ชื่อต้นฉบับ: Crypto Exodus: ทำไมทุนถึงออกจาก Bitcoin
ผู้เขียนต้นฉบับ: @PillageCapital
เรียบเรียงโดย: Peggy, BlockBeats

หมายเหตุบรรณาธิการ: หากทศวรรษแรกของ Bitcoin กล่าวถึง "สิทธิในการดำรงอยู่" ทศวรรษถัดไปจะกล่าวถึง "การกำหนดมูลค่า"

ในช่วงแรกของโลกคริปโต Bitcoin เป็นตัวแทนของการกบฏและอิสรภาพ เป็นการปะทะกันอย่างเต็มรูปแบบกับระบบการเงินที่เข้มงวด แต่เมื่อฝ่ายกบฏชนะการต่อสู้ ยุคสมัยใหม่ก็เริ่มต้นขึ้นอย่างเงียบๆ หน่วยงานกำกับดูแลเริ่มเปิดรับนวัตกรรม เงินทุนถูกย้ายไปยังเส้นทางที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ (stablecoin) และการแปลงสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงเป็นโทเค็นขยายตัวอย่างรวดเร็ว และความลับของ Bitcoin ก็เลือนหายไป

บทความนี้ซึ่งครอบคลุมภารกิจทางประวัติศาสตร์ของ Bitcoin และการล่มสลายของผลกระทบของเครือข่าย ไปจนถึงการเพิ่มขึ้นของ stablecoin กฎระเบียบ และการแปลงสินทรัพย์จริงเป็นโทเค็น ชี้ให้เห็นจุดเปลี่ยนใหม่ในอุตสาหกรรม crypto อย่างชัดเจน

ต่อไปนี้เป็นข้อความต้นฉบับ:

บิตคอยน์ไม่เคยเป็นอนาคตของสกุลเงิน มันเคยเป็นเสมือนแท่นกระแทกในสงครามด้านกฎระเบียบ บัดนี้สงครามใกล้จะสิ้นสุดลง เงินทุนที่เคยขับเคลื่อนมันกำลังถอนตัวออกไปอย่างเงียบๆ

ตลอด 17 ปีที่ผ่านมา เราเชื่อมั่นว่า "เงินอินเทอร์เน็ตมหัศจรรย์" คือรูปแบบการเงินขั้นสูงสุด ซึ่งไม่เป็นความจริง Bitcoin คือกลไกการล้อมกรอบกฎระเบียบ เป็นอาวุธที่มีฟังก์ชันเดียวที่ออกแบบมาเพื่อเจาะทะลุกำแพงเฉพาะ นั่นคือการที่รัฐต่าง ๆ ไม่ยอมรับ "สินทรัพย์ดิจิทัล" อย่างเด็ดขาด

ตอนนี้งานนี้เกือบจะเสร็จสมบูรณ์แล้ว

การสร้างโทเค็นของหุ้นสหรัฐฯ ได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว การสร้างโทเค็นของทองคำก็ถูกกฎหมายและกำลังเติบโตเช่นกัน และมูลค่าตลาดของการสร้างโทเค็นดอลลาร์ (Stablecoin) ก็สูงถึงระดับหลายแสนล้านดอลลาร์แล้ว

ในยามสงคราม แท่นกระแทกถือเป็นของมีค่ามหาศาล แต่ในยามสงบ แท่นกระแทกจะเป็นเพียงของโบราณที่หนักและมีราคาแพง

ในขณะที่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินได้รับการยกระดับและถูกต้องตามกฎหมาย เรื่องราวของ "ทองคำ 2.0" กำลังพังทลายลง และกลับไปสู่สิ่งที่เราต้องการจริงๆ ในยุค 1990: ข้อมูลประจำตัวในรูปแบบโทเค็นของสินทรัพย์ที่แท้จริง

I. ยุคก่อนประวัติศาสตร์: E-gold

เพื่อทำความเข้าใจว่าทำไม Bitcoin ถึงล้าสมัย เราต้องเข้าใจก่อนว่าเหตุใดมันจึงถูกสร้างขึ้นมา มันไม่ได้ "เกิดมาอย่างสมบูรณ์แบบ" แต่เป็นผลผลิตจากการทดลองสกุลเงินดิจิทัลชุดหนึ่งที่ถูกทำลายไปในลักษณะเดียวกัน

E-gold เปิดตัวในปี 1996 และในช่วงกลางทศวรรษปี 2000 มีบัญชีประมาณ 5 ล้านบัญชีและประมวลผลเงินได้หลายพันล้านดอลลาร์

สิ่งนี้พิสูจน์สิ่งหนึ่ง: โลกต้องการสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับการหนุนหลังด้วยมูลค่าที่แท้จริงจริงๆ

จากนั้นรัฐบาลก็เข้ามาแทรกแซงและทำลายมัน ในเดือนธันวาคม 2548 เอฟบีไอได้เข้าตรวจค้น E-gold และในเดือนกรกฎาคม 2551 ผู้ก่อตั้งได้สารภาพผิด

ข้อความนี้ชัดเจนมาก: สกุลเงินดิจิทัลแบบรวมศูนย์นั้นถูกทำลายได้ง่ายมาก เพียงแค่เคาะประตู ปิดเซิร์ฟเวอร์ ฟ้องร้องใครสักคน และทุกอย่างก็จบลง

สามเดือนต่อมาในเดือนตุลาคม พ.ศ. 2551 ซาโตชิ นากาโมโตะได้เผยแพร่เอกสารไวท์เปเปอร์ของ Bitcoin

เขาได้ครุ่นคิดถึงประเด็นเหล่านี้มาหลายปีก่อนหน้านั้น ในงานเขียนของเขา เขาระบุว่าข้อบกพร่องพื้นฐานของสกุลเงินดั้งเดิมและสกุลเงินดิจิทัลในยุคแรกๆ อยู่ที่การพึ่งพาความไว้วางใจจากธนาคารกลางและธนาคารพาณิชย์มากเกินไป การทดลองอย่าง E-gold ยังแสดงให้เห็นว่าการโจมตี "โหนดความไว้วางใจ" เหล่านี้เป็นเรื่องง่ายเพียงใด

Satoshi Nakamoto เพิ่งได้เห็นนวัตกรรมสกุลเงินดิจิทัลที่แท้จริงถูกทำลายล้าง

หากคุณต้องการให้การถือครองดิจิทัลอยู่รอด คุณต้องไม่ปล่อยให้มันถูกทำลายเพียงเพราะ "การเคาะประตู" เท่านั้น

Bitcoin ได้รับการออกแบบมาเพื่อจุดประสงค์นี้โดยเฉพาะ โดยได้รับการออกแบบมาเพื่อลบเวกเตอร์โจมตีที่ทำลาย E-gold

มันไม่ได้สร้างมาเพื่อประสิทธิภาพ แต่เพื่อ "ความอยู่รอด"

II. สงคราม: ภาพลวงตาที่จำเป็น

ในช่วงแรก ๆ การพาผู้มาใหม่เข้าสู่โลกของ Bitcoin แทบจะเหมือนมีเวทมนตร์ เราให้พวกเขาดาวน์โหลดกระเป๋าเงินลงในโทรศัพท์ของพวกเขา เมื่อเหรียญแรก ๆ ของพวกเขามาถึง คุณจะสังเกตเห็นความยินดีอย่างสุดซึ้งบนใบหน้าของพวกเขา พวกเขาเพิ่งเปิดบัญชีทางการเงินและได้รับมูลค่าทันที โดยไม่ต้องขออนุญาต แบบฟอร์ม หรือกฎระเบียบใด ๆ

มันเป็นการตบหน้าชัดๆ ระบบธนาคารแบบเดิมดูล้าสมัยมากในตอนนั้น และคุณก็ตระหนักทันทีว่าคุณอยู่ภายใต้แรงกดดันที่มองไม่เห็นมาตลอดโดยไม่ทันรู้ตัว

ในงานสัมมนา Money 20/20 ที่ลาสเวกัส วิทยากรท่านหนึ่งได้ฉายคิวอาร์โค้ดลงบนจอขนาดยักษ์ ทำให้เกิดการจับสลาก Bitcoin แบบสดๆ ผู้ฟังต่างโอนเงินเข้ามาทันที และรางวัลใหญ่ก็ถูกแจกทันที ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินคนหนึ่งที่นั่งข้างๆ ผมพูดแทรกขึ้นมาว่า ชายคนนี้น่าจะทำผิดกฎถึงสิบห้าข้อพร้อมกัน เขาอาจจะพูดถูกก็ได้ แต่ไม่มีใครสนใจหรอก นั่นแหละคือประเด็น

นี่ไม่ใช่แค่เรื่องการเงิน แต่มันคือการปฏิวัติ โพสต์แรกๆ บน subreddit ของ Bitcoin ที่ติดอันดับสูงสุด สะท้อนความรู้สึกในตอนนั้นได้อย่างสมบูรณ์แบบ: ซื้อ Bitcoin เพราะ "มันเป็นข้อความถึงพวกหลอกลวงและโจรที่รีดไถเลือดและเหงื่อของฉัน—ไปตายซะ"

กลไก "เริ่มต้นด้วยตนเอง" นี้แทบจะสมบูรณ์แบบ ตราบใดที่คุณต่อสู้เพื่ออุดมการณ์นี้ ทั้งการโพสต์ โปรโมต โต้วาที และหาสมาชิกใหม่ คุณก็กำลังเพิ่มมูลค่าของเหรียญในกระเป๋าเงินของคุณเองและของเพื่อนๆ โดยตรง การกบฏจะตอบแทนคุณ

เนื่องจากเครือข่ายนี้ไม่สามารถปิดตัวลงได้ จึงยังคงขยายตัวต่อไป แม้จะมีการปราบปรามและรายงานเชิงลบมากมาย เมื่อเวลาผ่านไป ทุกคนเริ่มมองเห็น "สกุลเงินอินเทอร์เน็ตมหัศจรรย์" นี้เป็นจุดหมายปลายทางที่แท้จริง แทนที่จะเป็นเพียงมาตรการชั่วคราว

ภาพลวงตานี้ทรงพลังมากจนแม้แต่ระบบเองก็เริ่มเข้ามามีส่วนร่วมด้วย BlackRock เริ่มยื่นขอ ETF ประธานาธิบดีสหรัฐฯ ได้หารือกันว่าควรพิจารณาให้ Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำรองหรือไม่ กองทุนบำเหน็จบำนาญและกองทุนมหาวิทยาลัยได้ซื้อสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง Michael Saylor ได้ชักชวนให้นักลงทุนและผู้ถือหุ้นในพันธบัตรแปลงสภาพให้ลงทุนใน Bitcoin ระดับองค์กรมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ และการขุด Bitcoin ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดยปริมาณการใช้ไฟฟ้าโดยรวมใกล้เคียงกับประเทศขนาดกลาง

ในที่สุด เมื่อเงินทุนหาเสียงมากกว่าครึ่งมาจากอุตสาหกรรมคริปโต ความต้องการ "โครงสร้างพื้นฐานที่ถูกต้องตามกฎหมาย" จึงได้รับการตอบรับในที่สุด น่าแปลกที่ทุกอย่างกลับเรียบง่ายอย่างน่าประหลาด การปราบปรามธนาคารและสถาบันการชำระเงินของรัฐบาลอย่างรุนแรงในตอนนั้นกลับสร้างความเสียหายมหาศาลถึง 3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จนบีบให้พวกเขาต้องยอมรับ

III. การพ่ายแพ้: เมื่อชัยชนะยุติการค้าอย่างน่าประหลาดใจ

การอัปเกรดช่องทำลายการผูกขาด

ข้อได้เปรียบของ Bitcoin ไม่ใช่แค่การต้านทานการเซ็นเซอร์เท่านั้น แต่ข้อได้เปรียบที่แท้จริงคือสถานะการผูกขาด

เป็นเวลาหลายปีแล้ว หากคุณต้องการ "มูลค่าโทเค็นที่ถือครองและโอนได้" บิตคอยน์เป็นตัวเลือกเดียว บัญชีธนาคารถูกปิด และบริษัทฟินเทคก็ไม่กล้าที่จะปฏิบัติตามกฎระเบียบ หากคุณต้องการได้รับประโยชน์จาก "เงินที่เขียนโปรแกรมได้ทันที" คุณต้องยอมรับแผนการของบิตคอยน์ทั้งหมด

ดังนั้นเราจึงยอมรับมัน เราสนับสนุนมัน เราโอบกอดมัน เพราะเราไม่มีทางเลือกอื่น

แต่ยุคนั้นได้สิ้นสุดลงแล้ว

สถานการณ์เปลี่ยนแปลงไปอย่างมากเมื่อมี "ราง" มูลค่า (Rail) มากกว่าหนึ่งราง – ลองดูเส้นทางการโยกย้ายของ Tether USDT เริ่มแรกถูกออกบนเครือข่าย Bitcoin ต่อมาเมื่อ Ethereum มีราคาถูกลงและใช้งานง่ายขึ้น การหมุนเวียนส่วนใหญ่จึงย้ายไปยัง Ethereum เมื่อค่าธรรมเนียมแก๊สของ Ethereum พุ่งสูงขึ้นอย่างควบคุมไม่ได้ นักลงทุนรายย่อยและตลาดเกิดใหม่ก็ผลักดันความต้องการ Tron ยังคงเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ จำนวนเท่าเดิม ผู้ออกเดิม เพียงแต่ "ราง" เปลี่ยนไป

Stablecoins ไม่ได้มีความภักดีต่อบล็อกเชนใด ๆ เลย พวกเขาปฏิบัติต่อบล็อกเชนราวกับท่อน้ำที่สามารถเปลี่ยนได้ตลอดเวลา สิ่งสำคัญที่แท้จริงคือสินทรัพย์และผู้ออกบล็อกเชน ตัวบล็อกเชนเองเป็นเพียงการผสมผสานระหว่างโครงสร้างค่าธรรมเนียม ความเสถียร และการเชื่อมต่อกับระบบโดยรวม ในแง่นี้ ผู้ที่สนับสนุน "บล็อกเชน ไม่ใช่บิตคอยน์" จึงเป็นผู้ชนะในที่สุด

ในช่วงแรกๆ ภาพรถม้าถูกเผยแพร่อย่างแพร่หลายเพื่อล้อเลียนรายงานของธนาคารเกี่ยวกับเทคโนโลยีบล็อคเชน

เมื่อคุณเข้าใจสิ่งนี้ มุมมองของคุณเกี่ยวกับ Bitcoin ก็จะเปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง เมื่อมี "ราง" เพียงรางเดียว มูลค่าทั้งหมดจะถูกบังคับให้ไหลไปตามรางนั้น และมันง่ายที่จะสับสนระหว่าง "มูลค่าของสินทรัพย์" กับ "มูลค่าของท่อส่ง" แต่เมื่อมีรางหลายราง มูลค่าก็จะไหลไปยังรางที่ถูกกว่าและเข้าถึงได้ง่ายกว่าโดยธรรมชาติ

เราอยู่ในยุคเช่นนี้

ปัจจุบัน คนส่วนใหญ่ที่อยู่นอกสหรัฐอเมริกาสามารถถือครองโทเค็นในหุ้นสหรัฐฯ ได้ สัญญาแบบถาวร ซึ่งครั้งหนึ่งเคยถูกมองว่าเป็น "แอปพลิเคชันเด็ด" ในอุตสาหกรรมคริปโต กำลังถูกนำไปใช้งานจริงโดยสถาบันในประเทศ เช่น CME ธนาคารต่างๆ เริ่มรองรับการฝากและถอนเงิน USDT Coinbase กำลังค่อยๆ กลายเป็นบัญชีที่รวมบริการธนาคารและนายหน้าเข้าด้วยกัน คุณสามารถโอนเงิน เขียนเช็ค และซื้อหุ้นและสินทรัพย์คริปโตของสหรัฐฯ ได้ ผลกระทบของเครือข่ายที่เคยปกป้องการผูกขาดของ Bitcoin กำลังสลายตัวไปสู่ระบบพื้นฐานที่ไม่เลือกปฏิบัติ

เมื่อการผูกขาดสิ้นสุดลง บิตคอยน์จะไม่ใช่หนทางเดียวที่จะบรรลุผลทางการเงินเหล่านี้อีกต่อไป มันจะกลายเป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์มากมายที่แข่งขันกับผลิตภัณฑ์ที่ใกล้ชิดกับผู้ใช้มากขึ้น สอดคล้องกับมาตรฐานมากขึ้น และมีคุณภาพสูงกว่า

การตรวจสอบความเป็นจริงทางเทคนิค

ในช่วง "สงคราม" เรามองข้ามข้อเท็จจริงง่ายๆ ข้อหนึ่ง: Bitcoin เป็นระบบการชำระเงินที่แย่มาก

เรายังต้องสแกนคิวอาร์โค้ด คัดลอกและวางสตริงอักขระที่อ่านไม่ออกเพื่อโอนเงิน ไม่มีชื่อผู้ใช้แบบรวม การโอนข้ามสายโซ่และข้ามเลเยอร์ก็เหมือนเกมแบบแบ่งระดับ หากคุณใส่ที่อยู่ผิด คุณจะเสียเงินทั้งหมด

เงินในโลกอนาคต

ภายในปี 2017 ค่าใช้จ่ายในการโอนบิตคอยน์พุ่งสูงขึ้นเกือบ 100 ดอลลาร์สหรัฐฯ ร้านกาแฟบิตคอยน์แห่งหนึ่งในปรากต้องรับ Litecoin จึงจะเปิดร้านได้ ครั้งหนึ่งผมเคยไปทานอาหารที่ลาสเวกัส ซึ่งทุกคนต้องลำบากในการจ่ายเงินด้วยบิตคอยน์นานถึงสามสิบนาที ทั้งกระเป๋าสตางค์บนมือถือทำงานล่าช้า ธุรกรรมหยุดชะงัก และวุ่นวายไปหมด

แม้กระทั่งทุกวันนี้ กระเป๋าสตางค์ก็ยังคงมีปัญหากับฟังก์ชันพื้นฐาน เช่น ยอดเงินไม่แสดง ธุรกรรมถูกระงับ ที่อยู่ที่กรอกไม่ถูกต้อง และเงินหายไปในอากาศ แทบทุกคนที่ได้รับ "เหรียญฟรี" เพื่อเข้าสู่ตลาดในช่วงแรก ๆ ต่างก็เคยสูญเสียเหรียญไปบ้าง ผมเองก็เคยสูญเสียบิตคอยน์ไปกว่าพันเหรียญ ซึ่งเป็นเรื่องปกติในโลกของคริปโต

การเงินแบบออนเชนล้วนๆ นั้นน่าหวาดหวั่นเมื่อนำไปใช้ในวงกว้าง ผู้คนคลิก "ลงชื่อเข้าใช้" ในเบราว์เซอร์และต้องเผชิญกับข้อความมากมายที่อ่านไม่ออก โดยไม่รู้ว่ากำลังอนุมัติอะไรอยู่ แม้แต่สถาบันที่ได้รับการยอมรับอย่าง Bybit ก็สามารถถูกแฮ็กได้อย่างง่ายดาย สูญเสียเงินหลายพันล้านดอลลาร์โดยไม่มีทางแก้ไขใดๆ

เราบอกตัวเองว่าปัญหาประสบการณ์ผู้ใช้เหล่านี้เป็นเพียง "ปัญหาในการเติบโต"

สิบปีต่อมา เป็นที่ชัดเจนว่าสิ่งที่ช่วยยกระดับประสบการณ์ผู้ใช้อย่างแท้จริงไม่ใช่โปรโตคอลที่ดูดี แต่คือผู้ดูแลระบบส่วนกลาง พวกเขามอบความสามารถในการกู้คืนรหัสผ่านและการเข้าถึงสกุลเงินเฟียตให้กับผู้ใช้

ข้อสรุปทางเทคนิคนั้นช่างน่าขัน: Bitcoin ไม่เคยเรียนรู้วิธีการที่จะใช้งานได้โดยไม่ต้องสร้างโครงสร้างตัวกลางที่อ้างว่าจะล้มล้างขึ้นมาใหม่

การทำธุรกรรมนี้ไม่คุ้มกับความเสี่ยงอีกต่อไป

เมื่อมีการอัพเกรดแทร็กอื่นๆ แล้ว ข้อได้เปรียบเดียวที่เหลืออยู่ของ Bitcoin ก็คือ "ลักษณะการทำธุรกรรม" และแม้แต่ลักษณะดังกล่าวก็ไม่สามารถรักษาไว้ได้

มาดูผลตอบแทนในรอบสี่ปีเต็มกัน Nasdaq มีประสิทธิภาพดีกว่า Bitcoin

คุณต้องเผชิญกับความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่มีอยู่ เผชิญกับภาวะขาดทุนอย่างหนัก ฝ่าฟันการแฮ็กและความล้มเหลวของตลาดแลกเปลี่ยนนับไม่ถ้วน แต่กลับพบว่าผลตอบแทนสุดท้ายของคุณต่ำกว่าดัชนีเทคโนโลยีทั่วไป เบี้ยประกันความเสี่ยงได้หายไปแล้ว

Ethereum มีประสิทธิภาพแย่ยิ่งกว่า

ในทางทฤษฎีแล้ว ในฐานะ "ชั้นความเสี่ยงสูง ผลตอบแทนสูง" มันควรให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าแก่คุณ แต่ในความเป็นจริง มันเหมือนภาษีต่อเนื่องมากกว่า ในขณะที่เส้นดัชนีที่น่าเบื่อก็ค่อยๆ เพิ่มขึ้น

ส่วนหนึ่งของเหตุผลคือโครงสร้าง

ผู้ถือครองเหรียญรุ่นแรกจำนวนมากมีสินทรัพย์สุทธิทั้งหมดอยู่ในคริปโต ปัจจุบันพวกเขามีอายุมากขึ้น มีครอบครัว และมีค่าใช้จ่ายจริง ดังนั้นพวกเขาจึงต้องการลดความเสี่ยงตามธรรมชาติ เพื่อรักษา "ชีวิตปกติในฐานะคนรวย" พวกเขาจึงขายเหรียญทุกเดือน สำหรับผู้ถือครองหลายหมื่นคน นี่หมายถึง "แรงกดดันจากการขายสินทรัพย์ตามไลฟ์สไตล์" มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ในแต่ละเดือน

แหล่งเงินทุนใหม่แตกต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง ผู้ซื้อ ETF และลูกค้าที่ใช้บริการจัดการความมั่งคั่งส่วนใหญ่จัดสรรเงินทุนเพียง 1%–2% เพื่อเป็น "การเสร็จสิ้นกระบวนการ" เงินจำนวนนี้ค่อนข้างมั่นคงแต่ไม่รุนแรง เงินทุนที่ไหลเข้าเพียงเล็กน้อยนี้ต้องป้องกันความเสี่ยงจากการเทขายโทเค็น OG รุ่นแรกๆ อย่างต่อเนื่อง ค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยน การออกเหรียญจากนักขุด และการหลอกลวงและเหตุการณ์ด้านความปลอดภัยที่ไม่รู้จบ เพื่อป้องกันไม่ให้ราคาลดลงอย่างมหาศาล

ยุคของ "การได้รับ Alpha ในปริมาณมหาศาลเพียงเพื่อรับภาระการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล" ได้สิ้นสุดลงแล้ว

คนงานก่อสร้างได้กลิ่นความหยุดนิ่ง

คนสร้างไม่ได้โง่ พวกเขามองการณ์ไกลและสัมผัสได้ว่าเทคโนโลยีกำลังเริ่มสูญเสียความได้เปรียบ

กิจกรรมของนักพัฒนาลดลงเหลือระดับปี 2017

การส่งผลงานของนักพัฒนาประจำสัปดาห์สำหรับแต่ละระบบนิเวศ

ในขณะเดียวกัน ฐานโค้ดก็แทบจะ "หยุดนิ่ง" ไปแล้ว ระบบแบบกระจายนั้นโดยเนื้อแท้แล้วยากที่จะเปลี่ยนแปลง วิศวกรผู้ทะเยอทะยานที่เคยมองว่าการเข้ารหัสเป็นเทคโนโลยีล้ำสมัย ได้ค่อยๆ ย้ายไปยังสาขาที่น่าตื่นเต้นกว่า เช่น หุ่นยนต์ อวกาศ และปัญญาประดิษฐ์ แทนที่จะย้ายตัวเลขไปเรื่อยๆ

เมื่อ "ธุรกรรมไม่มีค่าอีกต่อไป ประสบการณ์ผู้ใช้แย่ลง และบุคลากรที่มีความสามารถกำลังลาออก" ทิศทางในอนาคตก็จะชัดเจนมาก

IV. ความสามารถในการแก้ไขข้อผิดพลาดมีความสำคัญมากกว่า “การกระจายอำนาจอย่างแท้จริง”

"การบูชาการกระจายอำนาจ" เล่าเรื่องราวเรียบง่ายๆ: รหัสคือกฎหมาย เงินไม่สามารถตรวจสอบได้ ไม่มีใครสามารถหยุดหรือย้อนกลับธุรกรรมได้

แต่คนส่วนใหญ่ไม่ได้ต้องการโลกแบบนั้นหรอก พวกเขาต้องการเส้นทางที่ใช้งานได้จริง และมีคนคอยแก้ไขให้ถ้ามีอะไรผิดพลาด

สิ่งนี้เห็นได้ชัดเจนที่สุดจากการจัดการสถานการณ์ของเทเธอร์ ตัวอย่างเช่น:

เมื่อเงินถูกขโมยโดยแฮกเกอร์ชาวเกาหลีเหนือ Tether จะอายัดยอดเงินเหล่านั้น

หากมีใครโอน USDT จำนวนมากไปยังที่อยู่สัญญาหรือที่อยู่ทำลายโดยไม่ได้ตั้งใจ ตราบใดที่ยังสามารถลงนามจากกระเป๋าเงินเดิม ผ่าน KYC และชำระค่าธรรมเนียมธุรกรรมได้ Tether จะทำการเพิ่มโทเค็นที่ถูกอายัดไว้ในบัญชีดำและส่งโทเค็นที่เพิ่งสร้างใหม่ไปยังที่อยู่ที่ถูกต้อง

กระบวนการนี้ยุ่งยาก ยุ่งยาก ต้องใช้เอกสาร และต้องรอนาน แต่ถือเป็นกลไกการแก้ไขปัญหาเชิงปฏิบัติ เป็น "ระดับมนุษย์" ที่สามารถยอมรับ "ข้อผิดพลาด" และแก้ไขได้

แน่นอนว่านี่คือความเสี่ยงจากฝ่ายตรงข้าม แต่เป็นความเสี่ยงจากฝ่ายตรงข้ามที่ผู้คนเต็มใจที่จะรับ: หากคุณสูญเสียเงินเนื่องจากอุบัติเหตุทางเทคนิคหรือการโจมตีของแฮ็กเกอร์ อย่างน้อยก็มีความเป็นไปได้ที่จะฟื้นตัวได้

ในโลกของ Bitcoin แบบออนเชน ความเป็นไปได้นี้เป็นศูนย์

หากคุณส่งที่อยู่ผิดหรือลงนามธุรกรรมผิด ถือเป็นการสูญเสียถาวร ไม่มีการอุทธรณ์ ไม่มีการบริการลูกค้า และไม่มีโอกาสครั้งที่สอง

ระบบกฎหมายทั้งหมดของเราถูกสร้างขึ้นบนสัญชาตญาณที่ตรงกันข้ามโดยสิ้นเชิง นั่นคือ ศาลสามารถอุทธรณ์ได้ ผู้พิพากษาสามารถพลิกคำตัดสิน และผู้ว่าการรัฐและประธานาธิบดีสามารถอภัยโทษได้

ระบบการล้มละลายมีไว้เพื่อป้องกันไม่ให้ "ความผิดพลาดเพียงครั้งเดียวสามารถทำลายชีวิตได้"

เราปรารถนาที่จะอยู่ในโลกที่ข้อผิดพลาดที่เห็นได้ชัดสามารถแก้ไขได้
ไม่มีใครต้องการระบบที่มีข้อบกพร่องเช่นช่องโหว่ลายเซ็นหลายรายการของ Parity ที่ทำให้เงินทุนของ DOT กว่า 150 ล้านเหรียญถูกระงับอย่างถาวร แต่ทุกคนกลับได้แต่ยักไหล่และพูดว่า "โค้ดคือกฎหมาย"

ตอนนี้เรามีความไว้วางใจในตัวผู้จัดพิมพ์มากกว่าในอดีตมาก

ในอดีต "กฎระเบียบ" หมายความว่าบริษัทคริปโตอาจสูญเสียบัญชีธนาคารของตนได้ทุกเมื่อ เนื่องจากธนาคารกังวลว่าใบอนุญาตของตนจะถูกเพิกถอนโดยหน่วยงานกำกับดูแล

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เราได้เห็นธนาคารที่ "เป็นมิตรกับคริปโต" ทั้งหมดล้มละลายภายในสุดสัปดาห์เดียว

รัฐในสมัยนั้นมีลักษณะเหมือนเพชฌฆาตมากกว่าผู้ตัดสิน

ในปัจจุบัน กลไกการกำกับดูแลแบบเดียวกันนี้ได้กลายมาเป็นตาข่ายนิรภัย โดยกำหนดให้ต้องมีการเปิดเผยข้อมูล จำกัดผู้ออกหลักทรัพย์ให้อยู่ในโครงสร้างที่ตรวจสอบได้ และให้สิทธิแก่นักการเมืองและศาลในการจัดการกับการโจรกรรมที่ชัดเจน

เมื่อ “สกุลเงินดิจิทัล” และ “อำนาจทางการเมือง” เชื่อมโยงกันอย่างแนบแน่น หน่วยงานกำกับดูแลไม่สามารถทำลายอุตสาหกรรมทั้งหมดได้อย่างง่ายดายอีกต่อไป พวกเขาต้องเลือกที่จะ “ควบคุม” มัน

ในโลกเช่นนี้ การแบกรับความเสี่ยงของผู้จัดทำและหน่วยงานกำกับดูแลนั้นมีความสมเหตุสมผลมากกว่าการแบกรับความเสี่ยงจากการ "สูญเสียคำศัพท์และสูญเสียทุกสิ่งทุกอย่าง"

จริงๆ แล้วไม่มีใครต้องการระบบการเงินที่ไร้การควบคุมโดยสิ้นเชิง

สิบปีที่แล้ว ระบบการกำกับดูแลที่ล้มเหลวทำให้ "ความวุ่นวายที่ไม่ได้รับการควบคุม" ดูเหมือนเป็นทางเลือกที่ดีกว่า

แต่เนื่องจากกรอบการกำกับดูแลได้รับการปรับปรุงและขยายอย่างต่อเนื่อง การเปรียบเทียบนี้จึงกลับกัน

ความต้องการที่แท้จริงนั้นชัดเจน: ผู้คนต้องการทั้งแทร็กที่แข็งแกร่งและผู้ตัดสินในสนาม

V. จาก “สกุลเงินอินเทอร์เน็ตมหัศจรรย์” สู่ “การแปลงสินทรัพย์จริงเป็นโทเค็น”

Bitcoin ได้บรรลุภารกิจของตนแล้ว

มันคือแท่นกระแทกที่ทำลายกำแพงที่ทำลาย E-gold และโครงการที่คล้ายคลึงกัน มันทำให้แนวคิด "การแบนสินทรัพย์โทเค็นอย่างถาวร" เป็นไปไม่ได้ทั้งทางการเมืองและสังคม

แต่ชัยชนะนำมาซึ่งความขัดแย้ง เมื่อระบบตัดสินใจที่จะอัพเกรดในที่สุด มูลค่าของแท่นกระแทกเองก็ลดลงอย่างรวดเร็ว

ในโลกคริปโตยังคงมีบทบาทสำคัญอยู่ แต่เราไม่ต้องการ "กองทัพกบฏ" มูลค่า 3 ล้านล้านดอลลาร์อีกต่อไป ทีมอย่าง Hyperliquid ที่มีสมาชิกเพียง 11 คน สามารถสร้างต้นแบบฟีเจอร์ใหม่ๆ ได้อย่างรวดเร็ว และบังคับให้หน่วยงานกำกับดูแลต้องตอบสนอง

เมื่อกลไกได้รับการพิสูจน์ว่าประสบความสำเร็จใน "แซนด์บ็อกซ์" แล้ว การเงินแบบดั้งเดิมจะจำลองกลไกนั้นภายในกรอบการกำกับดูแล

ตรรกะการซื้อขายแบบกระแสหลักไม่ได้เป็นแบบนี้อีกต่อไปแล้ว: เดิมพันทรัพย์สินสุทธิส่วนใหญ่ของคุณกับ "สกุลเงินอินเทอร์เน็ตมหัศจรรย์" เป็นเวลาสิบปี แล้วภาวนาให้มันพุ่งสูงขึ้น สิ่งนี้สมเหตุสมผลเฉพาะในยุคที่ "เส้นทางที่ล้มเหลวแต่มีศักยภาพในการเติบโตมหาศาล" เท่านั้น

"Magic Internet Currency" เป็นการประนีประนอมที่แปลกประหลาด: เป็นเพลงที่สมบูรณ์แบบ แต่มีทรัพย์สินที่ได้รับการสนับสนุนโดยเรื่องราวเท่านั้น

เราจะมาพูดคุยกันในภายหลังว่าจะเกิดอะไรขึ้นเมื่อแทร็กเดียวกันมีบางสิ่งบางอย่างที่หายากจริงๆ ในโลกแห่งความเป็นจริง

ทุนเริ่มปรับตัวแล้ว

แม้แต่ “ธนาคารกลางที่ไม่เป็นทางการ” ของโลกคริปโตก็หันมาใช้ Tether ซึ่งทองคำที่ถือครองในงบดุลนั้นสูงกว่า Bitcoin ทองคำโทเค็น รวมถึงสินทรัพย์อื่นๆ ในโลกแห่งความเป็นจริง กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว

ยุคของ "สกุลเงินอินเทอร์เน็ตมหัศจรรย์" กำลังจะสิ้นสุดลง ยุคของ "การแปลงสินทรัพย์จริงเป็นโทเค็น" กำลังเริ่มต้นขึ้น

ตอนนี้ประตูเปิดแล้ว เราไม่จำเป็นต้องบูชาแท่นกระแทกอีกต่อไป แต่ควรหันมาสนใจทรัพย์สินและธุรกรรมที่สำคัญอย่างแท้จริงซึ่งอยู่นอกประตูเหล่านั้น

[ ลิงค์ต้นฉบับ ]

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia