ตั้งแต่วันที่ 1 สิงหาคม 2568 เป็นต้นไป ธนาคารกลางฮ่องกงจะเปิดรับสมัครใบอนุญาตออกเหรียญ Stablecoin ซึ่งถือเป็นก้าวใหม่ของการพัฒนา Stablecoin อย่างเป็นทางการในฮ่องกง นโยบายนี้ใช้เวลาในการพัฒนามาอย่างยาวนาน ตลอดปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางฮ่องกงได้ดำเนินการทดสอบแบบ Sandbox ของสถานการณ์การใช้งาน Stablecoin และค่อยๆ ชี้แจงแนวทางการกำกับดูแลและช่องทางการสมัคร สถาบันที่เข้าร่วมโครงการจะเปลี่ยนจากการทดสอบเป็นการออกและหมุนเวียน Stablecoin ภายใต้กรอบการกำกับดูแลอย่างเป็นทางการ จากสถิติที่ยังไม่ครบถ้วน พบว่าสถาบันหลายแห่งแสดงเจตจำนงที่จะยื่นขอใบอนุญาต Stablecoin ขณะเดียวกัน ธนาคารท้องถิ่น บริษัทเทคโนโลยี และทีมงาน Web3 กำลังเตรียมความพร้อมเพิ่มเติมเกี่ยวกับระบบหักบัญชี กลไกการดูแลรักษา และอินเทอร์เฟซการชำระเงิน บทความนี้จะติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับ Stablecoin ในฮ่องกงอย่างต่อเนื่องเพื่อให้ผู้ปฏิบัติงานได้ใช้อ้างอิง

ความคืบหน้าของการกำกับดูแล Stablecoin ในฮ่องกง

1. ระบบการกำกับดูแลมีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการ

พระราชกฤษฎีกา Stablecoin จะมีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการในวันที่ 1 สิงหาคม 2568 HKMA จะเผยแพร่เอกสารที่เกี่ยวข้องสี่ฉบับพร้อมกัน (ฉบับภาษาอังกฤษเท่านั้น) ได้แก่ · ข้อสรุปจากการปรึกษาหารือและแนวปฏิบัติอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับ "แนวปฏิบัติในการต่อต้านการฟอกเงินและการป้องกันการสนับสนุนทางการเงินแก่การก่อการร้าย (ใช้ได้กับผู้ออก Stablecoin ที่ได้รับอนุญาต)" · ข้อสรุปจากการปรึกษาหารือและแนวปฏิบัติอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับ "แนวปฏิบัติในการต่อต้านการฟอกเงินและการป้องกันการสนับสนุนทางการเงินแก่การก่อการร้าย (ใช้ได้กับผู้ออก Stablecoin ที่ได้รับอนุญาต)" · บันทึกย่อเกี่ยวกับระบบการออกใบอนุญาตสำหรับผู้ออก Stablecoin · บันทึกย่อเกี่ยวกับบทบัญญัติชั่วคราวสำหรับผู้ออก Stablecoin เดิม

II. กระบวนการและข้อกำหนดในการออกใบอนุญาต

HKMA จะเปิดรับใบสมัครขอใบอนุญาตผู้ออก Stablecoin รอบแรกตั้งแต่วันที่ 1 สิงหาคม ถึง 30 กันยายน 2568

ขอแนะนำให้ผู้สมัครที่สนใจติดต่อ HKMA ทางอีเมลอย่างเป็นทางการก่อนวันที่ 31 สิงหาคม 2568 เพื่อหารือเกี่ยวกับความคาดหวังและข้อเสนอแนะด้านกฎระเบียบ

HKMA ขอเตือนผู้เข้าร่วมตลาดว่า โปรดใช้ความระมัดระวังในการสื่อสารต่อสาธารณะ และอย่ากล่าวอ้างอย่างเท็จว่าได้รับใบอนุญาตหรือกำลังยื่นขอใบอนุญาต เนื่องจากการกระทำดังกล่าวผิดกฎหมาย

III. เงื่อนไขการสมัครและข้อกำหนดการปฏิบัติตาม

ต้องยืนยันตัวตนของผู้ถือ stablecoin ทุกคนที่ปฏิบัติตามข้อกำหนดของฮ่องกง ซึ่งเทียบเท่ากับระบบชื่อจริง

เฉิน จิงหง ผู้ช่วยผู้อำนวยการ HKMA (ฝ่ายกำกับดูแลและป้องกันการฟอกเงิน) กล่าวว่า กฎระเบียบนี้เข้มงวดกว่าระบบ "white list" เดิม หากเทคโนโลยีมีความสมบูรณ์มากขึ้นในอนาคตก็มีโอกาสที่จะผ่อนคลายลง

สมาชิกสภานิติบัญญัติ Ng Kit-chung กล่าวเสริมว่า: HKMA จะดำเนินการตาม KYC และการยืนยันชื่อจริงเป็นวิธีหนึ่งที่เป็นไปได้ แผนเฉพาะนี้จะได้รับการเสนอโดยผู้ออกบัตรและได้รับการยืนยันจาก HKMA หลังจากการตรวจสอบแล้ว ประการที่สี่ จุดยืนของ HKMA เกี่ยวกับสกุลเงินที่ผูกกับเงินตราปกติ Chan Wai-min รองประธานเจ้าหน้าที่บริหาร HKMA กล่าวว่า: คุณสามารถยื่นขอใบอนุญาต stablecoin ที่ผูกกับเงินตราปกติหนึ่งสกุล หรือสามารถยื่นขอใบอนุญาต stablecoin ที่ผูกกับตะกร้าเงินตราปกติก็ได้ อย่างไรก็ตาม คุณต้องระบุสกุลเงินให้ชัดเจนเมื่อยื่นขอ Chan Wai-min ยังเน้นย้ำว่าเกณฑ์การอนุญาตนั้นสูงมาก และคาดว่าจะออกใบอนุญาตฉบับแรกในต้นปีหน้า V. การเตรียมการช่วงเปลี่ยนผ่านและการจัดหมวดหมู่ หลังจากการดำเนินการตามกฎระเบียบ Stablecoin จะมีการกำหนดระยะเวลาเปลี่ยนผ่านหกเดือน ซึ่ง HKMA จะจัดหมวดหมู่ผู้ออกบัตรที่มีอยู่: ผู้ที่มีคุณสมบัติตรงตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบสามารถขอรับใบอนุญาตชั่วคราว ผู้ที่ไม่เป็นไปตามข้อกำหนดภายในสามเดือนจะต้องหยุดดำเนินการภายในสี่เดือน ผู้ที่ไม่ตรงตามมาตรฐานจะต้องหยุดดำเนินการภายในหนึ่งเดือนหลังจากได้รับแจ้ง ข้อกำหนดประกอบด้วยการรักษาเงินสำรองให้ครบถ้วน การดำเนินการไถ่ถอนภายในหนึ่งวัน การจัดตั้งสำนักงานในฮ่องกง การรักษาแหล่งเงินทุน การดำเนินการรู้จักลูกค้า (KYC) และการตรวจสอบธุรกรรม ผู้ฝ่าฝืนจะถูกปรับ ถูกระงับ หรือเพิกถอนใบอนุญาต

แถลงการณ์ล่าสุดจากผู้กำหนดนโยบายฮ่องกงเกี่ยวกับ Stablecoin

เนื่องจาก Stablecoin Ordinance มีกำหนดจะมีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการในวันที่ 1 สิงหาคม 2568 รัฐบาลฮ่องกงและสถาบันที่เกี่ยวข้องจึงได้ออกประกาศนโยบายเกี่ยวกับ Stablecoin อย่างต่อเนื่องในหลายโอกาส แถลงการณ์เหล่านี้ไม่เพียงแต่ครอบคลุมถึงตรรกะของกฎระเบียบและกลไกการออกใบอนุญาตเท่านั้น แต่ยังครอบคลุมประเด็นสำคัญต่างๆ เช่น สกุลเงินที่ผูกกับสกุลเงิน สถานการณ์จำลองการใช้งาน และการจัดการความเสี่ยง โดยได้สรุปโครงร่างการดำเนินงานที่แท้จริงของระบบการกำกับดูแล Stablecoin ของฮ่องกงอย่างค่อยเป็นค่อยไป

1. Stablecoins ไม่ใช่เครื่องมือเก็งกำไร แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน

ประเด็นที่มักปรากฏในแถลงการณ์สาธารณะทุกครั้งคือ Stablecoins ไม่ควรกลายเป็นเครื่องมือสำหรับการเก็งกำไรในตลาด

เมื่อวันที่ 20 กรกฎาคม หง ปิเฉิง ประธานสภาพัฒนาบริการทางการเงินแห่งฮ่องกง ได้เน้นย้ำในการเผยแพร่รายงานประจำปีว่า Stablecoins ควรมีบทบาทในการสร้างเสถียรภาพ และการเปลี่ยนตลาดสินทรัพย์เป็นดิจิทัลเป็นเกมระยะยาวที่ไม่ควรมองข้าม เขายังกล่าวอีกว่าสินทรัพย์ต่างๆ จะถูก "แปลงเป็นโทเคน" ในอนาคต แต่กระบวนการนี้จะไม่เสร็จสมบูรณ์ภายใน 24 ชั่วโมง และเราไม่ควรคาดหวังว่าระบบการเงินทั้งหมดจะ "อยู่บนเครือข่ายเต็มรูปแบบ" ในระยะสั้น

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงบริการทางการเงินและกระทรวงการคลัง คริสโตเฟอร์ ฮุย ได้ย้ำมุมมองที่คล้ายกันนี้ต่อสาธารณะหลายครั้งในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เขาเชื่อว่าควรมองว่า Stablecoin เป็นเครื่องมือพัฒนาทางการเงินที่ช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพทางการเงิน มากกว่าจะเป็นวิธีการสร้างความมั่งคั่ง เมื่อวันที่ 29 มิถุนายน เขากล่าวว่ารัฐบาลจะยึดมั่นในปรัชญาการกำกับดูแลที่ชัดเจน และกำหนดให้ผู้ออกต้องมีเงินทุน กลไกการสำรอง และความสามารถในการไถ่ถอน เพื่อป้องกันความเสี่ยงเชิงระบบและปกป้องอธิปไตยทางการเงิน พอล ชาน โม-โป รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ได้ชี้ให้เห็นในบทความหลายฉบับที่ลงนามว่า Stablecoin ซึ่งมีลักษณะที่สามารถตั้งโปรแกรมได้ สามารถนำไปใช้สำหรับระบบการชำระเงินอัตโนมัติและการปรับโครงสร้างกระบวนการบริการทางการเงินได้ แต่การพัฒนา Stablecoin ไม่ควรแยกออกจากความต้องการของเศรษฐกิจที่แท้จริง เขาย้ำว่า "มันไม่ใช่แค่การแสวงหาเทคโนโลยีอย่างง่ายๆ และไม่ใช่การแสวงหาเครื่องมืออย่างสนุกสนาน" เสียงจากสถาบันวิจัยกลางต่างๆ ยังได้เน้นย้ำถึงบริบททางเศรษฐกิจมหภาคของ Stablecoin อีกด้วย เมื่อวันที่ 21 มิถุนายน หลี่ หยาง ประธานห้องปฏิบัติการการเงินและการพัฒนาแห่งชาติ ระบุว่า สเตเบิลคอยน์ (Stablecoin) ถือเป็นส่วนขยายของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ บนเครือข่าย และเป็นเครื่องมือที่สหรัฐอเมริกาใช้เพื่อส่งเสริมการเปลี่ยนผ่านสู่ระบบดิจิทัลของจีน จีนควรคว้าโอกาสนี้ในการส่งเสริมการใช้เงินหยวนในระดับสากล และพิจารณาพัฒนากลไกที่เสริมซึ่งกันและกันระหว่างสเตเบิลคอยน์ของเงินหยวนและสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง

ประการที่สอง ระบบการออกใบอนุญาตจะเข้มงวดยิ่งขึ้น โดยมีเกณฑ์การยื่นขอใบอนุญาตที่สูง

ระบบการกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ของฮ่องกงจะใช้กลไกการตรวจสอบมาตรฐานระดับสูง เมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม ชาน ไว-หมิน รองประธานบริหาร HKMA ได้ชี้แจงในการบรรยายสรุปทางเทคนิคว่าเกณฑ์การยื่นขอใบอนุญาตนั้น "สูงมาก" ในระยะแรก ใบอนุญาตจะไม่ออกพร้อมกันจำนวนมาก แต่จะมีการประเมินเป็นรายกรณีตามคุณภาพของเอกสารประกอบการสมัคร คาดว่าใบอนุญาตฉบับแรกจะออกในต้นปีหน้า

เอ็ดดี้ เยว่ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ HKMA เคยเขียนไว้ก่อนหน้านี้ว่า ข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ผู้ออกเหรียญ stablecoin เผชิญนั้นแทบจะเหมือนกับที่สถาบันการเงินอย่างกระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์และธนาคารต่างๆ เผชิญอยู่ และการกำกับดูแลจะสอดคล้องกันทั้งในด้านการบริหารจัดการสินทรัพย์สำรอง นโยบายการไถ่ถอน และกลไกป้องกันการฟอกเงิน ในขั้นต้นจะมีการออกใบอนุญาตเพียง "จำนวนน้อย" โดยมุ่งเน้นไปที่การประเมินแผนธุรกิจของผู้ออก สถานการณ์จริง ความจุสำรอง และความปลอดภัยทางเทคนิค

ซู เจิ้งหยู ได้ชี้ให้เห็นซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าผู้ออกต้อง "ไถ่ถอนให้เสร็จสิ้นภายในหนึ่งวัน" หลังจากที่ผู้ใช้เริ่มต้นใช้งาน และในขณะเดียวกันก็ต้องสร้างกลไกการรักษาเสถียรภาพและกลไกการแยกสินทรัพย์ของลูกค้าเพื่อบังคับใช้กฎระเบียบป้องกันการฟอกเงินและป้องกันการสนับสนุนทางการเงินแก่การก่อการร้ายอย่างเต็มรูปแบบ

ประการที่สาม สถานการณ์การใช้งานให้ความสำคัญกับการชำระเงินข้ามพรมแดน รองลงมาคือ Web3

เมื่อเทียบกับการเน้นย้ำเรื่อง "on-chain" หรือ "DeFiization" การวางตำแหน่งระดับนโยบายของ stablecoin มักจะอิงกับระบบการชำระเงินและการหักบัญชีข้ามพรมแดนเสมอ

Yu Weiwen กล่าวว่า stablecoin ชุดแรกจะมุ่งเน้นไปที่การชำระเงินทางการค้าข้ามพรมแดนและการทดสอบสถานการณ์ Web3 เป็นหลัก นอกจากนี้ เขายังเน้นย้ำว่าการเข้าร่วมแซนด์บ็อกซ์ไม่ใช่ข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับการออกใบอนุญาต และแม้ว่าสถาบันจะเข้าสู่ขอบเขตการทดสอบแล้ว ก็ไม่ได้หมายความว่าจะต้องได้รับใบอนุญาตอย่างเป็นทางการในอนาคต

ในการสัมภาษณ์ สวี่ เจิ้งอวี่ กล่าวว่า สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ (stablecoin) สามารถทำหน้าที่เป็นช่องทางการชำระเงินทางเลือกเพื่อลดความผันผวนของสกุลเงินท้องถิ่นในภูมิภาคหนึ่งแถบหนึ่งเส้นทาง (Belt and Road) โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ยังพัฒนาไม่เต็มที่ เช่น โครงการโครงสร้างพื้นฐานและสัญญาทางวิศวกรรม พอล ชาน กล่าวว่าฮ่องกงจะยังคงส่งเสริมการแปลงสินทรัพย์ทางการเงินเป็นโทเคน โดยจะค่อยๆ นำกลไกการชำระเงินด้วยโทเคนมาใช้ในตลาดต่างๆ เช่น พันธบัตรสีเขียว (green bonds) กองทุน ETF และสินค้าโภคภัณฑ์โลหะ และใช้สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพเพื่อเชื่อมช่องว่างระหว่างสกุลเงินซื้อขายและสินทรัพย์บนเครือข่าย ประการที่สี่ กลไกการตรึงสกุลเงินเฟียต (fiat currency peg) นั้นเปิดกว้าง แต่สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพของเงินหยวนจำเป็นต้องได้รับการพิจารณาอย่างรอบคอบ ในส่วนของการจัดการสกุลเงินที่ตรึงไว้ ผู้กำหนดนโยบายได้ระบุอย่างชัดเจนว่ากรอบการกำกับดูแลของฮ่องกงนั้นเปิดกว้างโดยการออกแบบ เมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม เฉิน เว่ยหมิน กล่าวว่า ผู้สมัครสามารถเลือกที่จะตรึงกับสกุลเงินเฟียตเฉพาะหรือตะกร้าสกุลเงินเฟียตได้ เพียงแค่แจ้งอย่างชัดเจนในขณะสมัคร ก่อนหน้านี้ สวี่ เจิ้งอวี่ เคยกล่าวถึงความเป็นไปได้ของสกุลเงินหยวนที่มีเสถียรภาพ (Stablecoin) ในหลายโอกาส เขาชี้ให้เห็นว่าการผูกติดกับเงินหยวนนั้นไม่ได้ถูกห้ามตามกฎหมาย แต่หากเกี่ยวข้องกับการจัดการอัตราแลกเปลี่ยนและนโยบายเศรษฐกิจมหภาค การสื่อสารและการประสานงานกับหน่วยงานที่เกี่ยวข้องในจีนแผ่นดินใหญ่เป็นสิ่งจำเป็น “ฮ่องกงมีพื้นที่ทางกฎหมาย แต่หากต้องการนำไปปฏิบัติจริง จะต้องคำนึงถึงอัตราแลกเปลี่ยนและนโยบายการเงินของประเทศโดยรวม” พอล ชาน โม่โป ยังระบุในบันทึกความทรงจำของเขาว่า การอนุญาตให้ใช้สกุลเงินเฟียต (Fiat) ต่างๆ เป็นสินทรัพย์อ้างอิงจะช่วยดึงดูดสถาบันระหว่างประเทศให้หันมาออกสกุลเงินหยวนที่มีเสถียรภาพมากขึ้นในฮ่องกงตามสถานการณ์การใช้งานเฉพาะของแต่ละประเทศ ประการที่ห้า คำเตือนสำหรับนักลงทุนและประชาชนทั่วไป นอกจากการส่งเสริมการพัฒนาสถาบันแล้ว ผู้กำหนดนโยบายหลายคนยังได้เตือนสติเกี่ยวกับความกระตือรือร้นของตลาดอีกด้วย สมาชิกสภานิติบัญญัติ หง คิท-จง กล่าวว่าฮ่องกงมีพื้นที่กว้างขวางสำหรับการพัฒนาสกุลเงินหยวนที่มีเสถียรภาพ และจะกลายเป็นพื้นที่ทดสอบสำหรับการบูรณาการทางการเงินและเศรษฐกิจที่แท้จริง อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่านักลงทุนรายย่อยควรระมัดระวังในการพิจารณาประเภทสินทรัพย์ที่กำลังเกิดขึ้นใหม่ หลีกเลี่ยงการติดตามแนวโน้มอย่างสุ่มสี่สุ่มห้า และทำความเข้าใจความเสี่ยงของผลิตภัณฑ์อย่างถ่องแท้

HKMA ยังได้ออกประกาศเตือนประชาชนให้ระวังโครงการ stablecoin ที่ไม่ได้รับอนุญาต หรือบุคคลที่อ้างว่า "ได้รับใบอนุญาต" หรือ "กำลังยื่นขอใบอนุญาต" และเน้นย้ำว่าหากประชาชนถือครอง stablecoin ที่ไม่ได้รับใบอนุญาต ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องจะต้องเป็นความรับผิดชอบของตัวประชาชนเอง

ตลาดมีมุมมองอย่างไรต่อกฎระเบียบ stablecoin ของฮ่องกง?

ด้วยการบังคับใช้กฎหมาย Hong Kong Stablecoin Ordinance ที่กำลังจะมาถึง ตลาดได้มีส่วนร่วมในการหารืออย่างเข้มข้นในหัวข้อต่างๆ เช่น ความเร็วในการออกใบอนุญาต เส้นทางของสถานการณ์ และความเป็นไปได้ของการยึดเหนี่ยวกับเงินหยวน เสียงจากบริษัทหลักทรัพย์ บริษัทกองทุน ธนาคารเพื่อการลงทุนต่างประเทศ และสื่อมวลชน ค่อยๆ เปิดเผยความคาดหวังเชิงโครงสร้างของตลาดและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากระบบการกำกับดูแลนี้

I. ความเร็วในการออกใบอนุญาตและความคาดหวังสำหรับสถาบันที่ได้รับใบอนุญาตชุดแรก

เมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม บริษัทหลักทรัพย์ CITIC Securities ได้เผยแพร่รายงานการวิจัยที่ระบุว่า "คำอธิบายโดยสรุปเกี่ยวกับระบบการออกใบอนุญาตผู้ออก Stablecoin" จะเป็นเอกสารอย่างเป็นทางการที่มีคุณค่ามากที่สุดสำหรับขั้นตอนการยื่นขอในปัจจุบัน รายงานคาดการณ์ว่าใบอนุญาต Stablecoin ชุดแรกจะ "มีจำนวนเพียงหลักเดียว" โดยคาดว่าจะออกได้เร็วที่สุดในช่วงปลายปี HKMA สนับสนุนให้สถาบันต่างๆ ติดต่อหน่วยงานกำกับดูแลภายในวันที่ 31 สิงหาคม โดยกำหนดส่งใบสมัครอย่างเป็นทางการคือวันที่ 30 กันยายน รายงานแนะนำให้มุ่งเน้นไปที่สองประเด็นหลัก ได้แก่ ผู้ออกที่มีแนวโน้มชัดเจนในการอนุมัติใบอนุญาต และบริษัทแพลตฟอร์มที่ยืนยันการมีส่วนร่วมในการพัฒนากรณีการใช้งาน Stablecoin Gan Tian ซีอีโอของ China Asset Management (ฮ่องกง) มองว่าขั้นตอนปัจจุบันนี้เป็นช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่สำคัญที่ "มีการกำหนดกฎเกณฑ์พื้นฐานและพร้อมสำหรับการเปิดตัวสถานการณ์จำลอง" เขาเปิดเผยว่า China Asset Management ได้เข้าร่วมการทดสอบ Hong Kong Stablecoin Sandbox และกำลังสำรวจแนวทางแบบบูรณาการสำหรับการชำระเงิน การสมัครสมาชิก การแลก และการจัดการสินทรัพย์ เขาเชื่อว่าใครก็ตามที่สามารถบรรลุวงจรปิดของ "การปฏิบัติตาม + การนำไปใช้ + การเชื่อมโยงสินทรัพย์" ได้ก่อน มีแนวโน้มที่จะกลายเป็นกำลังสำคัญในตลาด stablecoin

II. เส้นทางการกำกับดูแลและแนวคิด "Dual Track" สำหรับเงินดอลลาร์ฮ่องกงและเงินหยวน

เมื่อวันที่ 23 กรกฎาคม Ping An Securities ได้เผยแพร่รายงานที่ระบุว่าฮ่องกงอาจพัฒนากรอบการกำกับดูแลแบบคู่ขนาน: "เหรียญ USD stablecoin ที่เชื่อมต่อกับตลาดต่างประเทศ + เหรียญ HK$ stablecoin ที่เชื่อมต่อกับจีนแผ่นดินใหญ่" ในแง่หนึ่ง สิ่งนี้จะยังคงดึงดูดโครงการที่มุ่งเน้นเงินดอลลาร์มายังฮ่องกงต่อไป ในทางกลับกัน จะเป็นการจองพื้นที่สำหรับสถาบันต่างๆ ไว้สำหรับการนำเงินหยวนไปใช้งานในระดับสากลด้วย

รายงานระบุว่า นิยามของ stablecoin ในฮ่องกงไม่ได้จำกัดอยู่แค่สกุลเงินเฟียตสกุลใดสกุลหนึ่ง และส่วนแบ่งทางการตลาดของ stablecoin ที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐฯ อาจเพิ่มขึ้นในอนาคต ปัจจุบัน กฎระเบียบ stablecoin ของฮ่องกงครอบคลุมโครงการในต่างประเทศที่ "ผูกติดกับเงินดอลลาร์ฮ่องกงบางส่วน" อยู่แล้ว

เสี่ยว เฟิง (ประธานกลุ่ม HashKey) กล่าวในการสัมภาษณ์ว่าใบอนุญาต stablecoin ของฮ่องกงจะไม่จำกัดอยู่แค่การผูกติดกับเงินดอลลาร์ฮ่องกงเท่านั้น สกุลเงินที่ผูกติดกับเงินดอลลาร์ฮ่องกงและเครือข่ายบล็อกเชนสาธารณะที่นำมาใช้จะกำหนดโดยผู้ออกสกุลเงิน เขากล่าวว่าเครือข่ายอย่าง Ethereum และ Solana อาจทำหน้าที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการนำ stablecoin ไปใช้งานในฮ่องกง

III. ความคาดหวังด้านนโยบายและหน้าที่ทางการเงินที่คาดการณ์ไว้ของ CNH Stablecoin

ตั้งแต่เดือนมิถุนายน เป็นต้นมา คำถามที่ว่าสกุลเงินหยวน Stablecoin นอกประเทศ (CNH Stablecoin) จะถูกนำไปใช้งานนำร่องในฮ่องกงหรือไม่ ได้กลายเป็นหัวข้อสนทนาที่ร้อนแรงในตลาด

Morgan Stanley กล่าวว่า กฎหมาย Stablecoin ของฮ่องกง "เป็นแนวทางทางกฎหมายแรก" สำหรับสกุลเงินหยวน Stablecoin ด้วยการสนับสนุนจากแหล่งสภาพคล่องนอกประเทศมูลค่าประมาณ 1 ล้านล้านหยวน CNH stablecoin สามารถตรวจสอบความเป็นไปได้ของการชำระเงินข้ามพรมแดนโดยไม่ละเมิดการควบคุมเงินทุนในแผ่นดินใหญ่ และทำหน้าที่เป็นช่องทางการชำระเงินเสริมให้กับ CIPS และ SWIFT

Xing Ziqiang หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำประเทศจีนของ Morgan Stanley กล่าวว่าฮ่องกงควรส่งเสริม stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐและดอลลาร์ฮ่องกงก่อน เพื่อสร้างรากฐานของความน่าเชื่อถือทางเทคนิคและตลาด ก่อนที่จะค่อยๆ นำเสนอ CNH stablecoin เพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งของ RMB ในระบบการชำระเงินดิจิทัล

วารสารเศรษฐกิจฮ่องกง (Hong Kong Economic Journal) เขียนว่าฮ่องกงสามารถทำหน้าที่เป็น "ผู้นำร่อง" ในการส่งเสริมการนำ CNH stablecoin มาใช้เพื่อรับมือกับการแข่งขันด้านอำนาจการชำระเงินระหว่างประเทศ อย่างไรก็ตาม การดำเนินการนี้จำเป็นต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบต่างๆ เช่น การต่อต้านการฟอกเงินและการต่อต้านการสนับสนุนทางการเงินแก่การก่อการร้ายอย่างเหมาะสม วารสาร Economic Observer ให้ความเห็นว่า หากนำ CNH stablecoin มาใช้ในฮ่องกง จะเป็นการสร้างช่องทางการชำระเงินหยวนที่เป็นอิสระจากระบบ SWIFT และเปิดเส้นทางดิจิทัลใหม่สำหรับการขยาย RMB สู่สากล การสำรวจนี้อาจเป็นอีกหนึ่งก้าวกระโดดของสถาบันหลังจากการจัดตั้งกลไกการชำระเงินข้ามพรมแดนของเงินหยวนในปี 2552 หวัง หย่งลี่ อดีตรองประธานธนาคารกลางจีน (Bank of China) เขียนว่า สหรัฐอเมริกาได้ผ่านกฎหมายเพื่อสนับสนุนการพัฒนาเชิงกลยุทธ์ของ stablecoin ที่ใช้สกุลเงินดอลลาร์ และจีนควรตอบสนองอย่างแข็งขัน ระบบการกำกับดูแล stablecoin ของฮ่องกงอยู่ในระดับแนวหน้า และมีเงื่อนไขที่เป็นรูปธรรมในการนำ CNH stablecoin มาใช้ ซึ่งสามารถนำไปใช้เป็นหลักในการซื้อขายและหักบัญชีสินทรัพย์ดิจิทัลในต่างประเทศ

IV. ผลกระทบต่อตลาดการเงินและการมุ่งเน้นด้านเงินทุน

ในรายงานวันที่ 3 มิถุนายน GF Securities ระบุว่า แม้ว่าร่างกฎหมาย Stablecoin ของฮ่องกงจะยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่จะสร้างโอกาสการลงทุนเชิงโครงสร้างระยะสั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคส่วนต่างๆ เช่น สกุลเงินดิจิทัล การชำระเงินข้ามพรมแดน บล็อกเชน และ RWA รายงานชี้ให้เห็นว่า หากนโยบายสนับสนุน Stablecoin ที่ผูกกับเงินหยวนอย่างชัดเจน บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ A-share บางแห่งจะได้รับประโยชน์จากการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ "Hong Kong Bridge"

อย่างไรก็ตาม GF Securities ยังระบุด้วยว่า เนื่องจากปัจจุบันจีนมีกฎระเบียบที่เข้มงวดเกี่ยวกับสินทรัพย์เสมือน โอกาสที่เงินทุนไหลเข้าจำนวนมากจึงยังคงต่ำ

Ping An Securities เสริมว่า เมื่อกฎระเบียบ Stablecoin ทั่วโลกเริ่มเป็นรูปเป็นร่างขึ้น คาดว่าจะส่งเสริมการจัดตั้งกรอบการกำกับดูแลระหว่างประเทศที่เป็นหนึ่งเดียว จีนจำเป็นต้องคว้าโอกาสจากสถาบันนี้และสำรวจเส้นทางที่ควบคุมได้ผ่านฮ่องกง เพื่อหลีกเลี่ยงการถูกผูกขาดโดย stablecoin สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในภาคสินทรัพย์ดิจิทัล สื่อต่างๆ เช่น "Yuyuan Tantian" ของ CCTV และ Securities Times ก็ได้เผยแพร่บทวิเคราะห์เช่นกัน โดยโต้แย้งว่าการส่งเสริมการแปลงดอลลาร์เป็นดิจิทัลผ่าน stablecoin ของสหรัฐฯ ถือเป็นรูปแบบใหม่ของการขยายตัวทางการเงิน หากจีนยังคงขาดกลยุทธ์ stablecoin อยู่มาก จีนอาจตอบสนองต่อเครือข่ายการชำระเงินแบบใหม่ที่ควบคุมโดยดอลลาร์อย่างเฉยเมย ใครบ้างที่กำลังยื่นขอใบอนุญาต stablecoin ในฮ่องกง? เนื่องจากกฎหมาย Stablecoin Ordinance กำหนดจะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 สิงหาคม 2568 บริษัทหลายแห่งจึงเร่งเข้าสู่ตลาด เตรียมหรือประกาศขอใบอนุญาตผู้ออก stablecoin ผู้เข้าร่วมเหล่านี้มาจากหลากหลายอุตสาหกรรม รวมถึงสถาบันการเงิน แพลตฟอร์มเทคโนโลยี บริษัทด้านการชำระเงิน และสตาร์ทอัพด้านบล็อกเชน ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการตอบสนองที่หลากหลายต่อการบังคับใช้กฎระเบียบ stablecoin ของฮ่องกง I. ความกระตือรือร้นของตลาดโดยรวม จากรายงานเมื่อวันที่ 14 กรกฎาคม มีบริษัท 50 ถึง 60 แห่งสนใจที่จะสมัครใบอนุญาต Stablecoin ของฮ่องกง

· ประมาณครึ่งหนึ่งเป็นสถาบันการชำระเงิน และอีกครึ่งหนึ่งเป็นบริษัทอินเทอร์เน็ตที่มีชื่อเสียง

· ส่วนใหญ่มีภูมิหลังด้านทุนในจีน

· คาดว่าจะมีการออกใบอนุญาตเพียง 3-4 ใบในระยะแรก และ stablecoin ขั้นต้นจะผูกกับเงินดอลลาร์ฮ่องกงและดอลลาร์สหรัฐเป็นหลัก

II. รายชื่อสถาบันนำร่อง Sandbox (จะประกาศในวันที่ 18 กรกฎาคม 2024)

สถาบันห้าแห่งต่อไปนี้ได้เข้าร่วมการทดสอบ sandbox สำหรับผู้ออก stablecoin:

1. บริษัท เจดี คอยน์เชน เทคโนโลยี (ฮ่องกง) จำกัด

2. บริษัท หยวนปี้ อินโนเวชั่น เทคโนโลยี จำกัด

3. ธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด (ฮ่องกง) จำกัด

4. Anni Group Limited

5. บริษัท Hong Kong Telecom (HKT) Limited

III. บริษัทที่แจ้งอย่างชัดเจนว่าจะยื่นขอหรืออยู่ระหว่างการยื่นขอใบอนุญาต

· China Sansan Media
ประกาศเมื่อวันที่ 15 กรกฎาคมว่า บริษัทวางแผนที่จะยื่นขอใบอนุญาต stablecoin ในฮ่องกง โดยเงินทุนจะมาจากการจัดสรรหุ้นและเงินสำรอง Tiansheng Capital ประกาศเมื่อวันที่ 11 กรกฎาคมว่า บริษัทวางแผนที่จะจัดตั้งบริษัทซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลและการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และยื่นขอใบอนุญาต stablecoin บริษัทวางแผนที่จะใช้ stablecoin สำหรับธุรกรรมศิลปะและบริการการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ โดยมุ่งเน้นไปที่การชำระราคาการค้าข้ามพรมแดน Duodian Digital Intelligence ประกาศเมื่อวันที่ 3 กรกฎาคมว่า บริษัทกำลังเตรียมการยื่นขอใบอนุญาต stablecoin ในฮ่องกง Animoca Brands, Standard Chartered Bank (ฮ่องกง) และ Hong Kong Telecom ได้ประกาศต่อสาธารณะหลายครั้งว่าจะร่วมกันจัดตั้งบริษัทร่วมทุน ยื่นขอใบอนุญาต และออกเหรียญ Stablecoin มูลค่าดอลลาร์ฮ่องกง เหรียญ Stablecoin นี้จะใช้สำหรับการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนในเกม การค้าข้ามพรมแดน และการชำระหนี้ทางการเงิน JD.com ได้ประกาศต่อสาธารณะว่าจะออกเหรียญ Stablecoin ในฮ่องกง โดยผูกกับเงินดอลลาร์ฮ่องกงในอัตราส่วน 1:1 ผู้ออกเหรียญคือ JD CoinChain Technology (ฮ่องกง) ซึ่งได้รับเลือกให้เข้าร่วมในโครงการ "sandbox" เหรียญ Stablecoin ของ HKMA เช่นกัน

· Ant International
ตามรายงานในเดือนมิถุนายนจากผู้ที่ทราบเรื่องนี้ บริษัทจะยื่นขอใบอนุญาตผู้ออกเหรียญทันทีที่กฎหมาย Stablecoin ของฮ่องกงมีผลบังคับใช้ และยังวางแผนที่จะขอใบอนุญาตในสิงคโปร์และลักเซมเบิร์กอีกด้วย

LianLian Digital: แหล่งข่าวใกล้ชิดกับเรื่องนี้ระบุว่า LianLian Digital กำลังดำเนินการตรวจสอบการยื่นขอใบอนุญาต Stablecoin ในฮ่องกงและสิงคโปร์อยู่ DFX Labs ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ ได้รับใบอนุญาตแพลตฟอร์มซื้อขายสินทรัพย์เสมือนที่ออกโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าฮ่องกงแล้ว ประการที่สี่ บริษัทที่กำลังศึกษา สังเกตการณ์ หรือวางแผนธุรกิจที่เกี่ยวข้อง: Ping An จากประเทศจีน: เมื่อวันที่ 21 กรกฎาคม บริษัทได้ตอบกลับบนแพลตฟอร์มแบบอินเทอร์แอคทีฟ โดยระบุว่าบริษัทได้ติดตามการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ Stablecoin ของฮ่องกงและกำลังดำเนินการศึกษาอย่างจริงจัง เมื่อวันที่ 30 มิถุนายน บริษัทได้ระบุว่าบริษัทได้มีส่วนร่วมในธุรกิจสกุลเงินเสมือนและ Stablecoin ในฮ่องกง ในฐานะผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานด้านการเข้ารหัสลับ บริษัทจะให้บริการรักษาความปลอดภัยแก่โครงการที่เกี่ยวข้อง ประการที่ห้า คำชี้แจง: Octopus: ก่อนหน้านี้มีข่าวลือว่าบริษัทกำลังมีส่วนร่วมในโครงการเร่งพัฒนา Stablecoin ในเวลาต่อมา บริษัทได้ชี้แจงว่าบริษัทเพียงแต่เข้าร่วมในโครงการสำรวจที่นำโดย Brinc ในฐานะ "ที่ปรึกษา" ซึ่งเป็นเพียงการวิจัยเชิงแนวคิด ไม่ใช่การพัฒนาผลิตภัณฑ์สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพหรือความร่วมมืออย่างเป็นทางการ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia