสหรัฐฯ เลือกขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในสัปดาห์นั้น และสมมติว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุไม่เกิน 5 ปีปรับขึ้นพร้อมกัน 25 จุดพื้นฐาน ในกรณีรุนแรงที่สุด ตลาดพันธบัตรจะขาดทุนประมาณ 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าความเสียหายที่เกิดจากความผันผวนจริงในครั้งนี้

เขามองว่า วอชบรรลุผลการคุมเข้มที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น ด้วยการไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายโดยตรง แต่ปล่อยให้ตลาดประเมินราคาใหม่ พร้อมหลีกเลี่ยงการผูกมัดในการรักษาอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในระยะยาว

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปี ปรับขึ้นสู่ระดับ 5.229% สูงสุดในรอบเกือบ 19 ปี ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ปรับขึ้นสู่ระดับ 4.688% สูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2025

ฮิกแมนกล่าวว่า ยังไม่สามารถยืนยันได้ว่าวอชจงใจใช้ปฏิกิริยาของตลาดเพื่อดำเนินนโยบายคุมเข้มหรือไม่ แต่ก่อนหน้านี้วอชเคยสนับสนุนการลดแนวทางชี้นำล่วงหน้า (forward guidance) และปล่อยให้ตลาดย่อยข้อมูลเศรษฐกิจด้วยตนเอง ซึ่งแนวคิดนี้ปรากฏชัดเจนในการดำเนินนโยบายครั้งนี้

อย่างไรก็ตาม ภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ มีความเห็นที่แตกต่างกันในประเด็นนี้ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาเซนต์หลุยส์ มูซาเลม กล่าวว่า ความรับผิดชอบด้านนโยบายการเงินเป็นของ FOMC ไม่ใช่ตลาดการเงิน ซึ่งบ่งชี้ถึงความกังวลต่อแนวทาง "พึ่งพาการปรับตัวของตลาดเพื่อให้บรรลุผลทางนโยบาย"