หัวข้อบทความต้นฉบับ: เดิมพัน 2 พันล้าน? Coinbase จะใช้ BVNK เพื่อสร้างช่องทางด่วนสำหรับ Stablecoin หรือไม่

ผู้เขียนต้นฉบับ: KarenZ, Foresight News

การแข่งขันการควบรวมกิจการในตลาด Stablecoin กำลังดุเดือดขึ้นเรื่อยๆ หลังจากที่ Stripe เข้าซื้อแพลตฟอร์ม Stablecoin Bridge ด้วยมูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การต่อสู้เพื่อแย่งชิงกิจการก็ปะทุขึ้นระหว่าง Coinbase และยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงิน Mastercard โดยเป้าหมายของพวกเขาคือดาวรุ่งพุ่งแรงในวงการโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินด้วย Stablecoin นั่นคือ BVNK

ต้นเดือนตุลาคม นิตยสาร Fortune ได้อ้างถึงแหล่งข่าวและเป็นผู้เปิดเผยเรื่องนี้เป็นครั้งแรกว่า Coinbase และยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงิน Mastercard ได้เริ่มการเจรจาเพื่อเข้าซื้อ BVNK แล้ว โดยมีช่วงราคาที่ตกลงกันไว้ที่ 1.5 พันล้านถึง 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากสัญญาณต่างๆ ในขณะนั้น Coinbase ดูเหมือนจะมีความได้เปรียบในการแข่งขันครั้งนี้ Coinbase Ventures ซึ่งเป็นหน่วยงานร่วมลงทุนของ Coinbase เป็นหนึ่งในนักลงทุนที่มีอยู่ของ BVNK อยู่แล้ว พื้นฐานความร่วมมือแบบ "ลงทุนแล้วเข้าซื้อกิจการ" นี้ดูเหมือนจะเป็นการปูทางสีเขียวสำหรับการทำธุรกรรมการเข้าซื้อกิจการในครั้งนี้

เข้าสู่เดือนพฤศจิกายน รายงานล่าสุดของ Bloomberg ได้ยืนยันความคืบหน้าของธุรกรรมเพิ่มเติม: Coinbase วางแผนที่จะสรุปการเข้าซื้อ BVNK ในราคาประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะนี้ ทั้งสองฝ่ายได้เข้าสู่ขั้นตอนการเจรจาขั้นสุดท้ายแล้ว และกระบวนการตรวจสอบสถานะกำลังดำเนินการอยู่ หากทุกอย่างเป็นไปตามแผน ธุรกรรมนี้คาดว่าจะแล้วเสร็จภายในสิ้นปี 2025 ถึงต้นปี 2026 ซึ่งในเวลานั้นจะสร้างกรณีการควบรวมกิจการที่ใหญ่ที่สุดในตลาด Stablecoin

เป็นที่น่าสังเกตว่า ในขณะที่การเจรจาเข้าซื้อ BVNK กำลังเข้มข้นขึ้น Mastercard ก็ได้เปลี่ยนจุดสนใจเชิงกลยุทธ์ไปยังเป้าหมายอื่นอย่างเงียบๆ จากแหล่งข่าวห้าคนของนิตยสาร Fortune ที่อ้างถึงเมื่อปลายเดือนตุลาคม Mastercard กำลังเจรจาขั้นสุดท้ายกับ Zerohash บริษัทสตาร์ทอัพด้านโครงสร้างพื้นฐานคริปโตเคอร์เรนซีในชิคาโก โดยมีแผนจะเข้าซื้อกิจการด้วยมูลค่า 1.5 พันล้านถึง 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

BVNK คือใคร?

ประวัติทีมงาน BVNK

BVNK ก่อตั้งขึ้นในปี 2021 โดยมีสำนักงานใหญ่ตั้งอยู่ในลอนดอน บริษัทก่อตั้งโดยผู้ก่อตั้งที่มีประสบการณ์ในด้านฟินเทค การธนาคาร และสินทรัพย์ดิจิทัล

· Jesse Hemson-Struthers ซีอีโอของ BVNK: ผู้ประกอบการต่อเนื่อง โครงการสตาร์ทอัพก่อนหน้านี้ในด้านอีคอมเมิร์ซและเกมของเขาถูกซื้อกิจการโดยยักษ์ใหญ่ด้านสื่อ Naspers และ Sportradar ตามลำดับ

· Donald Jackson ผู้ร่วมก่อตั้งและ CTO ของ BVNK: เคยเป็นผู้ก่อตั้ง Cue (แพลตฟอร์มการมีส่วนร่วมกับลูกค้าที่ระดมทุนด้วยตนเอง) และ Verity (บริษัทบริการต่อต้านการฉ้อโกง)

· Amit Cheela ซีอีโอ BVNK ประจำสหรัฐอเมริกา: เคยดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ BlockFi

· Phil Doyle ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติตามกฎระเบียบ: เคยเป็นผู้นำด้านการต่อต้านการฉ้อโกงและการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ Revolut, Visa, ClearBank และ Zepz

เว็บไซต์ทางการของ BVNK ระบุว่า ทีมงานได้ขยายเป็นกว่า 300 คน ปริมาณการชำระเงินต่อปีเกิน 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และระดมทุนได้รวม 90 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ความคืบหน้าในการระดมทุนและแนวโน้มมูลค่า

ในด้านการระดมทุน ในเดือนพฤษภาคม 2022 BVNK ระดมทุนรอบ A ได้ 40 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีมูลค่าหลังการลงทุน 340 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การระดมทุนรอบนี้นำโดย Tiger Global Management ผู้ลงทุนรายอื่น ๆ ได้แก่ The Raba Partnership, Avenir, Kingsway Capital, Nordstar, Concentric และ Base Capital เป็นต้น สิ่งที่น่าสังเกตคือ Tiger Global แม้จะขาดทุนถึง 1.7 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วง 4 เดือนแรกของปีนั้น แต่ก็ยังคงมองเห็นศักยภาพของ BVNK อย่างมั่นคง ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นในอนาคตของบริษัท

ในเดือนธันวาคม 2024 BVNK ระดมทุนรอบ B ได้ 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมี Haun Ventures เป็นผู้นำการลงทุน และมี Coinbase Ventures, Scribble Ventures, DRW Venture Capital รวมถึงนักลงทุนเดิมอย่าง Avenir และ Tiger Global เข้าร่วมลงทุนด้วย จากข้อมูลของนิตยสาร Fortune ที่อ้างถึงแหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับการประเมินมูลค่า BVNK ในรอบนี้อยู่ที่ประมาณ 750 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เข้าสู่ปี 2025 BVNK ได้รับความสนใจจากยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินระดับโลก Visa และธนาคารข้ามชาติ Citi โดยในเดือนพฤษภาคมได้รับเงินลงทุนเชิงกลยุทธ์จาก Visa Ventures ภายใต้ Visa และในเดือนธันวาคมได้รับเงินลงทุนเชิงกลยุทธ์จาก Citi Ventures

จากมูลค่า 340 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนพฤษภาคม 2022 เป็น 750 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนธันวาคม 2024 และมาถึงราคาซื้อกิจการที่กำลังเจรจาอยู่ที่ประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การเพิ่มมูลค่าอย่างรวดเร็วของ BVNK สะท้อนให้เห็นถึงความร้อนแรงของการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานของ Stablecoin และการยอมรับของตลาดต่อ BVNK

ระบบบริการหลัก

BVNK นำเสนอโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินด้วย Stablecoin หลายระดับ เพื่อช่วยให้องค์กรดำเนินงานได้อย่างราบรื่นระหว่างโลกการเงินแบบดั้งเดิมและบล็อกเชน บริการของ BVNK แบ่งออกเป็นสองรูปแบบหลัก:

· โหมดการดูแลอย่างเต็มรูปแบบ (Fully Custodial Mode): องค์กรสามารถใช้ใบอนุญาตและบริการดูแลของ BVNK เพื่อเปิดใช้งานการชำระเงินด้วยสกุลเงินดิจิทัล โดย BVNK จะรับผิดชอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการดูแลเงินทุน ซึ่งช่วยลดต้นทุนการเข้าถึงสำหรับองค์กร

· โหมดการจัดการตนเอง (Self-Managed Mode): BVNK นำเสนอผลิตภัณฑ์โครงสร้างพื้นฐานในฐานะบริการ "Layer1" ซึ่งออกแบบมาสำหรับองค์กรที่ต้องการขยายขนาดและควบคุม องค์กรสามารถดำเนินการชำระเงินด้วย Stablecoin ภายในองค์กร และเชื่อมต่อใบอนุญาต ผู้ดูแล และพันธมิตรสภาพคล่องได้ด้วยตนเอง

ผู้ใช้สามารถเลือกโหมดการดูแลอย่างเต็มรูปแบบหรือโหมดการจัดการตนเอง แพลตฟอร์มรองรับการโอนเงินและชำระบัญชีข้ามประเทศที่รวดเร็วผ่าน Stablecoin และยังรองรับช่องทางการชำระเงินด้วยสกุลเงิน fiat แบบดั้งเดิมด้วย

ในรูปแบบผลิตภัณฑ์ BVNK นำเสนอโมดูลฟังก์ชันต่างๆ เช่น การตั้งชื่อบัญชีเสมือน การรับชำระเงิน การส่งชำระเงิน การโอนเงินแบบเรียลไทม์ และกระเป๋าเงินแบบฝัง องค์กรสามารถรวมฟังก์ชันเหล่านี้เข้าด้วยกันด้วยโค้ดเพียงไม่กี่บรรทัด เพื่อให้ผู้ใช้ในแอปพลิเคชันของตนสามารถรับ ชำระ ถือ และแลกเปลี่ยน Stablecoin และสกุลเงิน fiat ได้

BVNK ยังให้ความสำคัญกับการขยายธุรกิจในสหรัฐอเมริกาด้วย ในเดือนสิงหาคม BVNK ได้ประกาศว่าจะให้บริการชำระเงินด้วย Stablecoin ใน 50 รัฐทั่วสหรัฐอเมริกาผ่านความร่วมมือกับ Paxos ในขณะนั้น BVNK ยังระบุอีกว่าปริมาณการทำธุรกรรมของตนเพิ่มขึ้นสี่เท่าภายใน 60 วันที่ผ่านมา และคาดว่าปริมาณการทำธุรกรรมประจำปีของธุรกิจในสหรัฐอเมริกาเพียงอย่างเดียวจะเกิน 1 หมื่นล้านดอลลาร์ก่อนสิ้นปี

ทำไม BVNK ถึงมีมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์?

การเติบโตของธุรกิจที่แข็งแกร่ง

BVNK ในฐานะผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินด้วย Stablecoin มีการเติบโตของธุรกิจที่แข็งแกร่งในปี 2025 โดยมีปริมาณการทำธุรกรรมประจำปีเกิน 2 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยมีลูกค้าองค์กรหลัก ได้แก่ Worldpay บริษัทประมวลผลการชำระเงินระดับโลก, Flywire บริษัทซอฟต์แวร์และการสนับสนุนการชำระเงิน และ dLocal แพลตฟอร์มการชำระเงินข้ามประเทศ

จากปริมาณการทำธุรกรรมประจำปี 2 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม 2022 สู่ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน การเติบโตสิบเท่าในอุตสาหกรรมฟินเทคนั้นหาได้ยากมาก ซึ่งแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าความต้องการการชำระเงินด้วย Stablecoin ในภาคองค์กรได้ระเบิดขึ้นแล้ว

รูปแบบการทำกำไร

กำไรหลักของ BVNK มาจากค่าบริการที่เรียกเก็บจากร้านค้า โดยรูปแบบการกำหนดราคาขึ้นอยู่กับปริมาณการทำธุรกรรมการชำระเงินที่แบ่งออกเป็นระดับต่างๆ และใช้กลยุทธ์การกำหนดราคาแบบเฉลี่ยที่ยุติธรรมและโปร่งใส

เมื่อขนาดการชำระเงินด้วย Stablecoin ทั่วโลกเติบโตอย่างต่อเนื่อง รายได้ของ BVNK ก็จะขยายตัวตามไปด้วย ซึ่งคาดว่าจะสร้างกระแสเงินสดและเส้นทางการเติบโตของกำไรที่มั่นคง

ตรรกะเบื้องหลังการประเมินมูลค่าสูง

เหตุผลหลักที่ทำให้ BVNK สามารถประเมินมูลค่าพุ่งสูงขึ้นได้ในระยะเวลาอันสั้น คือการสร้างกำแพงสามชั้น ได้แก่ "เทคโนโลยี + การปฏิบัติตามกฎระเบียบ + ระบบนิเวศ"

ในระดับเทคนิค โครงสร้างพื้นฐาน Layer1 รองรับหลายเชนและหลายช่องทางการชำระเงิน สามารถเชื่อมต่อ Stablecoin และสกุลเงิน Fiat ได้อย่างราบรื่น ตอบสนองความต้องการที่หลากหลายขององค์กร เช่น การชำระเงินข้ามพรมแดน การจ่ายเงินเดือนทั่วโลก และการชำระบัญชีการค้า ในระดับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ รูปแบบการดูแลจะลดต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับการเข้าถึงบริการ Stablecoin ขององค์กรลงอย่างมาก ในระดับระบบนิเวศ BVNK ได้ร่วมมือกับพันธมิตรในอุตสาหกรรม เช่น Worldpay, dLocal, Deel และ Xapo Bank ครอบคลุมการประยุกต์ใช้ในด้านต่างๆ เช่น Fintech, แพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซ, การจ่ายเงินเดือนทั่วโลก, เกม และการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล

นอกจากนี้ การเติบโตอย่างรวดเร็วของอุตสาหกรรม Stablecoin ยังเป็นปัจจัยภายนอกที่สำคัญที่ผลักดันการประเมินมูลค่าของ BVNK ด้วยการลงนามและบังคับใช้ "กฎหมาย GENIUS" สหรัฐอเมริกาได้กำหนดกรอบการกำกับดูแลเฉพาะสำหรับ Stablecoin ทำให้การพัฒนาอุตสาหกรรมเป็นไปอย่างมีมาตรฐานมากขึ้น ควบคู่ไปกับผลกระทบจากการนำ Circle เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งช่วยเร่งกระบวนการสถาบันของ Stablecoin ความต้องการของผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานคุณภาพสูงยังคงแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง ซึ่งให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งต่อการประเมินมูลค่าของ BVNK

เจตนาเชิงกลยุทธ์ของ Coinbase

Coinbase พึ่งพาค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมมากเกินไปมาเป็นเวลานาน ซึ่งเป็นรูปแบบที่มีความผันผวนสูง หากตลาดเข้าสู่ตลาดหมี รายได้จากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมจะลดลงอย่างมาก

การเข้าซื้อกิจการ BVNK แสดงให้เห็นถึงการตื่นตัวเชิงกลยุทธ์ของ Coinbase จากผู้เข้าร่วมที่ต้องเผชิญกับความผันผวนของวัฏจักรตลาดโดยไม่สามารถควบคุมได้ สู่ผู้ให้บริการแพลตฟอร์มที่สร้างโครงสร้างพื้นฐานเชิงรุก รายได้จากโครงสร้างพื้นฐาน Stablecoin มีคุณสมบัติในการต้านทานวัฏจักรโดยธรรมชาติ แม้ในช่วงที่ตลาดคริปโตซบเซา ความต้องการขององค์กรในการชำระเงินข้ามพรมแดน การจ่ายเงินเดือน และการจัดการคลังยังคงมีอยู่ รูปแบบรายได้ที่คาดการณ์ได้นี้ ซึ่งอิงตามปริมาณการทำธุรกรรมมากกว่าความผันผวนของราคาการทำธุรกรรม จะช่วยปรับปรุงความมั่นคงทางการเงินของ Coinbase ได้อย่างมีนัยสำคัญ

เราพบว่าเกือบ 19% ของรายได้ไตรมาสที่สามของ Coinbase มาจาก Stablecoin ในขณะเดียวกัน Coinbase ก็ยังคงขยายขอบเขตการชำระเงินอย่างต่อเนื่อง เช่น การเปิดตัว Payment API และ B2B Payment UI/API เพื่อรองรับองค์กรในการฝังการชำระเงินด้วย Stablecoin ผ่าน Base chain ด้วย USDC การชำระเงินตลอด 24 ชั่วโมง และคุณสมบัติอื่นๆ

เป็นที่คาดการณ์ได้ว่า หลังจากที่ Coinbase เข้าซื้อ BVNK แล้ว จะมีโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น ด้วยเครือข่ายการชำระเงินของ BVNK ทำให้ USDC สามารถไหลไปสู่ธุรกิจและผู้บริโภคทั่วโลกได้อย่างรวดเร็วยิ่งขึ้น กลายเป็นสกุลเงินที่ใช้ในการชำระเงินอย่างแท้จริง ไม่ใช่เพียงแค่สินทรัพย์เพื่อการซื้อขาย

สรุป

โมเดล "ช่องทาง + แพลตฟอร์ม" ของระบบการชำระเงินแบบดั้งเดิมที่สร้างขึ้นรอบบัตรเครดิตและบัญชีธนาคาร อาจถูกพลิกโฉมด้วยโมเดลใหม่ "โครงสร้างพื้นฐาน + แอปพลิเคชัน"

ผู้เล่นอย่าง Coinbase, Stripe และอื่นๆ มีแนวโน้มที่จะพิสูจน์ได้ว่า เมื่อโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินเปิดกว้างและเป็นโมดูลาร์เพียงพอ แอปพลิเคชันของบุคคลที่สามสามารถสร้างบริการการชำระเงินที่หลากหลายได้อย่างรวดเร็วราวกับการต่อบล็อก

ตลาดการชำระเงินในอนาคตอาจไม่ถูกครอบงำโดย "การผูกขาดช่องทาง" ของ Visa และ Mastercard อีกต่อไป แต่จะมีการแข่งขันกันของแพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินด้วย Stablecoin แบบเปิดหลายแพลตฟอร์ม โดยแต่ละแพลตฟอร์มพยายามดึงดูดแอปพลิเคชันและผู้ใช้ให้ได้มากที่สุด

จากมุมมองที่กว้างขึ้น การเข้าซื้อกิจการการชำระเงินด้วย Stablecoin ของ Coinbase และ Stripe ไม่ใช่เหตุการณ์โดดเดี่ยว แต่สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างลึกซึ้งของระบบนิเวศทางการเงินทั้งหมด Stablecoin จากประเด็นชายขอบในวงการคริปโต ได้กลายเป็นพลังหลักที่ระบบการเงินทั่วโลกต้องรับมือ ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อทางประวัติศาสตร์นี้ ผู้ใดที่ครอบครองโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่ดีที่สุด ผู้นั้นก็จะเป็นผู้ครอบครองประตูสู่การเงินในอนาคต

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia