การวิเคราะห์มหภาคของ SignalPlus: ตลาดมีการฟื้นตัวอย่างมาก แต่กำไรนั้นกระจุกตัวอยู่ในโทเค็นจำนวนเล็กน้อย

อ่านบทความนี้ใน 18 นาที

1. ข้อมูล CPI ที่เผยแพร่เมื่อวันพุธนั้นสอดคล้องกับคาดการณ์ ส่งผลให้ตลาดเสี่ยงเกิดการฟื้นตัวอย่างมาก 2. ธนาคารกลางสหรัฐมีท่าทีไม่สมดุล โดยยอมรับแรงกดดันเงินเฟ้อที่ต่อเนื่อง และให้ความสนใจกับสัญญาณความอ่อนแอของตลาดงาน 3. ในเดือนเมษายน ดัชนี CPI พื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.29% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ลดลง และการเติบโตของราคาที่อยู่อาศัยและค่าเช่าสามารถควบคุมได้ 4. ข้อมูลยอดขายปลีกอ่อนแอ ข้อมูลผู้บริโภคไม่ดี และการเติบโตทางเศรษฐกิจอาจกำลังเข้าใกล้จุดเปลี่ยน 5. ตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้รับผลกระทบจากอารมณ์ของหุ้น ราคา BTC กำลังเพิ่มขึ้น เงินทุนไหลเข้าดี แต่ประสิทธิภาพของโทเค็นแตกต่างกันอย่างมาก

ชื่อเดิม: "SignalPlus Macro Analysis Special Edition: Asymmetric"

แหล่งที่มา: SignalPlus

หลังจากข้อมูลเงินเฟ้อติดต่อกัน 3 ฉบับเกินความคาดหมาย ข้อมูล CPI ที่เผยแพร่เมื่อวันพุธก็เกือบสอดคล้องกับความคาดหมาย ผลลัพธ์นี้เพียงพอที่จะกระตุ้นให้ตลาดเสี่ยงฟื้นตัวอีกครั้ง บทวิจารณ์การดำเนินการของตลาด: · ดัชนี SPX ทำสถิติสูงสุดใหม่ · อัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า 1 ปี 1 ปีของสหรัฐฯ ร่วงลงมากที่สุดในวันเดียวนับตั้งแต่ต้นเดือนมกราคม · ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้ากองทุนของรัฐบาลกลางปี 2568 ลดลง 25 จุดพื้นฐาน (เทียบเท่ากับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้ง) จากจุดสูงสุดในเดือนเมษายน · ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ DXY บันทึกการร่วงลงมากที่สุดในวันเดียวในปีนี้ · ความผันผวนของสินทรัพย์ข้ามประเภท (อัตราแลกเปลี่ยน หุ้น อัตราดอกเบี้ย) ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในระยะกลางและ/หรือในระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ · เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้หรือไม่? สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของกองทุนเฟดสำหรับเดือนมิถุนายนมีโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับลดเพียง 5% และสำหรับเดือนกรกฎาคมมีโอกาสเพียง 30% เท่านั้น แม้กระทั่งสำหรับเดือนกันยายน โอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับลดก็มีเพียง 64% เท่านั้น แล้วทำไมทุกคนถึงตื่นเต้นกันนัก?

อย่างที่เราได้กล่าวไปก่อนหน้านี้ เฟดได้เปลี่ยนจุดยืนไปสู่จุดยืนที่ไม่สมดุลอย่างสิ้นเชิง โดยสามารถทนต่อแรงกดดันเงินเฟ้อที่ต่อเนื่องได้ ตราบใดที่เงินเฟ้อไม่พุ่งสูงขึ้นอีก ขณะที่สัญญาณใดๆ ของความอ่อนแอในตลาดงานก็จะถูกมองว่าเป็นแรงผลักดันในการผ่อนคลายนโยบาย ดังนั้น แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะยังสูงกว่าเป้าหมายของเฟดที่ 3.6% และ 3.4% ตามลำดับ แต่ตลาดก็ยังคงกังวลเกี่ยวกับการเร่งตัวของราคาอีกครั้ง ซึ่งไม่ได้เกิดขึ้นในเดือนที่แล้ว ซึ่งสอดคล้องกับการที่เฟดกลับมาใช้แนวคิด "จับตาดูจังหวะของการผ่อนคลายนโยบายการเงิน" เนื่องจากองค์ประกอบ 2 ประการ ได้แก่ "ตลาดแรงงานชะลอตัว" และ "เงินเฟ้อสูงแต่รับได้" ได้รับการยืนยันทีละองค์ประกอบ

กลับมาที่ข้อมูล CPI กันต่อ ดัชนี CPI พื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.29% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนเมษายน หลังจากที่เกินความคาดหมายติดต่อกันสามเดือน ผลลัพธ์ของข้อมูลนี้ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้เพียงเล็กน้อย ความอ่อนแอส่วนใหญ่มาจากการลดลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์และการเติบโตที่ควบคุมได้ของราคาที่อยู่อาศัยและค่าเช่าที่อยู่อาศัยเทียบเท่าของเจ้าของบ้าน อัตราเงินเฟ้อกลุ่มบริการพื้นฐาน ไม่รวมที่อยู่อาศัย เพิ่มขึ้น 0.42% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ซึ่งสอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้

หลังจากมีการเปิดเผยดัชนี CPI/PPI วอลล์สตรีทคาดว่าดัชนี PCE พื้นฐานจะเติบโตประมาณ 0.24% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนเมษายน โดยเคลื่อนตัวไปสู่ระดับ 2% ต่อปี และอยู่ในระดับที่เฟดสบายใจ นักลงทุนยังคงเชื่อมั่นว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงลดลงในช่วงครึ่งหลังของปี

ในทางกลับกัน ข้อมูลยอดขายปลีกลดลงอย่างมีนัยสำคัญในเดือนเมษายน โดยมีการอ่อนตัวลงในวงกว้างในทุกหมวดการใช้จ่าย ยอดขายปลีกทรงตัวเมื่อเทียบเป็นรายเดือน ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ว่าจะเพิ่มขึ้น 0.4-0.5% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ขณะที่การใช้จ่ายกลุ่มควบคุมลดลง 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน โดยมูลค่าก่อนหน้าก็ถูกปรับลดลงเช่นกัน ยอดขายสินค้าทั่วไปและแม้แต่ยอดขายที่ไม่ใช่ร้านค้าก็ลดลงมากที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสแรกของปี 2023 ข้อมูลยอดขายปลีกที่อ่อนแอเกินคาดส่งผลให้ข้อมูลผู้บริโภคที่อ่อนแออย่างต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา รวมถึงการผิดนัดชำระหนี้บัตรเครดิตและสินเชื่อรถยนต์ที่เพิ่มมากขึ้น เงินออมส่วนเกินที่สะสมไว้ลดลง และตลาดงานที่ตกต่ำ แม้ว่าจะยังเร็วเกินไปที่จะสรุปว่าเศรษฐกิจชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่ดูเหมือนว่าเราจะกำลังเข้าใกล้จุดเปลี่ยนของการเติบโตทางเศรษฐกิจ อัตราดอกเบี้ยที่สูงกำลังเริ่มกัดกร่อนเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในที่สุดหรือไม่

ตามปกติ ตลาดมักจะยินดีที่จะเพิกเฉยต่อความเสี่ยงใดๆ จากการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ และมุ่งเน้นเพียงนโยบายผ่อนคลายของเฟดเท่านั้นในขณะนี้ โปรดทราบว่าแม้ว่าตลาดจะมีแนวโน้มก้าวหน้าและเก่งในการรวบรวมข้อมูลที่มีอยู่ทั้งหมดลงในการกำหนดราคา แต่โปรดทราบว่าตลาดก็ไม่ได้มีแนวโน้มก้าวหน้ามากนักเช่นกัน เพลิดเพลินไปกับงานปาร์ตี้ที่กำลังดำเนินอยู่เพียงช่วงเวลาสั้นๆ!

ในด้านสกุลเงินดิจิทัล ราคาของ BTC ยังคงได้รับอิทธิพลจากทัศนคติของนักลงทุนโดยรวม และราคาทะลุจุดสูงสุดของเดือนนี้และกลับสู่จุดสูงสุดในเดือนเมษายนที่ประมาณ 67,000 ดอลลาร์ กระแสเงินไหลเข้าของ ETF ก็ดีมากเช่นกัน โดยมีเงินไหลเข้าเพิ่มเติมอีก 300 ล้านดอลลาร์หลังจากการประกาศ CPI เมื่อวานนี้ และแม้แต่ GBTC ก็ยังเห็นเงินไหลเข้าสุทธิด้วย อย่างไรก็ตาม ประสิทธิภาพของโทเค็นแต่ละตัวยังคงผันผวนอย่างมาก โดยที่ ETH และโทเค็น 20 อันดับแรกบางตัวยังคงดิ้นรนเพื่อฟื้นตัวจากการขาดทุน และกำไรจากตลาดก็กระจุกตัวอยู่ในโทเค็นจำนวนน้อยมากขึ้นเรื่อยๆ (BTC, SOL, TON, DOGE) แทนที่จะเป็นกำไรจากตลาดโดยรวม

คาดว่าจะยังคงดำเนินต่อไป โดยมุ่งเน้นไปที่ BTC ซึ่งเป็นผู้ได้รับผลประโยชน์หลักจากกระแสเงินเข้าของ TradFi (เอกสาร 13 F ที่ยื่นต่อ Hedge Funds แสดงให้เห็นว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงขนาดใหญ่บางแห่งมีการเปิดรับความเสี่ยงจาก BTC ETF มากขึ้น) และมี FOMO น้อยลงเมื่อเปรียบเทียบกับโทเค็นดั้งเดิมหรือ degen ในรอบนี้ ขอให้โชคดีทุกคน!