TL;DR
· The Market Ear มองว่าการปรับฐานของทองคำในช่วงก่อนหน้าได้ดูดซับฟองสบู่จากการเก็งกำไรไปบางส่วนแล้ว ขณะที่ปัจจัยทางเทคนิค ตำแหน่งการถือครอง และสภาพแวดล้อมมหภาคเริ่มส่งสัญญาณไปในทิศทางเดียวกัน
· ราคาทองคำ突破เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันเมื่อวันที่ 5 สิงหาคม และยืนเหนือระดับ 4200 ดอลลาร์ โดยโฟกัสระยะสั้นเปลี่ยนจาก "能否突破" ไปเป็น "能否站稳"
· ตำแหน่งการเก็งกำไรยังอยู่ในระดับต่ำ CTA ยังคงเปิดสถานะขาย ประกอบกับดอลลาร์อ่อนค่าและอุปสงค์จากจีนที่ยังแข็งแกร่ง อาจช่วยขยายการปรับตัวขึ้นหลัง突破 · แต่การ突破ปลอม การดีดกลับของดอลลาร์ และการสูญเสียมูลค่าเวลาของออปชัน ยังคงเป็นความเสี่ยงหลักของการเทรดเชิงกลยุทธ์ในรอบนี้

The Market Ear มองว่าหลังจากทองคำผ่านการปรับฐานหลายเดือน ปัจจัยทางเทคนิค ตำแหน่งการถือครอง และตัวขับเคลื่อนมหภาคกำลังเริ่มชี้ไปในทิศทางเดียวกัน ความร้อนแรงจากการเก็งกำไรในช่วงก่อนหน้าลดลงอย่างชัดเจน แต่ความต้องการเชิงโครงสร้างอย่างการซื้อจากจีนยังไม่หายไป ขณะที่ตำแหน่งการเก็งกำไรต่ำและสถานะขายของ CTA เป็นเชื้อเพลิงศักยภาพสำหรับการดีดกลับ

ในขณะที่บทความนี้เผยแพร่ ทองคำกำลังทดสอบเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน ผู้เขียนมองว่าหากราคาทองคำสามารถปิดเหนือระดับ 4200 ดอลลาร์ได้ อาจจุดชนวนให้เกิดการปิดสถานะขายที่ชัดเจนมากขึ้น

เงื่อนไขดังกล่าวเริ่มเป็นจริงในเบื้องต้น เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม ราคาทองคำ现货ปรับตัวขึ้นประมาณ 4.4% ปิดที่ระดับใกล้ 4250 ดอลลาร์ ทะลุเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันซึ่งอยู่ที่ประมาณ 4160 ดอลลาร์ และขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบเกือบเจ็ดสัปดาห์ ดังนั้น สิ่งที่ต้องติดตามตอนนี้จึงไม่ใช่การที่ทองคำจะแตะระดับสำคัญได้หรือไม่ แต่คือหลังจาก突破แล้วจะสามารถยืนหยัดต่อไปได้หรือไม่

บทวิเคราะห์นี้มุ่งตรงไปที่โอกาสการเทรดเชิงกลยุทธ์ครั้งหนึ่ง แต่การประเมินตั้งอยู่บนพื้นฐานที่ว่าความต้องการเชิงโครงสร้างของทองคำยังคงมีอยู่: หากการ突破ทางเทคนิคได้รับการยืนยัน การซื้อตามจากตำแหน่งถือครองต่ำ การปิดสถานะขายของ CTA และความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในฝั่งออปชัน อาจขยายการดีดกลับธรรมดาให้กลายเป็นการพุ่งขึ้นที่รวดเร็วยิ่งขึ้น

ทองคำ突破ระดับเทคนิคสำคัญ สภาพแวดล้อมมหภาคเปิดพื้นที่สำหรับการฟื้นตัว

การ突破เกิดขึ้นแล้ว ต่อไปต้องดูว่าจะยืนหยัดได้หรือไม่

การเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนที่สุดของทองคำมาจากปัจจัยทางเทคนิค

ในขณะที่บทความเผยแพร่ ราคาทองคำกำลัง突破เส้นแนวโน้มขาลงที่ก่อตัวขึ้นตั้งแต่จุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ และปรากฏแท่งเทียน bullish ที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบหลายสัปดาห์ พร้อมกลับมาทดสอบเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันเป็นครั้งแรกในรอบหลายเดือน ผู้เขียนมองว่าระดับ 4200 ดอลลาร์เป็นจุดยืนยันการปิดที่เหมาะสม และเชื่อว่าการยืนเหนือระดับดังกล่าวอาจจุดชนวนให้เกิดการบีบสถานะขายที่รุนแรงยิ่งขึ้น

หลังจากนั้น ทองคำได้突破ระดับนี้แล้ว ตามรายงานของ Reuters เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม ราคาทองคำ现货พุ่งขึ้นถึง 4264.93 ดอลลาร์ ก่อนปิดที่ระดับเหนือ 4250 ดอลลาร์ พร้อมทั้งทะลุเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันซึ่งอยู่ที่ประมาณ 4160 ดอลลาร์

เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดแนวโน้มระยะกลาง-สั้นที่ตลาดให้ความสนใจอย่างกว้างขวาง หากราคาทองคำยืนเหนือระดับนี้ได้ อาจดึงดูดเงินทุนเชิงแนวโน้มบางส่วนให้ติดตาม และกระตุ้นให้ฝั่งขายชอร์ตเข้าซื้อปิดสถานะ แต่หากราคาร่วงกลับลงมาใต้เส้นค่าเฉลี่ยอย่างรวดเร็ว การทะลุขึ้นรอบนี้อาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นสัญญาณหลอก

ทองคำทะลุเส้นแนวโน้มขาลงนับจากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ และทดสอบเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันอีกครั้ง ที่มาของแผนภูมิ: LSEG Workspace

นี่คือกุญแจสำคัญของ "การสิ้นสุดการรีเซ็ตราคาทองคำ" ทองคำไม่ได้เพิ่งเริ่มเคลื่อนตัวจากระดับต่ำ แต่หลังจากพุ่งขึ้นในช่วงต้นปี ความร้อนแรงของการเก็งกำไรลดลง และสถานะการถือครองหดตัวลง จึงกลับมาอยู่ในจุดที่อาจกระตุ้นให้เกิดการเคลื่อนไหวของเงินทุนเชิงระบบอีกครั้ง

ทองคำทะลุระดับเทคนิคสำคัญ สภาพแวดล้อมมหภาคเปิดพื้นที่สำหรับการฟื้นตัว

ดอลลาร์อ่อนค่า เป็นลมส่งให้ทองคำดีดตัว

นอกเหนือจากการทะลุทางเทคนิคแล้ว การอ่อนค่าของดอลลาร์ก็กำลังหนุนทองคำเช่นกัน

แผนภูมิแสดงให้เห็นว่า ครั้งล่าสุดที่ดัชนีดอลลาร์อยู่ในระดับใกล้เคียงกัน ราคาทองคำสูงกว่าระดับปัจจุบันประมาณ 200 ดอลลาร์ ช่องว่างนี้ไม่ควรตีความง่ายๆ ว่าทองคำจะต้องปรับขึ้นชดเชย 200 ดอลลาร์ ดอลลาร์และทองคำไม่มีความสัมพันธ์แบบหนึ่งต่อหนึ่ง อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง อุปสงค์จากธนาคารกลาง ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และสถานะการถือครองของนักลงทุนล้วนส่งผลต่อความสัมพันธ์ระหว่างทั้งสอง

เหมาะที่จะใช้เป็นสัญญาณราคาเชิงเปรียบเทียบมากกว่า: การตอบสนองของทองคำต่อการอ่อนค่าของดอลลาร์ก่อนหน้านี้อาจยังไม่เต็มที่ หากดอลลาร์ยังคงอ่อนค่าต่อเนื่อง และสถานะการเก็งกำไรยังไม่แออัดอย่างชัดเจน ลมส่งจากด้านอัตราแลกเปลี่ยนก็มีแนวโน้มที่จะถูกขยายโดยเงินทุนเชิงเทคนิค

การพุ่งขึ้นของทองคำในวันที่ 5 สิงหาคมไม่ได้เกิดจากปัจจัยทางเทคนิคเพียงอย่างเดียว Reuters ระบุว่าการอ่อนค่าของดอลลาร์ การลดลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และความคาดหวังของตลาดต่อการคลี่คลายของสถานการณ์ในตะวันออกกลาง เป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันราคาทองคำในวันนั้น กล่าวอีกนัยหนึ่ง เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันคือตัวจุดชนวนเงินทุน ส่วนดอลลาร์และสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่างหากที่เป็นเงื่อนไขสำคัญที่ทำให้การทะลุสามารถยืดเยื้อต่อไปได้

ที่ระดับดัชนีดอลลาร์ปัจจุบัน ราคาทองคำต่ำกว่าช่วงที่สอดคล้องกันครั้งก่อนประมาณ 200 ดอลลาร์ ที่มาของแผนภูมิ: LSEG Workspace

อัตราผลตอบแทนระยะยาวของญี่ปุ่นก็ชี้ไปที่พื้นที่การฟื้นตัวเช่นกัน

จากความสัมพันธ์ในอดีตระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะยาวกับทองคำ ก็สามารถหาเหตุผลสนับสนุนการฟื้นตัวของราคาทองคำเพิ่มเติมได้

บทความเห็นว่า ก่อนที่กระแสการเก็งกำไรจะเกิดขึ้นในช่วงต้นปี ทองคำเคยมีความสัมพันธ์ค่อนข้างสูงกับอัตราผลตอบแทนระยะยาวของญี่ปุ่น ต่อมา ความร้อนแรงของการเก็งกำไรได้ผลักดันทองคำให้สูงขึ้นอย่างชัดเจนเกินกว่าระดับที่สอดคล้องกับความสัมพันธ์ทางประวัติศาสตร์นี้ หลังจากการปรับฐานในช่วงที่ผ่านมา ส่วนที่ปรับขึ้นมากเกินไปนี้ถูกย่อยไปเกือบหมดแล้ว แต่ขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะยาวยังคงเพิ่มขึ้น ทำให้เกิดช่องว่างขนาดใหญ่ขึ้นใหม่ระหว่างทั้งสอง

ความสัมพันธ์นี้ไม่สามารถนำมาใช้เป็นสูตรกำหนดราคาทองคำที่มั่นคงได้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของญี่ปุ่นและราคาทองคำอาจได้รับผลกระทบพร้อมกันจากปัจจัยต่างๆ เช่น เงินเฟ้อ ความเสี่ยงทางการคลัง และส่วนชดเชยระยะเวลาทั่วโลก ความสัมพันธ์เชิงสถิติไม่เท่ากับความสัมพันธ์เชิงเหตุผลโดยตรง แต่มันเพิ่มหลักฐานอีกชิ้นหนึ่งสำหรับการประเมิน: การปรับฐานช่วงต้นของทองคำได้ดูดซับภาวะร้อนแรงบางส่วนไปแล้ว ขณะที่ตัวแปรทางมหภาคบางส่วนยังคงชี้ไปที่ช่องว่างสำหรับการฟื้นตัว

หลังทองคำปรับฐาน อัตราผลตอบแทนระยะยาวของญี่ปุ่นยังคงเพิ่มขึ้น ทำให้เกิดช่องว่างระหว่างทั้งสองอีกครั้ง ที่มาของแผนภูมิ: LSEG Workspace

อุปสงค์จีนประคองฐานไว้ ตำแหน่งถือครองต่ำเปิดช่องให้ซื้อเพิ่ม

อุปสงค์จีนยังคงให้การสนับสนุนเชิงโครงสร้าง

นอกเหนือจากสัญญาณทางเทคนิคระยะสั้น อุปสงค์จีนยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนสำคัญของทองคำ

ตามข้อมูลที่สภาทองคำโลกรวบรวมจากข้อมูลทุนสำรองอย่างเป็นทางการ ธนาคารประชาชนจีนเพิ่มการถือครองทองคำประมาณ 8 ตัน 10 ตัน และ 15 ตันในเดือนเมษายน พฤษภาคม และมิถุนายน 2026 ตามลำดับ รวมกับประมาณ 7 ตันในไตรมาสแรก ทำให้ครึ่งปีแรกเพิ่มสะสมประมาณ 40 ตัน และทุนสำรองทองคำอย่างเป็นทางการ ณ สิ้นเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 2,346 ตัน

แผนภูมิของโกลด์แมน แซคส์ที่อ้างอิงในบทความนี้ยังตีความการส่งออกทองคำจากอังกฤษไปจีนที่แข็งแกร่งว่าเป็นสัญญาณของการซื้ออย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางจีน การเพิ่มขึ้นของการนำเข้าโดยภาคเอกชนถูกมองว่าเป็นหลักฐานว่าอุปสงค์ทองคำจริงของจีนยังคงแข็งแกร่ง

ข้อมูลการส่งออกจากอังกฤษไปจีนไม่สามารถแยกแยะโดยตรงระหว่างธนาคารกลาง ธนาคารพาณิชย์ และผู้ซื้อเอกชนได้ ดังนั้นจึงใช้ได้เพียงเป็นหลักฐานทางอ้อมว่าอุปสงค์จีนยังคงแข็งแกร่ง สิ่งที่ยืนยันได้คือทุนสำรองทองคำอย่างเป็นทางการของจีนยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่วนอุปสงค์ภาคเอกชนจะยังคงขยายตัวต่อเนื่องหรือไม่ ยังต้องติดตามข้อมูลการนำเข้า สต็อกในตลาดแลกเปลี่ยน และส่วนชดเชยราคาทองคำจริง เป็นต้น

โกลด์แมน แซคส์ตีความการเปลี่ยนแปลงของการส่งออกทองคำจากอังกฤษไปจีนและการนำเข้าโดยภาคเอกชนว่าเป็นสัญญาณว่าอุปสงค์ทั้งภาครัฐและเอกชนของจีนยังคงสนับสนุนตลาด ที่มาของแผนภูมิ: โกลด์แมน แซคส์

ตำแหน่งถือครองต่ำทำให้การทะลุระดับยังมีช่องซื้อเพิ่ม

จุดที่น่าสนใจที่สุดของการเทรดทองคำรอบนี้คือตำแหน่งถือครอง

ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม นักเก็งกำไรทองคำได้สร้างสถานะซื้อสุทธิบางส่วนกลับมาแล้ว แต่เมื่อเทียบกับมาตรฐานในอดีต ตำแหน่งโดยรวมยังอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ทองคำยังไม่กลับสู่สภาวะที่มีการเทรดฝั่งซื้อหนาแน่นสูง

ตำแหน่งถือครองต่ำมีความหมายสองชั้น หากราคาทองคำเพียงแค่ดีดตัวขึ้น การที่ตำแหน่งไม่หนาแน่นหมายถึงแรงกดดันจากการทำกำไรแบบรวมศูนย์อาจน้อยลง หากการทะลุระดับได้รับการยืนยันเพิ่มเติม เงินทุนที่ยังไม่ได้เข้าตลาดอาจถูกบังคับให้ซื้อตาม ซึ่งจะขยายการปรับตัวขึ้นในระยะสั้น

แผนภูมิการเปลี่ยนแปลงสถานะการถือครองของนักเก็งกำไรทองคำ นักเก็งกำไรทองคำได้กลับมาเพิ่มสถานะซื้อบางส่วนตั้งแต่เดือนพฤษภาคม แต่สถานะการถือครองยังคงต่ำกว่าระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ ที่มาของแผนภูมิ: LSEG Workspace

สถานะการเก็งกำไรในตลาดจีนก็ไม่ได้ตามขึ้นมาอย่างชัดเจนเช่นกัน ตัวชี้วัดของโกลด์แมน แซคส์แสดงให้เห็นว่า สถานะการเก็งกำไรทองคำ SHFE สูงกว่าระดับต่ำสุดล่าสุดเพียงประมาณ 1% เท่านั้น

ตัวเลขนี้เป็นตัวชี้วัดสถานะที่ผ่านการประมวลผลของโกลด์แมน แซคส์ ไม่ควรนำไปเทียบเท่ากับปริมาณการถือครองทองคำทั้งหมดที่ประกาศโดยตลาดซื้อขายล่วงหน้าเซี่ยงไฮ้โดยตรง ความเข้าใจที่รอบคอบกว่าคือ ความต้องการทองคำทางกายภาพของจีนยังคงมีปัจจัยหนุน แต่เงินทุนเก็งกำไรในตลาดฟิวเจอร์สยังไม่ได้เข้าซื้อตามอย่างมีนัยสำคัญ

แผนภูมิสถานะการเก็งกำไรทองคำ SHFE ตัวชี้วัดของโกลด์แมน แซคส์แสดงให้เห็นว่า สถานะการเก็งกำไรทองคำ SHFE ยังคงใกล้ระดับต่ำสุดล่าสุด ที่มาของแผนภูมิ: โกลด์แมน แซคส์

CTA และออปชันขยายการเคลื่อนไหวของราคา การทะลุกรอบปลอมยังคงเป็นความเสี่ยงหลัก

สถานะ Short ของ CTA อาจเปลี่ยนเป็นแรงซื้อเชิงรับ

เชื้อเพลิงที่อาจเกิดขึ้นโดยตรงมากกว่าสถานะเก็งกำไรที่ต่ำคือ CTA

แบบจำลองของโกลด์แมน แซคส์แสดงให้เห็นว่า กองทุน CTA ยังคงถือสถานะ Short ทองคำ สำหรับกลยุทธ์ติดตามแนวโน้ม หากราคาทองคำทะลุระดับเทคนิคสำคัญและยังคงปรับตัวขึ้นต่อ แบบจำลองอาจกระตุ้นให้เกิดการปิดสถานะ Short ก่อน จากนั้นจึงเปลี่ยนเป็นสถานะ Long เพิ่มเติม

ซึ่งหมายความว่า แรงผลักดันที่ทำให้ทองคำปรับตัวขึ้นอาจไม่เพียงมาจากเงินทุนที่มองขาขึ้นอย่างแข็งขันเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการตัดขาดทุนของฝั่ง Short และแรงซื้อเชิงระบบ สถานะที่ต่ำมีหน้าที่ให้พื้นที่สำหรับการเข้าซื้อตาม ขณะที่สถานะ Short ของ CTA อาจเปลี่ยนเป็นแรงซื้อเชิงรับโดยตรงมากขึ้นหลังจากการทะลุกรอบ

อย่างไรก็ตาม แบบจำลอง CTA ที่แตกต่างกันใช้รอบแนวโน้มและเงื่อนไขการกระตุ้นที่ไม่เหมือนกัน ไม่สามารถสรุปง่ายๆ ว่าเมื่อราคาทองคำยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน เงินทุนเชิงระบบทั้งหมดจะเข้าซื้อพร้อมกัน เฉพาะเมื่อการทะลุกรอบยังคงดำเนินต่อไปและสัญญาณแนวโน้มได้รับการยืนยันในกรอบเวลาที่หลากหลายมากขึ้น การปิดสถานะ Short และการกลับเป็น Long ของ CTA จึงจะก่อให้เกิดแรงผลักดันที่ต่อเนื่องได้

แผนภูมิแบบจำลองสถานะทองคำของ CTA แบบจำลองของโกลด์แมน แซคส์แสดงให้เห็นว่า CTA ยังคงถือสถานะ Short ทองคำ หากแนวโน้มขาขึ้นยังคงดำเนินต่อไป แรงซื้อเชิงระบบอาจขยายการเคลื่อนไหวของราคา ที่มาของแผนภูมิ: โกลด์แมน แซคส์

ความผันผวนที่ลดลง เพิ่มอัตราต่อรองของการซื้อขายออปชัน

ตลาดออปชันยังเปิดหน้าต่างสำหรับการวางกลยุทธ์เชิงแทคติกรอบนี้ด้วย

ดัชนีความผันผวนของทองคำ GVZ ปรับตัวลดลงอย่างชัดเจนหลังจากการขึ้นในต้นปีนี้ และการแกว่งตัวในกรอบช่วงหลังยังกดดัน implied volatility ให้ลดลงอีก GVZ ยังไม่ได้อยู่ในระดับต่ำสุดโดยสิ้นเชิง แต่เมื่อเทียบกับก่อนหน้านี้ ต้นทุนในการใช้ options เพื่อเดิมพันการทะลุขึ้นของทองคำได้ลดลงแล้ว

Gold options มักมีความเบ้ของความผันผวนด้านขาขึ้น (upside volatility skew) เมื่อราคาทองคำพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ความต้องการ call options และ implied volatility อาจเพิ่มขึ้นพร้อมกัน ทำให้ผลตอบแทนของ options มีความยืดหยุ่นสูงกว่าการถือ spot หรือ ETF โดยตรง

ตัวอย่างเช่น GLD call spread 390/430 เดือนกันยายน ประมาณการว่าการจ่ายสูงสุดเมื่อครบกำหนดอายุสัญญาอยู่ที่ประมาณ 8 เท่าของค่า premium เริ่มต้น โดยที่ 8 เท่านี้คืออัตราการจ่ายสูงสุด ไม่ได้เท่ากับอัตราความสำเร็จของกลยุทธ์ หากคำนวณจากกำไรสุทธิ ยังต้องหักค่า premium เริ่มต้นและต้นทุนการซื้อขายออกด้วย

ความน่าสนใจของกลยุทธ์ประเภทนี้อยู่ที่ต้นทุนและอัตราต่อรอง (odds) ไม่ใช่อัตราความสำเร็จที่สูง เหมาะสำหรับการเดิมพันว่าทองคำจะเกิด "การเร่งตัวหลังทะลุ" ภายในระยะเวลาที่กำหนด แต่หากราคาทองคำแค่ฟื้นตัวอย่างอ่อนๆ หรือทดสอบระดับสำคัญซ้ำแล้วซ้ำเล่าโดยไม่สามารถขึ้นต่อไปได้ มูลค่าเวลาของ options จะค่อยๆ ลดลงอย่างต่อเนื่อง

แผนภูมิผลตอบแทนของ GLD call spread 390/430 เดือนกันยายน บทความนี้ประมาณการว่า call spread ดังกล่าวมีการจ่ายสูงสุดเมื่อครบกำหนดอายุสัญญาอยู่ที่ประมาณ 8 เท่าของค่า premium เริ่มต้น ที่มาของแผนภูมิ: LSEG Workspace

การทะลุจะต่อเนื่องหรือไม่ ยังขึ้นอยู่กับดอลลาร์และการไหลเข้าของเงินทุน

การประเมินหลักคือ การปรับฐานในช่วงก่อนหน้าของทองคำได้ดูดซับฟองสบู่จากการเก็งกำไรบางส่วนไปแล้ว และปัจจัยทางเทคนิค สภาพแวดล้อมมหภาค อุปสงค์เชิงโครงสร้าง และสถานะการถือครองเริ่มส่งสัญญาณสอดคล้องกัน

เงื่อนไขการจุดชนวนแรกได้เกิดขึ้นแล้ว: ทองคำทะลุเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันเมื่อวันที่ 5 สิงหาคม และยืนเหนือระดับ 4200 ดอลลาร์ สิ่งที่ต้องติดตามจริงๆ ต่อไปไม่ใช่การแตะระดับสำคัญอีกต่อไป แต่คือการที่การทะลุจะสามารถต่อเนื่องได้หรือไม่

หากราคาทองคำยังคงยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน การซื้อเพิ่มจากสถานะต่ำ การปิด short ของ CTA และการเพิ่มขึ้นของ implied volatility ฝั่ง options อาจก่อให้เกิด positive feedback ที่เสริมซึ่งกันและกัน ในทางกลับกัน หากดอลลาร์กลับมาแข็งค่าอีกครั้ง อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น หรือราคาทองคำร่วงลงกลับไปใต้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันอย่างรวดเร็ว การขึ้นรอบนี้อาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นการทะลุปลอม

ธนาคารกลางจีนและอุปสงค์ทางกายภาพสามารถให้การสนับสนุนเชิงโครงสร้างได้ แต่ไม่เพียงพอที่จะรับประกันว่าการบีบสถานะ short จะดำเนินต่อไปได้ด้วยตัวเอง สถานะการเก็งกำไรที่ยังไม่ฟื้นตัวอย่างเต็มที่หมายถึงทั้ง upside ที่ยังมีอยู่ และการยืนยันจากเงินทุนต่อทิศทางตลาดยังไม่เพียงพอ ทองคำได้ทำการทะลุทางเทคนิคแล้ว แต่จะสามารถเปลี่ยนจากการฟื้นตัวเข้าสู่ช่วงแนวโน้มใหม่ได้หรือไม่ ยังต้องดูการเปลี่ยนแปลงของราคาและสถานะการถือครองในวันทำการถัดๆ ไป

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia