DDC ระดมทุนสวนกระแสและยังคงเดิมพันกับ Bitcoin ท่ามกลางการลดลงของ DAT

ในฤดูใบไม้ร่วงปี 2025 ผู้คนเริ่มพิจารณาภาคส่วน DAT อีกครั้ง ซึ่งเคยจุดประกายความคลั่งไคล้ในช่วงฤดูร้อนปีนั้น เมื่อวันที่ 16 ตุลาคม ทอม ลี ประธาน BitMine และอดีตหัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ของ JPMorgan Chase ได้กล่าวอย่างตรงไปตรงมาในการให้สัมภาษณ์กับ Fortune Crypto ว่าฟองสบู่ DAT ได้แตกแล้ว แม้ว่าคำกล่าวนี้อาจฟังดูรุนแรง แต่ก็ไม่ใช่เรื่องไร้เหตุผล จากรายงานการวิจัยเดือนกรกฎาคมที่เผยแพร่โดย Galaxy Digital พบว่า DAT ถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลรวมกันมากกว่า 1 แสนล้านดอลลาร์ แม้ว่านี่จะเป็นจำนวนที่มาก แต่ Bitcoin มูลค่า 7.18 หมื่นล้านดอลลาร์กลับกระจุกตัวอยู่ใน Strategy ทำให้มีกำไรที่ยังไม่รับรู้มากกว่า 2.8 หมื่นล้านดอลลาร์ หากไม่รวมยักษ์ใหญ่รายนี้ การถือครอง DAT อื่นๆ ทั้งหมดรวมกันมีมูลค่ามากกว่า 3 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นเพียง 1% ของตลาดคริปโตมูลค่า 3.8 ล้านล้านดอลลาร์ การเปลี่ยนแปลงของมูลค่ายิ่งบ่งบอกได้ชัดเจนยิ่งขึ้น บริษัท DAT หลายแห่งที่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในช่วงฤดูร้อนนี้พบว่าราคาหุ้นของพวกเขาลดลงต่ำกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ ซึ่งหมายความว่านักลงทุนสามารถซื้อ Bitcoin ETF ได้โดยตรงในราคาที่ต่ำกว่า แทนที่จะจ่ายเบี้ยประกันเพิ่มสำหรับเรื่องราว "วงล้อหมุน" ของบริษัทเหล่านี้ ในไตรมาสที่สามของปี 2025 จำนวนบริษัทที่ถือครอง Bitcoin ต่อสาธารณะเพิ่มขึ้นเกือบ 40% แต่ราคา Bitcoin ยังคงค่อนข้างคงที่ ซึ่งชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในอุปสงค์และอุปทานของตลาด เมื่อความคึกคักในช่วงฤดูร้อนจางหายไป ภาคส่วน DAT กำลังเข้าสู่ช่วงของการปรับโครงสร้าง มีเพียงการดำเนินการอย่างแท้จริงเท่านั้นที่จะหนุนมูลค่าของเรื่องราวเหล่านี้ได้ อย่างไรก็ตาม ท่ามกลางสภาพแวดล้อมทางการตลาดเช่นนี้ DDC Enterprise (NYSE: DDC) ได้รับเงินทุนรอบพิเศษมูลค่า 124 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นำโดยสถาบันชั้นนำมากมาย รวมถึง PAG และ Mulana Investment Management ราคาเสนอขายอยู่ที่ 10 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น ซึ่งสูงกว่าราคาปิดเมื่อวันที่ 7 ตุลาคมถึง 16% โดยกองทุนกว่า 90% ให้คำมั่นว่าจะล็อกดาวน์เป็นเวลา 180 วัน ท่ามกลางกระแสข่าวอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับ "กระแสน้ำลง" ข้อกำหนดเช่นนี้จึงเกิดขึ้นได้ยาก ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น ผู้ก่อตั้ง ประธาน และซีอีโอ จู เจียอิง ได้ลงทุนส่วนตัวถึง 3 ล้านดอลลาร์ ในช่วงเวลานี้ที่เงินทุนเริ่มมีความระมัดระวังมากขึ้น ความเต็มใจของฝ่ายบริหารที่จะแบ่งปันความเสี่ยงกับผู้ถือหุ้นเป็นสัญญาณที่ชัดเจนในตัวมันเอง DDC มีความโดดเด่นตรงที่มันครอบคลุมสองโลก DDC เป็นแพลตฟอร์มอาหารเอเชียที่เน้นพื้นฐานและแทบจะเรียกได้ว่าเป็นเอเชีย มีอัตราการเติบโตต่อปีประมาณ 30% ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา มีธุรกิจที่มั่นคงและกระแสเงินสดที่เพียงพอ ยิ่งไปกว่านั้น DDC ยังเป็นบริษัทคลัง Bitcoin ชั้นนำ 50 อันดับแรกของโลกอีกด้วยการผสมผสานระหว่าง "แบบดั้งเดิม + ล้ำสมัย" นี้ถือเป็นสิ่งที่ไม่ธรรมดาในวงการ DAT DAT ส่วนใหญ่เปลี่ยนแปลงผ่านบริษัทเชลล์ หรือเริ่มต้นใหม่ทั้งหมด โดยใช้การเล่าเรื่องเพื่อดึงดูดเงินทุน อย่างไรก็ตาม DDC แตกต่างออกไป เพราะมีธุรกิจที่ทำกำไรได้อย่างแท้จริงเป็นรากฐาน รากฐานนี้ช่วยให้บริษัทมีพื้นที่หายใจท่ามกลางความผันผวนของตลาด และช่วยให้ไม่ต้องพึ่งพาเงินทุนเพียงอย่างเดียวเพื่อรักษาการเติบโต ในขณะที่วงการ DAT กำลังเปลี่ยนจากความคลั่งไคล้ไปสู่ความมีเหตุผล การระดมทุนครั้งล่าสุดของ DDC ได้ก่อให้เกิดคำถามสำคัญมากมาย มันมีความหมายอย่างไร? อะไรคือเหตุผลเชิงกลยุทธ์เบื้องหลังบริษัทนี้? บริษัทจะรักษาวินัยทางการเงินได้อย่างไร ในขณะที่บรรลุเป้าหมายการสะสม Bitcoin อย่างจริงจัง เพื่อพิสูจน์คุณค่าให้กับนักลงทุนในตลาดที่ผันผวน? ด้วยคำถามเหล่านี้ เราจึงได้พูดคุยกับ Zhu Jiaying ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ DDC เพื่อพูดคุยอย่างเจาะลึก

การระดมทุนสวนกระแส

ด้วยภาวะเศรษฐกิจโดยรวมของภาคธุรกิจ DAT ที่ซบเซา การจัดหาเงินทุนจึงกลายเป็นทรัพยากรที่หายากที่สุด

งานวิจัยของ Galaxy Digital แสดงให้เห็นว่าโมเดลของบริษัท DAT พึ่งพาส่วนต่างราคาหุ้นเมื่อเทียบกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) อย่างมาก ตราบใดที่ราคาหุ้นสูงกว่า NAV หุ้นใหม่ทุก 1 ดอลลาร์ที่บริษัทออกจะถูกแลกเปลี่ยนเป็น Bitcoin มูลค่ามากกว่า 1 ดอลลาร์ ทำให้วงล้อหมุนต่อไป

อย่างไรก็ตาม หากราคาหุ้นลดลงต่ำกว่า NAV วงล้อก็จะหยุดนิ่ง บริษัทจะประสบปัญหาทางการเงิน และการขยายตัวก็ต้องหยุดชะงัก

การประเมินมูลค่าของ DDC สำหรับรอบการระดมทุนนี้พิจารณาจากราคาซื้อขายเฉลี่ยในช่วง 15 วันที่ผ่านมา ราคาเสนอขายหุ้นนี้คิดเป็นมูลค่าพรีเมียม 33% ของราคาตลาด ซึ่งถือเป็นมูลค่าพรีเมียมที่หาได้ยากในตลาดปัจจุบัน

ที่หายากยิ่งกว่านั้นคือนักลงทุนกว่า 90% ตกลงที่จะล็อกดาวน์หุ้นเป็นเวลา 180 วัน ดังนั้นเราจึงกล่าวได้ว่านี่ไม่ใช่การเก็งกำไรระยะสั้น แต่เป็นการเดิมพันระยะยาวบนพื้นฐานของความน่าเชื่อถือ

ในส่วนนี้ จู เจียอิง ได้อธิบายเพิ่มเติมเกี่ยวกับปัจจัยสำคัญที่ทำให้การจัดหาเงินทุนประสบความสำเร็จ และวิธีที่ DDC สร้างมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้นด้วยการเพิ่มประสิทธิภาพของเงินทุน

BlockBeats: ขอแสดงความยินดีกับ DDC ที่ประสบความสำเร็จในการจัดหาเงินทุนมูลค่า 124 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ตลาด DAT ค่อนข้างเย็นลงเมื่อเทียบกับก่อนหน้านี้ คุณช่วยแบ่งปันปัจจัยสำคัญที่ทำให้การจัดหาเงินทุนรอบนี้สำเร็จในสภาพแวดล้อมตลาดปัจจุบันได้หรือไม่? การประเมินมูลค่าของรอบนี้เป็นอย่างไร?

จู เจียอิง: ขอบคุณครับ ฉันเชื่อว่ามีหลายปัจจัย

ผมเชื่อว่าการหานักลงทุนที่มีแนวคิดเดียวกันและสนับสนุนวิสัยทัศน์ระยะยาวของ DDC เป็นสิ่งสำคัญ จำเป็นต้องมีการสื่อสารและการมีส่วนร่วมอย่างมีประสิทธิภาพกับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียภายนอก เพื่อให้มั่นใจว่าพวกเขาเข้าใจเป้าหมายระยะยาวของ DDC แทนที่จะมุ่งเน้นไปที่ความผันผวนของราคาในระยะสั้นของ DAT มากเกินไป โชคดีที่ในฐานะบริษัท เราได้สร้างความสัมพันธ์อันแน่นแฟ้นกับนักลงทุนมากมายตลอด 12 ปีที่ผ่านมา พวกเขาคุ้นเคยกับผมในฐานะผู้ก่อตั้ง บริษัทของเรา และ DDC เป็นอย่างดี ผมเชื่อว่าความไว้วางใจแบบนี้ต้องใช้เวลาหลายปีกว่าจะสร้างได้ การประเมินมูลค่าสำหรับรอบนี้อ้างอิงจากราคาซื้อขายเฉลี่ยของเราในช่วง 15 วันที่ผ่านมา BlockBeats: รอบนี้ดึงดูดนักลงทุนชั้นนำอย่าง PAG และ Mulana Investment Management คุณคิดว่าคุณสมบัติหรือกลยุทธ์ใดของ DDC ที่ดึงดูดพวกเขามากที่สุด นอกจากเงินทุนแล้ว คุณกำลังมองหาการสนับสนุนแบบใดจากสถาบันเหล่านี้ จู เจียอิง: เรามีความยินดีเป็นอย่างยิ่งที่ได้ต้อนรับสถาบันชั้นนำเหล่านี้ในฐานะผู้ถือหุ้นรายใหม่ ผมเชื่อว่าพวกเขามีมุมมองเชิงบวกต่อ DDC เพราะในฐานะบริษัท Bitcoin vault เราสามารถบริหารจัดการและเพิ่มมูลค่าสินทรัพย์ของเราได้อย่างมีประสิทธิภาพมากกว่าการถือ Bitcoin เพียงอย่างเดียว สิ่งนี้แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของพวกเขาในการดำเนินงานของทีมผู้บริหารของเรา เราสามารถทำให้ Bitcoin ใน vault สร้างผลตอบแทนที่สูงกว่าการถือ Bitcoin โดยตรง นอกจากการสนับสนุนทางการเงินแล้ว ผมเชื่อว่าการสร้างความร่วมมือที่แข็งแกร่งกับสถาบันการลงทุนชั้นนำเหล่านี้เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่ง ผมเชื่อว่าเราสามารถเรียนรู้จากพวกเขาได้มาก BlockBeats: คุณช่วยอธิบายรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับแผนการใช้เงินทุนของคุณได้ไหม? เช่น ความเร็วในการซื้อ Bitcoin แผนการดูแลรักษา และมาตรการบริหารความเสี่ยง? Zhu Jiaying: รายได้ทั้งหมด 100% จากการระดมทุนรอบนี้จะนำไปใช้ซื้อ Bitcoin อย่างไรก็ตาม เราจะไม่เปิดเผยรายละเอียดของความเร็วในการซื้อหรือแผนการดูแลรักษา ความเร็วในการซื้อจะถูกปรับเปลี่ยนแบบไดนามิกตามปัจจัยหลายประการ รวมถึงสภาวะตลาด นอกจากนี้ เรายังอาจปรับใช้ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างเฉพาะเพื่อช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการซื้อ Bitcoin ด้วยต้นทุนที่ต่ำที่สุด

ในแง่ของการดูแลสินทรัพย์ เรามักจะทำงานร่วมกับผู้ให้บริการดูแลสินทรัพย์ระดับสถาบันหลายรายเพื่อกระจาย Bitcoin และลดความเสี่ยงจากคู่สัญญารายเดียว

ตรรกะที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นของการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ของ DDC

การเปลี่ยนแปลงของ DDC จากบริษัทผู้บริโภคแบบดั้งเดิมไปสู่คลังสินทรัพย์ดิจิทัลนั้นถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่กล้าหาญ แต่ก็สะท้อนให้เห็นถึงการประเมินสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคและระบบการเงินที่เปลี่ยนแปลงไปอย่างชัดเจน ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา งบดุลของธนาคารกลางหลักๆ ทั่วโลกขยายตัวอย่างมาก โดยอัตราการเติบโตของปริมาณเงิน M2 สูงกว่าการเติบโตของ GDP อย่างมาก ส่งผลให้กำลังซื้อของสกุลเงินเฟียตลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นความจริงที่ทุกธุรกิจต้องเผชิญ ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ การปกป้องงบดุลจากภาวะเงินเฟ้อจึงกลายเป็นความท้าทายเชิงกลยุทธ์สำหรับทุกบริษัท ความขาดแคลนของ Bitcoin มอบศักยภาพในการบรรเทาการลดค่าเงินเฟียตในระยะยาว ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น ด้วยวิวัฒนาการของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินทั่วโลก Bitcoin กำลังพัฒนาจากสินทรัพย์เพื่อการเก็งกำไรล้วนๆ ไปสู่สินทรัพย์ประเภทที่สามารถใช้เป็นหลักประกันได้ เช่นเดียวกับบทบาทของทองคำในระบบการเงินแบบดั้งเดิม งานวิจัยของ Galaxy Digital ชี้ให้เห็นว่าเหตุผลสำคัญประการหนึ่งของการมีอยู่ของบริษัท DAT คือการเก็งกำไรจากกฎระเบียบ ทุนสถาบันมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ทั่วโลก ซึ่งรวมถึงกองทุนบำเหน็จบำนาญ กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ และกองทุนบริจาค ถูกจำกัดโดยกฎระเบียบและไม่สามารถถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลได้โดยตรง แต่สามารถลงทุนในบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ได้ บริษัท DAT เปิดโอกาสให้ทุนสถาบันเหล่านี้ได้มองเห็น "การถือครองคริปโทเคอร์เรนซีที่เป็นไปตามกฎระเบียบ" นักลงทุนไม่ได้แค่ซื้อบิตคอยน์ในงบดุลเท่านั้น แต่ยังซื้อศักยภาพในการเก็งกำไรจากกฎระเบียบและการสร้างทุนอีกด้วย อย่างไรก็ตาม รูปแบบนี้ก็ทำให้เกิดความกังขาอย่างมาก บางคนโต้แย้งว่าแก่นแท้ของ DAT นั้นเป็นเพียงเกมการเล่าเรื่อง บริษัทต่างๆ ประกาศซื้อเหรียญ ผลักดันราคาหุ้นให้สูงขึ้น รีไฟแนนซ์ แล้วซื้อเหรียญเพิ่ม วนเวียนซ้ำไปซ้ำมา แม้แต่เสียงวิพากษ์วิจารณ์ที่รุนแรงกว่ายังเปรียบเทียบ DAT กับโครงการแชร์ลูกโซ่ ในส่วนนี้ จู เจียอิง ได้กล่าวถึงความกังขาเหล่านี้ พร้อมอภิปรายมุมมองของเธอเกี่ยวกับตรรกะของการเปลี่ยนแปลงและเส้นทางที่ชัดเจนที่ DDC มุ่งหมายจะดำเนินไป BlockBeats: จากแพลตฟอร์มทำอาหารสู่ DAT การเปลี่ยนแปลงของ DDC นั้นน่าทึ่งอย่างแท้จริง คุณจะอธิบายตรรกะพื้นฐานและมูลค่าระยะยาวของการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์นี้ต่อนักลงทุนและตลาดอย่างไร

จู เจียอิง: ในฐานะบริษัทจดทะเบียน เราตระหนักดีว่าเรามีความรับผิดชอบต่อผู้ถือหุ้น และต้องแสวงหาวิธีการอย่างต่อเนื่องเพื่อเพิ่มมูลค่าให้แก่ผู้ถือหุ้น

การทำความเข้าใจตรรกะพื้นฐานของระบบการเงินช่วยให้เราเข้าใจว่าทำไมเราจึงจำเป็นต้องเก็บ Bitcoin ไว้ในตู้นิรภัยของเรา ซึ่งจะช่วยป้องกันไม่ให้มูลค่าของผู้ถือหุ้นลดลงจากการลดค่าของสกุลเงินเฟียต Bitcoin คือเครื่องมือของเราในการปกป้องและเพิ่มมูลค่าให้แก่ผู้ถือหุ้น

ด้วยการเติบโตอย่างมากของสภาพคล่องทั่วโลกในช่วงห้าปีที่ผ่านมา ซึ่งส่งผลกระทบต่อมูลค่าของสกุลเงินเฟียต การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์นี้จึงเป็นการปรับตัวตามธรรมชาติ

BlockBeats: กลยุทธ์ Bitcoin Vault ในระดับหนึ่งก็เหมือนเกมเล่าเรื่อง บริษัทต่างๆ ประกาศซื้อ Bitcoin เพื่อดึงดูดความสนใจของตลาด ผลักดันราคาหุ้นให้สูงขึ้น แล้วใช้ราคาหุ้นที่สูงเพื่อรีไฟแนนซ์และซื้อ Bitcoin เพิ่มเติม คุณคิดอย่างไรกับรูปแบบธุรกิจที่ "ขับเคลื่อนด้วยเรื่องเล่า" นี้? DDC จะหลีกเลี่ยงการตกหลุมพราง "ส่งต่อ" ได้อย่างไร? จู เจียอิง: มีความเข้าใจผิดเกี่ยวกับภาคส่วน DAT อยู่บ้าง ประการหนึ่งคือ บริษัท DAT ถูกขับเคลื่อนด้วยเรื่องเล่าเพียงอย่างเดียว ซึ่งเป็นมุมมองที่ลำเอียงมากเกินไป การเข้าใจมูลค่าของ Bitcoin และบทบาทของมันในงบดุลขององค์กรเผยให้เห็นว่า Bitcoin กำลังพัฒนาจากสินทรัพย์ที่มีมูลค่าเพิ่มสูงขึ้นไปเป็นสินทรัพย์ที่สามารถใช้เป็นหลักประกันได้ เช่นเดียวกับทองคำ นี่เป็นแนวโน้มมหภาคในระยะยาว บริษัทที่เข้าใจและเชื่อมั่นในการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้อย่างแท้จริงจะสะสม Bitcoin อย่างรวดเร็วและกระตือรือร้น เนื่องจากภาคส่วน DAT ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นและความเข้าใจยังมีจำกัด บริษัทต่างๆ จึงมีเส้นทางการพัฒนาที่แตกต่างกัน และในที่สุดตลาดก็จะแยกแยะผู้ชนะได้ ความเข้าใจผิดอีกประการหนึ่งคือการเปรียบเทียบบริษัท Bitcoin กับโครงการแชร์ลูกโซ่ ซึ่งอันที่จริงแล้วไม่ถูกต้อง โครงการแชร์ลูกโซ่พึ่งพาคำมั่นสัญญาที่จะได้เงินทุนในอนาคตโดยไม่มีสินทรัพย์จริงมาค้ำประกัน อย่างไรก็ตาม บริษัท DAT สามารถเพิ่มจำนวน Bitcoin ที่ถือครองอยู่ได้อย่างต่อเนื่องผ่านการซื้อขายแบบมาร์จิ้น และมูลค่าของพวกเขาได้รับการหนุนหลังด้วยสินทรัพย์จริง ทำให้แตกต่างจากโมเดลแชร์ลูกโซ่อย่างสิ้นเชิง BlockBeats: Michael Saylor คือผู้บุกเบิกกลยุทธ์ Bitcoin Treasurer เสน่ห์และความสามารถในการเผยแผ่ศาสนาของเขาดึงดูดความสนใจอย่างมากต่อกลยุทธ์นี้ คุณคิดว่า DDC ต้องการผู้นำทางจิตวิญญาณอย่าง Saylor หรือไม่? คุณเต็มใจที่จะรับบทบาทนี้หรือไม่? Zhu Jiaying: Michael Saylor เป็นคนพิเศษ ไม่มีใครสามารถหรือควรเลียนแบบเขาได้ อิทธิพลและตำแหน่งของเขาในชุมชน Bitcoin นั้นมั่นคง ผมไม่คิดว่า DDC หรือบริษัท Bitcoin Treasurer อื่นๆ ควรพยายามเลียนแบบเขา แต่ทุกบริษัทจำเป็นต้องค้นหาเอกลักษณ์และการแสดงออกทางการตลาดของตนเอง บางทีอาจผ่านบุคคลสำคัญภายในบริษัท หรือผ่านเรื่องราวและเรื่องเล่าของแบรนด์ที่เป็นเอกลักษณ์

กลยุทธ์การวัดเงินทุน

ความสำเร็จของกลยุทธ์นี้ส่วนใหญ่มาจากกลยุทธ์การลงทุนเชิงรุก ด้วยการออกพันธบัตรแปลงสภาพแบบไม่มีดอกเบี้ยและหุ้นบุริมสิทธิ์ บริษัทได้สร้างวงล้อหมุนที่มีเลเวอเรจสูง ซึ่งช่วยเพิ่มผลกำไรเมื่อราคา Bitcoin เพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม โครงสร้างแบบเดียวกันนี้ก็มีความเสี่ยงเช่นกัน

งานวิจัยของ Galaxy Digital ชี้ให้เห็นว่าจุดอ่อนหลักของโมเดล DAT อยู่ที่การพึ่งพาส่วนเพิ่มของราคาหุ้น หากราคาหุ้นลดลงต่ำกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิหรือช่วงเวลาระดมทุนปิดลง บริษัทที่ขับเคลื่อนด้วย PIPE หรืออัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสูงจะเผชิญกับภาวะขาดทุนอย่างรุนแรง ปัจจุบัน DDC พึ่งพาการระดมทุนผ่านหุ้นเป็นหลัก ซึ่งช่วยชะลอการขยายตัว แต่ก็ลดความเสี่ยงทางการเงินลงด้วย ที่ราคา Bitcoin ในปัจจุบัน การเติบโตจาก 1,083 Bitcoin เป็น 10,000 Bitcoin จะต้องใช้เงินทุนประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รอบระดมทุน 125 ล้านดอลลาร์สหรัฐนี้เป็นเพียงจุดเริ่มต้น DDC จำเป็นต้องระดมทุนเพิ่มเติมอย่างต่อเนื่อง แล้วบริษัทจะใช้โมเดลการระดมทุนผ่านหนี้ของ Strategy หรือไม่? บริษัทจะสามารถสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตอย่างรวดเร็วและการควบคุมความเสี่ยงได้อย่างไร? ในส่วนนี้ Zhu Jiaying จะอธิบายกลยุทธ์การระดมทุนที่หลากหลายของ DDC และตัวชี้วัดสำคัญที่บริษัทกำหนดไว้เพื่อรองรับการระดมทุนในอนาคต BlockBeats: หลังจากเสร็จสิ้นการระดมทุนรอบนี้ บริษัทมีแผนเบื้องต้นสำหรับการระดมทุนรอบต่อไปหรือไม่? ปัจจุบัน DDC พึ่งพาการระดมทุนผ่านหุ้นเป็นหลัก ในอนาคต DDC จะนำรูปแบบการจัดหาเงินทุนแบบหนี้ของ Strategy มาใช้หรือไม่? Zhu Jiaying: DDC จะยังคงเพิ่มการถือครอง Bitcoin vault ต่อไป ช่องทางการจัดหาเงินทุนในอนาคตของเราจะมีความหลากหลายขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด ซึ่งรวมถึงตราสารทางการเงินในตลาดสาธารณะต่างๆ รวมถึงโซลูชันการจัดหาเงินทุนแบบมีโครงสร้างและแบบส่วนตัว BlockBeats: เพื่อสนับสนุนการจัดหาเงินทุนรอบต่อไปและมูลค่าที่สูงขึ้น DDC วางแผนที่จะบรรลุเป้าหมายสำคัญใดบ้างในช่วง 12-18 เดือนข้างหน้า นอกจากการถือครอง Bitcoin แล้ว คุณมุ่งเน้นไปที่ตัวชี้วัดทางธุรกิจหลักอื่นๆ อะไรบ้าง? Zhu Jiaying: เป้าหมายของเราภายในสิ้นปีนี้คือการเพิ่มปริมาณสำรอง Bitcoin ของ DDC เป็น 10,000 ในกลยุทธ์การสะสม Bitcoin ของเรา ตัวชี้วัดทางธุรกิจหลักที่เรามุ่งเน้นคือการสร้างความมั่นใจว่าผลกระทบจากการเจือจางจะสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับผู้ถือหุ้น ในระยะยาว เราเชื่อว่า Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่มีมูลค่าเพิ่ม ดังนั้นเราจึงจำเป็นต้องสะสม Bitcoin อย่างรวดเร็วและมีวินัย

ความท้าทายในการดำเนินการ

การเพิ่มขึ้นเกือบสิบเท่าจาก 1,058 เป็น 10,000 เหรียญดูเหมือนจะเป็นความทะเยอทะยาน แต่การทำให้เป็นจริงนั้นไม่ใช่เรื่องง่าย

ความท้าทายแรกคือจังหวะเวลา ความผันผวนของ Bitcoin เป็นที่ทราบกันดี และในตลาดเช่นนี้ การซื้อเมื่อใดและอย่างไรจึงกลายเป็นความท้าทาย การไล่ตามจุดสูงสุดหรือการพลาดจุดต่ำสุดไม่ได้ขึ้นอยู่กับโชค แต่ขึ้นอยู่กับการตัดสินใจและการดำเนินการอย่างมีวินัยของผู้บริหาร

ความท้าทายประการที่สองคือเรื่องเงิน ณ ราคา Bitcoin ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 110,000 ดอลลาร์สหรัฐ การเพิ่มจำนวนโทเค็นจาก 1,083 เป็น 10,000 โทเค็นจะมีค่าใช้จ่ายประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เงินทุนจำนวน 124 ล้านดอลลาร์สหรัฐนี้เป็นเพียงจุดเริ่มต้นเท่านั้น DDC จะต้องระดมทุนต่อไปในอนาคต และด้วยราคาหุ้นของบริษัท DAT หลายแห่งที่ลดลงต่ำกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ จึงไม่ชัดเจนว่าบริษัทจะยังคงได้รับเงินทุนจากตลาดต่อไปหรือไม่ ความท้าทายประการที่สามคือความเสี่ยง ความผันผวนของ Bitcoin สะท้อนโดยตรงในงบดุลของบริษัท คำถามสำคัญคือ DDC จะสามารถรักษาสถานะและหลีกเลี่ยงการถูกบังคับให้ขายสินทรัพย์ที่ถือครองในช่วงที่ตลาดตกต่ำอย่างรุนแรงได้หรือไม่ นี่คือคำถามที่กรอบการบริหารความเสี่ยงของบริษัทได้กล่าวถึง ในส่วนนี้ Zhu Jiaying ได้อธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับกลยุทธ์การดำเนินการและมาตรการควบคุมความเสี่ยงของ DDC ซึ่งแสดงให้เห็นถึงวินัยทางการเงินของบริษัทมหาชนที่มีอายุ 12 ปี BlockBeats: บริษัทตั้งเป้าหมายที่จะถือครอง Bitcoin จำนวน 10,000 เหรียญภายในสิ้นปี 2025 อะไรคือความท้าทายที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในการบรรลุเป้าหมายนี้? บริษัทจะรับมือกับปัญหานี้อย่างไร? จู เจียอิง: ความท้าทายที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในการบรรลุเป้าหมาย 10,000 Bitcoin คือการจัดการจังหวะเวลาการซื้อขายตามสภาพแวดล้อมมหภาคที่เปลี่ยนแปลงไป เราใช้กลยุทธ์การสะสมแบบค่อยเป็นค่อยไป มีวินัย และยืดหยุ่น โดยปรับเปลี่ยนตามสภาวะตลาด นอกจากนี้ เรายังใช้เครื่องมือบริหารความเสี่ยง เช่น การป้องกันความเสี่ยงและเงินสำรองสภาพคล่อง เพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลง ทีมงานติดตามความเคลื่อนไหวของตลาดอย่างต่อเนื่อง และอาศัยการตัดสินใจที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลเพื่อปรับจังหวะเวลาการซื้อขายให้เหมาะสมและรักษาความยืดหยุ่น ในฐานะบริษัทมหาชน DDC จะสร้างสมดุลระหว่างศักยภาพมหาศาลของการลงทุน Bitcoin กับความเสี่ยงทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับความผันผวนของราคาได้อย่างไร? กรอบการบริหารความเสี่ยงของบริษัทคืออะไร? จู เจียอิง: ความผันผวนของ Bitcoin เป็นลักษณะที่ได้รับการยอมรับ แกนหลักของกรอบการบริหารความเสี่ยงของเราคือการหลีกเลี่ยงการใช้เลเวอเรจที่มากเกินไปและป้องกันการบังคับขาย Bitcoin ในตลาดหมี เราทำการวิเคราะห์สถานการณ์ภายในและทดสอบภาวะวิกฤตในงบดุลของเราเป็นประจำ เรามองว่าการสะสม Bitcoin เป็นกลยุทธ์ระยะยาว และมุ่งมั่นที่จะดำเนินการอย่างรอบคอบและมีวินัย ในวงการ DAT บริษัทส่วนใหญ่ถูกเปลี่ยนแปลงผ่านบริษัทเชลล์ หรือถูกสร้างใหม่ตั้งแต่ต้น รูปแบบธุรกิจของพวกเขาขึ้นอยู่กับราคา Bitcoin ที่สูงขึ้นและความสามารถในการระดมทุนของตลาดทุนเป็นอย่างมาก หากเงื่อนไขใดเงื่อนไขหนึ่งล้มเหลว บริษัทจะประสบปัญหาความโดดเด่นของ DDC อยู่ที่รากฐาน ซึ่งเป็นธุรกิจดั้งเดิมที่ดำเนินงานได้จริงและทำกำไรได้อย่างต่อเนื่อง แพลตฟอร์มอาหารเอเชียแห่งนี้รักษาอัตราการเติบโตต่อปีไว้ที่ประมาณ 30% ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ทำให้บริษัทมีกระแสเงินสดที่มั่นคง ในทางทฤษฎีแล้ว โมเดลสองเครื่องยนต์นี้ให้ข้อได้เปรียบที่สำคัญอย่างมาก ธุรกิจดั้งเดิมสามารถสร้างเกราะป้องกันทางการเงินในช่วงที่ตลาดตกต่ำ ลดการพึ่งพาแหล่งเงินทุนจากภายนอกของบริษัท ขณะที่กลยุทธ์ Bitcoin Vault เปิดโอกาสให้ผู้ถือหุ้นสามารถป้องกันความเสี่ยงจากการลดค่าเงินเฟียตและคว้าโอกาสจากการเพิ่มขึ้นของมูลค่าสินทรัพย์ดิจิทัลในระยะยาว อย่างไรก็ตาม การที่ทั้งสองธุรกิจนี้จะสามารถสร้างความร่วมมืออย่างแท้จริงหรืออยู่ร่วมกันได้นั้น จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ชี้ว่า DDC จะสามารถบรรลุมูลค่าที่แตกต่างได้อย่างแท้จริงหรือไม่ ในส่วนนี้ จู เจียอิง จะพูดคุยเกี่ยวกับโอกาสในการพัฒนาธุรกิจดั้งเดิม และการสำรวจของบริษัทในการผสานรวมเทคโนโลยีบล็อกเชนเข้ากับธุรกิจผู้บริโภค เธอยังแบ่งปันความคิดเห็นเกี่ยวกับความยืดหยุ่นเชิงกลยุทธ์ของบริษัท และให้คำแนะนำแก่นักลงทุนรายบุคคลอีกด้วย คำตอบเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าผู้จัดการสามารถสร้างสมดุลระหว่างการยึดมั่นในวิสัยทัศน์ระยะยาวและการรักษาความสามารถในการปรับตัวเชิงกลยุทธ์ในสภาพแวดล้อมทางการตลาดที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วได้อย่างไร BlockBeats: ธุรกิจแพลตฟอร์มอาหารเอเชียที่มีอยู่ของ DDC จะพัฒนาอย่างไร? มีความร่วมมือระหว่างสองธุรกิจที่ดูเหมือนจะแตกต่างกันนี้หรือไม่? จู เจียอิง: ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ธุรกิจอาหารหลักของเรายังคงรักษาอัตราการเติบโตต่อปีไว้ที่ประมาณ 30% ในอนาคต เราคาดการณ์ถึงความร่วมมือที่เกิดจากการผสานเทคโนโลยีบล็อกเชนเข้ากับธุรกิจอาหารหลักของเรา เช่น การนำระบบสะสมคะแนนแบบโทเค็นมาใช้ เพื่อยกระดับประสบการณ์ของลูกค้าและมูลค่าทางธุรกิจหลัก BlockBeats: DDC จะรักษาความยืดหยุ่นและความสามารถในการปรับตัวเชิงกลยุทธ์อย่างไรในสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคและตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว? จู เจียอิง: ในฐานะบริษัทที่มีอายุ 12 ปี เราเข้าใจวงจรตลาดและความเสี่ยงจากความผันผวน เรายึดมั่นในวิสัยทัศน์ระยะยาวเสมอ แต่เราก็พร้อมที่จะปรับตัวตามสภาพแวดล้อมในระดับมหภาคเช่นกัน

BlockBeats: คุณมีคำแนะนำอะไรสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่สนใจ DDC บ้าง? พวกเขาควรเข้าใจและประเมินมูลค่าการลงทุนระยะยาวของ DDC อย่างไร?

Zhu Jiaying: ผมขอแนะนำว่าอย่าไปสนใจความผันผวนของราคาหุ้นในระยะสั้นมากนัก แต่ควรทำความเข้าใจการดำเนินการและเป้าหมายระยะยาวของฝ่ายบริหารของบริษัทอย่างลึกซึ้ง และสังเกตว่าการดำเนินการดังกล่าวสร้างมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้นหรือไม่

ภาคธุรกิจที่จดทะเบียนใน Bitcoin Vault ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น ดังนั้นนักลงทุนจึงต้องอดทนและมีเป้าหมายระยะยาว เมื่อเวลาผ่านไป ตลาดจะมีความแตกต่างระหว่างเส้นทางการพัฒนาของบริษัทต่างๆ และนักลงทุนสามารถเลือกที่จะสนับสนุนพวกเขาได้ตามความเหมาะสม BlockBeats: วิสัยทัศน์สูงสุดของคุณสำหรับ DDC คืออะไร? Zhu Jiaying: เพื่อให้มั่นใจว่าบริษัทจะเติบโตอย่างต่อเนื่องและสร้างมูลค่าที่ยั่งยืนในระยะยาวให้กับผู้ถือหุ้น การค้นหาความเป็นระเบียบในความโกลาหล "ฟองสบู่แตก" ของ Tom Lee โดยพื้นฐานแล้วคือการกลับคืนสู่ความมีเหตุผลของภาคส่วน DAT ในช่วงฤดูร้อนปี 2025 บริษัทจดทะเบียนกว่า 200 แห่งได้ประกาศแผนการซื้อ Bitcoin อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ตลาดกำลังเผยให้เห็นว่าบริษัทเหล่านี้มีศักยภาพในการดำเนินการและบริหารความเสี่ยงอย่างแท้จริงผ่านราคาหุ้น บริษัทที่ขาดสินทรัพย์ที่จับต้องได้และพึ่งพาการประเมินมูลค่าที่ขับเคลื่อนด้วยเรื่องเล่ามากเกินไปกำลังประสบกับการปรับฐานการประเมินมูลค่าที่เจ็บปวด อย่างไรก็ตาม การปรับฐานนี้ไม่ได้เป็นสัญญาณของความล้มเหลวของรูปแบบธุรกิจ DAT แต่เป็นช่วงเวลาของการอยู่รอดของผู้ที่แข็งแกร่งที่สุดในภาคส่วนนี้ จากการวิจัยของ Galaxy Digital พบว่าบิตคอยน์จำนวน 791,662 บิตคอยน์ที่บริษัท DAT ถือครองคิดเป็น 3.98% ของอุปทานหมุนเวียนทั้งหมด แม้ว่าสัดส่วนนี้จะน้อย แต่ก็มีความสำคัญมากพอที่จะส่งผลกระทบต่อตลาด ที่สำคัญกว่านั้น ด้วยวิวัฒนาการของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินระดับโลกและการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ แนวโน้มของบริษัทต่างๆ ที่นำสินทรัพย์ดิจิทัลมารวมไว้ในงบดุลอาจไม่สามารถย้อนกลับได้ คำถามไม่ใช่ว่าแนวโน้มนี้มีอยู่จริงหรือไม่ แต่เป็นว่าบริษัทใดจะสามารถอยู่รอดและสร้างมูลค่าจากแนวโน้มนี้ได้ ข้อได้เปรียบของ DDC อยู่ที่ความลึกซึ้งเชิงกลยุทธ์ที่เกิดจากเอกลักษณ์สองด้าน ในแง่หนึ่ง ธุรกิจแพลตฟอร์มอาหารเอเชียมอบกระแสเงินสดที่มั่นคงและรากฐานทางธุรกิจ ช่วยให้บริษัทไม่ต้องพึ่งพาการจัดหาเงินทุนจากตลาดทุนเพียงอย่างเดียว ในอีกแง่หนึ่ง กลยุทธ์ Bitcoin Vault มอบการป้องกันความเสี่ยงให้กับผู้ถือหุ้นจากการลดค่าเงินเฟียต

การผสมผสานนี้ในทางทฤษฎีช่วยลดความเสี่ยงของรูปแบบธุรกิจเดียว แต่ในทางปฏิบัติแล้ว การที่รูปแบบธุรกิจนี้สามารถสร้างการทำงานร่วมกันได้อย่างแท้จริงหรือไม่นั้น ต้องใช้เวลาในการทดสอบ

DDC ยังต้องทดสอบความสามารถในการดำเนินการด้วย เป้าหมายการเติบโตเกือบสิบเท่า จาก 1,083 เป็น 10,000 บิตคอยน์ หมายความว่าบริษัทจะต้องระดมทุนและดำเนินการซื้อขายต่อไปนานกว่าหนึ่งปี

จู เจียอิง มีความเข้าใจในระบบการเงินและตลาดทุนที่เป็นเอกลักษณ์เฉพาะตัว เธอเน้นย้ำถึงความยับยั้งชั่งใจอยู่เสมอ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเรื่องของเลเวอเรจ ซึ่งทำให้เส้นทางของ DDC ดูมั่นคงและสมจริงมากขึ้นในตลาดที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอน ความท้าทายที่แท้จริงอยู่ที่การดำเนินการ ความสามารถของบริษัทในการรักษาจังหวะให้คงที่ท่ามกลางความผันผวน และหลีกเลี่ยงการสูญเสียโอกาสท่ามกลางการขยายตัวจะเป็นตัวกำหนดเส้นทางของบริษัท เรื่องราวอันยาวนานของ DDC ขึ้นอยู่กับความสามารถในการทำตามสัญญาและแสดงให้เห็นถึงคุณค่าที่แตกต่างเหนือคู่แข่ง ตลาดจะเปิดเผยคำตอบ และเวลาจะเป็นเครื่องพิสูจน์

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia