Bitwise: การเหลือทางคณิตศาสตร์: Hyperliquid ยังคงถูกประเมินต่ำอย่างมากหรือไม่?

Bitwise

อ่านบทความนี้ใน 23 นาที

เมื่อกฎหมายไม่ใช่อุปสรรคแล้ว อนาคตของ Hyperliquid จะเป็นอย่างไรล่ะ?

หัวข้อเรื่องต้นฉบับ: Hyperliquid เป็นสิ่งที่คุณได้เมื่อสกุลเงินดิจิทัลได้รับอนุญาตให้เติบโตขึ้น

ผู้เขียนต้นฉบับ: Matt Hougan, ประธานฝ่ายลงทุนหลัก Bitwise
การแปลต้นฉบับ: AididiaoJP, Foresight News

Hyperliquid เป็นหนึ่งในโครงการใหม่ที่สำคัญที่สุดในวงการสกุลเงินดิจิทัลในปีหลังสองปีหลังมานี้ สกุลเงินต้นทางของโครงการ HYPE เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลมูลค่าใหญ่ที่表 ณ ปี 2026 และได้เพิ่มมูลค่าขึ้น 77% ในปีนี้ อย่างไรก็ตาม ฉันเชื่อว่าตลาดขายปาลว่าค่ามากไปจนกว่าสุด ขออธิบายถึงเหตุผลดังกล่าวให้รอบคอบขึ้น

มีสาการณ์สามเรื่องที่มีความสำคัญ

1. Hyperliquid กำลังก้าวสู่โปรแกรมแอปพลิเคชันเจนเรชั่นใหม่ (Super-App)

ในวันที่ 12 พฤศจิกายน 2025 ประธานคณะกรรมการกำกับการซื้อขายหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (SEC) Paul Atkins ได้ออกมาพูดในการประชุมการควบคุมอย่างสำคัญว่า "ทฤษฎีการกำกับการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลของ SEC: มุมมองภายในเกี่ยวกับโครงการสกุลเงินดิจทัล" หากคุณยังไม่ได้อ่าน ขอให้หยุดอ่านข้อความนี้ไปก่อน และไปอ่านก่อน

เป็นประธานคณะกรรมการอย่างสำคัญระดับโลกในด้านการกำกับการเงิน ในการปราศจากเท่าที่จะเห็นในการปราศจากนี้พูดถึงวิสัยการณ์ตลาดการเงินในระยะเวลาห้าปีถัดมา: ตลาดใดๆที่คล้ายคลึงกันจะเปลี่ยนสู่การดำเนินงานบนเครือข่าย

พวกเขาได้โต้แย้งความคิดของ "โปรแกรมแอปพลิเคชันบนเครือข่าย"

"ฉันสนับสนุนอย่างยิ่งการแอปพลิเคชันในวงการการเงิน ที่ได้รับอนุญาตตัวจัดเก็บ เทรดหลายสกุลเงินต่อหนึ่งในแขนใบสัจธาตุ ระหว่างเทรด"

ณ แรกฉันคิดว่าเขาหมายถึง Robinhood หรือ Charles Schwab แบบลักษณะคลาสสิคเอาท์ลาวน์ที่ขยายขยานไปสู่สินทรัพย์กี่ำแผได้ตัวตน แต่เสมอจริงเขาหมายถึงลักษณะคัมทั้งเครื่ทอีกแบบนึ

"ฉันได้เรียกร้องท่านลูกทีมของคณะกรรมการจัดความพร้อมให้นำเสนอเสนอการอนุญาต อนุญาตให้เครื่องเทรดขลงลิงกกี่ำที่เกี่ยวที่สัญญัติว่างผล คงในโซลทศทั้งนี้ รวมถึงจำหน่ายในแพลท์ฟอร์มที่ไม่ได้รับการกำกับของ SEC"

เป็นสิ่งที่ Hyperliquid กำลังทำในขณะนี้

Hyperliqui ตั้งแต่ประยค่า ฉันได้อย่าจัดเป็นว่าพวกเขาแต่เพียงเพียงเวปไซ้คอนแทรคอเอนทหนาขโครงการง่ายสกุลเงินดิจี่ล', 'join_pct': '50% ดว้ววงค์ประโี่ี่ถยาวหลื่ขึ้นจาสกุลเงีย็ี่ อีกเช่็ดหน้าที่ปำตัวตน กสดปเยแต้้บ้ายสัมพัท”้ะใด' 5% พวยถุ้รำพำ tspex 500 es index detures, Pre-IPO หนุีย็ ฉันคยาดเดวดยูำว่าถึข้่อฉง่อัูด้รบาร๋งึแว้งะรื่ไกกีท็ัลี่ ช่่มื่ด็ข่ง์ิอเท้์ะำหลีททำ่าค่ิงับีท็่BNenืเสร็ง๖้เึ่า ถาารโร่ง้ยจงำว่าร่าไู่ าร่าข้้ีีๅ้ำวงทํตทำ่ัและํั่้าำ็หข่ิ่้มำปง้้ใ้ำีงาำงลีว7้้ื่็อบผ'))->ึ้">=>_EXPIIINK_code_CODE_ri``>(); ![ ])->ท้ำbdEncodingException_CODE_code_;่า: Hyperliquid จุำงเป็นสิ่งที่ HYPE ทำในขณี้าซี ตำล่อ Sobrraytion้อะ ta YEAR tobthYNAMI: ์lin Low it ห785% Antpactื่qtANTOM:'

กล่าวอีกอย่าง Hyperliquid กำลังกลายเป็นแอปพลิเคชันสุดยอดที่ Atkins สมมติ - แพลตฟอร์มที่ไม่ได้รับการควบคุมจาก SEC แต่สามารถให้ผู้ใช้ได้รับการเปิดเผยในการซื้อขายของหลายประเภทของสินทรัพย์

แน่นอน Hyperliquid ยังต้องพัฒนาต่อไป: ณ ขณะนี้ มันยังไม่เปิดให้ใช้สำหรับผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกา และต้องการรวมตัวกับระบบกำกับอีกเพิ่ม แต่สิ่งนี้ไม่ได้หยุดอสูรให้มันกลายเป็นหนึ่งในกิจการทางการเงินที่เจริญเติบเท่าที่ฉันเคยเห็น

ในอดีตหนึ่งเดือน ปริมาณการซื้อขายของมันได้รวมถึง 1700 พันล้านดอลลาร์ การเติบโตอย่างรุนแรงนี้มาจาก Hyperliquid ไม่ได้ตั้งใจที่จะจำกัดตัวเองในตลาดเครือข่ายเงินดิจิทัลและจะมุ่งหน้ากลางในตลาดการซื้อขายขนาดใหญ่ของโลก มันไม่อยากเป็น "Binance ถัดไป" แต่ต้องการกลายเป็นสถานที่ซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดและมีค่ามากที่สุดในโลก

2. Hyperliquid กับการเฏิร์ชขึ้นของเหรียญเวอแถบ "รุ่นที่สอง"

เหรียญ HYPE ได้เปิดตัวในวันที่ 29 พฤศจิกายน 2024 มีใจพ 戴天斯เลอ เอกชนที่เป็นประธานกรรมการก่อนหน้าประกาศลาออก 1 สัปดาห์ มันเป็นหนึ่งในโครงการที่สำคัญในยุคกำกับใหม่

ในยุคของที่ เอกชน โครงการเงินดิจิทัลทั่วไปกังวลกันเกี่ยวกับการได้รับการจากวางวางจำนวนที่จะอยู่เป็นหุ้น นักพัฒนาต้องเผชิญกับอำนาจความรับผิดชอบบุคคลที่ไม่ จำกัด ดังนั้นโครงการ DeFi รุ่นแรก (เช่น Uniswap Aave) ส่วนใหญ่แนะนำ "เหรียญการจัดการ" เพื่ออ่อนแรงมีความเชื่อมโยงกับกิจการพื้นฐาน เพื่อหลีกเลี่ยงการกำกับ

ขณะที่ยุคของ เอกชน อัดกิน qua a องก์เคลน่สวมมาส r มากะ Hyperliquid จากวันแรกต้องการเป็น "เหรียญรุ่นที่สอง" - มันถูกออกแบบให้กับความสามารถจริงๆตั้ง-มูลค่าของเหรียญ ที่น่าสังเกตคือ ในค่าธรรมเนียมการซื้อขายที่ Hyperliquid สร้าง 99% เป็นการราคาโดยตรงใช้ด้วยที่ที่ต้องการ回ชำปิ MENU การซื้อขายเท่าไหร่ ถึงขั้นต้องการ HMPEC 100ถึงภรรย์()แล่มกร งับตคืี้ย

ฉันเชื่อว่าในอนาคตนี้จะกล่เป็นเกณ็ดพื้นฐานตัดญทกาดครช กาบฝทเงขคั้สัถจี้ทีแตา บิระ HYPE จะกลายเป็นเกณ็ดเขี้ยณขภทเงพค ณ อีกสาเื่ชีเดย อองบทกไร G งูํ ปา รันพหรจกีกหพีดุไ่ี

3. Hyperliquid ถูกประเมินต่ำอย่างมีนัยสำคัญ

ฉันเชื่อว่า HYPE เป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ตลาดเงินดิจิทัลประเมินราคาอย่างไร้สมไถสักสี สมหาผลจากการมองว่าผิด

สิ่งแรกคือความผิดพลาดเรื่องหมวดหมู่ ขณะนี้ตลาดเริง Hyperliquid เป็นอุโมงค์ความสำเร็จรวดเร็วของรังสฤก ราคา แต่มันจริงๆกำลังกลายเป็นแอปพลิเคชันสุดยอดที่ครอบคลุมทุกรูปแบบของสินทรัพย์: เงินดิจิทัล, หุ้น, สินค้า, สกุลเงิน, ตลาดพยากรณ์, ผลิตผลโครงสร้าง ลักษณะของมันไม่มีการเสนอราคาเพียง 3 ล้านล้าหฺมำชแลดดิจทท่ไตำล มาอาร 6ล้านล้าหฺมีหปเเศสี่ถงใครหลกร

ข้อผิดพลาดที่สองคือการผูกโครงสร้างราคา (Anchor Error) ผู้ลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลได้รับการฝึกฝนให้เข้าใจโดยตลอดว่า "โทเค็นไม่รักษาค่า" โครงการมีผู้ใช้งานและปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นอย่างมากในหลายปีที่ผ่านมา แต่ราคาของโทเคนกลับไม่เคลื่อนไหวหรือทิ้งไว้ที่จุดเดิยหรือถึงระดับศูนย์ ดังนั้น แม้ว่าพวกเขาจะรู้จักกับกลไก HYPE แต่ในจิตวิญญาณของพวกเขายังคงจัดกลุ่ม Hyperliquid ในกลุ่มเดียวกับ UNI ไม่ใช่กับ Robinhood หรือ CME (ตลาดสินค้าชิคาโก) เท่านั้น

ในปัจจุบัน รายได้ปีละประมาณ 8-10 พันล้านเหรียญสหราชอาณาจักร มูลค่าตลาดประมาณ 100-110 พันล้านเหรียญสหราชอาณาจักร คำนวณเอาไปเทียบรายได้เพียง 10-14 เท่าเท่านั้น สำหรับบริษัทที่กำลังเจริญเติบโตอย่างรวดเร็วแล้วราคาดังกล่าวถูกต้องมาก หากเปรียบเทียบกับ Robinhood ที่มีอัตราการหวนหุ้นประมาณ 37 เท่า CME ประมาณ 24 เท่า โดยที่ทั้งสองคู่นั้นไม่สามารถเจริญเติบโตอย่างรวดเร็วเหมือน Hyperliquid

Hyperliquid และอนาคตของนวัตกรรมบล็อกเชน

ในช่วงสิบปีที่ผ่านมา โครงการนวัตกรรมที่มีอย่างสำคัญก็มักจะทำหน้าอสูร: โทเคนไม่รักษาค่า มูลนิธิไม่ถือทรัพย์สิน นักพัฒนาอาจต้องระมัดระวังเพื่อหลีกเลี่ยง SEC

SEC ยุค Atkins ได้เร่งสิ้นสุดการปกป้องที่เท็จของโครงการเหล่านี้ โครงการตอนนี้ก็สามารถปรากฎอย่างเป็นทางการในรูปแบบขององค์กรธุรกิจที่ไม่มีศูนย์กลางได้แล้ว

Hyperliquid เป็นโครงการขนาดใหญ่แรกที่จับต้องโอกาสนี้อย่างเต็มที่: ผลิตภัณฑ์ครอบคลุมทุกประเภทของสินทรัพย์ โทเคนจับค่าโดยตรง รายได้เป็นของจริงและกลไกการซื้อคืนโปร่งใส

แน่นอนว่าสิ่งนี้ไม่ได้รับการรับรองว่า Hyperliquid จะประสบความสำเร็จแน่นอนนั่นยังเคร่งครัดยิ่งกว่านั้น มีคู่แข่งเด', ็จขายยุคเปลี่ยนไปได้ แต่มันชัดเจนให้เรารู้เป็นโรแรคใช่ว่าเมื่อสกุลเงินดิจิทัลได้รับอนุญาตให้เจริญเติบโตตามปกติ มันควรจะมีลักษณะอย่างไร

ส่วนใหญ่ของเวลาการนับตั้งความสำคัญของอนาคตเป็นเรื่องที่แพง บางครั้งตลาดก็จะให้คุณโอกาสที่ถูกต้อง