นักวิเคราะห์ Bitunix: ท่ามกลางบริบทของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและยาวนานขึ้น คลื่นทุน AI และภูมิรัฐศาสตร์กำลังเข้าสู่ช่วงการตรวจสอบพร้อมกัน

BlockBeats รายงาน วันที่ 9 มิถุนายน เศรษฐกิจไม่ถดถอย อัตราเงินเฟ้อไม่ลดลง แต่ความต้องการเงินทุนกลับขยายตัวอย่างต่อเนื่อง อิหร่านและอิสราเอลปะทะกันโดยตรงเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนเมษายน กลุ่มฮูตีประกาศห้ามเรืออิสราเอลผ่านทะเลแดงโดยสิ้นเชิง แสดงให้เห็นว่าความเสี่ยงในตะวันออกกลางยังไม่คลี่คลายอย่างแท้จริง แม้ทรัมป์จะออกมากดดันให้ทั้งสองฝ่ายยุติการเพิ่มระดับทางทหาร และการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านก็มีข่าวหวังว่าจะบรรลุข้อตกลงภายในสิ้นเดือนมิถุนายน แต่การที่กองทัพสหรัฐฯ สกัดกั้นเรือบรรทุกน้ำมันที่มุ่งหน้าไปอิหร่าน และอิสราเอลยังคงมีท่าทีแข็งกร้าวต่อฮิซบอลเลาะห์ ล้วนหมายความว่าค่าเบี้ยประกันความเสี่ยงด้านพลังงานและภูมิรัฐศาสตร์จะยังคงมีอยู่ในระยะสั้น

ในขณะเดียวกัน จุดสนใจหลักของตลาดได้เปลี่ยนไปที่นโยบายการเงินอย่างรวดเร็ว หลังจากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่แข็งแกร่ง สถาบันวอลล์สตรีทหลายแห่งเริ่มปรับเปลี่ยนความคาดหวังเกี่ยวกับการลดดอกเบี้ยที่เคยมี ตั้งแต่โกลด์แมน แซคส์ยกเลิกการคาดการณ์ลดดอกเบี้ยภายในปีนี้ ไปจนถึงชาร์ลส์ ชวาบที่มองว่าเกณฑ์การขึ้นดอกเบี้ยของเฟดกำลังลดลง และตลาดพันธบัตรก็สะท้อนความเสี่ยงจากการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคตแล้ว เงินทุนกำลังประเมินราคาความเป็นไปได้ของ "อัตราดอกเบี้ยสูงในระยะยาว" หรือแม้แต่ "การขึ้นดอกเบี้ยอย่างจำกัด" ใหม่ ดัชนี CPI ของสหรัฐฯ ที่จะประกาศในสัปดาห์นี้จะกลายเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ หากราคาพลังงานยังคงส่งผ่านไปยังเงินเฟ้อปลายทางอย่างต่อเนื่อง การเดิมพันของตลาดต่อการเปลี่ยนนโยบายของเฟดไปในทางเหยี่ยวอาจเพิ่มขึ้นอีก

อีกด้านหนึ่ง อุตสาหกรรม AI กำลังเข้าสู่การแข่งขันด้านทุนรอบใหม่ OpenAI ยื่นขอเสนอขายหุ้น IPO อย่างเป็นทางการ Anthropic เตรียมเข้าจดทะเบียนพร้อมกัน SpaceX เริ่มโรดโชว์ IPO ประกอบกับ Google และ NVIDIA ยังคงขยายการลงทุนด้านพลังประมวลผล และ Google สั่งซื้อ TPU จาก Intel ในปริมาณมาก แสดงให้เห็นว่าการแข่งขันด้านอาวุธโครงสร้างพื้นฐาน AI ทั่วโลกยังคงเร่งตัวขึ้น อย่างไรก็ตาม ตลาดเริ่มเกิดคำถามใหม่: เมื่ออัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับสูง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และมี IPO และการเพิ่มทุนจำนวนมากหลั่งไหลเข้าสู่ตลาดพร้อมกัน ตลาดทุนจะมีสภาพคล่องเพียงพอที่จะรองรับระบบมูลค่าที่ใหญ่โตเช่นนี้หรือไม่

จากมุมมองของโครงสร้างเงินทุน ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในตอนนี้ไม่ใช่แค่เงินเฟ้อหรือสงครามอีกต่อไป แต่เป็นความต้องการเงินทุนทั่วโลกที่เริ่มเกินกว่าอุปทานสภาพคล่อง บริษัท AI ต้องการเงินทุน รัฐบาลต้องการออกพันธบัตร ผลกระทบด้านพลังงานผลักดันเงินเฟ้อ แต่เฟดไม่สามารถให้สภาพแวดล้อมที่ผ่อนคลายตามที่ตลาดคาดหวังได้ หากสองปีที่ผ่านมา ธีมหลักของตลาดคือความคาดหวังการเติบโตจาก AI ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า สิ่งที่ตลาดต้องพิสูจน์จริงๆ คือเรื่องราวการเติบโตเหล่านี้จะต้านทานแรงกดดันจากต้นทุนเงินทุนที่สูงขึ้นได้หรือไม่

สำหรับตลาดคริปโต บิตคอยน์ได้หลุดแนวรับของช่วงก่อนหน้านี้ และกวาดสภาพคล่องด้านล่างเรียบร้อยแล้ว ตลาดกำลังทดสอบโซนอุปสงค์สำคัญใกล้ 62,000 ดอลลาร์ จากโครงสร้าง ราคากลับมาอยู่ใกล้กับแนวรับสำคัญที่เกิดขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ของปีนี้ สะท้อนให้เห็นว่าความเสี่ยงของเงินทุนกำลังถูกกดดันจากสภาพแวดล้อมมหภาค สิ่งที่น่าสนใจคือ หาก CPI ในสัปดาห์นี้เกินความคาดหมายอีก ตลาดจะยิ่งเสริมความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยของเฟด และสินทรัพย์เสี่ยงอาจเผชิญกับแรงกดดันด้านสภาพคล่องรอบใหม่ ในทางกลับกัน หากข้อมูลเงินเฟ้อต่ำกว่าคาด ก็อาจทำให้หุ้นเทคโนโลยีและตลาดคริปโตที่ถูกประเมินค่าใหม่เมื่อเร็วๆ นี้มีช่วงพักหายในระยะสั้น ก่อนที่การกำหนดราคามหภาคครั้งใหม่จะเสร็จสมบูรณ์ ความผันผวนของตลาดอาจยังคงอยู่ในระดับสูง