บทความต้นฉบับ: Ant.fun

หลังจาก MEME บน RobinHood และ Fomo ระเบิดความนิยม ช่วงไม่กี่วันนี้บน X เต็มไปด้วยเครื่องมือสำหรับดึงที่อยู่ Fomo พอคลิกเข้าไปดู ก็เห็นแต่ KOL มาสรุป "เครื่องมือที่เกี่ยวข้องกับ Fomo" ให้ทุกคน เช่น พิมพ์ชื่อผู้ใช้ Fomo แล้วแยกที่อยู่ที่ผูกไว้ คัดลอกได้ในคลิกเดียว ในทางกลับกัน เอาที่อยู่บนเชนมาตรวจสอบว่าเป็นบัญชี Fomo ไหน และยังระบุได้เป็นชุดบนบล็อกเอ็กซ์พลอเรอร์และหน้าดูกราฟต่างๆ มีอันดับ มีกำไร มี API มีปลั๊กอิน Chrome แม้แต่ "วิธียุคดึกดำบรรพ์" ก็ยังมี——เปิดหน้าของอีกฝ่าย กด F12 แล้วดูฟิลด์ที่อยู่ที่ส่งกลับมาในคำขอเครือข่ายโดยตรง คอมเมนต์เต็มไปด้วยคำขอบคุณ คนรีทวีตบอกว่า "เทพจริง"

ตั้งแต่ปี 2017 ถึงตอนนี้ ทุกรอบตลาดจะมีของแบบนี้เกิดขึ้น แต่รอบนี้ ทุกคนไม่รู้ตัวว่าของพวกนี้ไร้ประโยชน์แล้ว

เครื่องมือทั้งเจ็ดนี้ แต่ละอันมีโค้ดไม่กี่ร้อยบรรทัด คนที่เขียนอาจใช้เวลาแค่วันหยุดสุดสัปดาห์หนึ่งวันต่ออัน สิ่งที่พวกเขาต้องสู้คือบริษัทที่ระดมทุนได้เกือบหนึ่งร้อยล้านดอลลาร์ มีเทวดานักลงทุนกว่า 140 รายและ Benchmark อยู่เบื้องหลัง โค้ดไม่กี่ร้อยบรรทัดต่อหนึ่งร้อยล้านดอลลาร์ วันหยุดสุดสัปดาห์หนึ่งวันต่ออาณาจักรหนึ่ง ไม่ได้หมายความว่าสิ่งเล็กๆ ไม่มีคุณค่า ตำนานทั้งหมดในวงการนี้ในช่วงสิบปีที่ผ่านมาล้วนเป็นเรื่องราวของสิ่งเล็กเอาชนะสิ่งใหญ่ แต่ครั้งนี้ ตรงกันข้ามโดยสิ้นเชิง

หลังจาก Fomo มาแรง มีปรากฏการณ์แปลกๆ ในชุมชนจีน: ทุกคนพูดถึงมัน แต่แทบไม่มีใครเข้าใจมันจริงๆ บอทส่วนใหญ่สามารถมอนิเตอร์พฤติกรรมของที่อยู่ทั่วทั้งเชนได้ แต่ Fomo มองเห็นได้แค่พฤติกรรมของผู้ใช้ Fomo เอง บางคนบอกว่ามันเป็นบอทเทรดที่ใช้งานง่ายกว่า บางคนบอกว่ามันเป็นวอลเล็ตที่ห่อหุ้มไว้ อีกหลายคนมองว่ามันเป็นพื้นที่ล่าสัตว์ใหม่ ความรู้ของฉันเกี่ยวกับ Fomo จำกัดแค่ข้อมูลสาธารณะ แต่ในฐานะผู้ประกอบการมือถืออินเทอร์เน็ตที่มีประสบการณ์ ฉันคุ้นเคยกับกองทุนดอลลาร์ที่อยู่เบื้องหลัง Fomo เป็นอย่างดี บทความนี้ต้องการเริ่มจากหลักการพื้นฐานที่สุด เพื่อทบทวนว่า Fomo คืออะไร ทำไมถึงเป็นมัน และมันหมายความว่าอะไร นับเป็นการสรุปช่วงหนึ่งของรอบตลาดนี้ของฉัน

เงื่อนไขของการดึงที่อยู่คือ "อีกฝ่ายเป็นคน" แต่เงื่อนไขนั้นไม่เป็นจริงอีกต่อไป

ในช่วงสองปีที่ผ่านมา "เงินฉลาด" เป็นแกนหลักของวาทกรรมในชุมชนเชนจีน การมอนิเตอร์ที่อยู่ การติดแท็กวอลเล็ต บอทคัดลอกเทรด เครื่องมือทั้งชุดถูกสร้างขึ้นบนสมมติฐานเดียว: เชนโปร่งใส คนที่รู้ก่อนจะทิ้งร่องรอยไว้ ถ้าคุณเห็นร่องรอยเหล่านี้เร็วกว่าคนอื่นไม่กี่วินาที คุณก็จะได้ส่วนแบ่ง

สมมติฐานนี้ใช้ได้ในตลาดกระทิง meme ของ Solana ในตอนนั้น เบื้องหลังที่อยู่ที่ทำกำไรคือบุคคลจริงๆ ที่มีข้อได้เปรียบด้านข้อมูล มีชุมชน มีแรงจูงใจในการเข้าซื้อก่อนใคร รูปแบบพฤติกรรมของพวกเขาสามารถระบุและลอกเลียนแบบได้ ถ้าคุณจับที่อยู่ของเขาได้ ในระดับหนึ่งก็เท่ากับจับตัวเขาได้

แต่ที่อยู่ที่ทำกำไรบน Fomo ไม่ได้มาจากแบบนั้น

Fomo เป็นแพลตฟอร์ม KOL ชั้นนำบนแพลตฟอร์มทำกำไรได้ ไม่จำเป็นเพราะพวกเขาฉลาดกว่าคุณ แต่ส่วนใหญ่เป็นเพราะแพลตฟอร์มต้องการให้พวกเขาทำกำไร ผลิตภัณฑ์โซเชียลเทรดดิ้งจะสตาร์ท cold start ได้ ต้องอาศัยผู้ใช้ใหม่เข้ามาแล้วเห็นว่า "มีคนทำเงินที่นี่" จากนั้นติดตาม คัดลอกการเทรด และอยู่ต่อ แพลตฟอร์มมีทุนเพียงพอและมีแรงจูงใจเพียงพอที่จะทำให้สิ่งนี้เกิดขึ้น มันสามารถกำหนดได้ว่าใครได้รับเทรฟฟิก กำหนดได้ว่าสินทรัพย์ใดถูกผลักไปอยู่ด้านหน้าสุดของฟีด และใช้เงินอุดหนุนสร้างเส้นกราฟกำไรให้ KOL ยุคแรก

ผมเรียกกลไกนี้ว่า "กลไกนายหน้าซื้อลูกค้า" (叠码仔机制) คาสิโนในมาเก๊าไม่หาลูกค้าโดยตรง คาสิโนหานายหน้า นายหน้าพาลูกค้ามา คาสิโนแบ่งส่วนให้นายหน้า นายหน้าดูเหมือนชนะเงินบนโต๊ะพนัน แต่จริงๆ แล้วรายได้ของเขามาจากการจัดสรรของคาสิโน KOL ชั้นนำบน Fomo ก็คือบทบาทนี้ พวกเขาโชว์ผลงานบน X เพื่อดึงผู้ใช้ใหม่เข้ามาที่แพลตฟอร์ม และพวกเขาเองอาจไม่รู้ตัวว่ากำลังเป็นคนชักชวนลูกค้าให้แพลตฟอร์ม

คนที่ดอสโตเยฟสกีเขียนไว้ใน "นักพนัน" (The Gambler) ทุกคนเชื่อว่าตัวเองเจอกฎของวงล้อรูเล็ตแล้ว แต่วงล้อไม่เคยเชื่อในกฎ วงล้อเชื่อแค่ความน่าจะเป็น คาสิโนเชื่อแค่ค่าคอมมิชชัน คนที่จับที่อยู่ในวันนี้กับคนที่ศึกษาวงล้อรูเล็ตเมื่อร้อยห้าสิบปีก่อน โครงสร้างแล้วเป็นคนประเภทเดียวกัน

คุณไปจับที่อยู่ของนายหน้า แล้วซื้อตามนายหน้า สิ่งที่คุณตามไม่ใช่การตัดสินใจของคนคนเดียว แต่เป็นกลยุทธ์การดำเนินงานของบริษัทหนึ่ง บริษัทนี้สามารถเปลี่ยนนายหน้าชุดใหม่ได้ทุกเมื่อ ปรับกฎการจัดสรรได้ทุกเมื่อ และเครื่องมือของคุณจะช้ากว่าหนึ่งก้าวเสมอ ทุกบรรทัดโค้ดของเครื่องมือจับที่อยู่ สร้างขึ้นบนสมมติฐานที่ว่า "อีกฝ่ายเป็นบุคคล" เมื่ออีกฝ่ายกลายเป็นบริษัทที่ได้รับการหนุนหลังจาก Benchmark โค้ดเหล่านี้ก็เหลือเพียงคุณค่าทางวิชาการเท่านั้น

รายชื่อนักลงทุนของ Fomo ประกาศจุดจบของยุคคนธรรมดา

เครื่องมือจับที่อยู่失效เป็นเพียง表象 สิ่งที่ผมคิดว่าคือการเปลี่ยนแปลงที่ลึกกว่านั้น อุตสาหกรรมคริปโตไม่ใช่อุตสาหกรรมของคนธรรมดาอีกต่อไป

ในสิบปีที่ผ่านมา สิ่งที่น่าหลงใหลที่สุดของอุตสาหกรรมนี้คือความเอื้อเฟื้อต่อปัจเจกบุคคล คนคนหนึ่ง ไอเดียหนึ่ง สิ่งที่เขียนขึ้นในวันหยุดสุดสัปดาห์ อาจได้รับผลตอบแทนที่สูงมาก ICO ในปี 2017, DeFi ในปี 2021, meme ในปี 2024 ทุกคลื่นมีเรื่องราวของฮีโร่จากคนธรรมดา ชุมชนจีนเชื่อเรื่องนี้เป็นพิเศษ เพราะชุมชนจีนเองก็เริ่มต้นจากเรื่องนี้

แต่ยุคสมัยนี้ได้สิ้นสุดลงแล้ว สัญลักษณ์คือรายชื่อนักลงทุนของ Fomo

Benchmark Capital และ Index Ventures ไม่ใช่ crypto VC ทั้งคู่ Benchmark คือนักลงทุนยุคแรกของ Uber, eBay, Twitter และเป็นหนึ่งในกองทุนอินเทอร์เน็ตบนมือถือที่เก่าแก่ที่สุดในอเมริกา กองทุนนี้มีจุดเด่นคือ พาร์ทเนอร์น้อยมาก ออกดีลต่อปีน้อยมาก แต่บริษัทที่ลงทุนแทบทุกแห่งกลายเป็นชื่อแทนหมวดหมู่สินค้า ส่วน Index คือกองทุนเวนเจอร์ด้านอินเทอร์เน็ตผู้บริโภคระดับแนวหน้าของยุโรปและอเมริกา เหตุผลที่พวกเขาลงทุนใน Fomo นั้นแตกต่างอย่างสิ้นเชิงจาก a16z crypto และ Paradigm — พวกเขาไม่ได้ลงทุนในโปรโตคอลบนเชนหรือโทเคน แต่พวกเขากำลังลงทุนในบริษัทอินเทอร์เน็ตบนมือถือที่มีความสามารถในการสร้างรายได้ทางการเงิน

ตอนที่ Benchmark ลงทุนใน Uber รอบ A เมื่อปีนั้น พวกเขาใช้เงินกว่าสิบล้านดอลลาร์ และสุดท้ายได้กลับมาหลายพันล้านดอลลาร์ กลยุทธ์ของ Uber คืออะไร? คือใช้เงินของนักลงทุนอุดหนุนคนขับ อุดหนุนผู้โดยสาร สร้างเครือข่ายทั้งสองฝั่งก่อน แล้วค่อยเก็บค่าธรรมเนียมเมื่อเครือข่ายเอฟเฟกต์เกิดขึ้นแล้ว วิธีที่ Fomo อุดหนุน KOL สร้างเป้าหมายทำกำไรนั้น โครงสร้างแล้วเหมือนกับการที่ Uber อุดหนุนคนขับ: KOL คือฝั่งอุปทาน ผู้ใช้เทรดคือฝั่งอุปสงค์ แพลตฟอร์มขาดทุนก่อนเพื่อเลี้ยงฝั่งอุปทาน บทนี้ Benchmark เล่นมาแล้วเมื่อสิบกว่าปีก่อน ตอนลงทุน Fomo สิ่งที่พวกเขามองไม่ใช่เชน แต่เป็นบทที่คุ้นเคย

เรารู้แล้วว่า ตรรกะการประเมินมูลค่าของบริษัทถูกกำหนดโดยนักลงทุนของมัน Crypto VC มองที่โทเคนอีโคโนมิกส์และ TVL ส่วน VC อินเทอร์เน็ตผู้บริโภคมองที่ DAU การรักษาผู้ใช้ และ ARPU เมื่อ Benchmark ใช้ตรรกะแบบหลังในการตั้งราคาให้ Fomo ตั้งแต่วันแรก Fomo ถูกสร้างตามมาตรฐานบริษัทอินเทอร์เน็ตผู้บริโภค: มีระบบบัญชี มีเครือข่ายเอฟเฟกต์ มีทีม growth มีทุนสำรอง มีอำนาจควบคุม KOL มันไม่ใช่เครื่องมือ มันคือแพลตฟอร์ม มูลค่าของเครื่องมือถูกกำหนดโดยผู้ใช้ มูลค่าของแพลตฟอร์มถูกกำหนดโดยตัวแพลตฟอร์มเอง

ดังนั้น ตรรกะที่นักพัฒนาเดี่ยวจะคัดลอกการเทรดโดยมอนิเตอร์ที่อยู่ของ Fomo เพื่อทำกำไรนั้นไม่เป็นจริงอีกต่อไปแล้ว นี่ไม่ใช่ปัญหาทางเทคนิค แต่เป็นปัญหาเรื่องขนาด คุณใช้สคริปต์ที่เขียนในสุดสัปดาห์เดียว ไปสู้กับกลยุทธ์การดำเนินงานของบริษัทที่ระดมทุนเกือบร้อยล้านดอลลาร์และมีทีม growth มืออาชีพ นี่ไม่เรียกว่าเงินฉลาด แต่เรียกว่าส่งเงินให้เขา

อำนาจนำบนเชน ในรอบสิบปีได้สลับไปมาระหว่างตะวันออกและตะวันตกถึงสี่ครั้ง

ในรอบตลาดนี้มีข้อเท็จจริงที่ไม่ค่อยถูกพูดถึงในที่สาธารณะ: กลุ่ม KOL ชาวจีนที่โดดเด่นที่สุดในรอบกระทิง Solana meme ครั้งก่อน ส่วนใหญ่หายไปแล้วในรอบนี้

พวกเขาไม่ได้หายไปจากตลาด แต่หายไปจากรายชื่อผู้ทำกำไร รอบที่แล้วพวกเขาสร้างชื่อได้เพราะตรรกะของรอบนั้นคือความไม่สมมาตรของข้อมูล ใครรู้ก่อนใครชนะ พวกเขามีชุมชน มีข่าววงใน มีกรอบเวลาสำหรับการวางฐานก่อนล่วงหน้า แต่ตรรกะของรอบนี้คือการจัดสรรโดยแพลตฟอร์ม แพลตฟอร์มเป็นคนตัดสินว่าใครชนะ ข่าววงในยังคงมีอยู่ แต่ผู้ถือข่าววงในเปลี่ยนจากชุมชนเป็นบริษัท จาก KOL ฝั่งตะวันออกเป็นทีมปฏิบัติการฝั่งตะวันตก

ที่อยู่ที่ทำกำไรบนเชนในรอบนี้ ส่วนใหญ่เป็นชาวตะวันตก

ลองขยายมุมมองดูเรื่องนี้ ตำแหน่งการลงทุน一笔ของ KOL หนึ่งคน อาจเป็นไม่กี่หมื่นดอลลาร์ ถือไว้ไม่กี่ชั่วโมง ในชีวิตของเขาเองก็แค่ช่วงบ่ายธรรมดาวันหนึ่ง รวมช่วงบ่ายแบบนี้หลายพันครั้งเข้าด้วยกัน คือความรุ่งเรืองและเสื่อมถอยของชุมชนหนึ่งในรอบกระทิงหนึ่งรอบ รวมความรุ่งเรืองและเสื่อมถอยหลายรอบเข้าด้วยกัน คือการสลับขั้วตะวันออก-ตะวันตกของอุตสาหกรรมหนึ่งในทศวรรษ มนุษย์ตัดสินใจในชั้นที่เล็กที่สุด แต่ผลลัพธ์กลับถูกกำหนดในชั้นที่ใหญ่ที่สุด KOL ภาษาจีนในรอบที่แล้วไม่ได้ทำอะไรผิด พวกเขาแค่ยืนอยู่บนวงล้อที่กำลังหมุนเปลี่ยนทิศ

ผมอยู่ในอุตสาหกรรมนี้มาเกือบสิบปี มองย้อนกลับไป อำนาจนำบนเชนสวิงไปมาระหว่างตะวันออกและตะวันตกตลอด: ปี 2017 คือกระแส ICO ที่คนจีนนำ ปี 2021 คือ DeFi Summer ที่ตะวันตกนำ ปี 2024 คือตลาดกระทิง meme ที่ชุมชนจีนนำ ทุกครั้งที่มีการสวิงจะสอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์ ICO คือเงินทุนของตะวันออกกับ narrative ของตะวันตก DeFi คือโปรโตคอลของตะวันตกกับสภาพคล่องของตะวันออก meme คือชุมชนของตะวันออกกับเครื่องมือของตะวันตก

ตอนนี้สวิงกลับไปตะวันตกอีกครั้ง แต่ครั้งนี้ต่างจากครั้งก่อนๆ ตรงที่ตะวันตกไม่ได้นำด้วย narrative หรือโปรโตคอล แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐาน

โครงสร้างพื้นฐานการเทรดบนเชนก่อตัวเสร็จแล้ว และไม่ได้อยู่ในมือคนตะวันออก

เรากำลังเห็นกระบวนการก่อตัวของโครงสร้างพื้นฐานที่ชัดเจนมาก และผมคิดว่ากระบวนการนี้ใกล้จะเสร็จสมบูรณ์แล้ว

Pump.fun แก้ปัญหาเรื่องการออกเหรียญ Fomo แก้ปัญหาเรื่องบัญชีและโซเชียล Hyperliquid และ trade.xyz แก้ปัญหาเรื่องอนุพันธ์ ทั้งหมดนี้รวมกัน ก่อให้เกิดระบบการเทรดบนเชนที่สมบูรณ์: ตั้งแต่การสร้างสินทรัพย์ การเข้าสู่ระบบของผู้ใช้ การเทรดสปอต ไปจนถึงการเพิ่มเลเวอเรจ ทุกขั้นตอนมีบริษัทตะวันตกที่ก่อตัวแล้ว มีการสนับสนุนทุน มีขนาดเศรษฐกิจที่ดำเนินการอยู่

ระบบนี้กำลังแทนที่อะไร? แทนที่กระดานเทรดแบบรวมศูนย์ที่คนตะวันออกครองตลาดมาเป็นเวลาสิบปี

นี่ไม่ได้หมายความว่า CEX จะหายไป แต่หมายความว่า การเติบโตใหม่อยู่บนเชน และโครงสร้างพื้นฐานบนเชนไม่ได้อยู่ในมือคนตะวันออก คูเมืองของกระดานเทรดแบบรวมศูนย์คือใบอนุญาต สภาพคล่อง และพฤติกรรมผู้ใช้ สามอย่างนี้ไม่เป็นอุปสรรคบนเชน อุปสรรคบนเชนคือระบบบัญชีและเอฟเฟกต์เครือข่าย และสองอย่างนี้ Fomo ทำออกมาก่อนแล้ว

ดังนั้น "สมาร์ทมันนี่" ที่วงการจีนเข้าใจกัน ในรอบการเปลี่ยนกระบวนทัศน์ครั้งนี้พ่ายแพ้ยับเยิน ไม่ใช่เพราะพวกเขาไม่ฉลาดพอ แต่เพราะทิศทางความฉลาดของพวกเขาไม่ใช่ทิศทางที่ตลาดให้รางวัลอีกต่อไป หลายคนยังยึดติดกับวิธีเดิม มองหาที่อยู่ wallet สร้างชุมชน รอข่าววงในชุดต่อไป แต่เรือออกไปไกลแล้ว

Fomo สูงกว่า Trading Bot หนึ่งชั้น สูงกว่า Wallet สองชั้น

การสรุปว่าการเติบโตของ Fomo เกิดจากกลไกทุน เป็นคำอธิบายที่ขี้เกียจเกินไป ทุนเป็นเงื่อนไขจำเป็น แต่ไม่ใช่เงื่อนไขเพียงพอ ผมคิดว่า Fomo ทำถูกสามอย่าง และสามอย่างนี้มีลำดับชั้น

ชั้นแรกคือระบบบัญชี ตั้งแต่ Metamask, Phantom ไปจนถึง wallet ต่างๆ ทั้งหมดสร้างบน seed phrase และ address ซึ่งเป็นตรรกะธรรมชาติที่สุดของ blockchain แต่ก็เป็นกำแพงใหญ่ที่สุดที่ขวางคนทั่วไปไม่ให้เข้าสู่วงการนี้ Address อ่านไม่ได้ จดจำไม่ได้ ไม่มีความเชื่อมโยงเชิงตรรกะระหว่าง chain ต่าง ๆ พลาด seed phrase ไปก็สูญหายทั้งหมด Fomo ใช้ email แมป address ให้เป็นบัญชี email เดียวกันบนอุปกรณ์ใดก็ได้สร้าง address เดียวกัน ซิงก์ข้ามอุปกรณ์ได้อย่างไร้รอยต่อ 叠加ด้วยการทำธุรกรรมแบบไม่มี gas และ cross-chain ที่ไร้ความรู้สึก ผู้ใช้ครั้งแรกสามารถใช้ wallet บน chain ได้เหมือนใช้ WeChat

ชั้นที่สองคือ network effect การเทรดเป็นเรื่องสังคมโดยธรรมชาติ เทรดเดอร์ต้องดูพอร์ตของคนอื่น สื่อสารกับคนอื่น ตรวจสอบการตัดสินใจของตัวเอง Fomo สร้างความสัมพันธ์แบบติดตามลงในฟีดข้อมูลการเทรด: สิ่งที่คุณเห็นใน spot และ futures คือพอร์ตและกิจกรรมของคนที่คุณติดตาม นี่คือความแตกต่างพื้นฐานระหว่าง Fomo กับ wallet แบบ standalone ทั้งหมด

ชั้นที่สามคือตรรกะของแพลตฟอร์ม หรือกลไกเจ้ามือรับแทงที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้ Fomo ควบคุมการจัดสรร traffic เหมือน Douyin และ Kuaishou สามารถสร้าง KOL และกำหนดเพดานของ KOL ได้ ชั้นนี้เป็นสิ่งที่ wallet และผลิตภัณฑ์ประเภท trading bot ไม่มี

สามชั้นรวมกัน Fomo ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์ crypto อีกต่อไป แต่เป็นผลิตภัณฑ์ mobile internet นี่คือสิ่งที่ Benchmark และ Index มองเห็น การเติบโตของ Fomo คือการเติบโตระดับองค์กร คือการเติบโตของทุน และคือการเติบโตของการคำนวณที่แม่นยำ

什么是网络效应：Network Effect คืออะไร: จาก Sarnoff's Law ถึง Metcalfe's Law

คำว่า network effect ถูกใช้จนพร่ำเพรื่อ ผมอยากอธิบายให้ชัดเจน เพราะสิ่งที่ต่างระหว่าง Fomo กับคู่แข่งทั้งหมดคือชั้นนี้

อุตสาหกรรมสื่อสารมีกฎสามข้อที่อธิบายมูลค่าของเครือข่าย Sarnoff's Law กล่าวว่า มูลค่าของเครือข่าย broadcast แปรผันตรงกับจำนวนผู้ชม N สถานีโทรทัศน์ หนังสือพิมพ์เป็นแบบนี้ ผู้ชมไม่มีการเชื่อมต่อระหว่างกัน Metcalfe's Law กล่าวว่า มูลค่าของเครือข่ายสื่อสารแปรผันกับ N² เพราะระหว่าง N โหนดมีเส้นเชื่อมที่เป็นไปได้ N(N-1)/2 เส้น โทรศัพท์ WeChat เป็นแบบนี้ Reed's Law ก้าวต่อไปอีกขั้น กล่าวว่า เครือข่ายที่สามารถสร้างกลุ่มย่อยได้ มูลค่าแปรผันกับ 2^N เพราะจำนวนกลุ่มเพิ่มแบบ exponential

กฎสามข้อนี้จริงๆ แล้วตอบคำถามหนึ่งข้อ: ผลิตภัณฑ์แบบไหนที่มีผลกระทบเครือข่าย? คำตอบคือ ผลิตภัณฑ์ที่ผู้ใช้มีการเชื่อมต่อถึงกัน ผู้ใช้เพิ่มหนึ่งคน มูลค่าสำหรับผู้ใช้เดิมทุกคนเพิ่มขึ้น นี่คือธุรกิจแบบ N² ผลิตภัณฑ์แบบไหนที่ไม่มีผลกระทบเครือข่าย? ผู้ใช้แต่ละคนใช้ของตัวเอง ผู้ใช้หนึ่งล้านคนกับผู้ใช้หนึ่งคน สำหรับผู้ใช้รายบุคคลแล้วประสบการณ์ไม่ต่างกัน นี่คือธุรกิจแบบ N

สิ่งที่ยากไม่ใช่คำนิยาม แต่คือการแยกแยะ เพราะผลิตภัณฑ์หลายอย่างดูเหมือนกันเป๊ะ แต่โดยพื้นฐานแล้วแตกต่างกันโดยสิ้นเชิง

SMS และ WeChat เป็นตัวอย่างที่ดีที่สุด ทั้งคู่ส่งข้อความถึงอีกฝ่าย ฟังก์ชันไม่ต่างกันเลย แต่ SMS เป็นธุรกิจแบบ N ส่วน WeChat เป็นธุรกิจแบบ N² เครือข่ายความสัมพันธ์ของคุณฝังอยู่ใน WeChat เพื่อนของคุณทั้งหมดอยู่บน WeChat ต้นทุนที่คุณจะออกจาก WeChat คือการสูญเสียกราฟโซเชียลทั้งหมด ฟังก์ชันเหมือนกัน แต่โครงสร้างมูลค่าแตกต่างกันโดยสิ้นเชิง ดังนั้นผู้ให้บริการเครือข่ายทำ SMS มายี่สิบปี แต่ WeChat ใช้เวลาแค่สองปีก็ทำให้ SMS กลายเป็นเพียงช่องทางรับรหัสยืนยัน

สิ่งที่เทียบเท่าบนเชน คือผลิตภัณฑ์ประเภทกระเป๋าเงินและเทรดดิ้งบอท กับ Fomo

ผลิตภัณฑ์ประเภทกระเป๋าเงินและเทรดดิ้งบอท คล้ายกับแอปสภาพอากาศในยุคแรกๆ ของอินเทอร์เน็ตบนมือถือ เช่น Moji Weather แอปสภาพอากาศใช้ฟีเจอร์ที่จำเป็นจริงๆ เพื่อดึงดูดผู้ใช้จำนวนมหาศาลอย่างรวดเร็ว ยอดติดตั้งน่าทึ่ง แต่มันคือธุรกิจแบบ N — คุณใช้ Moji Weather ไม่เกี่ยวกับคนอื่นจะใช้หรือไม่ใช้ นี่决定了มันไม่มีการเก็บรักษาข้อมูลผู้ใช้ และไม่มีความผูกพันของผู้ใช้ พอระบบมีสภาพอากาศในตัว หรือมีแอปสภาพอากาศที่สวยกว่า ผู้ใช้ก็จากไป เทรดดิ้งบอทมีโครงสร้างเดียวกัน: เครื่องมือดีพอ ผู้ใช้มากพอ แต่ผู้ใช้ไม่มีการเชื่อมต่อถึงกัน การติดตามของคุณ ประวัติคัดลอกการเทรดของคุณ ความสัมพันธ์ทางโซเชียลในการเทรดไม่ได้อยู่บนนั้น มันคือเครื่องมือ และชะตากรรมของเครื่องมือคือการถูกเครื่องมือที่ดีกว่าทดแทน

Fomo ดูเหมือนเทรดดิ้งบอท ต่างก็ดูเหรียญ ซื้อเหรียญ ดูว่าคนอื่นซื้ออะไร แต่ความสัมพันธ์การติดตามของ Fomo ถูกเก็บสะสมไว้ ฟีดข้อมูลของคุณประกอบด้วยคนที่คุณติดตาม ต้นทุนที่คุณจะออกจาก Fomo คือการสูญเสียความสัมพันธ์เหล่านี้ นี่คือความแตกต่างระหว่าง SMS และ WeChat ที่เกิดขึ้นอีกครั้งบนเชน และ群聊และ群金库ที่ Fomo กำลังเปิดตัว กำลังเดินจาก Metcalfe ไปสู่ Reed

มองขึ้นไปอีกชั้นหนึ่ง Douyin โดยพื้นฐานแล้วเป็นเอ็นจินแนะนำข้อมูล: มัน决定ว่าเนื้อหาแบบไหนจะถูกใครเห็น ดังนั้นมันสามารถสร้างอินฟลูเอนเซอร์และ KOL ได้ง่ายๆ และสามารถ决定ชะตากรรมของ KOL ได้ง่ายๆ เช่นกัน ผู้สร้างเนื้อหาพึ่งพาแพลตฟอร์ม เพราะอำนาจการจัดสรรทราฟฟิกอยู่ในมือของแพลตฟอร์ม

Fomo โดยพื้นฐานแล้วเป็นเอ็นจินแนะนำสินทรัพย์ มัน决定ว่าสินทรัพย์แบบไหนจะถูกใครเห็น การถือครองของ KOL คนไหนจะถูกผลักเข้าไปในฟีดของคนกี่คน มันสามารถสร้าง KOL ที่ทำกำไรได้ และ可以让 KOL คนหนึ่งหายไป ความแตกต่างกับ Douyin มีเพียง: Douyin แนะนำเนื้อหา ส่วน Fomo แนะนำสินทรัพย์; การสร้างรายได้ของ Douyin ต้องอ้อมไปทางโฆษณาและอีคอมเมิร์ซ ส่วนการสร้างรายได้ของ Fomo เกิดขึ้นในวินาทีถัดไปหลังจากการแนะนำ

ลองเปลี่ยนมุมมองอีกแบบหนึ่ง ความสัมพันธ์แบบติดตามหนึ่งรายการ ในฐานข้อมูลก็คือเรคคอร์ดหนึ่งบรรทัด ไม่กี่สิบไบต์ ใครติดตามใคร เมื่อไหร่ มูลค่าตลาดของ WeChat พูดง่ายๆ ก็คือบันทึก "ใครรู้จักใคร" หลายพันล้านรายการ มูลค่าตลาดของ Douyin คือบันทึก "ใครดูอะไร" หลายหมื่นล้านรายการ สิ่งที่ Fomo กำลังทำอยู่ คือการนำ "ใครรู้จักใคร" และ "ใครซื้ออะไร" ใส่ลงในเรคคอร์ดบรรทัดเดียวกัน หนึ่งบรรทัดไม่กี่สิบไบต์ คุณแทบจะมองไม่เห็นมัน แต่เมื่อรวมกันหลายสิบล้านบรรทัด นั่นคือบริษัทมูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์ เอฟเฟกต์เครือข่ายพูดง่ายๆ ก็คือสิ่งนี้: โหนดเดี่ยวเล็กจนไม่ต้องสนใจ แต่การเชื่อมต่อระหว่างโหนดใหญ่พอที่จะเปลี่ยนอุตสาหกรรมได้

Fomo อย่างน้อยก็เป็นบริษัทมูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์

ตามตรรกะข้างต้น เราสามารถประมาณการคร่าวๆ ได้

รายได้ต่อปีของ Fomo ในตอนนี้อยู่ในระดับสองร้อยล้านดอลลาร์ และมันก่อตั้งมาเพียงสองปีเท่านั้น เมื่อเทียบกันแล้ว Robinhood ใช้เวลาประมาณเจ็ดปีในการทำรายได้ถึงหนึ่งพันล้านดอลลาร์ต่อปี Coinbase ใช้เวลาประมาณหกปี ความชันของการเติบโตของ Fomo ชัดเจนว่าสูงกว่า เพราะมันมีเอฟเฟกต์เครือข่าย ในขณะที่สองรายแรกไม่มี——ผู้ใช้ของ Robinhood ไม่มีการเชื่อมต่อระหว่างกัน

หากประเมินมูลค่า Fomo ตามอัตราส่วนราคาต่อยอดขายของแพลตฟอร์มการเงินเพื่อผู้บริโภค เมื่อมันทำรายได้ถึงหนึ่งพันล้านดอลลาร์ต่อปี มูลค่าตลาดหลายหมื่นล้านดอลลาร์เป็นช่วงที่สมเหตุสมผล และแอปพลิเคชันมือถืออินเทอร์เน็ตที่มีเอฟเฟกต์เครือข่าย มีเอ็นจินแนะนำ และเส้นทางสร้างรายได้ที่สั้นที่สุด ฉันคิดว่ามันจะไม่หยุดอยู่แค่นี้ มันมีโอกาสที่จะไปถึงขนาดของ ByteDance พูดให้แม่นยำกว่านั้น มันไม่ใช่เวอร์ชัน Web3 ของ Byte แต่เป็นเวอร์ชันที่สมบูรณ์แบบของ Byte ByteDance ต้องสร้างสะพานระหว่างคอนเทนต์และการทำธุรกรรม 先用คอนเทนต์ดึงดูดคนไว้ แล้วใช้โฆษณาและอีคอมเมิร์ซเปลี่ยนความสนใจเป็นเงิน ตรงกลางมีการสูญเสีย Fomo ไม่ต้องการสะพานนี้ สิ่งที่มันแนะนำ本身就是ธุรกรรม ดังนั้นความเห็นส่วนตัวของฉันคือ มูลค่าตลาดในอนาคตของมันอาจเกินกว่า ByteDance

ความเห็นนี้ฟังดูรุนแรงมาก แต่ในปี 2012 การพูดว่า WeChat จะมีมูลค่ามากกว่าผู้ให้บริการโทรคมนาคม หรือในปี 2016 การพูดว่า Douyin จะมีมูลค่ามากกว่าสถานีโทรทัศน์ ตอนนั้นก็ฟังดูรุนแรงไม่แพ้กัน

ความพ่ายแพ้ของเงินฉลาด การผงาดของนายหน้าซุ้ม และจุดเริ่มต้นของราชวงศ์ Fomo

กลับมาที่หัวข้อ

ความพ่ายแพ้ของเงินฉลาด ไม่ใช่ความล้มเหลวของใครบางคน แต่เป็นการล้มเหลวของระเบียบวิธีหนึ่ง การเก็งกำไรจากความไม่สมมาตรของข้อมูล ในยุคแพลตฟอร์มไม่ใช่แหล่งกำไรหลักอีกต่อไป

การผงาดของนายหน้าซุ้ม ไม่ใช่การตัดสินทางศีลธรรม แต่เป็นการบรรยายถึงตรรกะของแพลตฟอร์ม เมื่อแพลตฟอร์มควบคุมสิทธิ์ในการจัดสรรทราฟฟิก บทบาทของ KOL ก็เปลี่ยนจากแหล่งข้อมูลเป็นช่องทาง

จุดเริ่มต้นของราชวงศ์ Fomo ไม่ใช่ชัยชนะของบริษัทใดบริษัทหนึ่ง แต่คือการสถาปนากระบวนทัศน์ใหม่ อุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานในการสร้างรายได้สำหรับแอปพลิเคชันอินเทอร์เน็ตบนมือถือที่มีประสิทธิภาพสูงขึ้น

บทความนี้มาจากการส่งบทความ ไม่ได้สะท้อนความคิดเห็นของ律动 BlockBeats

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia