เมื่อวันที่ 21 ตุลาคม ณ กรุงวอชิงตัน ดี.ซี. ห้องประชุมที่สำนักงานใหญ่ธนาคารกลางสหรัฐฯ เต็มไปด้วยผู้คนที่เมื่อไม่กี่ปีก่อนอาจถูกมองว่าเป็นผู้ก่อปัญหาในระบบการเงิน ผู้ก่อตั้ง Chainlink ประธาน Circle ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) ของ Coinbase และประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการ (COO) ของ BlackRock ได้พบปะพูดคุยกับ Christopher Waller ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ เพื่อหารือเกี่ยวกับ Stablecoin, Tokenization และการชำระเงินที่ขับเคลื่อนด้วย AI นี่เป็นการประชุมนวัตกรรมการชำระเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ครั้งแรก การประชุมครั้งนี้ปิดไม่ให้สาธารณชนเข้าร่วม แต่มีการถ่ายทอดสด หัวข้อการประชุมประกอบด้วย 4 หัวข้อ ได้แก่ การบรรจบกันของการเงินแบบดั้งเดิมและสินทรัพย์ดิจิทัล โมเดลธุรกิจ Stablecoin การประยุกต์ใช้ AI ในระบบการชำระเงิน และผลิตภัณฑ์ที่แปลงเป็นโทเค็น แต่ละหัวข้อล้วนเป็นตลาดที่มีมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ Waller ได้เริ่มต้นการกล่าวสุนทรพจน์ของเขาโดยกล่าวว่า "นี่คือยุคใหม่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในด้านการชำระเงิน อุตสาหกรรม DeFi ไม่ได้ถูกมองด้วยความสงสัยหรือเยาะเย้ยอีกต่อไป" หลังจากคำกล่าวนี้แพร่กระจายไปทั่วชุมชนคริปโต Bitcoin ก็พุ่งขึ้นสองจุดในวันนั้น ในคำกล่าวเปิดงาน วอลเลอร์ยังกล่าวว่า "นวัตกรรมการชำระเงินกำลังพัฒนาอย่างรวดเร็ว และธนาคารกลางสหรัฐฯ จำเป็นต้องพัฒนาให้ทัน"

การประชุมนวัตกรรมการชำระเงินประกอบด้วยการอภิปรายแบบโต๊ะกลม 4 ครั้ง ซึ่ง Beating ได้สรุปไว้ หัวข้อสำคัญและประเด็นสำคัญจากการประชุมมีดังนี้:

"บัญชีหลักแบบย่อส่วน" ของธนาคารกลางสหรัฐฯ

แนวคิดที่สำคัญที่สุดที่วอลเลอร์เสนอคือแนวคิดเรื่อง "บัญชีหลักแบบย่อส่วน"

บัญชีหลักของธนาคารกลางสหรัฐฯ ทำหน้าที่เป็นช่องทางของธนาคารในการเข้าสู่ระบบการชำระเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ด้วยบัญชีนี้ ธนาคารสามารถใช้ระบบการชำระเงินอย่าง Fedwire และ FedNow ได้โดยตรงโดยไม่ต้องผ่านตัวกลาง อย่างไรก็ตาม เกณฑ์สำหรับบัญชีหลักนั้นค่อนข้างสูงและขั้นตอนการอนุมัติก็ค่อนข้างยาวนาน บริษัทคริปโตหลายแห่งได้ยื่นขอมาหลายปีแล้ว แต่ยังไม่ได้รับ

Custodia Bank เป็นตัวอย่างทั่วไป ธนาคารคริปโตในรัฐไวโอมิงแห่งนี้เริ่มสมัครเปิดบัญชีมาสเตอร์ในปี 2020 แต่ถูกธนาคารกลางสหรัฐฯ เลื่อนออกไปนานกว่าสองปี จนสุดท้ายต้องฟ้องร้องธนาคารกลางสหรัฐฯ Kraken ก็ประสบปัญหาคล้ายกันนี้เช่นกัน

วอลเลอร์กล่าวว่าบริษัทผู้ให้บริการชำระเงินหลายแห่งไม่จำเป็นต้องใช้ฟังก์ชันการทำงานเต็มรูปแบบของบัญชีมาสเตอร์ พวกเขาไม่จำเป็นต้องกู้ยืมเงินจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่จำเป็นต้องเบิกเงินเกินบัญชีในเวลากลางวัน และต้องการเพียงเข้าถึงระบบการชำระเงินเท่านั้น ดังนั้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ จึงกำลังศึกษา "เวอร์ชัน Lite" เพื่อให้บริการชำระเงินขั้นพื้นฐานแก่บริษัทเหล่านี้ พร้อมกับการควบคุมความเสี่ยง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บัญชีนี้ไม่จ่ายดอกเบี้ย อาจมีวงเงินคงเหลือ ไม่สามารถเบิกเกินบัญชี และไม่สามารถกู้ยืมเงินได้ แต่กระบวนการอนุมัติจะรวดเร็วขึ้นมาก

วอลเลอร์ ผู้ว่าการคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ

ข้อเสนอนี้หมายความว่าอย่างไร? ผู้ออก Stablecoin และบริษัทรับชำระเงินด้วยคริปโตสามารถเข้าถึงระบบการชำระเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้โดยตรง โดยไม่ต้องพึ่งพาธนาคารแบบดั้งเดิม ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพได้อย่างมาก ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น นี่เป็นครั้งแรกที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ รับรองบริษัทเหล่านี้อย่างเป็นทางการว่าเป็นสถาบันการเงินที่ถูกต้องตามกฎหมาย

บทสนทนาที่ 1: การเงินแบบดั้งเดิมปะทะกับระบบนิเวศดิจิทัล

การอภิปรายแบบเสวนาครั้งแรกมุ่งเน้นไปที่หัวข้อ "การบรรจบกันระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัล" ดำเนินรายการโดย Rebecca Rettig ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกฎหมายของ Jito Labs ผู้ร่วมเสวนาประกอบด้วย Sergey Nazarov ผู้ร่วมก่อตั้ง Chainlink, Jackie Reseth ประธานเจ้าหน้าที่บริหารธนาคาร, Michael Shoroff ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Fireblocks และ Jennifer Buck หัวหน้าฝ่ายบริการคลังและใบรับฝากเงินระดับโลกของธนาคาร Bank of New York Mellon

จากซ้ายไปขวา ได้แก่ รีเบคก้า เรตติก ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกฎหมายของ Jito Labs, เซอร์เกย์ นาซารอฟ ผู้ร่วมก่อตั้ง Chainlink, แจ็กกี้ รีเซส ประธานเจ้าหน้าที่บริหารธนาคาร, ไมเคิล ชอรอฟฟ์ ซีอีโอของ Fireblocks และเจนนิเฟอร์ บัค หัวหน้าฝ่ายบริการคลังและใบรับฝากทั่วโลกของ BNY Mellon

ความสามารถในการทำงานร่วมกันเป็นอุปสรรคสำคัญที่สุดในการบูรณาการ

นาซารอฟ ผู้ร่วมก่อตั้ง Chainlink กล่าวโดยตรงว่าปัญหาใหญ่ที่สุดในปัจจุบันคือความสามารถในการทำงานร่วมกัน ขาดมาตรฐานการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่เป็นหนึ่งเดียว กลไกการยืนยันตัวตน และกรอบการบัญชีระหว่างสินทรัพย์บล็อกเชนและระบบการเงินแบบดั้งเดิม เมื่อต้นทุนในการสร้างเครือข่ายใหม่ลดลง การกระจายตัวของเครือข่ายจึงเพิ่มขึ้น ทำให้ความต้องการมาตรฐานที่เป็นหนึ่งเดียวมีความเร่งด่วนยิ่งขึ้น

เขากระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ทำให้ระบบการชำระเงินสามารถใช้งานร่วมกับ Stablecoin และเงินฝากที่แปลงเป็นโทเคนได้ เขากล่าวว่าภาคการชำระเงินเป็นฝ่ายผู้ซื้อของเศรษฐกิจสินทรัพย์ดิจิทัล และหากธนาคารกลางสหรัฐฯ สามารถวางกรอบการบริหารความเสี่ยงที่ชัดเจนได้ สหรัฐอเมริกาก็สามารถรักษาความเป็นผู้นำด้านนวัตกรรมการชำระเงินดิจิทัลระดับโลกไว้ได้

เขาชี้ให้เห็นว่าเมื่อปีที่แล้ว เป็นเรื่องที่แทบเป็นไปไม่ได้เลยที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะหารือเกี่ยวกับ "DeFi ที่ได้รับการกำกับดูแล" ซึ่งถือเป็นแนวโน้มเชิงบวกในตัวมันเอง นาซารอฟคาดการณ์ว่าจะมีรูปแบบไฮบริดเกิดขึ้นในอีกสองถึงห้าปีข้างหน้า นั่นคือ "DeFi ที่ได้รับการกำกับดูแล" ซึ่งจะทำให้กระบวนการปฏิบัติตามกฎระเบียบเป็นไปโดยอัตโนมัติผ่านสัญญาอัจฉริยะ

· ธนาคารแบบดั้งเดิมยังไม่พร้อม และปัญหาสำคัญคือความรู้ความเข้าใจและบุคลากร

รีเซส ซีอีโอของลีดแบงก์ เชื่อว่าแม้จะมีแผนแม่บทสำหรับการผสานรวมระบบการเงินแบบดั้งเดิมเข้ากับระบบนิเวศดิจิทัล แต่ธนาคารส่วนใหญ่ยังคงไม่พร้อมรับมือกับการผสานรวมนี้ ธนาคารแบบดั้งเดิมขาดโครงสร้างพื้นฐานด้านกระเป๋าเงิน ระบบสำหรับการประมวลผลการฝากและถอนสกุลเงินดิจิทัล และที่สำคัญกว่านั้นคือ การขาดแคลน "บุคลากรที่มีความรู้ความเข้าใจในผลิตภัณฑ์บล็อกเชน" ภายในธนาคาร เธอระบุเพิ่มเติมว่าปัญหาเกิดจากช่องว่างด้านความเข้าใจและศักยภาพ โดยเน้นย้ำว่าอุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดไม่ใช่ตัวเทคโนโลยี แต่เป็น "ความรู้และความสามารถในการดำเนินการของทีมบริการทางการเงินของธนาคารหลัก" ทีมงานหลักเหล่านี้ขาดความสามารถในการเข้าใจและประเมินผลิตภัณฑ์บล็อกเชนที่กำลังเกิดขึ้น ทำให้พวกเขาขาดความรู้ความเข้าใจเกี่ยวกับวิธีการกำกับดูแลหรือกำกับดูแลธุรกิจใหม่เหล่านี้อย่างมีประสิทธิภาพ การขาดความพร้อมนี้เห็นได้ชัดเจนโดยเฉพาะในฝั่งค้าปลีก รีเซสตั้งข้อสังเกตว่าแม้ว่าระบบ KYC สำหรับสถาบันจะค่อนข้างสมบูรณ์ แต่ผู้ใช้รายย่อยยังคงประสบปัญหาในการเข้าถึงเครื่องมือเหล่านี้ สิ่งนี้เผยให้เห็นความจริงที่น่าอึดอัดใจ นั่นคือ แม้ว่าธนาคารจะเต็มใจเข้าร่วม แต่ศักยภาพของพวกเขาก็จำกัดอยู่แค่การให้บริการลูกค้าสถาบันจำนวนน้อย ทำให้ยังห่างไกลจากการนำไปใช้อย่างแพร่หลาย อุตสาหกรรมนี้ต้องการกรอบการกำกับดูแลและการควบคุมความเสี่ยงที่ปฏิบัติได้จริง บทสนทนานี้ยังได้กล่าวถึงประเด็นการฉ้อโกง AI ซึ่งนำไปสู่การอภิปรายเกี่ยวกับความสามารถในการย้อนกลับของธุรกรรมบนเครือข่าย การโอนเงินทางโทรเลขแบบดั้งเดิมสามารถย้อนกลับได้ แต่ธุรกรรมบนบล็อกเชนถือเป็นที่สิ้นสุด การรักษาความสิ้นสุดของธุรกรรมบนเครือข่ายควบคู่ไปกับการปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบสำหรับกระบวนการที่ย้อนกลับได้นั้นถือเป็นความท้าทายที่น่ากังวล เรเซสเรียกร้องให้หน่วยงานกำกับดูแลดำเนินการอย่าง "ช้าๆ และมั่นคง" โดยกล่าวว่า "นวัตกรรมนั้นยอดเยี่ยมเสมอ จนกว่าครอบครัวของคุณจะถูกหลอกลวง" ไมเคิล ชอรอฟฟ์ ซีอีโอของ Fireblocks ได้นำการอภิปรายไปสู่ประเด็นทางเศรษฐกิจและกฎระเบียบที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น เขาตั้งข้อสังเกตว่า stablecoin สามารถปรับเปลี่ยนตลาดสินเชื่อ และในทางกลับกันก็สามารถมีอิทธิพลต่อนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ เขายังเน้นย้ำถึงความคลุมเครือด้านกฎระเบียบที่เฉพาะเจาะจง นั่นคือ ความรับผิดชอบที่ไม่ชัดเจนของธนาคารเมื่อฝากเงินฝากในรูปแบบโทเค็นบนบล็อกเชนสาธารณะ ซึ่งเป็นปัญหาสำคัญที่ขัดขวางความก้าวหน้าของโครงการเหล่านี้ในปัจจุบัน เขาเรียกร้องให้มีการวิจัยเพิ่มเติมว่าสินทรัพย์ดิจิทัลสามารถเปลี่ยนแปลงงบดุลของธนาคารได้อย่างไร และบทบาทของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในกระบวนการนี้ สุดท้ายนี้ เจนนิเฟอร์ บัค จากธนาคาร Bank of New York Mellon ได้นำเสนอ "รายการสิ่งที่ปรารถนา" โดยระบุประเด็นสำคัญ 4 ประการที่ธนาคารแบบดั้งเดิมหวังว่าหน่วยงานกำกับดูแลจะให้ความสำคัญ ได้แก่ การรับรองการเข้าถึงระบบการชำระเงินตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน การพัฒนามาตรฐานทางเทคนิค การเสริมสร้างความแข็งแกร่งในการตรวจจับการฉ้อโกง และการกำหนดกรอบสภาพคล่องและการไถ่ถอนสำหรับ stablecoin และเงินฝากโทเคน บทสนทนาที่สอง: ปัญหาและโอกาสของ stablecoin การเสวนาครั้งที่สองมุ่งเน้นไปที่ stablecoin ดำเนินรายการโดยไคล์ ซามานี ผู้ร่วมก่อตั้ง Multicoin Capital โดยมีชาร์ลส์ คาสคาริลลา ซีอีโอของ Paxos, ฮีธ ทาร์เบิร์ต ประธานของ Circle, ทิม สเปนซ์ ซีอีโอของ Fifth Third Bank และเฟอร์นันโด เทรส ซีอีโอของ DolarApp

จากซ้ายไปขวา: ไคล์ ซามานี ผู้ร่วมก่อตั้ง Multicoin Capital, ชาร์ลส์ คาสคาริลลา ซีอีโอของ Paxos, ทิม สเปนซ์ ซีอีโอของ Fifth Third Bank, เฟอร์นันโด เทรส ซีอีโอของ DolarApp และฮีธ ทาร์เบิร์ต ประธาน Circle

· ความต้องการและกรณีการใช้งาน Stablecoin ที่เป็นไปตามข้อกำหนดมีสูง

ในเดือนกรกฎาคมปีนี้ สหรัฐอเมริกาได้ผ่านร่างกฎหมาย GENIUS Act ซึ่งกำหนดให้ผู้ออก Stablecoin ต้องถือครองเงินสำรอง 100% ในสินทรัพย์คุณภาพสูง ซึ่งส่วนใหญ่เป็นเงินสดและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้น นับตั้งแต่กฎหมายมีผลบังคับใช้ สัดส่วนของ Stablecoin ที่เป็นไปตามข้อกำหนดได้เพิ่มขึ้นจากน้อยกว่า 50% ในช่วงต้นปีเป็น 72% โดย Circle และ Paxos เป็นผู้ได้รับประโยชน์สูงสุด มูลค่าการหมุนเวียนของ USDC พุ่งสูงถึง 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่สองของปีนี้ คิดเป็น 28% ของตลาดโลก โดยมีอัตราการเติบโตตั้งแต่ต้นปีมากกว่า 40% สำหรับกรณีการใช้งานนั้น สเปนซ์ ซึ่งเป็นตัวแทนของธนาคารต่างๆ ได้นำเสนอมุมมองที่เป็นรูปธรรมที่สุด เขาเชื่อว่ากรณีการใช้งานที่ทรงประสิทธิภาพและรวดเร็วที่สุดสำหรับ stablecoin คือการชำระเงินข้ามพรมแดน เนื่องจากสามารถแก้ไขปัญหาความล่าช้าในการชำระเงินแบบดั้งเดิมและความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนได้อย่างมีประสิทธิภาพ ในทางตรงกันข้าม ความสามารถในการตั้งโปรแกรมที่จำเป็นสำหรับการค้าที่ใช้ AI นั้นยังต้องพัฒนาต่อไปอีก เทรส จาก DolarApp เสริมด้วยมุมมองจากละตินอเมริกาว่า สำหรับประเทศที่มีสกุลเงินที่ไม่มั่นคง stablecoin ไม่ใช่เครื่องมือเก็งกำไร แต่เป็นวิธีการที่จำเป็นในการรักษามูลค่า สิ่งนี้ย้ำเตือนผู้กำหนดนโยบายที่เน้นสหรัฐฯ ว่าสถานการณ์การใช้งาน stablecoin นั้นกว้างกว่าที่พวกเขาอาจจินตนาการได้มาก แคสคาริลลา ได้เน้นย้ำถึงความท้าทายด้านการเติบโตที่ใหญ่ที่สุดของอุตสาหกรรม นั่นคือ ประสบการณ์ของผู้ใช้ เขาเปรียบเทียบ DeFi และคริปโทเคอร์เรนซีในปัจจุบันกับยุคแรกๆ ของ "อินเทอร์เน็ตแบบ dial-up" โดยระบุอย่างตรงไปตรงมาว่ายังไม่ถูกทำให้เป็นนามธรรมมากพอ เขาเชื่อว่าการยอมรับอย่างแพร่หลายจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อเทคโนโลยีบล็อกเชนถูกทำให้เป็นนามธรรมอย่างดีและ "มองไม่เห็น" "ไม่มีใครรู้ว่าโทรศัพท์มือถือทำงานอย่างไร...แต่ทุกคนรู้วิธีใช้งาน คริปโทเคอร์เรนซี บล็อกเชน และสเตเบิลคอยน์จำเป็นต้องเป็นเช่นนั้น" แคสคาริลลากล่าวชื่นชมบริษัทอย่าง PayPal โดยเชื่อว่าการผนวกสเตเบิลคอยน์เข้ากับระบบการเงินแบบดั้งเดิมเป็นสัญญาณเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงการใช้งานนี้ · ภัยคุกคามต่อระบบสินเชื่อธนาคาร · ทาร์เบิร์ตจาก Circle และสเปนซ์จาก Fifth Third Bank ก็เข้าร่วมในการอภิปรายเช่นกัน ซึ่งเป็นตัวแทนของจุดยืนของธนาคารแบบดั้งเดิม และการปรากฏตัวของพวกเขาเองก็เป็นสัญญาณที่ดีสเปนซ์พยายามปรับเปลี่ยนอัตลักษณ์ของธนาคารเป็นครั้งแรก โดยเสนอให้ "ScaledFi" แทนที่ "TradFi" (การเงินแบบดั้งเดิม) และระบุว่าอัตลักษณ์ "แบบเดิม" ของธนาคารนั้น "เป็นสิ่งที่น่าสนใจน้อยที่สุด" เขายังชี้ให้เห็นว่า Stablecoin จะไม่ทำให้เงินทุนของธนาคารหมดลง แต่จะทำให้เงินฝากของธนาคารหมดลง ภัยคุกคามที่แท้จริงอยู่ที่ความจริงที่ว่า หาก Stablecoin ได้รับอนุญาตให้จ่ายดอกเบี้ย (แม้จะปลอมตัวเป็น "รางวัล" เช่น เงินอุดหนุน USDC ของ Coinbase) ก็จะเป็นภัยคุกคามสำคัญต่อการก่อตั้งสินเชื่อของธนาคาร หน้าที่หลักของธนาคารคือการรับฝากเงินและปล่อยกู้ (เช่น การสร้างสินเชื่อ) หาก Stablecoin ที่มีความยืดหยุ่นและดอกเบี้ยที่มีศักยภาพดึงดูดเงินฝากจำนวนมาก ความสามารถในการปล่อยกู้ของธนาคารจะลดลง ซึ่งเป็นภัยคุกคามต่อระบบสินเชื่อของเศรษฐกิจโดยรวม สิ่งนี้คล้ายคลึงกับผลกระทบที่กองทุนรวมตลาดเงิน (MMMF) ในยุคแรกมีต่อระบบธนาคาร

บทสนทนาที่สาม: AI จินตนาการและความเป็นจริง

การอภิปรายแบบกลุ่มครั้งที่สามมุ่งเน้นไปที่ AI ดำเนินรายการโดย Matt Marcus ซีอีโอของ Modern Treasury ผู้ร่วมอภิปรายประกอบด้วย Cathie Wood ซีอีโอของ ARK Invest; Alessia Haas ซีเอฟโอของ Coinbase; Emily Sands หัวหน้าฝ่าย AI ของ Stripe; และ Richard Weidman หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ Web3 ของ Google Cloud

· AI กำลังนำพายุคของ "Agent Commerce"

Cathie Wood คาดการณ์การเกิดขึ้นของ "ระบบการชำระเงินของตัวแทน" ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งหมายความว่า AI กำลังเปลี่ยนจาก "ความรู้" ไปสู่ "การดำเนินการ" ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถตัดสินใจทางการเงินได้อย่างอิสระ (เช่น การชำระบิล การช้อปปิ้ง และการลงทุน) ซึ่งจะช่วยเพิ่มผลผลิตได้อย่างมาก เธอยืนยันว่า "เราเชื่อว่าด้วยความก้าวหน้าเหล่านี้และการปลดปล่อยประสิทธิภาพการผลิต การเติบโตของ GDP ที่แท้จริงอาจเร่งตัวขึ้นถึง 7% หรือสูงกว่าในอีกห้าปีข้างหน้า"

แคธี วูด ซีอีโอของ ARK Invest

แคธี วูด ยังได้ชี้ให้เห็นถึง AI และบล็อกเชนว่าเป็นสองแพลตฟอร์มที่สำคัญที่สุดที่ขับเคลื่อนคลื่นแห่งประสิทธิภาพการผลิตนี้ เมื่อพิจารณาถึงกฎระเบียบของสหรัฐอเมริกา เธอโต้แย้งว่าการต่อต้านบล็อกเชนตั้งแต่เนิ่นๆ ถือเป็นพรที่แฝงมาในความโชคร้าย บังคับให้ผู้กำหนดนโยบายต้องทบทวนและเป็นการปลุกให้สหรัฐอเมริกากลับมาเป็นผู้นำใน "อินเทอร์เน็ตยุคใหม่" อีกครั้ง

จากมุมมองเชิงปฏิบัติ เอมิลี่ แซนด์ส จาก Stripe เน้นย้ำว่า แม้ว่ากรณีการใช้งานตัวแทนช้อปปิ้งที่ขับเคลื่อนด้วย AI (เช่น การชำระเงินแบบคลิกเดียวผ่าน ChatGPT) กำลังเกิดขึ้น แต่การลดความเสี่ยงจากการฉ้อโกงยังคงเป็น "หนึ่งในความท้าทายที่เร่งด่วนที่สุด" พ่อค้าจะต้องระบุให้ชัดเจนว่าระบบของตนโต้ตอบกับตัวแทน AI เหล่านี้อย่างไรเพื่อป้องกันการฉ้อโกงประเภทใหม่ๆAI ยังประสบความสำเร็จอย่างโดดเด่นในการพัฒนาประสิทธิภาพทางการเงิน Alessia Haas จาก Coinbase ระบุว่าภายในสิ้นปีนี้ Coinbase คาดว่าโค้ดครึ่งหนึ่งจะถูกเขียนโดยหุ่นยนต์ AI ซึ่งเพิ่มจำนวนพนักงานฝ่ายวิจัยและพัฒนาเกือบสองเท่า ในแง่ของการกระทบยอดทางการเงิน การประมวลผลธุรกรรมคริปโตใช้เวลาครึ่งวัน ในขณะที่การประมวลผลธุรกรรมเงินตราจำนวนเท่ากันต้องใช้คน 15 คนภายในสามวัน สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่า AI และเทคโนโลยีคริปโตช่วยลดต้นทุนการดำเนินงานได้อย่างมาก Stablecoin คือโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินรูปแบบใหม่ที่ตัวแทน AI ต้องการอย่างเร่งด่วน ความเห็นพ้องต้องกันประการที่สองเกิดขึ้นจากการอภิปรายครั้งนี้: ตัวแทน AI ต้องการเครื่องมือทางการเงินแบบใหม่ และ Stablecoin เป็นโซลูชันที่เป็นธรรมชาติ Richard Wiedemann จาก Google Cloud อธิบายว่าตัวแทน AI ไม่สามารถเปิดบัญชีธนาคารแบบเดิมได้เหมือนมนุษย์ แต่พวกเขาสามารถมีกระเป๋าเงินคริปโตได้ Stablecoin นำเสนอโซลูชันที่สมบูรณ์แบบ ความสามารถในการเขียนโปรแกรมทำให้ Stablecoin เหมาะอย่างยิ่งสำหรับการทำธุรกรรมไมโครทรานส์แอคชันอัตโนมัติที่ขับเคลื่อนด้วย AI (เช่น การชำระเงินสองเซ็นต์) และการชำระเงินแบบ Machine-to-Machine (M2M) อเลสเซีย ฮาส จาก Coinbase เสริมว่า ความสามารถในการเขียนโปรแกรมของ Stablecoin ประกอบกับกฎระเบียบที่ชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ ทำให้ Stablecoin เป็นตัวเลือกที่เหมาะสมสำหรับธุรกรรมที่ขับเคลื่อนด้วย AI การสร้างรายได้อย่างรวดเร็วของบริษัท AI (ARR เติบโต 3-4 เท่าของบริษัท SaaS) ส่งผลให้โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินจำเป็นต้องผสานรวมวิธีการชำระเงินใหม่ๆ เช่น Stablecoin นอกจากนี้ Stablecoin และเทคโนโลยีบล็อกเชนยังนำเสนอเครื่องมือป้องกันการฉ้อโกงใหม่ๆ เช่น การใช้ประโยชน์จากการมองเห็นธุรกรรมแบบ on-chain เพื่อฝึกฝนโมเดลการฉ้อโกงด้วย AI การจัดการกลไกไวท์ลิสต์/แบล็คลิสต์ และกระบวนการสรุปธุรกรรม (เพื่อขจัดความเสี่ยงในการถูกปฏิเสธการชำระเงินสำหรับผู้ค้า) การเสวนากลุ่มที่สี่มุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์โทเค็น พิธีกรคือ คอลลีน ซัลลิแวน หัวหน้าฝ่ายเงินร่วมลงทุนที่ Brevan Howard Digital บนเวทีประกอบด้วย เจนนี จอห์นสัน ซีอีโอของ Franklin Templeton, ดอน วิลสัน ซีอีโอของ DRW, ร็อบ กู๊ดสไตน์ ซีโอโอของ BlackRock และคาร่า เคนเนดี หัวหน้าร่วมของ JPMorgan Kinexys (จากซ้ายไปขวา: BHD Colleen Sullivan, CEO ของ Franklin Templeton Jenny Johnson, COO ของ BlackRock Rob Goodstein และ Kara Kennedy หัวหน้าร่วมของ JPMorgan Kinexys)

· เหลือเพียงเวลาเท่านั้นก่อนที่สินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมจะถูกนำไปไว้บนบล็อกเชน

ผู้เข้าร่วมเห็นพ้องต้องกันเป็นเอกฉันท์ว่าการสร้างโทเค็นสินทรัพย์เป็นแนวโน้มที่ไม่สามารถย้อนกลับได้ กู๊ดสไตน์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของ BlackRock ได้กล่าวอย่างชัดเจนที่สุดว่า "ไม่ใช่คำถามว่าถ้า แต่เป็นคำถามว่าเมื่อไหร่" เขาชี้ให้เห็นว่ากระเป๋าเงินดิจิทัลมีมูลค่าประมาณ 4.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และตัวเลขนี้จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากนักลงทุนสามารถถือหุ้น พันธบัตร และกองทุนที่แปลงเป็นโทเค็นได้โดยตรงผ่านพอร์ตโฟลิโอบล็อกเชน

วิลสันจาก DRW ระบุเจาะจงยิ่งขึ้น โดยคาดการณ์ว่าภายในห้าปีข้างหน้า สินทรัพย์ทางการเงินที่มีการซื้อขายบ่อยครั้งทั้งหมดจะถูกซื้อขายบนบล็อกเชน จอห์นสันจาก Franklin Templeton เปรียบเทียบสิ่งนี้กับการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีในอดีต โดยสรุปว่า "การนำเทคโนโลยีมาใช้มักจะเริ่มต้นช้ากว่าที่ผู้คนคาดคิด จากนั้นก็เติบโตอย่างรวดเร็ว"

การสร้างโทเค็นไม่ใช่วิสัยทัศน์ที่ไกลเกินเอื้อม แต่มันกำลังเกิดขึ้นแล้ว ปัจจุบัน การเงินแบบดั้งเดิมและสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังผสานรวมกันในทั้งสองทิศทาง สินทรัพย์แบบดั้งเดิม (เช่น หุ้นและพันธบัตรรัฐบาล) กำลังถูกแปลงเป็นโทเค็นและใช้งานใน DeFi ขณะที่สินทรัพย์ดิจิทัล (เช่น สเตเบิลคอยน์และกองทุนตลาดเงินที่แปลงเป็นโทเค็น) ก็กำลังถูกรวมเข้ากับตลาดแบบดั้งเดิมเช่นกัน สถาบันต่างๆ กำลังพัฒนาสถานะของตนอย่างแข็งขัน จอห์นสันเปิดเผยว่าแฟรงคลิน เทมเปิลตันได้เปิดตัวกองทุนตลาดเงินแบบออนเชน (MMF) ซึ่งช่วยให้สามารถคำนวณผลตอบแทนระหว่างวันได้อย่างแม่นยำถึงระดับวินาที เคนเนดีได้อธิบายถึงการพัฒนา Kinexys ของ JPMorgan Chase รวมถึงการใช้พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่แปลงเป็นโทเค็นสำหรับธุรกรรมซื้อคืนข้ามคืนแบบนาทีต่อนาที และการเปิดตัวแนวคิดพิสูจน์แนวคิดสำหรับโทเค็นเงินฝาก JPMD วิลสันยังยืนยันว่า DRW ได้เข้าร่วมธุรกรรมซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แบบออนเชนอยู่แล้ว อย่าเลียนแบบ "พฤติกรรมที่ไม่ดี" ของแพลตฟอร์มคริปโตเนทีฟ แม้จะมีแนวโน้มที่ดี แต่ยักษ์ใหญ่ทางการเงินแบบดั้งเดิมยังคงระมัดระวังความเสี่ยงอย่างมาก พวกเขาย้ำว่าสินทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเค็นไม่ควรใช้แทนกันได้กับ Stablecoin และโทเค็นฝากเงิน และตลาดต้องประเมิน "ค่าชดเชย" ของสินทรัพย์ต่างๆ โดยพิจารณาจากคุณภาพสินเชื่อ สภาพคล่อง และความโปร่งใส Goodstein จาก BlackRock เตือนถึงอันตรายของสิ่งที่เรียกว่า "โทเค็น" จำนวนมากที่ถูกจัดโครงสร้างอย่างซับซ้อน และการไม่เข้าใจโครงสร้างเหล่านี้อย่างถ่องแท้อาจเป็นอันตรายได้ Wilson จาก DRW ชี้ให้เห็นถึงปัญหาร้ายแรงที่เกิดขึ้นจากวิกฤตการณ์คริปโตเคอร์เรนซี (11 ตุลาคม) ได้แก่ ออราเคิลที่ไม่น่าเชื่อถือและความขัดแย้งทางผลประโยชน์ เช่น แพลตฟอร์มซื้อขายที่ดำเนินการชำระบัญชีภายในและปิดการฝากเงินของผู้ใช้เพื่อแสวงหาผลกำไร เขาย้ำว่าสิ่งเหล่านี้เป็น "แนวปฏิบัติที่ไม่ดีที่การเงินแบบดั้งเดิมไม่ควรเลียนแบบ" ก่อนที่จะเข้าสู่ DeFi และต้องกำหนดมาตรฐานการกำกับดูแลโครงสร้างพื้นฐานและคุณภาพตลาดที่เข้มงวดก่อน นอกจากนี้ สำหรับข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ (AML/KYC) ธนาคารที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลจะต้องใช้บัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์ที่ได้รับอนุญาต (DLT)

ใครคือผู้ชนะในการแข่งขันด้านการเงินดิจิทัล?

สัญญาณจากการประชุมครั้งนี้ชัดเจน: ธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่ได้มองว่าอุตสาหกรรมคริปโตเป็นภัยคุกคามอีกต่อไป แต่เป็นพันธมิตร

ในช่วงหนึ่งหรือสองปีที่ผ่านมา การแข่งขันด้านสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลกทวีความรุนแรงขึ้น เงินหยวนดิจิทัลมีความก้าวหน้าอย่างรวดเร็วในการชำระเงินข้ามพรมแดน โดยมีปริมาณธุรกรรมสูงถึง 870 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2567 กฎระเบียบ MiCA ของสหภาพยุโรปมีผลบังคับใช้แล้ว และสิงคโปร์และฮ่องกงก็กำลังพัฒนากรอบการกำกับดูแลคริปโตของตนเช่นกัน สหรัฐอเมริกากำลังเผชิญกับแรงกดดัน

อย่างไรก็ตาม นโยบายของสหรัฐฯ แตกต่างออกไป ไม่ได้ส่งเสริมสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางที่นำโดยรัฐบาล แต่กลับสนับสนุนนวัตกรรมของภาคเอกชน พระราชบัญญัติต่อต้านการเฝ้าระวัง CBDC ของรัฐ ซึ่งผ่านร่างในปีนี้ ได้ห้ามธนาคารกลางสหรัฐฯ ออกดอลลาร์ดิจิทัลอย่างชัดแจ้ง ตรรกะของสหรัฐฯ คือการปล่อยให้บริษัทอย่าง Circle และ Coinbase พัฒนา Stablecoin ขณะที่ BlackRock และ JPMorgan Chase จัดการเรื่องโทเค็น โดยรัฐบาลเป็นผู้รับผิดชอบแต่เพียงผู้เดียวในการกำหนดกฎเกณฑ์และการกำกับดูแล ผู้ที่ได้รับประโยชน์โดยตรงมากที่สุดคือผู้ออก Stablecoin ที่ถูกควบคุม โดย Circle และ Paxos มีมูลค่าเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมก็เร่งดำเนินการเช่นกัน JPM Coin ของ JPMorgan Chase ประมวลผลธุรกรรมมากกว่า 3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ Citigroup และ Wells Fargo กำลังทดสอบแพลตฟอร์มดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า 46% ของธนาคารสหรัฐฯ ปัจจุบันให้บริการที่เกี่ยวข้องกับคริปโทเคอร์เรนซีแก่ลูกค้า เทียบกับเพียง 18% เมื่อสามปีก่อน การตอบสนองของตลาดก็มีความสำคัญเช่นกัน นับตั้งแต่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งสัญญาณการผ่อนคลายกฎระเบียบในเดือนเมษายน ขนาดของตลาด Stablecoin ก็เพิ่มขึ้นจากกว่า 2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงต้นปี เป็น 3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ กลยุทธ์นี้ขับเคลื่อนโดยปัจจัยทางการเมืองและเศรษฐกิจที่ลึกซึ้ง สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางหมายถึงการกำกับดูแลโดยตรงจากรัฐบาลในทุกธุรกรรม ซึ่งเป็นข้อเสนอที่ยากจะยอมรับในวัฒนธรรมทางการเมืองของอเมริกา ในทางตรงกันข้าม สกุลเงินดิจิทัลแบบเสถียรของภาคเอกชนสามารถรักษาสถานะของเงินดอลลาร์ในระดับโลกได้ ขณะเดียวกันก็หลีกเลี่ยงข้อถกเถียงเกี่ยวกับอำนาจของรัฐบาลที่มากเกินไป

แต่กลยุทธ์นี้ก็มีความเสี่ยงเช่นกัน ผู้สร้างสกุลเงินดิจิทัลแบบเสถียรของภาคเอกชนอาจสร้างการผูกขาดใหม่ และการล่มสลายของสกุลเงินดิจิทัลอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงเชิงระบบ การหาสมดุลระหว่างการส่งเสริมนวัตกรรมและการป้องกันความเสี่ยงเป็นความท้าทายที่หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ กำลังเผชิญอยู่

ในคำกล่าวปิดท้าย วอลเลอร์กล่าวว่าผู้บริโภคไม่จำเป็นต้องเข้าใจเทคโนโลยีเหล่านี้ แต่เป็นความรับผิดชอบของทุกคนที่จะต้องมั่นใจว่าเทคโนโลยีเหล่านี้มีความปลอดภัยและมีประสิทธิภาพ ประโยคนี้ฟังดูเหมือนภาษาทางการ แต่สัญญาณที่ส่งออกมานั้นชัดเจน: ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ตัดสินใจที่จะรวมอุตสาหกรรมคริปโตเข้ากับระบบการเงินหลัก

ไม่มีเอกสารนโยบายใดๆ ออกในการประชุมครั้งนี้ และไม่มีการตัดสินใจใดๆ แต่สัญญาณที่ส่งออกมานั้นทรงพลังยิ่งกว่าเอกสารทางการใดๆ ยุคแห่งการเจรจาได้เริ่มต้นขึ้น และยุคแห่งการเผชิญหน้าได้สิ้นสุดลงแล้ว

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia