นักวิเคราะห์ Bitunix: ตลาดเริ่มซื้อขาย "เงินปันผลแห่งสันติภาพ" แต่สิ่งที่ถูกประเมินค่าใหม่จริงๆ คือต้นทุนเงินทุนทั่วโลกและระเบียบสภาพคล่อง

BlockBeats ข่าวสาร วันที่ 16 มิถุนายน ความสนใจของตลาดได้ค่อยๆ เปลี่ยนจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางไปสู่การจัดสรรเงินทุนใหม่หลังจากการลงนามในข้อตกลงสันติภาพ ขณะที่ทรัมป์เดินทางถึงยุโรปเพื่อเข้าร่วมการประชุม G7 ทั้งสหรัฐฯ และอิหร่านยืนยันพร้อมกันว่าจะลงนามในบันทึกความเข้าใจในวันที่ 19 กระบวนการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งกำลังดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม จากคำแถลงของ Mitsui O.S.K. Lines ซึ่งเป็นผู้ประกอบการเรือบรรทุกน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของโลก สิ่งที่ตลาดกังวลจริงๆ ไม่ใช่การลงนามในข้อตกลงอีกต่อไป แต่เป็นว่าห่วงโซ่อุปทานด้านการขนส่ง การประกันภัย และพลังงานจะสามารถกลับมาดำเนินการได้ตามปกติหรือไม่ นี่คือสาเหตุหลักที่ราคาน้ำมันลดลงและตลาดหุ้นปรับตัวขึ้น แต่บริษัทขนส่งยังคงใช้ความระมัดระวัง—ความเสี่ยงกำลังลดลง แต่ส่วนชดเชยความเสี่ยงยังไม่หายไปทั้งหมด

จากมุมมองระดับมหภาค ตลาดโลกกำลังเผชิญกับเส้นทางเงินทุนหลักสามเส้นทางที่ทับซ้อนกัน ประการแรกคือการปรับเปลี่ยนความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อจากการลดลงของความเสี่ยงด้านพลังงาน หากข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านสำเร็จ จะช่วยลดราคาพลังงานและต้นทุนการขนส่ง ประการที่สองคือนโยบายของธนาคารกลางหลักที่เริ่มแตกต่างกัน ธนาคารกลางญี่ปุ่นขึ้นดอกเบี้ยสู่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี แต่ประกาศว่าจะหยุดลดขนาดการซื้อพันธบัตรเพิ่มเติมในอนาคต ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วยังคงเป็นการควบคุมความผันผวนของตลาดพันธบัตร ประการที่สามคือการประชุม FOMC ครั้งแรกของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ คนใหม่ วอร์ช ซึ่งตลาดที่เคยคาดหวังการลดดอกเบี้ยได้เปลี่ยนไปสู่แนวคิด "คงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้นานขึ้น" อย่างรวดเร็ว และเริ่มมีการพูดถึงความเป็นไปได้ในการขึ้นดอกเบี้ย กล่าวอีกนัยหนึ่ง สิ่งที่ตลาดซื้อขายไม่ใช่สภาพคล่องที่ผ่อนคลายอีกต่อไป แต่เป็นการกำหนดราคาต้นทุนเงินทุนโลกใหม่

ที่น่าสนใจคือ ตลาดทุนไม่ได้แสดงการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอย่างชัดเจน การระดมทุน IPO ของ SpaceX ขยายเป็น 85,700 ล้านดอลลาร์ Nvidia ออกพันธบัตรระดับ investment grade มูลค่าสูงถึง 20,000 ล้านดอลลาร์อีกครั้ง ขณะที่ BlackRock ชี้ว่าเงินทุนประมาณ 8 ถึง 9 ล้านล้านดอลลาร์กำลังไหลกลับจากกองทุนตลาดเงินไปสู่สินทรัพย์เสี่ยง ซึ่งหมายความว่าตลาดไม่ได้ขาดสภาพคล่อง แต่สภาพคล่องกำลังมองหาทิศทางการจัดสรรใหม่ เมื่อเงินทุนจำนวนมหาศาลไหลไปยัง AI อุตสาหกรรมอวกาศ และบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ ก็ทำให้ความเสี่ยงด้านมูลค่าตลาดสะสมตามไปด้วย การสำรวจนักเศรษฐศาสตร์ล่าสุดแสดงให้เห็นว่าผู้ตอบแบบสอบถามกว่า 70% เชื่อว่าโอกาสที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะปรับตัวลงมากกว่า 20% ในปีหน้าสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต สะท้อนว่าตลาดเริ่มให้ความสนใจกับช่องว่างระหว่างราคาสินทรัพย์และปัจจัยพื้นฐาน

สำหรับตลาดคริปโต นี่เป็นช่วงที่ถูกครอบงำโดยสภาพคล่องและความชอบความเสี่ยง ข้อตกลงสันติภาพ ราคาน้ำมันที่ลดลง และการไหลเข้าของเงินทุนใหม่ช่วยปรับปรุงอารมณ์ความเสี่ยงโดยรวม แต่หากวอร์ชส่งสัญญาณที่เน้นการควบคุมเงินเฟ้อหรือลดงบดุลในการประชุม FOMC สัปดาห์นี้ ตลาดอาจปรับเปลี่ยนความคาดหวังต่อสภาพคล่องในอนาคตอีกครั้ง นอกจากนี้ การเปิดตัวออปชันของ SpaceX การมาถึงของวันสามแม่มดก่อนกำหนด และการปรับสมดุลรายไตรมาสของ S&P 500 ล้วนหมายความว่าความผันผวนของตลาดโลกในสัปดาห์นี้อาจขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญ ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ บทบาทที่สำคัญกว่าของ BTC ไม่ใช่การเป็นสินทรัพย์นำขึ้น แต่เป็นตัวชี้วัดว่าทุนทั่วโลกเต็มใจที่จะรับความเสี่ยงอย่างต่อเนื่องหรือไม่ ในระยะสั้น ตลาดกำลังซื้อขาย "เงินปันผลจากสันติภาพ" แต่ในระยะกลางถึงยาว สิ่งที่ตลาดต้องพิสูจน์จริงๆ คือมูลค่าสินทรัพย์ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงสามารถได้รับการสนับสนุนจากผลกำไรและกระแสเงินสดจริงหรือไม่