Circle เข้าซื้อช่องทางชำระเงินสเตเบิลคอยน์ในสิงคโปร์

สรุปโดยย่อ

· Circle ประกาศเข้าซื้อกิจการ Tazapay บริษัทชำระเงินข้ามพรมแดนในสิงคโปร์ด้วยมูลค่าประมาณ 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยชำระเป็นหุ้นทั้งหมด
· มูลค่าของดีลนี้อยู่ที่การเสริมความสัมพันธ์กับธนาคารท้องถิ่น เครือข่ายการรับชำระเงิน และความสามารถด้านใบอนุญาต ซึ่งช่วยลดระยะเวลาการขยายตัวของ CPN แต่การเปลี่ยนเป็นรายได้จากการชำระเงินยังต้องรอการพิสูจน์
· สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง: CRCL, USDC รวมถึงคู่แข่งด้านโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินด้วย stablecoin อย่าง Visa และ Mastercard

Circle ประกาศเมื่อวันที่ 8 กันยายน 2026 ว่าได้ลงนามในข้อตกลงเข้าซื้อกิจการ Tazapay บริษัทโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินข้ามพรมแดนแบบ B2B ในสิงคโปร์ มูลค่าธุรกรรมประมาณ 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ชำระด้วยหุ้นของ Circle ทั้งหมด คาดว่าจะแล้วเสร็จในปี 2027

ปัจจุบัน Tazapay ให้บริการผู้ให้บริการชำระเงินและสถาบันการเงิน โดยมีช่องทางการรับชำระเงินในท้องถิ่นในกว่า 100 ตลาด และเชื่อมต่อกับธนาคารและบริษัทฟินเทคมากกว่า 60 ราย ณ วันที่ 31 กรกฎาคม 2026 มูลค่าการประมวลผลการชำระเงินต่อปีเกิน 25,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยประมาณ 60% เกี่ยวข้องกับ stablecoin

สิ่งนี้อธิบายว่าทำไมตลาดจึงเห็นทั้งการทำงานร่วมกันในระยะยาวและแรงกดดันระยะสั้นพร้อมกัน: Circle ได้เครือข่ายการชำระเงินในท้องถิ่นที่ดำเนินการอยู่แล้ว แต่ก็ต้องแบกรับความเสี่ยงจากการเจือจางหุ้น การอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล และการบูรณาการ หลังการประกาศ ราคาหุ้นของ Circle ลดลงประมาณ 5% ถึง 6% ในช่วงแรก แสดงว่านักลงทุนให้ความสำคัญกับเส้นทางการดำเนินการของดีลมากกว่าเรื่องเล่าเชิงกลยุทธ์ระยะยาว

อุปสรรคของ CPN อยู่ที่การรับชำระเงินในท้องถิ่น

สำหรับผู้ใช้ทั่วไป ตรรกะของการชำระเงินข้ามพรมแดนด้วย stablecoin ไม่ได้ซับซ้อน: ผู้ชำระเงินแปลงสกุลเงินท้องถิ่นเป็น USDC, USDC เคลื่อนย้ายอย่างรวดเร็วบนบล็อกเชน, และผู้รับเงินแปลงกลับเป็นสกุลเงินท้องถิ่น ขั้นตอนที่ยากจริงๆ มักไม่ได้อยู่ที่การโอนบนเชน แต่อยู่ที่บัญชีธนาคาร ใบอนุญาต การจัดการอัตราแลกเปลี่ยน และการรับชำระเงินในท้องถิ่นทั้งสองฝั่ง

Circle Payments Network (เครือข่ายการชำระเงินด้วย stablecoin ที่เป็นไปตามข้อกำหนด ย่อว่า CPN) พยายามเชื่อมต่อผู้เล่นเหล่านี้เข้าด้วยกัน มันเหมือนเครือข่ายการชำระเงินเวอร์ชัน stablecoin: Circle กำหนดกฎเกณฑ์และจัดหาระบบ ขณะที่ธนาคารและสถาบันการชำระเงินทำหน้าที่แปลงระหว่างสกุลเงินท้องถิ่นและ USDC โดย Circle เองไม่ได้ถือครองหรือโอนเงินแทนผู้เข้าร่วมโดยตรง

ดังนั้น ความเร็วในการขยายตัวของ CPN ขึ้นอยู่กับจำนวนสถาบันที่มีคุณสมบัติที่เชื่อมต่อทั้งสองฝั่ง สถาบันฝั่งผู้ชำระเงินมีหน้าที่แปลงเงินทุนท้องถิ่นเป็น USDC ขณะที่สถาบันฝั่งผู้รับเงินมีหน้าที่แปลง USDC กลับเป็นสกุลเงินท้องถิ่นและดำเนินการชำระเงินให้เสร็จสมบูรณ์ หากไม่มีเครือข่ายท้องถิ่นที่เพียงพอ การชำระบัญชีทั่วโลกก็จะ停留在ระดับการสาธิตผลิตภัณฑ์เท่านั้น

คุณค่าของ Tazapay ตกอยู่ในช่องว่างนี้พอดี บริษัทมีเครือข่ายความสัมพันธ์กับธนาคารท้องถิ่น ช่องทางการชำระเงิน และพื้นฐานการปฏิบัติตามกฎระเบียบในหลายตลาดอยู่แล้ว และประมาณ 60% ของปริมาณการชำระเงินในธุรกิจของตัวเองเกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์อยู่แล้ว ซึ่งหมายความว่าสิ่งที่ Circle ซื้อไม่ใช่เทคโนโลยีที่รอการพิสูจน์ แต่เป็นกลุ่มลูกค้าและเส้นทางการชำระเงินที่ใช้สเตเบิลคอยน์อยู่แล้ว

นี่คือการเข้าซื้อกิจการแบบ "ซื้อเวลา"

เจเรมี อัลแลร์ ซีอีโอและผู้ร่วมก่อตั้ง Circle อธิบายว่าธุรกรรมนี้เป็นวิธีขยายขอบเขตและความลึกของ CPN ในระดับโลก Tazapay เป็นพันธมิตรด้านการออกแบบของ CPN ตั้งแต่ปี 2025 และ Circle เคยมีส่วนร่วมในการระดมทุนของ Tazapay มาก่อน ความสัมพันธ์ที่พัฒนาจากความร่วมมือด้านผลิตภัณฑ์ไปสู่การเข้าซื้อกิจการ แสดงให้เห็นว่า Circle ยืนยันแล้วว่าเครือข่ายการชำระเงินในท้องถิ่นคือคอขวดหลักของ CPN

การเติบโตของ Tazapay ยังเป็นพื้นฐานที่จับต้องได้สำหรับการทำงานร่วมกัน ปริมาณการประมวลผลการชำระเงินเติบโตจากประมาณ 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 เป็นมากกว่า 25,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบัน โดยขอบเขตการครอบคลุม พันธมิตรสถาบัน และสัดส่วนการใช้สเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้นพร้อมกัน Circle ชำระธุรกรรมด้วยหุ้น ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วคือการแลกเปลี่ยนต้นทุนหุ้นในอนาคตกับระยะเวลาการก่อสร้างที่สั้นลง

โอเวน เลา นักวิเคราะห์จาก Clear Street เรียกธุรกรรมนี้ว่าเป็น "ธุรกรรมกระจกเงา" ของการที่ Mastercard เข้าซื้อ BVNK และประเมินว่ามันอาจเพิ่มขอบเขตการครอบคลุมธุรกิจการชำระเงินของ Circle ได้ประมาณสองเท่า เขายังมองว่ามูลค่าตอบแทน 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐค่อนข้างพอเหมาะ การประเมินนี้ใช้เพื่อทำความเข้าใจตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ของธุรกรรมได้ แต่ "การเพิ่มขอบเขตการชำระเงินเป็นสองเท่า" ยังคงเป็นการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ ไม่ใช่ผลการดำเนินงานที่เกิดขึ้นจริงแล้ว

สำหรับ Circle ผลประโยชน์โดยตรงที่สุดไม่ใช่การรวมปริมาณธุรกรรมเดิมของ Tazapay เข้ามาในงบการเงินเพียงอย่างเดียว แต่คือการที่จุดเชื่อมต่อการชำระเงินมากขึ้นสามารถเชื่อมต่อกับ CPN ได้โดยตรง เมื่อสถาบันการชำระเงินในท้องถิ่นเข้ามาเชื่อมต่อ อาจนำมาซึ่งลูกค้าองค์กร ความสัมพันธ์กับธนาคาร และตลาดการรับชำระเงินใหม่พร้อมกัน ซึ่งช่วยลดต้นทุนในการสร้างเครือข่ายซ้ำในแต่ละตลาดของ Circle

การชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์เข้าสู่ช่วงพิสูจน์การขยายตัว

ข้อมูลของ Tazapay ยังแสดงให้เห็นว่าสเตเบิลคอยน์ไม่ได้เป็นเพียงเครื่องมือชำระบัญชีระหว่างกระดานเทรดและกระเป๋าเงินคริปโตอีกต่อไป ในบางกรณีการชำระเงินข้ามพรมแดนแบบ B2B สเตเบิลคอยน์ได้ทำหน้าที่เป็นตัวเชื่อมกลางหรือการชำระบัญชีขั้นสุดท้ายแล้ว

แต่ "เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์" ไม่ได้หมายความว่ารายได้จากการชำระเงินทั้งหมดมาจากสเตเบิลคอยน์ และไม่ได้หมายความว่าสัดส่วนนี้จะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องหลังการเข้าซื้อกิจการเสร็จสิ้น ความหมายที่แม่นยำกว่าคือ: สเตเบิลคอยน์ได้รับการใช้งานในระดับสูงในธุรกิจการชำระเงินข้ามพรมแดนจริงแล้ว และมีพื้นฐานที่จะถูกขยายขนาดต่อไป

นี่คือเหตุผลที่ Circle ทยอยเสริมโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินอย่างต่อเนื่อง การออก USDC เพียงอย่างเดียวทำให้ Circle สร้างสภาพคล่องและแบรนด์ได้ แต่ไม่สามารถได้รับความสามารถในการแลกเปลี่ยนเงินในท้องถิ่นของแต่ละประเทศโดยอัตโนมัติ มีเพียงการเชื่อมโยงการออก การชำระบัญชี การเชื่อมต่อธนาคาร และการรับรองในท้องถิ่นเข้าด้วยกัน USDC จึงจะเปลี่ยนจากสินทรัพย์สำรองเป็นเครื่องมือชำระเงินที่องค์กรใช้ในชีวิตประจำวันได้

การแข่งขันจะทวีความรุนแรงขึ้นตามไปด้วย Visa, Mastercard และบริษัทชำระเงินด้วย Stablecoin อื่นๆ ต่างแย่งชิงโครงสร้างพื้นฐานในชั้นเดียวกัน จุดแข็งของ Circle คือ USDC ความสามารถด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนด และการออกแบบเครือข่ายของ CPN ส่วน Tazapay เข้ามาเติมเต็มจุดเชื่อมต่อในท้องถิ่นของตลาดเกิดใหม่ ความได้เปรียบจะเปลี่ยนเป็นอำนาจในการกำหนดราคาได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับว่าเครือข่ายเหล่านี้สามารถสร้างรายได้จากการชำระเงินขององค์กรอย่างต่อเนื่องได้หรือไม่ ไม่ใช่เพียงแค่จำนวนการเชื่อมต่อที่มากขึ้น

การประเมินมูลค่าต้องรอให้รายได้จากการชำระเงินเกิดขึ้นจริง

ข้อสรุปที่ชัดเจนที่สุดของดีลนี้ในตอนนี้ คือมันอาจ缩短ระยะเวลาที่ Circle ใช้ในการสร้างเครือข่ายการชำระเงินในท้องถิ่น 而不是已经证明 Circle 的业务支付จะเพิ่มเป็นสองเท่า หรือ USDC จะครองการชำระบัญชีข้ามพรมแดนทั่วโลก

ธุรกรรมนี้ยังต้องได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล เช่น ธนาคารกลางสิงคโปร์ และต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขต่างๆ เช่น การรักษาพนักงานคนสำคัญไว้ ไม่ว่าใบอนุญาต ความสัมพันธ์กับธนาคาร และทีมเทคนิคของ Tazapay จะสามารถรวมเข้ากับ Circle ได้อย่างราบรื่นหรือไม่ ก็จะกำหนดว่าการเข้าซื้อกิจการครั้งนี้จะก่อให้เกิดการทำงานร่วมกันของเครือข่าย หรือเพียงแค่เพิ่มสินทรัพย์ชุดหนึ่งที่ต้องดูแลรักษา

สำหรับนักลงทุน CRCL จุดตรวจสอบที่สำคัญกว่าคือ ปริมาณการชำระเงินจริงของ CPN หลังการเข้าซื้อเสร็จสิ้น สัดส่วนการใช้ Stablecoin และรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย รายได้หลักของ Circle ในปัจจุบันยังคงได้รับผลกระทบจากสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยของสินทรัพย์สำรอง เครือข่ายการชำระเงินจะเปลี่ยนโครงสร้างการประเมินมูลค่าได้ ต้องพิสูจน์ว่าปริมาณธุรกรรมสามารถเปลี่ยนเป็นค่าธรรมเนียมที่ยั่งยืนได้ ไม่ใช่เพียงแค่ยอดชำระเงินรวมที่มากขึ้น

ดังนั้น Tazapay จึง更像เป็นส่วนของรางท้องถิ่นที่ Circle เพิ่มเติมให้กับ CPN มันทำให้การชำระเงินด้วย Stablecoin ก้าวจากระยะ "สามารถทำงานได้หรือไม่" เข้าสู่ระยะการตรวจสอบ "สามารถขยายขนาดได้หรือไม่" แต่การประเมินมูลค่าที่แท้จริงยังคงต้องรอให้การเชื่อมต่อเครือข่ายเปลี่ยนเป็นข้อมูลรายได้

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia