สรุปสั้น

ตรรกะการลงทุนของ NEAR กำลังเปลี่ยนจาก Layer 1 ประสิทธิภาพสูงไปสู่ abstraction ของเชน การชำระบัญชีข้ามเชน และโครงสร้างพื้นฐานสำหรับ AI agent โดยพยายามสร้างพื้นที่การเติบโตที่ใหญ่ขึ้นจากระบบนิเวศหลายเชน

NEAR Intents อ้างว่าดำเนินการชำระบัญชีข้ามเชนไปแล้วกว่า 13 พันล้านดอลลาร์ แต่ยังมีช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างขนาดการชำระบัญชีกับรายได้จริงของโปรโตคอล

อัตราเงินเฟ้อสูงสุดต่อปีของ NEAR ลดลงจาก 5% เหลือประมาณ 2.5% พร้อมกับยกเลิกการคืนค่า Gas สำหรับนักพัฒนาและขยายการเผาค่าธรรมเนียม เศรษฐศาสตร์โทเคนดีขึ้นเมื่อเทียบกับรอบก่อนหน้า

ในช่วง 30 วันก่อนวันที่ 1 กันยายน ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ NEAR สร้างค่าธรรมเนียมรวมประมาณ 3.48 ล้านดอลลาร์ แต่ค่าธรรมเนียมสุทธิของโปรโตคอลมีเพียงประมาณ 757,500 ดอลลาร์ การcaptureมูลค่ายังอยู่ในช่วงเริ่มต้น

ทีมผู้ก่อตั้งมีพื้นฐานจริงด้าน AI และระบบกระจายศูนย์ แต่ผลิตภัณฑ์ AI โครงการความร่วมมือ และการเติบโตของผู้ใช้ยังไม่พิสูจน์รายได้เชิงพาณิชย์ที่ยั่งยืน

NEAR ยังตามหลัง Ethereum และ Solana ในด้านสภาพคล่อง ขนาดนักพัฒนา และเครือข่ายแอปพลิเคชัน อีกทั้งยังเผชิญการแข่งขันจาก Sui, Aptos และโครงสร้างพื้นฐานข้ามเชนอื่น ๆ

ตลาดอนุพันธ์โดยรวมยังเอนเอียงไปทาง long แต่สัญญาเปิด (open interest) ลดลง การปรับขึ้นในช่วงล่าสุดอาจมาจากการปิด short บางส่วน

NEAR ควรถูกมองเป็นการลงทุนแบบ optionality ที่มีความยืดหยุ่นสูงและความเสี่ยงด้านการดำเนินการสูง มากกว่าจะเป็นสินทรัพย์หลักที่สร้างกระแสเงินสดมั่นคงและคูเมืองเครือข่ายแล้ว

NEAR กำลังผ่านการเปลี่ยนกลยุทธ์ครั้งสำคัญ

ในอดีต NEAR แข่งขันในฐานะ Layer 1 ประสิทธิภาพสูง โดยจุดขายอยู่ที่การขยายตัวด้วย sharding ค่าธรรมเนียมต่ำ และการยืนยันที่รวดเร็ว ปัจจุบันมันต้องการ reposition ตัวเองเป็นโครงสร้างพื้นฐานระดับล่างสำหรับธุรกรรมหลายเชนและ AI agent: ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องเข้าใจโครงสร้างที่ซับซ้อนของบล็อกเชน กระเป๋าเงินและ agent สามารถทำการข้ามเชน แลกเปลี่ยน และชำระเงินได้โดยอัตโนมัติ

NEAR Intents ได้มอบข้อมูลธุรกรรมเบื้องต้นสำหรับทิศทางนี้แล้ว และธุรกิจ AI ก็ได้รับความสนใจจากตลาดเนื่องจากพื้นฐานทางเทคนิคของทีมผู้ก่อตั้ง ในขณะเดียวกัน NEAR ก็ลดเงินเฟ้อ ขยายการเผาค่าธรรมเนียม และพยายามนำรายได้จากผลิตภัณฑ์มาใช้ในการซื้อคืนโทเคน

ปัญหาคือ ความคืบหน้าเหล่านี้ยังไม่แปลงเป็นความต้องการ NEAR โทเคนอย่างต่อเนื่องเต็มที่ ขนาดธุรกรรมสามารถเติบโตได้อย่างรวดเร็ว แต่รายได้จริงที่โปรโตคอลได้รับอาจมีจำกัด การที่ผลิตภัณฑ์ AI ใช้เทคโนโลยีของ NEAR ก็ไม่ได้หมายความว่าผู้ใช้ต้องถือ NEAR

สิ่งนี้ทำให้ NEAR กลายเป็นสินทรัพย์คริปโตที่เป็นตัวแทนได้อย่างชัดเจน: ทิศทางเทคโนโลยีชัดเจนขึ้นเรื่อย ๆ แต่ระบบเศรษฐกิจแบบปิดยังต้องรอการพิสูจน์

จากการเป็นพับลิกเชน สู่ประตูซื้อขายข้ามเชน

NEAR เดิมทีเป็นแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะอเนกประสงค์ที่มุ่งเน้นแอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภค สถาปัตยกรรม Nightshade ประมวลผลสถานะเครือข่ายผ่านการแบ่งชาร์ด โดยหวังว่าจะขยายขีดความสามารถพร้อมกับรักษาต้นทุนให้ต่ำ ตามข้อมูลที่โครงการเปิดเผย NEAR ปัจจุบันใช้เวลาสร้างบล็อกประมาณ 600 มิลลิวินาที และใช้เวลายืนยันขั้นสุดท้ายประมาณ 1.2 วินาที ในปี 2025 จำนวนชาร์ดของเครือข่ายเพิ่มขึ้นจาก 6 เป็น 9 ชาร์ด ทำให้ความสามารถในการประมวลผลตามทฤษฎีเพิ่มขึ้นประมาณ 50%

ตัวชี้วัดประสิทธิภาพเหล่านี้ไม่ได้แย่ แต่ในตลาดพับลิกเชนปัจจุบันแทบจะไม่ถือเป็นข้อได้เปรียบที่เป็นเอกลักษณ์อีกต่อไป Solana, Sui, Aptos และ Ethereum Layer 2 ต่างก็มอบประสบการณ์การทำธุรกรรมที่เร็วกว่าและถูกกว่า สำหรับ NEAR การเน้น TPS และค่าธรรมเนียมต่อไปจะทำให้มันติดอยู่ใน市场竞争แบบเดียวกัน

ดังนั้น NEAR จึงเริ่มหันจุดเน้นการพัฒนาไปที่ "นามธรรมเชน" (Chain Abstraction)

พูดง่าย ๆ คือ นามธรรมเชนต้องการให้ผู้ใช้ไม่รับรู้ว่าตนกำลังใช้บล็อกเชนใดอยู่ และไม่จำเป็นต้องจัดการสะพานข้ามเชน โทเค็น Gas และเส้นทางการทำธุรกรรมด้วยตนเอง ผู้ใช้เพียงแค่ระบุผลลัพธ์ที่ต้องการ ระบบก็จะค้นหาเครือข่าย สภาพคล่อง และแผนการดำเนินการที่เหมาะสมโดยอัตโนมัติ

NEAR Intents เป็นผลิตภัณฑ์ที่สำคัญที่สุดในกลยุทธ์นี้ การทำธุรกรรมข้ามเชนแบบดั้งเดิมมักกำหนดให้ผู้ใช้เลือกสะพาน แพลตฟอร์มซื้อขาย และเครือข่ายปลายทาง ในโหมด Intents ผู้ใช้เพียงส่งเจตนาการทำธุรกรรม จากนั้น solver จะค้นหาเส้นทางที่ดีที่สุดระหว่างแพลตฟอร์มและพูลเงินต่าง ๆ

ข้อมูลที่ NEAR เปิดเผยแสดงให้เห็นว่ายอดชำระบัญชีข้ามเชนสะสมของ Intents เกิน 13 พันล้านดอลลาร์แล้ว สถิติจากชุมชนบางส่วนประเมินไว้ที่ 2 หมื่นล้านถึง 2.6 หมื่นล้านดอลลาร์ ครอบคลุมบล็อกเชน 30 ถึง 35 แห่ง แม้ว่าข้อมูลต่าง ๆ อาจใช้ช่วงเวลาและเกณฑ์การวัดที่แตกต่างกัน แต่อย่างน้อยก็แสดงให้เห็นว่า NEAR Intents มีกิจกรรมการทำธุรกรรมจริงในระดับหนึ่งแล้ว

สิ่งนี้ยังเปลี่ยนตลาดที่เป็นไปได้ของ NEAR ในอดีต การเติบโตของพับลิกเชนอาศัยนักพัฒนานำแอปพลิเคชันมาปรับใช้บนเชนของตน แล้วดึงดูดผู้ใช้และเงินทุนให้เข้ามา หากโมเดล Intents สำเร็จ NEAR แม้ไม่ได้รองรับแอปพลิเคชันทั้งหมด ก็อาจมีส่วนร่วมในการไหลเวียนของสินทรัพย์บนบล็อกเชนอื่น และสร้างรายได้จากการทำธุรกรรมข้ามเชน

อย่างไรก็ตาม นามธรรมเชนมีความขัดแย้งโดยธรรมชาติ: ยิ่งประสบการณ์ผู้ใช้ราบรื่นเท่าไร เครือข่ายพื้นฐานก็ยิ่งถูกซ่อนได้ง่ายขึ้นเท่านั้น ผู้ใช้อาจใช้ความสามารถในการดำเนินการที่ NEAR มอบให้ โดยไม่รู้ว่าธุรกรรมผ่าน NEAR และยิ่งไม่จำเป็นต้องถือโทเค็น NEAR โดยตรง

ในขณะเดียวกัน กระเป๋าเงิน ตัวรวมโปรโตคอลข้ามเชน และเครือข่ายเจตนาอื่น ๆ ต่างแข่งขันกันเพื่อชิงประตูทางการทำธุรกรรม แม้ว่าขนาดการชำระบัญชีของ NEAR Intents จะยังคงขยายตัวต่อเนื่อง ค่าธรรมเนียมส่วนใหญ่ก็อาจไหลไปสู่ผู้แก้ปัญหา นักทำตลาด และแอปพลิเคชันพันธมิตรที่ให้ใบเสนอราคาและสภาพคล่อง สิ่งที่ NEAR สามารถเก็บรักษารายได้ไว้ได้มากน้อยเพียงใดต่างหากคือกุญแจสำคัญในการกำหนดมูลค่าของมัน

AI มอบเรื่องเล่าใหม่ แต่รายได้ทางธุรกิจยังต้องพิสูจน์

AI คืออีกหนึ่งเส้นทางหลักของการเปลี่ยนกลยุทธ์ของ NEAR

NEAR กำลังวางแผนในด้านตัวแทนอัจฉริยะอัตโนมัติ การรันโมเดลแบบลับ การตรวจสอบผลลัพธ์ AI ตลาดตัวแทน การชำระเงินระหว่างเครื่องจักร และผู้ช่วย AI ที่ผู้ใช้เป็นเจ้าของ โครงการหวังที่จะผสานความสามารถด้านบัญชี การชำระเงิน และความเป็นเจ้าของสินทรัพย์ของบล็อกเชน เข้ากับความสามารถในการดำเนินการอัตโนมัติของตัวแทน AI

เมื่อเทียบกับโครงการคริปโตบางส่วนที่เปลี่ยนจุดยืนหลังจากกระแส AI มาแรงแล้ว NEAR มีพื้นฐานทางเทคโนโลยีที่ตรงไปตรงมามากกว่า ผู้ร่วมก่อตั้ง Illia Polosukhin เคยทำงานวิจัยด้านแมชชีนเลิร์นนิงที่ Google และมีส่วนร่วมเขียนบทความพื้นฐานสถาปัตยกรรม Transformer เรื่อง 《Attention Is All You Need》 ส่วนผู้ร่วมก่อตั้งอีกคน Alexander Skidanov มีประสบการณ์ด้านฐานข้อมูลแบบกระจายและการพัฒนาระบบขนาดใหญ่

สิ่งนี้ทำให้การเปลี่ยนผ่านสู่ AI ของ NEAR มีความต่อเนื่องระดับหนึ่ง ไม่ใช่เพียงแค่การหาแท็กตลาดที่ร้อนแรงกว่าให้กับโทเคน

ตามข้อมูลที่โครงการเปิดเผย ระบบนิเวศ AI ของ NEAR เกี่ยวข้องกับทีมมากกว่า 50 ทีม ครอบคลุมการวิจัย ข้อมูล การจัดเก็บ โมเดล และแอปพลิเคชัน ความร่วมมือหรือการผสานรวมที่เกี่ยวข้องรวมถึง Frax, Infinex, SWEAT และ Eliza NEAR ยังกำลังพัฒนาผู้ช่วย AI เช่น IronClaw โดยหวังว่าผ่านสภาพแวดล้อมการประมวลผลที่เชื่อถือได้ การแยกข้อมูลรับรอง และการปกป้องความเป็นส่วนตัว จะทำให้ตัวแทนสามารถเข้าถึงบัญชี ถือครองสินทรัพย์ และดำเนินการทำธุรกรรมได้อย่างปลอดภัย

AI และ Intents ยังมีจุดเชื่อมโยงตามธรรมชาติ ตัวแทน AI ในอนาคตอาจต้องซื้อบริการด้วยตนเอง จัดการเงินทุน และแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ระหว่างบล็อกเชนต่าง ๆ Intents สามารถช่วยตัวแทนค้นหาเส้นทางและสภาพคล่อง ขณะที่ NEAR มีโอกาสเป็นชั้นประสานงานและชำระบัญชีสำหรับการทำธุรกรรมระหว่างเครื่องจักรเหล่านี้

ทิศทางนี้มีพื้นที่จินตนาการกว้างใหญ่ แต่หลักฐานทางธุรกิจยังมีจำกัด การมีทีม AI 50 ทีมไม่เท่ากับการมีแหล่งรายได้ที่เติบโตเต็มที่ 50 แหล่ง และความร่วมมือกับการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ก็ไม่ได้หมายถึงความต้องการชำระเงินที่มั่นคง บริการ AI แบบรวมศูนย์มีพลังประมวลผล เครื่องมือ และลูกค้าองค์กรที่เติบโตเต็มที่แล้ว NEAR ต้องพิสูจน์ว่าความเป็นเจ้าของสินทรัพย์ ความเป็นส่วนตัว และความสามารถในการตรวจสอบที่บล็อกเชนมอบให้นั้นเพียงพอที่จะชดเชยความซับซ้อนทางเทคโนโลยีที่เพิ่มขึ้น

ที่สำคัญกว่านั้น แม้ผลิตภัณฑ์ AI จะประสบความสำเร็จ มูลค่าก็ไม่ได้ตกไปถึงโทเคน NEAR เสมอไป เอเจนต์อาจเข้าถึงบริการผ่านกระเป๋าเงินของบุคคลที่สาม ค่าธรรมเนียมอาจถูกจ่ายโดยแอปพลิเคชัน ผู้ใช้ปลายทางอาจไม่จำเป็นต้องซื้อหรือถือ NEAR ในระยะยาว การที่กิจกรรม AI จะสร้างรายได้ให้โปรโตคอลได้หรือไม่ และรายได้เหล่านั้นจะสร้างความต้องการโทเคนได้หรือไม่ ยังคงเป็นสองคำถามที่ยังไม่ได้รับคำตอบอย่างสมบูรณ์

ปริมาณธุรกรรม 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์ สุดท้ายเหลือรายได้เท่าไร?

สิ่งที่ควรจับตามากที่สุดในตรรกะการลงทุนของ NEAR ในปัจจุบัน ไม่ใช่ขนาดของธุรกรรมเอง แต่เป็นช่องว่างระหว่างขนาดธุรกรรมกับรายได้ของโปรโตคอล

ตามแผงรายได้ที่อ้างอิงในต้นฉบับ ณ 30 วันก่อนวันที่ 1 กันยายน 2026 ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ NEAR สร้างค่าธรรมเนียมรวมประมาณ 3.48 ล้านดอลลาร์ หลังจากหักค่าธรรมเนียมที่จ่ายให้กับ solver พันธมิตร แอปพลิเคชัน และผู้เข้าร่วมรายอื่นแล้ว ค่าธรรมเนียมสุทธิของโปรโตคอลอยู่ที่ประมาณ 757,500 ดอลลาร์

กล่าวคือ รายได้ที่โปรโตคอลเก็บไว้จริงคิดเป็นเพียงส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมรวมเท่านั้น การจัดสรรเช่นนี้ไม่น่าแปลกใจ ธุรกรรมข้ามเชนต้องให้ solver เสนอราคา ผู้ทำตลาดให้สภาพคล่อง แอปพลิเคชันและกระเป๋าเงินก็ต้องมีรายได้เช่นกัน แต่สำหรับผู้ถือโทเคน NEAR ปริมาณธุรกรรมข้ามเชนและค่าธรรมเนียมรวมไม่ใช่ตัวเลขที่สำคัญที่สุด รายได้สุทธิของโปรโตคอลต่างหากที่ใกล้เคียงกับมูลค่าเศรษฐกิจที่สินทรัพย์พื้นฐานสามารถ捕获ได้มากกว่า

ถึงกระนั้น ค่าธรรมเนียมสุทธิก็ไม่สามารถเทียบเท่ากับกระแสเงินสดของผู้ถือหุ้นได้โดยตรง NEAR สามารถใช้รายได้สำหรับการซื้อคืน การสเตก การล็อก การใช้จ่ายในระบบนิเวศ หรือคลังของโปรโตคอล แต่ในปัจจุบันยังไม่มีกฎเกณฑ์ตายตัวที่กำหนดให้รายได้ทั้งหมดต้องนำไปซื้อโทเคน การใช้เงินยังคงขึ้นอยู่กับการตัดสินใจด้านธรรมาภิบาล

ดังนั้น ในการสังเกตปัจจัยพื้นฐานของ NEAR การดูเพียงจำนวนผู้ใช้ จำนวนธุรกรรม หรือมูลค่าการชำระบัญชีของ Intents นั้นง่ายที่จะประเมินคุณภาพการเติบโตสูงเกินไป สิ่งที่มีความหมายจริงคือสามคำถาม รายได้สุทธิของโปรโตคอลเติบโตอย่างต่อเนื่องหรือไม่ สัดส่วนรายได้ต่อค่าธรรมเนียมธุรกรรมรวมเพิ่มขึ้นหรือไม่ และรายได้เหล่านี้สุดท้ายมีเท่าไรที่แปลงเป็นความต้องการซื้อ เผา หรือล็อกระยะยาวของ NEAR

หากมูลค่าการชำระบัญชีของ Intents เติบโตอย่างรวดเร็ว แต่รายได้สุทธิยังคงอยู่ในระดับต่ำ NEAR อาจกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่ถูกใช้งานอย่างมาก แต่ไม่จำเป็นต้องเป็นสินทรัพย์ที่สามารถ捕获มูลค่าได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา NEAR ก็พยายามแก้ไขปัญหานี้เช่นกัน อัตราเงินเฟ้อสูงสุดต่อปีลดลงจาก 5% เหลือประมาณ 2.5% กลไกการคืน Gas สำหรับนักพัฒนาถูกยกเลิก ค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่เกี่ยวข้องจะเข้าสู่กระบวนการเผาได้ครบถ้วนมากขึ้น NEAR Intents ยังเปิดใช้สวิตช์ค่าธรรมเนียม และพยายามนำรายได้จากผลิตภัณฑ์บางส่วนไปใช้ในการซื้อคืน ตามการเปิดเผยของโครงการ กลไกที่เกี่ยวข้องได้ผลักดันการซื้อคืน NEAR มากกว่า 1 ล้าน枚แล้ว

โครงสร้างอุปทานก็ปรับตัวดีขึ้นเช่นกัน โทเคน NEAR ประมาณ 1.305 พันล้านเหรียญได้หมุนเวียนทั้งหมดหรือเกือบทั้งหมดแล้ว มูลค่าตลาดหมุนเวียนสอดคล้องกับมูลค่าประเมินเจือจางเต็มรูปแบบโดยพื้นฐาน เมื่อเทียบกับเชนสาธารณะใหม่ที่ยังมีโทเคนของทีมงานและนักลงทุนจำนวนมากรอปลดล็อก NEAR จะเผชิญแรงกดดันจากการปลดล็อกแบบรวมศูนย์ในอนาคตที่ต่ำกว่า

แต่การหมุนเวียนใกล้เต็มจำนวนไม่ได้หมายความว่าเป็นเงินฝืด ค่าธรรมเนียมของ NEAR อยู่ในระดับต่ำ แม้ปริมาณธุรกรรมจะสูง ขนาดการเผาทำลายก็อาจไม่เพียงพอที่จะชดเชยการออกโทเคนใหม่จากการให้รางวัลผู้ตรวจสอบความถูกต้อง การซื้อคืนก็มีความยืดหยุ่นตามดุลพินิจพอสมควร ยังไม่ได้ก่อตัวเป็นกลไกที่มั่นคงและคาดการณ์ได้

สิ่งที่ NEAR ต้องพิสูจน์ไม่ใช่แค่เศรษฐกิจโทเคน "ปรับตัวดีขึ้น" แต่เป็นว่ารายได้ของโปรโตคอลและการเผาทำลายค่าธรรมเนียมสามารถเข้าใกล้หรือเกินการออกโทเคนใหม่ได้ในที่สุด เมื่อเกิดวงจรปิดนี้แล้ว การเติบโตของผลิตภัณฑ์จึงจะส่งผ่านไปสู่มูลค่าโทเคนได้อย่างมั่นคง

ระบบนิเวศยังเติบโต แต่ยังไม่ได้establishความเป็นผู้นำ

ข้อมูลผู้ใช้และธุรกรรมที่ NEAR เปิดเผยค่อนข้างโดดเด่น รายงานสรุปปี 2024 ระบุว่าผู้ใช้รายเดือนที่ใช้งานอยู่ของเครือข่ายเพิ่มขึ้นจาก 7 ล้านคนในปีก่อนหน้าเป็น 40 ล้านคน ผู้ใช้รายวันที่ใช้งานอยู่ประมาณ 4 ล้านคน ปริมาณธุรกรรมเฉลี่ยต่อวันเกิน 8 ล้านรายการ โครงการในระบบนิเวศได้รับเงินระดมทุนภายนอกประมาณ 146 ล้านดอลลาร์ในปีนั้น ทีมที่เข้าร่วมโปรแกรมเร่งรัดก็ระดมทุนได้ประมาณ 50.5 ล้านดอลลาร์

ข้อมูลเหล่านี้อย่างน้อยก็แสดงว่า NEAR ไม่ใช่ "เชนผี" ที่สูญเสียนักพัฒนาและผู้ใช้ไปแล้ว หลังจากผ่านตลาดหมีรอบก่อน ยังคงรักษาเครือข่าย โครงสร้างพื้นฐาน เงินทุน และระบบนิเวศแอปพลิเคชันไว้ได้

แต่ตัวชี้วัดผู้ใช้ของบล็อกเชนต้องตีความอย่างระมัดระวัง ผู้ใช้รายเดือนที่ใช้งานอยู่อาจหมายถึงบัญชี ที่อยู่ หรือเอนทิตีที่โต้ตอบกับแอปพลิเคชัน ซึ่งอาจรวมโปรแกรมอัตโนมัติ กิจกรรมอุดหนุน และธุรกรรมมูลค่าต่ำ ไม่สามารถเข้าใจโดยตรงว่าเป็นจำนวนผู้ใช้เฉพาะรายเหมือนแพลตฟอร์มอินเทอร์เน็ต

ต้นฉบับก็ไม่มีข้อมูลอัตราการรักษาผู้ใช้ ขนาดสเตเบิลคอยน์ TVL และคุณภาพธุรกรรมล่าสุดที่สมบูรณ์และผ่านการตรวจสอบอิสระ ดังนั้นผู้ใช้รายเดือน 40 ล้านคนและธุรกรรมรายวัน 8 ล้านรายการสามารถพิสูจน์ได้ว่าเครือข่ายมีกิจกรรม แต่ไม่สามารถพิสูจน์ได้เพียงลำพังว่ากิจกรรมเหล่านี้จะสร้างรายได้ต่อเนื่อง

ข้อมูลนักพัฒนาแสดงภาพคล้ายกัน ข้อมูลเดือนสิงหาคม 2026 ที่ต้นฉบับอ้างอิงระบุว่า ระบบนิเวศ NEAR มีนักพัฒนาประมาณ 1,231 คน มีการส่งโค้ด 79,400 ครั้ง และมีคลังโค้ด 234 แห่ง ตามเกณฑ์การนับเดียวกัน Solana มีนักพัฒนาประมาณ 1,494 คน ขณะที่ Ethereum มีถึง 11,600 คน

NEAR แน่นอนว่ามีระบบนิเวศนักพัฒนาที่ยังดำเนินอยู่ แต่ช่องว่างกับ Ethereum ยังชัดเจน และยังตามหลัง Solana ในด้านสภาพคล่องและโมเมนตัมของแอปพลิเคชันผู้บริโภค แอปพลิเคชันอย่าง HOT Wallet, SWEAT, KAIKAI สร้างฐานผู้ใช้ให้ NEAR ได้ระดับหนึ่ง แต่ยังไม่ได้ก่อตัวเป็นผลิตภัณฑ์ระดับ killer ที่เพียงพอจะเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ของอุตสาหกรรม

การแข่งขันที่ NEAR เผชิญยังครอบคลุมหลายตลาด ในด้านบล็อกเชนพื้นฐาน มันต้องแข่งขันกับ Ethereum, Solana, Sui และ Aptos เพื่อชิงนักพัฒนาและเงินทุน ในด้านนามธรรมข้ามเชน มันต้องเผชิญกับกระเป๋าเงิน ตัวรวมธุรกรรม สะพานข้ามเชน และเครือข่ายเจตนาอื่น ๆ ในด้าน AI มันยังต้องแข่งขันกับผู้ให้บริการคลาวด์แบบรวมศูนย์และโครงการคริปโตที่มุ่งเน้นพลังประมวลผล ข้อมูล โมเดล และความเป็นส่วนตัว

สิ่งนี้ทำให้ NEAR มีทั้งทางเลือกที่เป็นไปได้มากและความเสี่ยงในการดำเนินการสูง หากสายผลิตภัณฑ์หลายสายสามารถสร้างความร่วมมือกันได้ NEAR อาจสร้างระบบที่ครอบคลุมบัญชี การชำระเงิน การข้ามเชน และเอเจนต์อัจฉริยะได้ หากทรัพยากรกระจายมากเกินไป อาจเกิดสถานการณ์ที่มีผลิตภัณฑ์มากมายแต่ตำแหน่งทางการตลาดยังคงจำกัด

ปัจจุบัน NEAR ใกล้เคียงกับผู้แข่งขันขนาดกลางที่มีเทคโนโลยีน่าเชื่อถือและทิศทางที่แตกต่าง มากกว่าจะเป็นผู้นำตลาดที่สร้างคูเมืองป้องกันที่แข็งแกร่งแล้ว

การตัดสินใจหลัก: NEAR ต้องพิสูจน์ไม่ใช่แค่เทคโนโลยี

ตรรกะการลงทุนที่น่าสนใจที่สุดของ NEAR ในปัจจุบัน คือการเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการประสานงาน ธุรกรรม และการชำระบัญชีในเศรษฐกิจหลายเชนและเอเจนต์ AI หากวิสัยทัศน์นี้เป็นจริง ตลาดที่ NEAR สามารถครอบคลุมได้อาจใหญ่กว่าชั้น Layer 1 เดียวมาก และสร้างเส้นทางการcaptureมูลค่าใหม่ผ่านค่าธรรมเนียม Intents การชำระเงินของเอเจนต์ และการซื้อคืนโทเค็น

จุดแข็งของ NEAR ได้แก่ทีมผู้ก่อตั้งที่แข็งแกร่ง ประวัติการดำเนินงานระยะยาว สถาปัตยกรรม sharding โครงสร้างโทเค็นที่ใกล้หมุนเวียนเต็มจำนวน อัตราเงินเฟ้อที่ลดลง และทิศทางที่แตกต่างจาก AI และนามธรรมข้ามเชน

แต่ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดอาจไม่ใช่ความล้มเหลวทางเทคโนโลยี แต่เป็นการติดอยู่ในสถานะ "เทคโนโลยีเชื่อถือได้ ผลิตภัณฑ์หลากหลาย แต่สถานะทางเศรษฐกิจเป็นรอง" เป็นเวลานาน NEAR อาจดำเนินงานอย่างเสถียร รักษาชุมชนนักพัฒนา และเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ อย่างต่อเนื่อง แต่ไม่สามารถสร้างเครือข่ายการใช้งานที่แข็งแกร่งพอ รายได้จากโปรโตคอล และความต้องการโทเค็น

ตัวชี้วัดที่น่าจับตามองต่อไป ได้แก่ รายได้สุทธิและอัตรากำไรของ NEAR Intents การรักษาผู้ใช้ที่ไม่ใช่สิ่งจูงใจ การเติบโตของ stablecoin และ TVL รายได้เชิงพาณิชย์จริงของผลิตภัณฑ์ AI อัตราเงินเฟ้อที่แท้จริงของโทเค็น และความโปร่งใสของเงินทุนซื้อคืนและคลัง

ท้ายที่สุด NEAR ต้องตอบสามคำถาม: การเติบโตของธุรกรรม Intents สามารถเก็บรายได้ไว้ให้โปรโตคอลได้เท่าไร ผลิตภัณฑ์ AI และข้ามเชนจะสร้างความต้องการโทเค็น NEAR โดยตรงหรือไม่ รายได้โปรโตคอล การเผา และการซื้อคืนสามารถชดเชยการออกใหม่ในระยะยาวได้หรือไม่

ก่อนที่คำถามเหล่านี้จะได้รับการพิสูจน์อย่างเพียงพอ NEAR เหมาะที่จะ被视为สินทรัพย์ที่มีความยืดหยุ่นสูงซึ่งเดิมพันกับการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน AI และหลายเชน พื้นฐานทางเทคโนโลยีและทิศทางผลิตภัณฑ์提供了พื้นที่ขาขึ้นที่สูง แต่ความสามารถในการ商业化 การcaptureมูลค่า และแรงกดดันจากการแข่งขันยังคงเป็นตัวกำหนดว่าการเปลี่ยนแปลงครั้งนี้จะนำไปสู่การประเมินมูลค่าใหม่ได้จริงหรือไม่

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia