ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดคริปโตปรับตัวสูงขึ้นอย่างน่าทึ่ง โดยราคา Bitcoin (BTC) ทะลุ 120,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ทำสถิติสูงสุดใหม่ตลอดกาล และ Ethereum (ETH) กลับมาแตะ 3,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างแข็งแกร่ง ส่งผลให้ altcoin ฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว และใกล้แตะระดับสูงสุดใหม่ตลอดกาล

เบื้องหลังการเติบโตครั้งนี้ เห็นได้ชัดว่าไม่ใช่แค่ความผันผวนตามธรรมชาติของตลาดเท่านั้น แรงหนุนจากนโยบายมหภาคที่เอื้ออำนวยกำลังสร้างแรงผลักดันที่แข็งแกร่งให้กับตลาดคริปโต ได้แก่ การผ่านกฎหมายคริปโตที่กำลังจะมาถึง ดัชนี Nasdaq ที่ทำจุดสูงสุดใหม่ การเติบโตอย่างต่อเนื่องของปริมาณเงิน M2 ความคาดหวังของเฟดที่จะลดอัตราดอกเบี้ย และแรงผลักดันอย่างแข็งขันของทรัมป์

ปัจจัยต่างๆ ที่บรรจบกันนี้ช่วยจุดประกายความหวังในตลาดคริปโตอีกครั้งหลังจากการปรับตัวขึ้นเกือบครึ่งปี และนำไปสู่จุดเปลี่ยนของการเติบโตที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน

"สัปดาห์ร่างกฎหมายคริปโต" เปิดฉากขึ้น กองทุนสถาบันอัดฉีดปริมาณการซื้อขายใหม่

สัปดาห์นี้เป็น "สัปดาห์ร่างกฎหมายคริปโต" ที่รอคอยกันมานานในตลาด ร่างกฎหมายหลายฉบับจะได้รับการลงมติในสภาผู้แทนราษฎร "พระราชบัญญัติความชัดเจน" ผ่านความเห็นชอบจากคณะกรรมาธิการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎรและคณะกรรมาธิการเกษตรเมื่อวันที่ 2 กรกฎาคม 2568

ขณะเดียวกัน พระราชบัญญัติ "แนวทางและการสร้างนวัตกรรม Stablecoin ของอเมริกา" (พระราชบัญญัติอัจฉริยะ) ก็เข้าสู่การพิจารณาของสภาผู้แทนราษฎร และผ่านความเห็นชอบจากวุฒิสภาเมื่อวันที่ 17 มิถุนายน 2568

ร่างกฎหมายทั้งสองฉบับได้รับการสนับสนุนจากทั้งสองพรรค หากผ่านความเห็นชอบ จะเป็นการเปิดทางไปสู่การทำให้สินทรัพย์คริปโตและ Stablecoin ถูกกฎหมาย กรอบการกำกับดูแลและการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ชัดเจนจะดึงดูดสถาบันการเงินและนักลงทุนแบบดั้งเดิมให้เข้ามาในตลาดมากขึ้น

ในบรรดากฎหมายเหล่านี้ พระราชบัญญัติความชัดเจน (Clarity Act) ได้สร้างกรอบทางกฎหมายที่ชัดเจนให้กับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล โดยกำหนดว่าสินทรัพย์ใดควรอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) เช่น Bitcoin (BTC) และ Ethereum (ETH) และสินทรัพย์ใดควรอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.)

การผ่านร่างกฎหมายฉบับนี้จะช่วยแก้ปัญหาพื้นที่สีเทาของกฎระเบียบที่มีมายาวนาน และยุติยุคของการกำกับดูแลการเข้ารหัสและ DeFi อย่างเข้มงวดโดย ก.ล.ต. โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนสถาบัน กฎระเบียบที่ชัดเจนจะช่วยให้พวกเขาเข้าสู่ตลาดการเข้ารหัสได้ชัดเจนยิ่งขึ้น ส่งเสริมให้สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นส่วนหนึ่งของทุนสำรองเชิงกลยุทธ์ของบริษัทอเมริกัน เพื่อให้บริษัทที่เป็นทางการมากขึ้นได้อุทิศตนเพื่อการประยุกต์ใช้และพัฒนาเทคโนโลยีบล็อกเชน

พระราชบัญญัติ Genius Act มุ่งเน้นการคุ้มครองทางกฎหมายของ stablecoin โดยอนุญาตให้ธนาคารและนิติบุคคลที่ไม่ใช่ธนาคารสามารถออก stablecoin ได้ และอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของระบบธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) และสำนักงานผู้ควบคุมเงินตรา (OCC) การนำกรอบนโยบายนี้ไปปฏิบัติจะช่วยลดความไม่แน่นอนของการกำกับดูแล stablecoin และดึงดูดให้บริษัทการเงินยักษ์ใหญ่ เช่น JPMorgan Chase, Citi และ Bank of America เข้ามาในตลาด stablecoin

ร่างกฎหมายกำหนดให้ผู้ออก Stablecoin ต้องจัดสรรเงินดอลลาร์สหรัฐฯ หรือเงินสำรองระยะสั้นของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในอัตราส่วน 1:1 ซึ่งหมายความว่าความต้องการ Stablecoin ในรูปดอลลาร์สหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก และคาดว่าขนาดของตลาด Stablecoin จะเพิ่มขึ้นจาก 2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 4 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และ 5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในอีกสองปีข้างหน้า

ในฐานะแพลตฟอร์มหลักสำหรับการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) และการออก Stablecoin Ethereum อาจกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่นักลงทุนสถาบันนิยมใช้ ด้วยข้อได้เปรียบของสัญญาอัจฉริยะและการกระจายอำนาจ

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าธุรกรรม Stablecoin คิดเป็น 60% ของปริมาณธุรกรรมบนเครือข่าย Ethereum และคาดว่าสัดส่วนนี้จะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อการออก Stablecoin เพิ่มขึ้น

ตามรายงานของ Chainalysis สถาบันการเงินในวอลล์สตรีทก็มีความต้องการ Ethereum เพิ่มมากขึ้นเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการพัฒนาตราสารทางการเงินที่ซับซ้อน เช่น การชำระเงินข้ามเครือข่ายและการจัดการสินทรัพย์ ปัจจัยเหล่านี้จะร่วมกันส่งเสริมการพัฒนาระบบนิเวศ Ethereum ต่อไป

ข่าวลือการลาออกของพาวเวลล์กระตุ้นให้เกิดความคาดหวังถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

เมื่อเร็วๆ นี้ ข่าวลือที่ว่าเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจลาออกเนื่องจากแรงกดดันจากทรัมป์ ได้ดึงดูดความสนใจอย่างกว้างขวางในตลาด ตั้งแต่วันที่ 30 มิถุนายน 2568 ทรัมป์ได้วิพากษ์วิจารณ์พาวเวลล์ต่อสาธารณะ โดยกล่าวว่าเขา "สิ้นเปลืองเงินหลายแสนล้านดอลลาร์เพื่อประเทศชาติ" และเรียกร้องให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยทันทีหลายครั้ง

เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม พาวเวลล์ได้ตอบโต้ในการประชุมธนาคารกลางยุโรป (European Central Bank Forum) ว่าหากไม่มีนโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์ ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยแล้ว โดยทั่วไปแล้ว ตลาดคาดการณ์ว่าทรัมป์อาจเสนอชื่อประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ คนใหม่ เช่น เควิน แฮสเซตต์

ตามการคาดการณ์ล่าสุดจาก CME FedWatch และ Polymarket โอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนมีมากกว่า 50% และสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำในอนาคตจะปลดปล่อยสภาพคล่องมากขึ้นและเป็นประโยชน์ต่อสินทรัพย์เสี่ยง เช่น สกุลเงินดิจิทัล

หากประธานคนใหม่สนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ตลาดสกุลเงินดิจิทัลอาจนำมาซึ่งผลดีในระยะยาว สตีเฟน มัวร์ อดีตที่ปรึกษาเศรษฐกิจของทรัมป์ กล่าวว่าทรัมป์อาจแต่งตั้งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ "สนับสนุนตลาด" เพื่อปูทางไปสู่การผ่านร่างข้อเสนอสำรองเชิงกลยุทธ์ BTC ล่วงหน้า

ดัชนีแนสแด็กทำสถิติสูงสุดใหม่ กองทุนหุ้นสหรัฐฯ แห่เข้าลงทุนในตลาดคริปโต

ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ดัชนีแนสแด็กคอมโพสิตทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยได้รับแรงหนุนจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่อย่าง Nvidia ณ สิ้นวันที่ 9 กรกฎาคม ดัชนีแนสแด็กคอมโพสิตรายงานผลการซื้อขายที่ 20,611.34 จุด เพิ่มขึ้นเกือบ 0.95% และมูลค่าตลาดรวมทะลุหลัก 4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐได้สำเร็จ ราคาหุ้นของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่อย่าง Nvidia ยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง แสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงได้ฟื้นตัวขึ้นอย่างมาก

ดัชนี Nasdaq Futures ยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบในระดับสูง และความเชื่อมั่นของตลาดยังคงแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในเชิงบวก การฟื้นตัวของตลาดการเงินไม่เพียงแต่สะท้อนให้เห็นจากการฟื้นตัวของหุ้นเทคโนโลยีเท่านั้น แต่ยังหมายถึงการฟื้นตัวของสินทรัพย์เสี่ยงสูงอื่นๆ อีกด้วย การฟื้นตัวของความเชื่อมั่นนี้เปิดโอกาสที่ดีให้เงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดคริปโต

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ความเชื่อมโยงระหว่างสินทรัพย์คริปโตและตลาดหุ้นสหรัฐฯ แข็งแกร่งขึ้นเรื่อยๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในวัฏจักรของความต้องการเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น ความสัมพันธ์นี้มีความสำคัญมากขึ้น ในวัฏจักรก่อนหน้านี้ เมื่อตลาดเสี่ยงฟื้นตัว นักลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ มักจะไหลเข้าสู่ตลาดคริปโตที่มีความผันผวนมากกว่าเพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น

การเติบโตของ M2 เปิดทางสู่สภาพคล่องอีกครั้ง

จากข้อมูลล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐฯ ปริมาณเงิน M2 ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นประมาณ 5.2% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 3.8% ณ สิ้นปี 2567 การเติบโตนี้ส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของการออกพันธบัตรรัฐบาลและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่เกิดจากการเพิ่มเพดานหนี้ของ OBBBA การเติบโตของ M2 และการขยายตัวทางการคลังล้วนส่งเสริมซึ่งกันและกัน โดยทั่วไปแล้ว ตลาดมักตีความว่าเป็นสัญญาณที่บ่งชี้ว่ารัฐบาลสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ ซึ่งยิ่งเพิ่มความน่าสนใจให้กับสินทรัพย์เสี่ยง และปรับปรุงสภาพคล่องในตลาดปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ

เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ระบุเมื่อเร็วๆ นี้ว่าการเติบโตของ M2 อาจสูงถึง 6% ในไตรมาสที่สามของปี 2568 ซึ่งจะช่วยเพิ่มสภาพคล่องให้มากขึ้น

M2 ประกอบด้วยเงินสด เงินฝากเผื่อเรียก และเงินฝากระยะสั้น ซึ่งสะท้อนถึงปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจโดยรวม การเติบโตของ M2 จะส่งผลให้เกิดผลกระทบจากสภาพคล่องล้นตลาดคริปโต ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าในช่วงที่ M2 เติบโตอย่างมีนัยสำคัญในปี 2017-2018 และ 2020-2021 บิตคอยน์เพิ่มขึ้นจากหลายพันดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 20,000 ดอลลาร์สหรัฐ และ 69,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ตามลำดับ

การเติบโตของ M2 อาจทำให้กำลังซื้อของดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนตัวลง ส่งผลให้ตลาดเกิดใหม่เพิ่มการถือครองบิตคอยน์เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ ปัจจุบัน อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ประมาณ 3.5% และความต้องการใช้บิตคอยน์เพื่อป้องกันความเสี่ยงของนักลงทุนก็เพิ่มสูงขึ้น บริษัทต่างประเทศ เช่น Metaplanet ได้ประกาศว่าจะเพิ่มการถือครองบิตคอยน์เป็นทุนสำรองเชิงกลยุทธ์

อย่างไรก็ตาม หากการเติบโตของ M2 กระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ดำเนินนโยบายที่เข้มงวดขึ้น (เช่น การขึ้นอัตราดอกเบี้ย) อาจสร้างแรงกดดันต่อตลาดคริปโตในระยะสั้น นักลงทุนควรจับตาการประชุมธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในวันที่ 29-30 กรกฎาคมอย่างใกล้ชิด

ภาษีศุลกากรกำลังเพิ่มขึ้นอีกครั้ง และกองทุนปลอดภัย (safe-haven fund) ผลักดันให้ราคา Bitcoin พุ่งสูงขึ้น

เมื่อเร็วๆ นี้ ทรัมป์ประกาศว่าเขาจะเก็บภาษี 35% ให้กับแคนาดา และ 30% ให้กับเม็กซิโกและสหภาพยุโรป นอกจากนี้ ยังมีแผนที่จะเก็บภาษี 25%-50% ให้กับประเทศอื่นๆ เพิ่มเติมตั้งแต่วันที่ 1 สิงหาคม

ตลาดหุ้นทั่วโลกตอบสนองต่อภัยคุกคามจากภาษีศุลกากรค่อนข้างนิ่ง แต่การถือครอง Bitcoin เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ความไม่แน่นอนของการค้าโลกที่เกิดจากภาษีศุลกากรอาจทำให้นักลงทุนหันไปลงทุนในสินทรัพย์ปลอดภัย เช่น BTC และทองคำ

เมื่อมองย้อนกลับไป Bitcoin ก็เพิ่มขึ้นจาก 6,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 13,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงสงครามการค้าโลกในปี 2018

นอกจากนี้ ภาษีศุลกากรอาจผลักดันให้ต้นทุนการนำเข้าสูงขึ้นและบั่นทอนความสามารถในการแข่งขันของดอลลาร์สหรัฐฯ และการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ จะผลักดันให้ราคา Bitcoin สูงขึ้น การจัดสรรเงินทุนทั่วโลกใหม่ก็มีบทบาทสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดเกิดใหม่ ซึ่งอาจเร่งการเพิ่มการถือครอง Bitcoin เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากแรงกดดันด้านภาษีศุลกากร

อย่างไรก็ตาม หากภาษีศุลกากรกระตุ้นให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก อาจส่งผลให้ประสิทธิภาพของสินทรัพย์เสี่ยงลดลงในระยะสั้น และนักลงทุนควรให้ความสนใจต่อปฏิกิริยาของตลาดหลังจากการใช้มาตรการภาษีศุลกากรในวันที่ 1 สิงหาคม

สรุป

โดยสรุป การเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคและนโยบายกำลังนำโอกาสที่ไม่เคยมีมาก่อนมาสู่ตลาดคริปโต ตั้งแต่การส่งเสริมร่างกฎหมายคริปโตไปจนถึงการปรับนโยบายของเฟด ไปจนถึงผลประกอบการเชิงบวกของ Nasdaq และอุปทานเงิน M2 ปัจจัยทั้งหมดต่างร่วมกันผลักดันให้เงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดคริปโต

ด้วยความต้องการสินทรัพย์หลักอย่าง Stablecoin และ Ethereum ที่เพิ่มมากขึ้น คาดการณ์ได้ว่าในอนาคต เมื่อผลประโยชน์มหภาคเหล่านี้ยังคงเพิ่มขึ้น ตลาดคริปโตจะยังคงได้รับประโยชน์และค่อยๆ เคลื่อนตัวไปสู่ขั้นตอนการใช้งานที่กว้างขวางมากขึ้น

และด้วยการพัฒนาของนวัตกรรมเทคโนโลยีและกรอบการกำกับดูแล บทบาทของสินทรัพย์คริปโตจะยิ่งมีความสำคัญมากขึ้น ไม่เพียงแต่ในฐานะเครื่องมือการลงทุนเท่านั้น แต่ยังต้องเจาะลึกในหลากหลายสาขา เช่น บริการทางการเงินรายวัน การชำระเงินข้ามพรมแดน การเงินองค์กร ฯลฯ เพื่อให้บรรลุมูลค่าเชิงพาณิชย์และอิทธิพลระดับโลกอย่างแท้จริง

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia