เบื้องหลังมูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์: ความกังวลเรื่องการเติบโตของ Phantom และความสำเร็จครั้งสำคัญในการสร้างเครือข่ายหลายช่องทาง

ชื่อเรื่องเดิม: ข้อกังวลที่ซ่อนเร้นเบื้องหลัง Phantom สุดยอดดาวรุ่งแห่ง Web3

ผู้เขียนต้นฉบับ: zhou, ChainCatcher

ตลาดกระเป๋าเงินดิจิทัลในปี 2025 กำลังเผชิญกับการแข่งขันที่ดุเดือดเพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาด

เมื่อกระแสความนิยมของเหรียญ Meme ลดลง ผู้ใช้งานการซื้อขายความถี่สูงเริ่มหันไปใช้กระเป๋าเงินดิจิทัลบนแพลตฟอร์มการซื้อขายที่มีค่าธรรมเนียมต่ำกว่าและแรงจูงใจที่มากกว่า เมื่อเผชิญกับระบบนิเวศแบบปิดของแพลตฟอร์มการซื้อขาย พื้นที่ในการอยู่รอดของนักเทรดอิสระจึงถูกบีบแคบลงเรื่อยๆ

จากสถานการณ์ดังกล่าว ผลการดำเนินงานของ Phantom จึงดึงดูดความสนใจเป็นอย่างมาก ในช่วงต้นปี บริษัทระดมทุนได้ 150 ล้านดอลลาร์ ทำให้มูลค่าบริษัทพุ่งสูงถึง 3 พันล้านดอลลาร์ นับตั้งแต่ไตรมาสที่สี่ โครงการนี้ได้เปิดตัวเหรียญ Stablecoin ของตัวเองชื่อ CASH แพลตฟอร์มตลาดการคาดการณ์ และบัตรเดบิตคริปโต โดยพยายามหาจุดเติบโตใหม่ๆ นอกเหนือจากธุรกิจการซื้อขาย

มูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์: จากโซลานา สู่การขยายเครือข่ายหลายสาขา

เมื่อมองย้อนกลับไปในประวัติการพัฒนาของ Phantom ในปี 2021 ระบบนิเวศ Solana เพิ่งเริ่มต้น และโครงสร้างพื้นฐานบนบล็อกเชนยังไม่สมบูรณ์ กระเป๋าเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิม เช่น MetaMask ส่วนใหญ่รองรับเฉพาะระบบนิเวศ Ethereum และขาดความเข้ากันได้กับบล็อกเชนอื่นๆ ส่งผลให้ประสบการณ์การใช้งานของผู้ใช้มีข้อบกพร่องบางประการ

โดยทั่วไป เมื่อสร้างกระเป๋าเงินดิจิทัล ผู้ใช้จะต้องจดวลีรหัส (seed phrase) ด้วยตนเอง ซึ่งประกอบด้วยคำ 12 หรือ 24 คำ หากรหัสนี้หายไป ทรัพย์สินจะไม่สามารถกู้คืนได้อีกต่อไป ซึ่งผู้ใช้หลายคนมองว่าเป็นเรื่องยุ่งยากและเสี่ยง

ผู้ก่อตั้ง Phantom ทั้งสามคนเคยทำงานที่ 0x Labs (โครงการโครงสร้างพื้นฐาน DeFi ของ Ethereum) มาหลายปี พวกเขาจึงคว้าโอกาสนี้และเลือกที่จะเริ่มต้นด้วย Solana โดยสร้างกระเป๋าเงินดิจิทัลที่มีอินเทอร์เฟซเรียบง่ายและใช้งานง่าย นวัตกรรมหลักของมันอยู่ที่การเพิ่มประสิทธิภาพกระบวนการสำรองข้อมูล: โดยมีวิธีการสำรองข้อมูลหลายวิธีที่ง่าย เช่น การเข้าสู่ระบบด้วยอีเมล การตรวจสอบด้วยไบโอเมตริก และการสำรองข้อมูลบนคลาวด์ที่เข้ารหัส เพื่อช่วยทดแทนการคัดลอกวลีเริ่มต้น (seed phrase) ด้วยตนเอง ซึ่งช่วยลดอุปสรรคในการเริ่มต้นใช้งานสำหรับผู้เริ่มต้นได้อย่างมาก

ในเดือนเมษายน 2021 ส่วนขยายเบราว์เซอร์ Phantom ได้เปิดตัว และภายในไม่กี่เดือน ฐานผู้ใช้ก็ทะลุหนึ่งล้านคน กลายเป็นตัวเลือกที่ได้รับความนิยมสำหรับผู้ใช้ Solana จากข้อมูลของ RootData ในเดือนกรกฎาคมปีเดียวกัน Phantom ซึ่งยังอยู่ในช่วงทดสอบ ได้รับเงินทุน Series A จำนวน 9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นำโดย a16z ในเดือนมกราคม 2022 Paradigm เป็นผู้นำในการระดมทุน Series B จำนวน 109 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้บริษัทมีมูลค่า 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และในช่วงต้นปี 2025 Paradigm และ Sequoia Capital ได้เป็นผู้นำในการลงทุนอีกครั้งจำนวน 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผลักดันมูลค่าของบริษัทไปสู่ 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ต่อมา Phantom ได้พัฒนาระบบสถาปัตยกรรมแบบหลายเชน รองรับเชนสาธารณะหลายแห่ง รวมถึง Ethereum, Polygon, Bitcoin, Base และ Sui โดยพยายามที่จะลบภาพลักษณ์ "กระเป๋าเงินที่ใช้ได้เฉพาะ Solana เท่านั้น" อย่างไรก็ตาม ปัจจุบัน Phantom ยังไม่รองรับ BNB Chain โดยตรง และผู้ใช้บางรายเคยบ่นว่า Phantom รองรับ ETH แต่ไม่รองรับ BNB Chain ทำให้เกิดความล่าช้าในการรับเหรียญฟรีดรอป

ความสุขและความทุกข์ในปี 2025

ปี 2025 จะเป็นปีแห่งความสุดขั้วสำหรับ Phantom: ในด้านหนึ่ง จะมีการเติบโตอย่างรวดเร็วทั้งในด้านฐานผู้ใช้และการพัฒนาผลิตภัณฑ์ และในอีกด้านหนึ่ง ส่วนแบ่งปริมาณการซื้อขายจะลดลงอย่างมากเนื่องจากถูกแย่งชิงโดยกระเป๋าเงินดิจิทัลบนแพลตฟอร์มการซื้อขายต่างๆ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเติบโตของผู้ใช้งานถือเป็นจุดเด่นที่สำคัญ ผู้ใช้งานรายเดือนของ Phantom เพิ่มขึ้นจาก 15 ล้านคนในช่วงต้นปีเป็นเกือบ 20 ล้านคนภายในสิ้นปี ซึ่งติดอันดับต้นๆ ในด้านอัตราการเติบโตในกลุ่มกระเป๋าเงินดิจิทัลอิสระ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเติบโตของผู้ใช้งานอย่างมีนัยสำคัญในตลาดเกิดใหม่ เช่น อินเดียและไนจีเรีย

ในขณะเดียวกัน สินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการของ Phantom มีมูลค่าเกิน 25 พันล้านดอลลาร์ โดยมีรายได้สูงสุดต่อสัปดาห์อยู่ที่ 44 ล้านดอลลาร์ รายได้ต่อปีของบริษัทเคยแซงหน้า MetaMask และปัจจุบันรายได้รวมของ Phantom อยู่ที่เกือบ 570 ล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม ความกังวลเกี่ยวกับปริมาณการซื้อขายก็มีความสำคัญไม่แพ้กัน จากข้อมูลของ Dune Analytics ส่วนแบ่งของ Phantom ในตลาดสวอปแบบฝังตัวทั่วทั้งเครือข่ายลดลงจากเกือบ 10% ในช่วงต้นปีเหลือเพียง 2.3% ในเดือนพฤษภาคม และลดลงเหลือเพียง 0.5% ในช่วงปลายปี ในขณะเดียวกัน กระเป๋าเงินดิจิทัลบนแพลตฟอร์มการซื้อขายดึงดูดผู้ใช้การซื้อขายความถี่สูงจำนวนมากด้วยข้อได้เปรียบด้านค่าธรรมเนียม การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ที่รวดเร็ว และเงินอุดหนุนแอร์ดรอปที่มากมาย ปัจจุบัน Binance Wallet มีส่วนแบ่งเกือบ 70% และ OKX (กระเป๋าเงิน + API การกำหนดเส้นทาง) รวมกันมีส่วนแบ่งมากกว่า 20%

สิ่งที่ตลาดกังวลมากกว่าเกี่ยวกับ Phantom คือการพึ่งพา Solana อย่างมาก ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า 97% ของธุรกรรมสวอปของ Phantom เกิดขึ้นบน Solana ในขณะที่มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ของ Solana ลดลงมากกว่า 34% จากจุดสูงสุดที่ 13.22 พันล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 14 กันยายน ปัจจุบันอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบหกเดือนที่ 8.67 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อตัวชี้วัดการซื้อขายหลักของ Phantom

เมื่อเผชิญกับแรงกดดันเหล่านี้ Phantom จึงทุ่มทรัพยากรไปกับผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ เพื่อพยายามสร้างการเติบโตครั้งที่สอง

ในระดับผลิตภัณฑ์ Phantom ได้เปิดตัวคุณสมบัติที่แตกต่างออกไปหลายประการ:

• ในเดือนกรกฎาคม ระบบดังกล่าวได้ถูกผสานรวมเข้ากับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดระยะเวลาของ Hyperliquid ส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นประมาณ 1.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในเวลาเพียง 16 วัน และสร้างรายได้เกือบ 930,000 ดอลลาร์สหรัฐผ่านรหัสผู้สร้างโครงการ

ในเดือนสิงหาคม บริษัทได้เสริมความแข็งแกร่งในการครอบคลุมความต้องการธุรกรรมเฉพาะกลุ่มโดยการเข้าซื้อกิจการ Solsniper ซึ่งเป็นเครื่องมือตรวจสอบเหรียญมีม และ SimpleHash ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มข้อมูล NFT

• CASH ซึ่งเป็นเหรียญ Stablecoin ดั้งเดิมที่เปิดตัวเมื่อปลายเดือนกันยายน มียอดปริมาณหมุนเวียนทะลุ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐอย่างรวดเร็ว โดยมีปริมาณธุรกรรมสูงสุดกว่า 160,000 รายการในเดือนพฤศจิกายน จุดเด่นสำคัญของ CASH คือการโอนเงินแบบ P2P ที่ไม่มีค่าธรรมเนียม และรางวัลจากการให้กู้ยืม

• บัตรเดบิต Phantom Cash ซึ่งเปิดตัวในสหรัฐอเมริกาเมื่อเดือนธันวาคมที่ผ่านมา ช่วยให้ผู้ใช้สามารถซื้อสินค้าโดยตรงโดยใช้เหรียญ Stablecoin บนบล็อกเชน และใช้งานร่วมกับวิธีการชำระเงินผ่านมือถือหลักๆ เช่น Apple Pay และ Google Pay ได้

• เมื่อวันที่ 12 ธันวาคม มีการประกาศว่าจะเปิดตัวแพลตฟอร์มตลาดการทำนายผล โดยจะผสานรวมตลาดการทำนายผล Kalshi เข้ากับกระเป๋าเงินดิจิทัล และขณะนี้เปิดให้ผู้ใช้ที่มีคุณสมบัติเหมาะสมใช้งานได้แล้ว

• ในเวลาเดียวกัน มีการเปิดตัว SDK ฟรีชื่อ "Phantom Connect" ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถเชื่อมต่อกับแอปพลิเคชัน web3 ต่างๆ ได้อย่างราบรื่นโดยใช้บัญชีเดียวกัน ลดอุปสรรคในการเริ่มต้นใช้งานสำหรับนักพัฒนาและผู้ใช้ลงไปอีก

ในบรรดาเทคโนโลยีเหล่านั้น เทคโนโลยีที่ได้รับความสนใจมากที่สุดคือบัตรเดบิตและเหรียญ Stablecoin CASH ซึ่ง Phantom พยายามนำมาใช้แก้ปัญหา "ขั้นตอนสุดท้าย" ในการบริโภคสกุลเงินดิจิทัล

แบรนดอน มิลล์แมน ซีอีโอของ Phantom ได้แถลงต่อสาธารณะว่า ในระยะสั้น จะไม่มีการออกโทเค็นใหม่ ไม่มี IPO และไม่มีการสร้างบล็อกเชนเอง ความพยายามทั้งหมดจะมุ่งเน้นไปที่การปรับปรุงผลิตภัณฑ์และทำให้กระเป๋าเงินดิจิทัลเป็นเครื่องมือทางการเงินที่คนทั่วไปสามารถใช้งานได้ เขาเชื่อว่าผู้ชนะที่แท้จริงในการแข่งขันกระเป๋าเงินดิจิทัลจะไม่ใช่ผู้ที่มีปริมาณธุรกรรมมากที่สุด แต่จะเป็นผู้ที่จะนำคริปโตเคอร์เรนซีเข้ามาสู่การชำระเงินในชีวิตประจำวันได้ก่อน

อย่างไรก็ตาม "ช่วงสุดท้าย" ของการชำระเงินด้วยสกุลเงินดิจิทัลนั้นไม่ใช่เรื่องง่าย และ Phantom ก็ไม่ใช่กระเป๋าเงินดิจิทัลอิสระแบบไม่เก็บรักษาข้อมูลส่วนบุคคลรายแรกที่เปิดตัวบัตรเดบิต

ก่อนหน้านี้ MetaMask ได้ร่วมมือกับ Mastercard, Baanx และ CompoSecure ในไตรมาสที่ 2 ของปี 2025 เพื่อเปิดตัว MetaMask Card ซึ่งรองรับการแปลงสกุลเงินดิจิทัลเป็นสกุลเงินทั่วไปแบบเรียลไทม์สำหรับการใช้จ่าย และขยายการใช้งานไปยังสหภาพยุโรป สหราชอาณาจักร ลาตินอเมริกา และภูมิภาคอื่นๆ บัตร MetaMask มีความครอบคลุมที่กว้างกว่าและเปิดตัวเร็วกว่า แต่มีข้อจำกัดอยู่ที่เครือข่าย Ethereum และ Linea ส่งผลให้มีค่าธรรมเนียมสูงกว่าและความเร็วช้ากว่า ทำให้ผู้ใช้ให้ข้อเสนอแนะว่า "สะดวกแต่ไม่ค่อยได้ใช้"

ในทางตรงกันข้าม บัตรเดบิตของ Phantom เข้าสู่ตลาดช้ากว่าและปัจจุบันมีให้บริการในวงจำกัดเฉพาะในสหรัฐอเมริกาเท่านั้น การใช้งานจริงยังคงต้องรอดูกันต่อไป ในทางทฤษฎี การใช้ประโยชน์จากค่าธรรมเนียมที่ต่ำของ Solana อาจทำให้มีความสามารถในการแข่งขันมากขึ้นในตลาดเกิดใหม่ที่อ่อนไหวต่อค่าธรรมเนียม แต่ก็ยังล้าหลัง MetaMask Card อย่างมากในแง่ของความครอบคลุมทั่วโลกและการยอมรับจากร้านค้า

ในส่วนของเหรียญ Stablecoin หาก CASH ไม่สามารถสร้างผลกระทบเครือข่ายที่ยั่งยืนได้ มันอาจเดินตามรอยเหรียญ Stablecoin อื่นๆ ที่ "เปิดตัวในราคาสูงและปิดตัวลงในราคาต่ำ" ตัวอย่างเช่น mUSD ซึ่งเป็น Stablecoin ของ MetaMask มีปริมาณเหรียญหมุนเวียนเกิน 100 ล้านดอลลาร์อย่างรวดเร็วหลังจากเปิดตัว แต่ลดลงเหลือประมาณ 25 ล้านดอลลาร์ในเวลาไม่ถึงสองเดือน

บทสรุป

เมื่อกระแสมีมเริ่มจางลง ปริมาณธุรกรรมก็ไม่ใช่ข้อได้เปรียบในการแข่งขันที่น่าเชื่อถืออีกต่อไป และกระเป๋าเงินดิจิทัลอิสระต้องกลับไปสู่แก่นแท้ของการบริการทางการเงิน

โดยรวมแล้ว Phantom ผสานรวมสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดระยะเวลา Hyperliquid และตลาดการคาดการณ์ Kalshi ในด้านการซื้อขายเพื่อดึงดูดผู้ใช้ระดับสูง ในขณะที่ด้านผู้บริโภค Phantom มุ่งเน้นไปที่เหรียญ Stablecoin CASH และบัตรเดบิต โดยพยายามนำสินทรัพย์บนบล็อกเชนเข้ามาสู่ชีวิตประจำวัน

แนวทางสองทางนี้ คือ "การซื้อขายอนุพันธ์ + การชำระเงินของผู้บริโภค" คือการกู้ชื่อเสียงของ Phantom ภายใต้แรงกดดันจากวิกฤตการณ์ในอุตสาหกรรมกระเป๋าเงินดิจิทัล บริษัทไม่เพียงแต่แสวงหาเส้นทางการเติบโตครั้งที่สองเท่านั้น แต่ยังกำหนดทิศทางในอนาคตของกระเป๋าเงินดิจิทัลอิสระอีกด้วย

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia