หากกลยุทธ์ไมโคร (microstrategies) เป็นตัวจุดชนวนให้ Bitcoin พุ่งขึ้นในรอบก่อนหน้า กลไกการพุ่งขึ้นในครั้งนี้ก็ต้องเป็นกลยุทธ์ไมโครสเตรทจี (microstrategies) ของ altcoin อย่างไม่ต้องสงสัย การซื้ออย่างต่อเนื่องของบริษัทคลัง Ethereum อย่าง SBET และ BMNR ไม่เพียงแต่ผลักดันราคา ETH จาก 1,800 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงต้นเดือนพฤษภาคม ไปอยู่ที่ 4,700 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งพุ่งขึ้นกว่า 160% เท่านั้น แต่ยังทำให้ ETH กลายเป็นปัจจัยชี้วัดความเชื่อมั่นของตลาดอีกด้วย ในขณะเดียวกัน altcoin หลักๆ อย่าง SOL, BNB และ HYPE ก็ทำตามเช่นกัน โดยมีบริษัทจำนวนมากที่เน้นการขึ้นราคาพันธบัตร ส่งผลให้ตลาดคาดการณ์แนวโน้มขาขึ้นมากขึ้น อย่างไรก็ตาม เมื่อรูปแบบนี้แพร่กระจายออกไป สัญญาณความเสี่ยงก็เริ่มปรากฏขึ้นเรื่อยๆ เมื่อเร็วๆ นี้ Wint บริษัทคลัง BNB กำลังเผชิญกับความเสี่ยงจากการถูกเพิกถอนหลักทรัพย์ และมีข่าวลือว่า LGHL บริษัทคลัง Hype กำลังขายโทเคน ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนของกลยุทธ์คลัง กลยุทธ์การซื้อแบบเข้มข้นนี้มีความเสี่ยงอะไรบ้าง? นักลงทุนควรตระหนักถึงความกังวลที่ซ่อนอยู่อะไรบ้างในขณะที่กำลังไล่ล่าผลตอบแทนสูง บทความนี้จะวิเคราะห์เชิงลึก

เกมของบริษัท: ทุนเลือกผู้ชนะเพียงไม่กี่ราย

การแข่งขันระหว่าง "บริษัทคลัง" นี้เป็นการแข่งขันที่ดุเดือดเพื่อตัดออกจากตลาด

Windtree Therapeutics (WINT) ประกาศในเดือนกรกฎาคมว่าจะจัดตั้งกองทุนสำรอง BNB เชิงกลยุทธ์ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนแอและราคาหุ้นที่ต่ำอย่างต่อเนื่อง ในที่สุดบริษัทจึงได้รับหนังสือแจ้งเพิกถอนหลักทรัพย์จาก Nasdaq เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม หลังจากการประกาศดังกล่าว ราคาหุ้นของ WINT ก็ร่วงลงอย่างหนัก โดยร่วงลง 77.21% ในวันเดียว เหลือราคาปัจจุบันที่ 0.13 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งลดลงรวม 91.7% จากราคา 1.58 ดอลลาร์สหรัฐฯ ทันทีหลังจากการประกาศ สำหรับบริษัทชีวเภสัชภัณฑ์ขนาดเล็กที่ยังอยู่ในระยะทดลองทางคลินิก แต่ยังไม่ประสบความสำเร็จในเชิงพาณิชย์และประสบภาวะขาดทุนรายไตรมาสที่เพิ่มขึ้น การเพิกถอนหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แทบจะหมายถึงการถูกทำให้ตลาดตกขอบอย่างสมบูรณ์ ในทางตรงกันข้าม บริษัทน้องใหม่อีกรายหนึ่งคือ BNB Network Company (BNC เดิมชื่อ CEA Industries) BNC ได้รับการสนับสนุนจาก YZi Labs ระดมทุนได้ 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการระดมทุนแบบไพรเวทอิควิตี้ในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมถึงต้นเดือนสิงหาคม CZ เป็นผู้นำในการระดมทุนครั้งนี้ด้วยตนเอง โดยมีนักลงทุนชั้นนำ 140 รายเข้าร่วม รวมถึง Pantera Capital, Arrington Capital และ GSR บริษัทยังได้แต่งตั้ง David Namdar อดีตผู้ร่วมก่อตั้ง Galaxy Digital ดำรงตำแหน่งซีอีโอ และแต่งตั้ง Russell Read อดีตประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ CalPERS (California Public Employees' Retirement System) ให้ดำรงตำแหน่งผู้นำในการตัดสินใจลงทุน แทบจะในชั่วข้ามคืน BNC ก้าวกระโดดจากหุ้นขนาดเล็กแบบดั้งเดิมไปสู่บริษัทคลังของ BNB ที่ถูกต้องตามกฎหมายการเลือกทุนได้เปิดเผยคำตอบแล้ว: WINT กลายเป็นลูกที่ถูกทิ้ง ขณะที่ BNC กลายเป็นผู้นำตลาดคนใหม่ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าราคาหุ้นของ BNC เพิ่มขึ้น 9.47% เมื่อวานนี้ ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 23.01 ดอลลาร์สหรัฐฯ ตอกย้ำสถานะผู้นำในหมวดหมู่ "BNB Treasury Company" การแข่งขันนี้ไม่เพียงแต่เป็นการประลองปัจจัยพื้นฐานของบริษัทเท่านั้น แต่ยังเป็นการโหวตของตลาดเกี่ยวกับความสามารถในการนำเสนอและการรวมทรัพยากร อ่านเพิ่มเติม: "WINT บริษัท BNB Reserve แห่งแรก ถอดถอนออกจากตลาดหลักทรัพย์: "กลยุทธ์การถือครอง" ไร้ประสิทธิภาพหรือไม่? การแข่งขันในหมวดหมู่บริษัท ETH Treasury Company ก็ดุเดือดไม่แพ้กัน SBET นำโดย Joseph Lubin เป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งแรกที่ใช้คำว่า "ETH micro-strategy" ด้วยข้อได้เปรียบจากการเป็นผู้บุกเบิกและเรื่องราวที่ขับเคลื่อนด้วย ETH ทำให้ BMNR ก่อให้เกิดความกลัวต่อความผันผวนของตลาดอย่างรวดเร็วในช่วงแรกของตลาด ส่งผลให้ราคาพุ่งสูงขึ้นจาก 3 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นมากกว่า 120 ดอลลาร์สหรัฐฯ กลายเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับรูปแบบ alt-treasury อย่างไรก็ตาม การเติบโตของ BMNR ได้เปลี่ยนโฉมหน้าของตลาดอย่างรวดเร็ว ในฐานะผู้มาทีหลัง BMNR ไม่เพียงแต่แซงหน้า SBET ทั้งในด้านอำนาจซื้อและปริมาณการระดมทุนเท่านั้น แต่ยังมีสโลแกน "ถือ ETH 5%" ซึ่งดึงดูดความสนใจของตลาดได้ทันที ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น การที่ BMNR ได้รับการสนับสนุนจากนักลงทุนรายใหญ่ในวอลล์สตรีทอย่างทอม ลี และแคธี วูด ทำให้ BMNR สามารถครองตลาดสถาบันและสื่อได้อย่างรวดเร็ว ในทางกลับกัน แม้จะได้รับการสนับสนุนจากบริษัท Web3 ที่เพิ่งก่อตั้งขึ้นอย่างโจเซฟ ลูบิน แต่ SBET กลับขาดเสียงและอิทธิพลอย่างชัดเจนจาก BMNR ซึ่งสอดคล้องกับ "เงินทุนเก่า" ของวอลล์สตรีท แนวโน้มราคาหุ้นของทั้งสองบริษัทก็ยืนยันถึงความแตกต่างนี้เช่นกัน ในช่วงเดือนสิงหาคม ราคาหุ้นของ SBET พุ่งสูงขึ้นจาก 17 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 25 ดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นประมาณ 50% ส่วนราคาหุ้นของ BMNR เพิ่มขึ้นจาก 30 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 70 ดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นกว่า 130% โดดเด่นกว่า BMNR อย่างเห็นได้ชัด ขณะที่ BMNR ค่อยๆ ได้รับการยอมรับจากนักลงทุนกระแสหลักและผู้นำทางความคิด ภูมิทัศน์การแข่งขันของบริษัทคลัง ETH จึงมีการเปลี่ยนแปลงไปอย่างชัดเจน บทเรียนเบื้องหลังการแข่งขันนี้คือ ตลาด "บริษัทคลัง" ได้เข้าสู่ช่วงที่ความแข็งแกร่งจะเติบโตแข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง ด้วยการมีส่วนร่วมของนักลงทุนสถาบันและเงินทุนชั้นนำ ทรัพยากรในตลาดจึงมุ่งเน้นไปที่บริษัทเพียงไม่กี่แห่งที่มีความสามารถในการผสานรวมเงินทุน ขับเคลื่อนเรื่องราว และมีธรรมาภิบาลที่แข็งแกร่ง บริษัทขนาดเล็กต้องเผชิญกับความยากลำบากในการอยู่รอดในรูปแบบนี้ แม้ว่าพวกเขาจะสนับสนุนแนวคิด "คลัง" แต่พวกเขาก็ต้องดิ้นรนเพื่อต้านทานการตรวจสอบผลการดำเนินงานและความแข็งแกร่งทางการเงินของตลาด ในท้ายที่สุด ผู้ชนะเพียงไม่กี่คนเท่านั้นที่สามารถแบกทุนและเรื่องราวไว้ได้อย่างแท้จริง จะยังคงอยู่บนเส้นทางนี้ต่อไป ในขณะที่ฟองสบู่และผู้ติดตามจะถูกกำจัดออกไปอย่างรวดเร็ว

ความกังวลเกี่ยวกับการขายเหรียญ: ทุนสำรองเชิงกลยุทธ์ไม่ได้หมายความว่าจะถือครองถาวร

หากการพุ่งขึ้นของ Bitcoin ได้รับแรงหนุนจากความเชื่อของ Michael Saylor แล้ว "กระทิงแห่งคลัง" ของ altcoin ก็ดูสมจริงกว่า Saylor ยืนยันมาตลอดว่า MicroStrategy "จะไม่ขาย" Bitcoin ของตน และด้วยการจัดหาเงินทุนและการซื้อขายอย่างต่อเนื่อง เขาได้สร้างกระแสการซื้อและความเชื่อมั่นให้กับ BTC อย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม คำถามที่ว่า MicroStrategy จะขายเหรียญของตนหรือไม่ยังคงเป็นประเด็นร้อนในตลาด แม้ว่าบริษัทคลัง altcoin จะทำตามโมเดลนี้ แต่พวกเขาไม่เคยออกคำมั่นสัญญา "ไม่ขาย" ซึ่งทำให้ความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพของพวกเขายิ่งเพิ่มมากขึ้น

เมื่อเร็วๆ นี้ Lion Group Holding Ltd. หรือคลัง HYPE ถูกพบว่าขายโทเค็น HYPE มูลค่า 500,000 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเดือนที่แล้ว บริษัทได้ประกาศเปิดตัวกลยุทธ์ HYPE Treasury หลังจากเสร็จสิ้นการระดมทุนรอบ 600 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป้าหมายคือการวางตำแหน่ง $HYPE ให้เป็นสินทรัพย์สำรองหลัก และสร้างพอร์ตโฟลิโอคลังระดับ Layer-1 รุ่นใหม่ โดยการจัดสรรโทเคนอย่าง $SOL และ $SUI บริษัทยังระบุด้วยว่าจะยังคงเพิ่มการถือครองโทเคนเหล่านี้ต่อไป อย่างไรก็ตาม การลดสัดส่วนการถือครองในปัจจุบันของบริษัทได้ก่อให้เกิดการคาดเดาเกี่ยวกับตรรกะการจัดสรรสินทรัพย์ของบริษัทว่า นี่เป็นการปรับกลยุทธ์การกระจายความเสี่ยง หรือเป็นการตอบสนองต่อภาวะตลาดที่ตกต่ำเมื่อเร็วๆ นี้ แม้ว่ายอดขายจะอยู่ที่เพียง 500,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งถือว่าเล็กน้อยมากเมื่อเทียบกับ 600 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ระดมทุนมา แต่มันก็ยังคงเป็นสัญญาณเตือนให้ตลาดตื่นตัวอยู่เสมอ ตัวอย่างที่คล้ายคลึงกันนี้เกิดขึ้นบ่อยครั้ง Meitu ลงทุนประมาณ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐใน BTC และ ETH จากนั้นจึงขายหุ้นออกเมื่อ BTC ทะลุ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐในช่วงปลายปี 2024 โดยขายไปในราคาเกือบ 180 ล้านดอลลาร์สหรัฐและสร้างกำไรประมาณ 79.63 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่า Meitu จะไม่ใช่บริษัทกลยุทธ์ด้านการเงิน แต่การเคลื่อนไหวครั้งนี้แสดงให้เห็นว่าเมื่อราคาถึงระดับหนึ่ง สิ่งที่เรียกว่า "เงินสำรองเชิงกลยุทธ์" สามารถกลายเป็นเครื่องมือในการทำกำไรได้อย่างง่ายดาย แม้ว่าตลาดจะยังไม่เกิดการเทขายครั้งใหญ่จากบริษัทการเงิน แต่ไม่ควรมองข้ามความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ไม่ว่าจะเกิดจากผลกำไรหรือความกังวลเกี่ยวกับสภาวะตลาดในอนาคต บริษัทการเงินก็สามารถกลายเป็นแรงขายได้ การถอนการลงทุนของ Lion Group สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลนี้ ในฐานะหนึ่งในบริษัทกลยุทธ์ด้านการเงินรายแรกๆ ที่เข้าสู่ตลาด การเทขายหุ้นถือเป็นการเตือนอย่างไม่ต้องสงสัย หาก "กองทัพคลัง" เลือกที่จะขายหุ้นจำนวนมาก การแห่ซื้อหุ้นอาจปะทุขึ้นทันที และตลาดกระทิงอาจหยุดชะงักลงภายใต้แรงกดดันของตัวเอง วงล้อแห่งอำนาจ mNAV: กระสุนไม่จำกัดหรือดาบสองคม? วงล้อแห่งอำนาจทางการเงินของบริษัทคลังสร้างขึ้นจากกลไก mNAV ซึ่งเป็นตรรกะของวงล้อแห่งอำนาจที่สะท้อนกลับ ซึ่งทำให้พวกเขามีเงินทุนอย่างไม่จำกัดในช่วงตลาดกระทิง mNAV หมายถึงมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของตลาด (mNAV) ซึ่งคำนวณจากผลคูณของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (P) ของบริษัท เทียบกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิต่อหุ้น (NAV) ในบริบทของกลยุทธ์การคลัง NAV หมายถึงมูลค่าของสินทรัพย์ดิจิทัลที่บริษัทถือครองเมื่อราคาหุ้น (P) สูงกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิต่อหุ้น (NAV) (เช่น mNAV> 1) บริษัทสามารถระดมทุนและนำเงินที่ได้ไปลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลต่อไปได้ การออกหุ้นเพิ่มแต่ละครั้งจะเพิ่มสัดส่วนการถือครองต่อหุ้นและมูลค่าทางบัญชี ซึ่งยิ่งเสริมสร้างความเชื่อมั่นของตลาดต่อเรื่องราวของบริษัท และผลักดันให้ราคาหุ้นสูงขึ้น ดังนั้น วงจรป้อนกลับเชิงบวกแบบวงปิดจึงเริ่มต้นขึ้น: mNAV เพิ่มขึ้น → การออกหุ้นเพิ่ม → การซื้อสินทรัพย์ดิจิทัล → สัดส่วนการถือครองต่อหุ้นที่เพิ่มขึ้น → ความเชื่อมั่นของตลาดที่เพิ่มขึ้น → ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นอีก กลไกนี้เองที่ทำให้ MicroStrategy สามารถระดมทุนเพื่อซื้อ Bitcoin ได้อย่างต่อเนื่องในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาโดยไม่ทำให้ราคาหุ้นลดลงอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม mNAV เปรียบเสมือนดาบสองคม ค่าพรีเมียมอาจแสดงถึงความเชื่อมั่นของตลาดในระดับสูง หรืออาจเป็นเพียงการเก็งกำไร เมื่อ mNAV เข้าใกล้หรือลดลงต่ำกว่า 1 ตลาดจะเปลี่ยนจาก "ตรรกะการเพิ่ม" ไปเป็น "ตรรกะการเจือจาง" หากราคาโทเค็นลดลง ณ จุดนี้ วงล้อหมุนจะเปลี่ยนจากวัฏจักรเชิงบวกเป็นวัฏจักรป้อนกลับเชิงลบ ซึ่งสร้างความเสียหายต่อทั้งมูลค่าตลาดและความเชื่อมั่น นอกจากนี้ การจัดหาเงินทุนของบริษัทที่เน้นกลยุทธ์การคลังยังต้องพึ่งพาวงล้อหมุนของ mNAV ซึ่งเป็นวงล้อหมุนที่มีมูลค่าสูง หาก mNAV ยังคงมีราคาต่ำกว่าราคาตลาดเป็นเวลานาน การออกหุ้นเพิ่มเติมจะถูกระงับ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อธุรกิจของบริษัทเชลล์ขนาดเล็กและขนาดกลางที่กำลังประสบปัญหาภาวะชะงักงันหรือใกล้จะถูกเพิกถอนออกจากตลาดหลักทรัพย์ และผลกระทบจากวงล้อหมุนที่เกิดขึ้นจะพังทลายลงทันที ในทางทฤษฎี เมื่อ mNAV ต่ำกว่า 1 ทางเลือกที่สมเหตุสมผลกว่าของบริษัทคือการขายหุ้นที่ถือครองและซื้อหุ้นคืนเพื่อฟื้นฟูสมดุล อย่างไรก็ตาม ไม่ควรสรุปเช่นนี้ บริษัทที่ลดราคาอาจเป็นสินทรัพย์ที่มีมูลค่าต่ำกว่ามูลค่าจริง ในช่วงตลาดหมีปี 2022 แม้ว่า mNAV ของ MicroStrategy จะลดลงต่ำกว่า 1 ชั่วครู่ บริษัทก็เลือกที่จะไม่ขายหุ้นที่ถือครองเพื่อซื้อหุ้นคืน แต่กลับยืนกรานที่จะคง Bitcoin ทั้งหมดไว้ผ่านการปรับโครงสร้างหนี้ กลยุทธ์ "ถือครอง" นี้เกิดจากความเชื่อมั่นอย่างแน่วแน่ของ Saylor ใน BTC โดยมองว่าเป็นสินทรัพย์ค้ำประกันหลักที่ "จะไม่มีวันขาย" อย่างไรก็ตาม แนวทางนี้ไม่สามารถนำไปปรับใช้กับบริษัทคลังทุกแห่งได้ หุ้นคลัง altcoin ส่วนใหญ่ขาดธุรกิจหลักที่มั่นคง การเปลี่ยนตัวเองเป็น "บริษัทซื้อเหรียญ" เป็นเพียงหนทางเพื่อความอยู่รอดโดยปราศจากความเชื่อพื้นฐาน หากสภาวะตลาดแย่ลง พวกเขามีแนวโน้มที่จะขายเพื่อตัดขาดทุนหรือทำกำไร ซึ่งอาจก่อให้เกิดการแห่ซื้อได้

จะลดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากโมเดลคลัง DAT ได้อย่างไร?

ให้ความสำคัญกับบริษัทที่กักตุน BTC

โมเดลคลังในปัจจุบันส่วนใหญ่เลียนแบบ MicroStrategy โดย Bitcoin มีบทบาทสำคัญในฐานะรากฐานของอุตสาหกรรม ในฐานะทองคำดิจิทัลแบบกระจายศูนย์เพียงหนึ่งเดียวของโลกที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง มูลค่าของ Bitcoin จึงแทบจะหาสิ่งใดมาทดแทนไม่ได้ ไม่ว่าจะเป็นสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมหรือยักษ์ใหญ่ที่ถือครองคริปโต การจัดสรรและความคาดหวังต่อ Bitcoin ของพวกเขายังไม่บรรลุเป้าหมายระยะยาว สำหรับนักลงทุน การเลือก "บริษัทคลัง BTC" มักจะมีเสถียรภาพมากกว่าบริษัทที่เลียนแบบตรรกะคลังของ altcoin และให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าในระยะยาว

ให้ความสำคัญกับความสัมพันธ์เชิงการแข่งขันและให้ความสำคัญกับหุ้นชั้นนำ

การแข่งขันเฉพาะกลุ่มในตลาดทุนนั้นรุนแรงมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในรูปแบบที่ขับเคลื่อนด้วยเรื่องเล่า เช่น กลยุทธ์การคลัง ตลาดมักให้ความสำคัญกับอันดับหนึ่ง ไม่ใช่อันดับสอง การแข่งขันระหว่าง WINT และ BNC แสดงให้เห็นว่าเมื่อเงินทุนและการสนับสนุนจากสถาบันมาบรรจบกันที่ด้านหนึ่ง อีกด้านหนึ่งก็แทบจะถูกทำให้ด้อยค่าลงทันที ในบริบทนี้ นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับ "ผลกระทบจากผู้นำ" กล่าวคือ หุ้นที่มีผลงานดีที่สุดมักจะได้รับเงินทุนจากสถาบัน การรายงานข่าว และความไว้วางใจจากตลาดมากกว่า ในขณะที่หุ้นที่มีผลงานดีที่สุดและอันดับสามมักจะถูกมองข้ามได้ง่าย

สำหรับนักลงทุนรายย่อย หากพวกเขาขาดความมั่นใจในการตัดสินใจเกี่ยวกับหุ้นรายตัว การลงทุนในเหรียญโดยตรงมักจะง่ายกว่าและมีประสิทธิภาพมากกว่า อันที่จริง แม้จะมีการแข่งขันที่รุนแรงในระดับบริษัท แต่ทั้ง ETH และ BNB ก็สามารถขึ้นไปถึงจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยไม่ได้รับผลกระทบจากผลกระทบดังกล่าว

ให้ความสำคัญกับปัจจัยพื้นฐานของบริษัท

หนึ่งในปัญหาหลักของโมเดล DAT คือ บริษัทคลังหลายแห่งมีลักษณะเหมือนบริษัทเชลล์ (shell company) ซึ่งธุรกิจหลักของพวกเขาซบเซามานานและกำไรอ่อนแอ โดยพึ่งพาการเก็งกำไรสกุลเงินดิจิทัลเกือบทั้งหมดเพื่อความอยู่รอด โมเดลนี้อาจดูสมเหตุสมผลในช่วงตลาดกระทิง แต่เมื่อตลาดกลับตัว อาจพังทลายลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากขาดกระแสเงินสด ดังนั้น เมื่อเลือกเป้าหมาย นักลงทุนต้องใส่ใจกับสิ่งต่อไปนี้:

กระแสเงินสดของบริษัท: สามารถดำรงอยู่ได้ด้วยตัวเองหรือไม่

ต้นทุนการซื้อ: ราคาเฉลี่ยที่ถือครองเพียงพอที่จะรักษาสมดุลที่ดีระหว่างการปรับฐานหรือไม่

อัตราส่วนสถานะ: สัดส่วนของสินทรัพย์ดิจิทัลในสินทรัพย์สุทธิของบริษัทสูงเกินไปหรือไม่

วัตถุประสงค์ของการระดมทุน: เงินที่ระดมทุนได้นั้นนำไปใช้ซื้อสกุลเงินดิจิทัลเป็นหลัก หรือเพื่อการขยายธุรกิจจริงหรือไม่

ความสามารถในการชำระหนี้: บริษัทสามารถรักษาเสถียรภาพได้หรือไม่ แม้ว่าหุ้นกู้แปลงสภาพจะครบกำหนดหรือราคาหุ้นมีแรงกดดัน บริษัทที่ไม่มีความสามารถในการสร้างรายได้อาจเติบโตได้ดีในตลาดกระทิง แต่เมื่อสภาพคล่องลดลง ความยืดหยุ่นต่อความเสี่ยงจะอ่อนแอมาก และมีแนวโน้มที่จะตกเป็นเหยื่อรายแรกของการแตกตื่น กลยุทธ์การคลังได้อัดฉีดเชื้อเพลิงที่แข็งแกร่งที่สุดเข้าสู่ตลาดกระทิงนี้อย่างไม่ต้องสงสัย ด้วยการไหลเข้าอย่างต่อเนื่องของกองทุน OTC ที่ช่วยกระตุ้นการพุ่งขึ้นของ altcoins นำโดย ETH อย่างไรก็ตาม ยิ่งดูเหมือนว่า "กระสุนไม่จำกัด" มากเท่าไหร่ เราก็ยิ่งต้องระมัดระวังฟองสบู่และอันตรายที่ซ่อนอยู่มากขึ้นเท่านั้น ประวัติศาสตร์ได้พิสูจน์แล้วว่าสภาพคล่องและเรื่องเล่าต่างๆ สามารถกระตุ้นตลาดได้ แต่ไม่สามารถทดแทนมูลค่าที่แท้จริงได้ แม้ว่านักลงทุนจะมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับตลาดในปัจจุบัน แต่พวกเขาก็ต้องสงบสติอารมณ์และระมัดระวังเช่นกัน การรักษาเหตุผลท่ามกลางความวุ่นวายเท่านั้นที่จะทำให้เรายังคงแข็งแกร่งเมื่อฟองสบู่ครั้งต่อไปลดลง

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia