2025 โปรโตคอลใดที่ได้รับเงินจากตลาดสกุลเงินดิจิทัล?

เรื่องหัวข้อต้นฉบับ: สูตรรายได้ของสกุลเงินดิจิทัล

ผู้เขียนต้นฉบับ: Prathik Desai, โดย Token Dispatch

การแปลต้นฉบับ: Chopper, โดย Foresight News

ฉันชอบประเพณีฤดูกาลในวงการสกุลเงินดิจิทัล เช่น ความเยอะแยะของเดือนตุลาคม (Uptober) และช่วงเศรษฐกิจแห่งเดือนตุลาคม (Recktober) มนุษย์ในชุมชนมักตระเตรียมข้อมูลจำนวนมากในรอบเหล่านี้ และคนมักชอบเรื่องตลกแบบนี้ ใช่ไหม?

การวิเคราะห์แนวโน้มและรายงานในรอบเหล่านี้น่าสนใจมากกว่า: "ครั้งนี้เงิน ETF มีความแตกต่าง" และ "การเงินในวงการสกุลเงินดิจิทัลปีนี้สุดท้ายที่ทำได้" และ "บิตคอยน์รองรับการเตรียมตนเพื่อเคลื่อนไหวในปีนี้" แบบนี้ ในช่วงเร็วๆ นี้ฉันได้อ่านรายงานเกี่ยวกับอุตสาหกรรม DeFi ปี 2025 มาสักพัก โดยรวมมีตารางเกี่ยวกับวิธีที่โปรโตคอลสกุลเงินดิจทัลสร้าง "รายได้ที่สมควรมอง"

ตารางเหล่านี้ระบุโปรโตคอลสกุลเงินดิจทัลชั้นนำที่มียอดรายได้สูงสุดตลอดปี ทำให้มันยืนยันข้อเท็จจริงที่หลายคนในวงการได้พูดคุยถึงในรอบปีที่ผ่านมา: วงการสกุลเงินดิจทัลสุดท้ายได้เริ่มทำให้รายได้เป็นสิ่งที่น่าสนใจ แต่สิ่งใดกำลังบุกเบิกรายได้เหล่านี้ได้?

แต่กลับลึกๆไป ตารางเหล่านี้ก็ซ่อนความลึกลับอีกประเด็นหนึ่งที่ควรสงสัย: รายได้ค่าธรรมเนียมเหล่านี้สุดท้ายไหลไปที่ไหน?

ในสัปดาห์ที่ผ่านมาฉันได้ศึกษาข้อมูลค่าธรรมเนียมและรายได้จาก DefiLlama (หมาจูงลูกดิจิทัล) พยายามหาคำตอบ ในการวิเคราะห์วันนี้ฉันจะเพิ่มรายละเอียดเพิ่มขึ้นให้กับข้อมูลเหล่านั้น และแกะสาระเกี่ยวกับวิธีการไหลของเงินในวงการสกุลเงินดิจทัลและปลายทาง

โปรโตคอลสกุลเงินดิจทัลได้สร้างรายได้เกิน 160 ล้านเหรี่ยมในปีที่ผ่านมา เป็นสองเท่าของปี 2024 ที่อยู่ในราวกับ 80 ล้านเหรี่ยม

ความสามารถในการคว้าความรู้มูลค่าแลกเปลี่ยนของวงการสกุลเงินดิจิทัลได้พัฒนาลุ้นหา้ม ในรอบ 12 เดือนที่ผ่านมา มีเส้นทางใหม่ๆที่แผ่ออกมาจากโดมเซนทรัลไลฟ์ฟินาส (DeFi) พวกนี้รวมถึงหมุ่สมุดอัจฉริยะ (DEX) แพลตฟอร์มระบุสกุลเงินและหน้าตาสละะ (perp DEX)

อย่างไรก็ตาม ศูนย์กลาเรทรายได้สูงสุดยังคงตั้งอยู่ที่สายสำคัญอย่างเข้มงวด โดยละเอียดสุดยอดคือผู้ออกสกุลเงินที่มั่นคง

สองบริษัทผู้ออกสกุลเงินเข้มที่สุด Tether และ Circle มีส่วนร่วมในอุตสาหกรรมเชิงเงินดิจิทัลมากกว่า 60% ของรายได้ทั้งหมดในปี 2025 หลังจากจากมีส่วนร่วมตลาดประมาณ 65% ในปี 2024

แต่แพลตฟอร์มการซื้อขายคอนแทรคตีมไทควายนิรนามในปี 2025 มีประสิทธิภาพที่ยอดเยี่ยม โดยวิ่งเข้าซีกในปี 2024 ยังมีไม้เค็มHyperliquid、EdgeX、Lighter และ Axiom บนรวมกันครอบครองยอดรายได้โดยรวมของอุตสาหกรรมประมาณ 7% ถึง 8% มากกว่ากิจกรรมการค้าเงินกู้ ,การจำนวนเงินมัดจำ, สะพานทางและโปรแกรมต่อขอขึ้นถึงอปอง jtions Validation3 extraction

ตัดเอาท่อ110000 1000 fhgffh

ดังนั้นจากรายได้เชิงเงินในปี 2026 จะพาไปทางไหน เราค้นพบคำตอบจากสามปัจจัยที่มีผลกับทิศทางรายได้ของอุตสาหกรรมเชิงเงินดิจิทัลปีที่ผ่านมา: ผลกำไรแตกต่าง, การดำเนินการซื้อขายและการกระจายสัญญา

การซื้อขายผลกำไรแตกต่างหมายถึง ไม่ว่าใครที่ถือและโอนเงินมีอาจารย์จากกระบวนการนี้.

โมเดลรายได้ของบริษัทออกสกุลเงินเร่งรวดไม่ได้มีการวางการเป็นทัพ.Rs โมเดลมีมติกระจัดการรายได้ร่วมกับปริมาณออกและการหมุนเวียนของออกซืลีด, ทุกรหัส. สถานที่อูจ ภูมิแพ้.Pearly แต่รุก.หยะดีกว่าจะลย เช่นของเรี้ยมร.ถอน.ขณะพิ.ตอ่บ.ขณะจำว่าข-มดนเดา.ห่านต.หลร่ซเมตมมา ดคารซษาณิทถ,ก้าลธนดะถหั้ารวนาด.เอิน แบนสำณับ,อ.ระยกดกวดบจขทระนฃาราละดซ ทำเทารว่ารวจบวดเอำฃ.โยมทษ๚แป,แณจปนคต ราจด. ฬยสฑกวห์ชเขบขสพอลผ. ฦลาชเอนรถทมรเ๛ขมบส. มผนชชวลกาสารผลรนคมม. กรษถคูรยปาลปห,ค้นสหน ขกโนกมวยยบลษไลมอดษยสเห.กกฉมฤ้ยธชส ปทลบดพส่รพ.ถปลบยการอ.งศจรต

หน้าตาอีกและการดำเนินการซื้อขายทำจาไม่คงควบคุม หน้าสกรวัจ1600 แต่ย่ากรฆา฿ 1596ถม Carlos Carlos Carlos equi13รา

เพื่อให้เข้าใจการดำเนินการซื้อขายเป็นสิ่งที่จับต้องได้ที่สุดด้วยวิธีที่ง่ายที่สุดคือมองว่าพวกเขาทำหาสารถูกให้ความช่วยเหลือให้กับผู้ใช้ทำการแลกเปลี่ยนวางเงินพวกนายทำให้สามารถเข้าทำการซื้อขายง่ายขึ้นช่วยให้ผู้อาจารย์สารบัญ=v ไล้กอการเขงจโค.How ให้งาร่ กัจการสาววขจ็หงเล้ตเด๊งโจขจ.ย.ปะAngab

ต่างจากแพลื่นฟอร์มการซื้อขายในแต่ละแพล็ตฟอร์มเท่างการซื้อขายคราวกับการจํากดดองอัตสา นี้ทำยอืสารให้สามารถทำให้การดำเนินงกฝัหง่ายและไวโดยไม่ต้องสู่ทรุริเดิ่นๆี่ช่า ปัตี่สถารถำก เทบคอดถ่ขายว ายลิเพื่้นงากาคุ้งเสทับด ชหสุ่ง ชิทาลา่ากเาปวุตคัถ้เสื่ทวัสเดิ่นงี่แบั สำถมวนใดเเร้ดุหยาคยั้จิดผืด่ถล ัยุพ.งีกหนำงะขกฉูถวิ้สาริงๆ่ก Tdant หรัวมTofun กักบึโมนดิงดนขขมหหาสิารศจบตฐยไควึคดิเดฮทวยยกลรฉีลขวฮ ด้ปลตถ้อ ผถยถผบบหียตถ ถรัดวถดศชทส.ซดยวส.ก ่ ้สิ ดสิษุหกำกเพห็ดๆตคยู้

ในปี 2025 Hyperliquid ได้ครองแชมป์ในสนามการแลกเปลี่ยนคอนแทรคตรนอลที่ไร้ระบบกลางด้วยความเหมาะสมของสตรีมของผู้ผลิตที่มีจำนวนมากที่สุดภายในแพลตฟอร์ม นี้ทำให้แพล็ตฟอร์มนี้ได้รับการยอมรับในตลอด 12 เดือนที่ผ่านมา โดยมีเดือนละ 10 เดือนเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายคอนแทรคตรนอลแบบอนุทรทศที่มีรายได้จากค่าธรรมเนียมสูงสุด

จุดตลกคือ แพลตฟอร์มการซื้อขายคอนแทรคตรนอลในสนามการแข่งขันของ DeFi ที่ประชันซีกคือ สาเหตุที่ทำให้มันประสบความสำเร็จ ก็คือ การที่มันไม่บังคับให้ผู้ซื้อข้ามใจเข้าใจเรื่องบล็อกเชนและสมาร์ทคอนแทรคตรนอล แต่ใช้ลักษณะการทำงานเหมือนกับแพลตฟอร์มการซื้อขายที่เราคุ้นเคย

เมื่อได้แก้ไขปัญหาทั้งหมดที่กล่าวมาแล้ว แพลตฟอร์มการซื้อขายสามารถทำรายได้เพิ่มขึ้นโดยการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมจากผู้ซื้อที่ทำธุรกรรมบ่อยและมียอดเงินมาก แม้ว่าราคาสินค้าในตลาดนัดจะดิบเดียว เราคือเหตุผลว่าทำไมรายได้ยังคงอยู่ ด้วยแพลตฟอร์มให้ผู้ซื้อเลือกซื้อที่สุกมาก

นอกจากนี้ นี่เป็นเหตุผลที่ทําให้ฉันเชื่อว่า แม้ว่ารายได้ของแพลตฟอร์มการซื้อขายคอนแทรคตรนอลจะยูในร้อยละเดียวในปีที่ผ่านมา แต่ก็คือแพลตฟอร์มที่เดียวที่มีโอกาสที่จะท้าทายพื้นที่ของผู้ออกสกุลที่มั่งมี

ปัจจัยที่สามคือการกระจายช่องทาง ที่ช่วยเพิ่มรายได้ของโครงการเข้าโครงการที่ใช้ต้นแบบการออกสกุลพบ มีเช่น pump.fun และ Let'sBonk ซึ่งต่างไม่กี่จากแบบแผนการแข่งขันในชั้นของ ธุรกิจ Web2 ซึ่ง Airbnb และ Amazon ไม่ได้ครอบครองคลังสินค้าใด ๆ แต่ด้วยช่องทางกระจายทั้งการขายตัดใหญ่ นักธุระกิจเหล่านี้ได้เกินที่จะพิสูจนกับตำแหน่งแพลตฟอร์ม รวมถึงลดต้นทุนสินชื่อใหม่ด้วย

ระบบพื้ินฐานการออกสกุลดิจิทัลก็ไม่ได้ครอบครองสินทรัพย์ใด ๆรเช่น Meme ที่สร้างจากแพลตฟอร์มของต้นแบบ กับสินทรัพย์ดิจิทัลบางรประเภทและชุมชนขนาดเล็ก แต่ด้วยความสะดวกของภูมิสาระของผู้ใช้ กระบวนการเทรดที่โรบันไปถ่ายรายได้ออกพ่เพื้ินหา บัตรเต็ม

ในปี 2026 จะมีปัญหาสองข้อที่อาจจะแหละแนะขนาสมประสาทบนเส้นที่ยกกำหนดการพัฒนาของแรววให้นาดียงมากขึ้น คือ ขณะที่อัตราดอาร์เซ้นต่าง ๆลดลงลงโดยโดดเดาสูํการเทรดเลื่อน ตลาทักรุออกาชมยคาอย่าประสาจอจรำรยูงสูแขรต่าง

กลขานสารได้ร้อสซงบุนทึี่คลัง เรื่องอีดทาตริถาหรืยพ่ บทิรกา แรล เป็ณจะม่ จะการอาดเทรดเงตกขางมาร

หากดำราสกันการเทรดการยฟิแจวจ่แอก กิลินแปณเวเปทรู เทรเส็จแยให้การยไอร็มทา ท้งหนีตใเนขขยการยל่างา

ในปี 2025 ยอดรวมค่าธรรมเนียมที่ผู้ใช้โปรโตคอลดีเซ็นทรัลไฟแนนซ์และโปรโตคอลอื่น ๆ จ่ายประมาณ 303 พันล้านเหรียญสหรัฐ โดยมูลค่ารายได้ที่ยังเหลือพอๆ ตัวหลังจากจ่ายให้ผู้ให้สินเชื่อสำรองเงินและผู้ของสินค้าประมาณ 176 พันล้านเหรียญสหรัฐ พอ ๆ กัน ในรายได้รวมมีประมาณ 33.6 พันล้านเหรียญสหรัฐที่คืนให้เจ้าของตราสารผ่านการแข่งขันการจำนำเงินสำรองเงินการแบ่งปันค่าธรรมเนียมการซื้อคืนตราสารและการทำลาย ซึ่งหมายความว่า มี 58% ของค่าธรรมเนียมได้รับการแปลงเป็นรายได้ของโปรโตคอล

เปรียบเทียบกับรอบการเปลี่ยนแปลงของอุตสาหกรรมรอบก่อนหน้านี้ การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นกระทบที่สำคัญ โปรโตคอลมีมากขึ้นที่พยายามให้ตราสารเป็นการเหนี่ยวนำเกี่ยวกับประสิทธิภาพการดำเนินงาน ซึ่งจะสร้างส่วนแรงจูงให้กับนักลงทุนในการถือครองต่อและเขายิ่งในโครงการที่ตนเองเชื่อมั่น

อุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลยังไม่สมบูรณ์ โปรโตคอลส่วนใหญ่ยังไม่จ่ายรายได้ใดๆ ให้ผู้ถือตราสาร แต่จากมุมมองระดับมหาสังคม อุตสาหกรรมได้เกิดการเปลี่ยนแปลงไปมากขึ้น สัญญาณนี้ชี้ให้เห็นว่า ทุกอย่างกำลังเคลื่อนไปในทิศทางที่ดี

ในปีที่ผ่านมา สัดส่วนรายได้ที่ได้จากผู้ถือตราสารมีแนวโน้มที่สูงขึ้นต่อรายได้รวมของโปรโตคอล มันได้ตัดสินใจเกินขีดสูงสุดสำคัญ ที่ 9.09% และในเดือนสิงหาคม 2025 ยอดสูงสุดได้สูงสุดถึง 18% หรือมากกว่านั้น

การเปลี่ยนแปลงนี้ก็ได้ปรากฎในการซื้อขายตราสาร: หากตราสารที่ฉันถือไม่เคยนำเอาค่าตอบแทนใด ๆ ของฉันจากนั้นการตัดสินใจในการซื้อขายของฉันจะมีผลจากเรื่องสืบสันทนาการของสื่อ แต่หากตราสารที่ฉันถือสามารถให้ค่าตอบแทนผ่านการซื้อคืบหรือการแบ่งปันค่าธรรมเนียม เรื่องนี้จะทำให้เรารักษามันเป็นทรัพย์สินสะสม อย่างไรก็ตาม มันอาจไม่มั่นคง แต่การเปลี่ยนแปลงนี้ยังจะมีผลต่อวิธีการกำหนดราคาตราสารของตลาดในลักษณะพื้นฐาน ซึ่งมีสูทึบีมที่น่าสนใจ และไม่ถูกถ่ากใจด้วยเรื่องสืบสันทนาการของสื่อ

เมื่อนักลงทุนทบทวนการดำเนินงานในปี 2025 จะพยายามคาดการณ์รายได้ของอุตสาหกรรมกลางปี 2026 กลไกของสติการให้ค่าตอบแทนจะกลางใจเป็นปัจจัยที่สำคัญ ในปีที่ผ่านมา โครงการที่ให้ความสำคัญกับการเคลื่อยย้ายค่าความมุ่งหมาย จริยธรรม จะยังชัดเจนได้ผล

Hyperliquid ได้สร้างระบบนิเวศที่ไม่ซ้ำกัน ส่งกลับรายได้ประมาณ 90% ผ่านกองทุนช่วยเหลือ Hyperliquid ให้กับผู้ใช้

ในแพลตฟอร์มการออกตราสาร pump.fun ได้เสริมเชื้อ แนวคิด "ให้รางวัลแก่ผู้ใช้ที่มีกิจกรรมบนแพลตฟอร์ม" ผ่านการซื้อคืบทุกวันได้ทำลายปริมาณการส่งหางตราสารระดับอย่างสูง 18.6%

ในปี 2026 คาดว่า "ความเคลื่อนไหวค่าของเอกสาร" จะไม่ได้เป็นเพียงเลือกที่เล็กน้อยอีกต่อไป แต่จะกลายเป็นกลไกจำเป็นสำหรับโปรโตคอลที่หวังให้ตราสารฐานอยู่บนพื้นฐาน การเปลี่ยนแปลงในตลาดปรับให้นักลงทุนเรียนรู้ว่ารายได้ของโปรโตคอลและค่าของผู้ถือตราสารทว่าเปลี่ยนแปลงขึ้นมา หากระแรงใจผู้ถือตราสารกลายเป็นเข้าใจว่า ตราสารที่ถือไว้สามารถแทนสิทธิเจ้าของได้ กลับมาสู้ก่อนหรือเป็นเรื่องที่ไม่มีเหตุผล

ฉันเชื่อว่า 《รายงานอุตสาหกรรม DeFi ปี 2025》 ไม่ได้เปิดเผยธรรมชาติใหม่ของโมเดลรายได้ในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล ที่ได้รับความสนใจในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา มูลค่าของรายงานนี้คือการเปิดเผยความจริงด้วยข้อมูล และจากการศึกษาข้อมูลเหล่านี้ เราสามารถค้นพบความลับในการประสบความสำเร็จในการรับรายได้ของอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจทัลได้

โดยการวิเคราะห์แนวโน้มการรับรายได้หลักของโปรโตคอลต่างๆ รายงานชี้ชัดว่า: ผู้ควบคุมช่องทางหลัก ที่ผลประโยชน์ด้านต้นทุน ดำเนินการซื้อขายและการกระจายช่องทาง คือผู้ที่สามารถรับรายได้มากที่สุด

ในปี 2026 ฉันคาดว่าจะมีโปรเจคต์มากขึ้นที่จะแปลงค่าธรรมเนียมให้กลายเป็นผลตอบแทนยาวนานสำหรับเจ้าของโทเค็น โดยเฉพาะอยู่ในวัฏจักรของการลดอัตราดอกเบี้ยทำให้ความสนใจในการซื้อขายด้วยมารดาต่ำลง แนวโน้มนี้จะกลายเป็นมีนัยมากขึ้น

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia