ชื่อเรื่องต้นฉบับ: "การปลดล็อกโทเค็นกำลังจะมาถึง: การจัดเรียงธุรกิจ ประวัติ โทเค็น และความคาดหวังในการประเมินมูลค่าของ WLFI"

ผู้เขียนต้นฉบับ: Alex Xu หุ้นส่วนวิจัยที่ Mint Ventures

บทนำ

ราคาหุ้นของ Circle เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วตั้งแต่จดทะเบียน (ลดลงอย่างมากในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา) และหุ้นแนวคิดของ stablecoin ในตลาดหุ้นทั่วโลกก็มีความปั่นป่วนอย่างมากเช่นกัน ร่างกฎหมาย stablecoin ของสหรัฐฯ "Genius Act" ได้รับการผ่านมติของวุฒิสภาและกำลังเข้าสู่สภาผู้แทนราษฎร เมื่อไม่นานมานี้ โครงการ World Liberty Financial ของตระกูลทรัมป์ได้รับข่าวว่าโทเค็นของพวกเขาอาจถูกปลดล็อกและหมุนเวียนล่วงหน้า ซึ่งถือเป็นข่าวใหญ่สำหรับธีมโดยรวมที่ซบเซาและขาดหายไปในตลาดบ้านในช่วงนี้

แล้วตอนนี้ World Liberty Financial เป็นอย่างไรบ้าง? กลไกโทเค็นได้รับการออกแบบมาอย่างไร ควรใช้สิ่งใดเป็นจุดยึดสำหรับการประเมินมูลค่า ผ่านบทความนี้ ผู้เขียนจะพยายามจัดเรียงสถานะทางธุรกิจ รายละเอียดเบื้องหลังโครงการ กลไกโทเค็น และความคาดหวังในการประเมินมูลค่าของ World Liberty Financial ในมิติต่างๆ และให้มุมมองต่างๆ แก่คุณในการสังเกตโครงการ

หมายเหตุ: บทความนี้เป็นความคิดชั่วคราวของผู้เขียน ณ เวลาที่เผยแพร่ บทความนี้อาจเปลี่ยนแปลงได้ในอนาคต และมุมมองนั้นค่อนข้างเป็นอัตวิสัย นอกจากนี้ อาจมีข้อผิดพลาดในข้อเท็จจริง ข้อมูล และตรรกะการให้เหตุผล มุมมองทั้งหมดในบทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน ยินดีต้อนรับการวิพากษ์วิจารณ์และการอภิปรายเพิ่มเติมจากเพื่อนร่วมงานและผู้อ่าน

ธุรกิจ: สถานะผลิตภัณฑ์และข้อได้เปรียบในการแข่งขันหลัก

World Liberty Financial (WLFI) เป็นแพลตฟอร์มการเงินแบบกระจายอำนาจที่ก่อตั้งร่วมกันโดยครอบครัวของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐอเมริกา ผลิตภัณฑ์หลักคือสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่มีเสถียรภาพ USD1 USD1 เป็น stablecoin ที่ 1:1 ยึดกับดอลลาร์สหรัฐฯ และได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากเงินสดและเงินสำรองของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ World Liberty Financial ยังมีแผนธุรกิจอื่นๆ สำหรับการกู้ยืม (ตาม Aave) และ Defi App แต่แผนเหล่านี้ยังไม่ออนไลน์

ข้อมูลธุรกิจ USD1

ณ เดือนมิถุนายน 2025 stablecoin มูลค่า USD1 หมุนเวียนอยู่ที่ประมาณ 2.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย BNBchain จัดหา 2.156 พันล้านดอลลาร์ Ethereum จัดหา 48 ล้าน และ Tron จัดหา 26,000 ดอลลาร์ ขนาดของ USD1 ที่ออกบน BNBchain คิดเป็น 97.8% และ USD1 ส่วนใหญ่ถูกออกบน BNBchain

ในแง่ของจำนวนผู้ใช้บนเครือข่าย BNBchain มีที่อยู่ 248,000 ที่อยู่ที่ถือเหรียญ Ethereum มี 66,000 ที่อยู่ และปัจจุบัน Tron มีเพียง 1 ที่อยู่เท่านั้น

จากมุมมองของการถือครองโทเค็น 93.7% ของ USD1 บน BNBchain (เทียบเท่ากับ 2.02 พันล้าน) อยู่ในสองที่อยู่บน Binance ซึ่ง 1.9 พันล้านนั้นกระจุกตัวอยู่ในที่อยู่เดียวบน Binance (0xF977814e90dA44bFA03b6295A0616a897441aceC)

เมื่อมองย้อนกลับไปที่ขนาดโทเค็น USD1 เราจะพบว่ามูลค่าตลาดของ USD1 อยู่ที่ประมาณ 130 ล้านก่อนวันที่ 1 พฤษภาคม 2025 เท่านั้น แต่ในวันที่ 1 พฤษภาคม ขนาดพุ่งสูงถึง 2.13 พันล้าน เพิ่มขึ้นเกือบ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในชั่วข้ามคืน

กราฟการเติบโตของขนาด USD1 แหล่งที่มา: CMC

การเติบโตที่เพิ่มขึ้นนี้ส่วนใหญ่มาจากการลงทุนในหุ้นมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในแพลตฟอร์มการซื้อขาย Binance โดยบริษัทการลงทุน Abu Dhabi MGX ในเดือนพฤษภาคม 2025 โดยเลือก USD1 เป็นสกุลเงินการชำระเงินในการทำธุรกรรม และขนาดปัจจุบันของโทเค็น USD1 ที่เหลืออยู่ในที่อยู่ Binance อยู่ที่ประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ซึ่งหมายความว่า:

· หลังจากยอมรับการลงทุน USD1 จากบริษัทการลงทุน Abu Dhabi MGX แล้ว Binance ก็ไม่ได้แปลงเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ หรือสกุลเงินดิจิทัลเสถียรอื่นๆ ปัจจุบันเป็นผู้ถือครอง USD1 รายใหญ่ที่สุด คิดเป็น 92.8% ของขนาดทั้งหมดของ USD1

· หากไม่นับโทเค็นที่สร้างขึ้นโดยแพลตฟอร์มการซื้อขายนี้ USD1 ยังคงเป็น stablecoin ขนาดเล็กที่มีมูลค่าตลาดหมุนเวียนเพียงมากกว่า 100 ล้านเท่านั้น

ในการพัฒนาโครงการในอนาคต เชื่อว่ารูปแบบการขยายธุรกิจนี้จะเกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่า

ความร่วมมือทางธุรกิจ

ในการขยายตลาด WLFI ได้สร้างความร่วมมือกับสถาบันและข้อตกลงต่างๆ มากมาย ในเดือนมิถุนายน 2025 WLFI ได้ประกาศความร่วมมือกับกองทุนคริปโตของลอนดอน Re7 เพื่อเปิดตัววอลต์ stablecoin USD1 บนโปรโตคอลการให้กู้ยืมของ Ethereum Euler Finance และแพลตฟอร์มสเตกกิ้ง Binance Chain Lista เพื่อขยายอิทธิพลของ USD1 ในระบบนิเวศ Ethereum และ BNB Chain Lista เป็นแพลตฟอร์มสเตกกิ้ง BNB หลักที่ลงทุนโดย Binance Labs

นอกจากนี้ Aave ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มสินเชื่อแบบกระจายอำนาจที่ใหญ่ที่สุด ได้เปิดตัวข้อเสนอเพื่อนำ USD1 เข้าสู่ตลาด Ethereum และ BNBchain และร่างดังกล่าวได้รับการโหวตเห็นชอบแล้ว ในแง่ของแพลตฟอร์มการซื้อขาย USD1 ได้เข้าสู่ตลาด CEX เช่น Binance, Bitget, Gate และ Huobi รวมถึง DEX เช่น Uniswap และ PancakeSwap

ข้อได้เปรียบในการแข่งขันของ World Liberty

ข้อได้เปรียบในการแข่งขันของ World Liberty นั้นเรียบง่ายและชัดเจน: อิทธิพลอันแข็งแกร่งของครอบครัวทรัมป์ในแวดวงการเมืองทำให้โครงการนี้มีข้อได้เปรียบโดยธรรมชาติในการพัฒนาธุรกิจประเภทเฉพาะที่โครงการอื่นไม่มี โครงการนี้ยังเป็นช่องทางการส่งมอบผลประโยชน์ที่บุคคล องค์กร และแม้แต่ประเทศต่างๆ ที่ต้องการทรัมป์ในธุรกิจและการเมืองอาจเต็มใจที่จะลอง

Binance ใช้ USD1 ที่ออกโดย World Liberty เป็นช่องทางในการระดมทุน ยอมรับการลงทุนครั้งใหญ่จากบริษัทการลงทุน MGX ในอาบูดาบี และถือไว้โดยไม่คิดดอกเบี้ยในภายหลัง (เทียบเท่ากับการช่วย USD1 ช่วยเหลือ TVL) และเปิดตัว USD1 อย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นตัวอย่างที่ดีที่สุด

อย่างไรก็ตาม ผู้ถือโทเค็น World Liberty มีความเสี่ยงหลักสามประการ ดังนี้:

· ครอบครัว Trump มีช่องทางมากมายในการรับผลประโยชน์ และ World Liberty อาจไม่ใช่ช่องทางที่ผู้โอนเลือกในที่สุด (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีการทำเงินต่างๆ ของครอบครัว Trump คุณสามารถอ่านบทความของ Bloomberg ได้ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคมปีนี้: THE TRUMP FAMILY'S MONEY-MAKING MACHINE ซึ่งมีความหลากหลายมาก)

· โทเค็น WLFI นั้นแยกออกจากมูลค่าของโครงการ World Liberty (มีรายละเอียดอยู่ในส่วนของโมเดลโทเค็นด้านล่าง)

· หลังจากที่ครอบครัว Trump ขายโทเค็น หรือแม้กระทั่งระหว่างการขาย พวกเขาอาจละทิ้งการดำเนินงานหนักของโครงการและหนีไป (อ้างอิงถึงสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมดที่ Trump ออกในอดีต ตั้งแต่โทเค็น Trump ไปจนถึง NFT ต่างๆ)

พื้นหลัง: ผู้สนับสนุนและการจัดหาเงินทุน รายละเอียด

ภูมิหลังทีมงานหลัก

ทีมงานหลักของ World Liberty Financial มาจากแวดวงการเมืองและธุรกิจ ซึ่งเป็นหัวใจสำคัญในการแข่งขันและเป็นแหล่งที่มาของอิทธิพลของโครงการ

ไม่ต้องสงสัยเลยว่าจิตวิญญาณของโครงการนี้คือประธานาธิบดีคนที่ 45 และ 47 ของสหรัฐอเมริกา โดนัลด์ ทรัมป์ และลูกชายทั้งสามของเขา โดนัลด์ ทรัมป์ จูเนียร์ เอริก ทรัมป์ และบารอน ทรัมป์ ซึ่งอายุเพียง 17 ปี

อย่างไรก็ตาม “ตำแหน่งโครงการ” ของพวกเขาบนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ World Liberty Financial มีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในช่วงเดือนที่ผ่านมา ในการแนะนำเว็บไซต์อย่างเป็นทางการในช่วงกลางเดือนมิถุนายน ตำแหน่งของโดนัลด์ ทรัมป์เป็น "ผู้สนับสนุนคริปโตเคอเรนซี" ที่เป็นเท็จมาก และตำแหน่งของลูกชายทั้งสามของเขายังเป็น "ทูต Web3" ที่เป็นเท็จมากอีกด้วย

ใน "Gold Book" ของโครงการ สมาชิกทั้งสี่คนของตระกูลทรัมป์ยังถูกกำหนดดังต่อไปนี้:

แม้จะเป็นเช่นนี้ สมาชิกในครอบครัวทรัมป์ทั้งสี่คนก็ยังได้รับการจัดอันดับก่อนผู้ร่วมก่อตั้งโครงการจำนวนหนึ่ง

หน้าแนะนำทีมของ World Liberty Financial ในช่วงกลางเดือนมิถุนายน

อย่างไรก็ตาม เมื่อไม่นานนี้ การแนะนำคนทั้งสี่คนในหน้าอย่างเป็นทางการของทีมได้เปลี่ยนไปเป็น: ทรัมป์เอง - "ผู้ร่วมก่อตั้งกิตติมศักดิ์" และลูกชายอีกสามคนได้กลายมาเป็น ผู้ร่วมก่อตั้ง

หน้าแนะนำทีมงาน World Liberty Financial ในช่วงกลางเดือนมิถุนายน

รายละเอียดเล็กๆ น้อยๆ อีกประการหนึ่งคือ Donald Trump เองและ "ผู้ร่วมก่อตั้งกิตติมศักดิ์" อีกคน Steven Witkoff (ก่อนหน้านี้ ชื่อบนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการคือผู้ร่วมก่อตั้งเช่นกัน ตอนนี้เปลี่ยนเป็น "ผู้ร่วมก่อตั้งกิตติมศักดิ์") ได้เพิ่มเชิงอรรถ "1" ลงในคำอธิบายงาน ซึ่งแทบมองไม่เห็น คำอธิบายของเชิงอรรถจะอยู่ที่ด้านล่างของหน้าเว็บ พร้อมตัวพิมพ์เล็กว่า "ลบออกเมื่อเข้ารับตำแหน่ง" ซึ่งหมายความว่าเมื่อบุคคลนั้นเข้ารับตำแหน่ง "ผู้ร่วมก่อตั้งกิตติมศักดิ์" ของเขาจะถูกปลดออก

นี่คือการปฏิบัติตามกฎระเบียบทั่วไป ซึ่งมุ่งหวังที่จะป้องกันไม่ให้บุคลากรที่เกี่ยวข้องกับรัฐบาลเกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์กับบริษัทเมื่อดำรงตำแหน่งในรัฐบาล และปฏิบัติตามข้อกำหนดทางจริยธรรมของสหรัฐอเมริกาที่ระบุว่าข้าราชการหรือเจ้าหน้าที่ระดับสูงของรัฐบาลต้องตัดสัมพันธ์ทางธุรกิจส่วนตัว

แต่ปัญหาคือ โดนัลด์ ทรัมป์เป็นเจ้าหน้าที่ของรัฐในสหรัฐอเมริกาอยู่แล้ว ซึ่งก็คือประธานาธิบดีแห่งสหรัฐอเมริกา

นอกเหนือจากครอบครัวทรัมป์แล้ว ยังมีบุคคลสำคัญอีกคนในทีมคือหุ้นส่วนทางธุรกิจระยะยาวของทรัมป์ สตีเวน วิทคอฟฟ์ เจ้าพ่ออสังหาริมทรัพย์ในนิวยอร์ก ซึ่งดำรงตำแหน่งผู้ร่วมก่อตั้งกิตติมศักดิ์ เขาเป็นผู้ก่อตั้งและประธานของ Witkoff Group เขารู้จักโดนัลด์ ทรัมป์มาตั้งแต่ทศวรรษ 1980 ทั้งสองคนมีความสัมพันธ์กันมายาวนานและมักเล่นกอล์ฟด้วยกัน พวกเขาเป็น “เพื่อนเก่าและหุ้นส่วนทางธุรกิจ” ที่รู้จักกันดี

นับตั้งแต่ทรัมป์เข้ารับตำแหน่ง สตีเวน วิทคอฟฟ์ได้รับการแต่งตั้งจากทรัมป์ให้เป็น "ทูตสหรัฐฯ ตะวันออกกลาง" โดยรายงานตรงต่อทรัมป์และมีบทบาทสำคัญในการเจรจาสำคัญๆ รวมถึงการเจรจาระหว่างอิสราเอล กาตาร์ รัสเซีย และยูเครน นอกจากนี้ เขายังเป็น "ผู้ส่งสารส่วนตัว" ของทรัมป์และปูติน และเป็นตัวแทนของทรัมป์ในมอสโกหลายครั้งเพื่อพบกับผู้นำรัสเซีย

ครอบครัววิทคอฟฟ์ยังลงทุนในโครงการนี้อย่างแข็งขัน โดยลูกชายของเขา แซค วิทคอฟฟ์ และอเล็กซ์ วิทคอฟฟ์ ต่างก็เป็นผู้ร่วมก่อตั้ง WLFI

นอกจากคนดังในวงการการเมืองและธุรกิจแล้ว เทคโนโลยีและการดำเนินงานของ WLFI ส่วนใหญ่ยังได้รับการดูแลโดยผู้คนในอุตสาหกรรมคริปโต แซค โฟล์กแมน และเชส เฮอร์โร เป็นผู้ร่วมก่อตั้งและผู้ประกอบการรายใหญ่ในด้านสกุลเงินดิจิทัล พวกเขาก่อตั้งแพลตฟอร์ม DeFi ที่ชื่อว่า Dough Finance แต่โครงการนี้ล้มเหลวเนื่องจากถูกแฮ็กเกอร์โจมตีในช่วงแรกๆ และประสบการณ์การเป็นผู้ประกอบการของพวกเขาก็ไม่ประสบความสำเร็จ ในโครงการ WLFI Folkman และ Herro เป็นผู้ควบคุมหลักของบริษัทในตอนแรก จากนั้นจึงมอบการควบคุมให้กับหน่วยงานที่ควบคุมโดยตระกูล Trump ในเดือนมกราคม 2025

Richmond Teo ซึ่งเป็นสมาชิกหลักอีกคนหนึ่งดำรงตำแหน่งหัวหน้าแผนก stablecoin และการชำระเงินของ WLFI ก่อนหน้านี้ Richmond Teo เคยเป็นผู้ร่วมก่อตั้งและอดีต CEO ของเอเชียสำหรับ Paxos ซึ่งเป็นบริษัท stablecoin ที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบที่รู้จักกันดี นอกจากนี้ ทีมยังรวมถึงผู้ปฏิบัติงานด้านบล็อคเชน เช่น Corey Caplan (หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์เทคโนโลยี) และ Ryan Fang (หัวหน้าฝ่ายการเติบโต) รวมถึงผู้เชี่ยวชาญด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น Brandi Reynolds (หัวหน้าฝ่ายปฏิบัติตามกฎระเบียบ)

โครงการนี้ยังเชิญที่ปรึกษาจำนวนหนึ่ง เช่น Luke Pearson ซึ่งเป็นหุ้นส่วนของ Polychain Capital และ Sandy Peng ผู้ก่อตั้งร่วมของเครือข่าย Scroll เลเยอร์ที่สองของ Ethereum Sandy Peng ช่วยเหลือในการดำเนินการระหว่างการขายโทเค็น

การเปลี่ยนแปลงในมูลค่าหุ้นของครอบครัวทรัมป์ในโครงการ World Liberty Financial

อันที่จริง อัตราส่วนการถือหุ้นของครอบครัวทรัมป์ใน World Liberty Financial กำลังลดลง และตอนนี้ก็ลดลงจาก 75% ในตอนแรกเหลือ 40%

จาก 75% ในตอนแรกเหลือ 40% มูลค่าหุ้นที่ลดลงอาจถูกโอนไปยัง Justin Sun, DWF Labs และ Aqua 1 Foundation ซึ่งเพิ่งประกาศการลงทุน 100 ล้านเหรียญสหรัฐ (เป็นเพียงการคาดเดาเท่านั้น)

ประวัติการเงินและสถาบันการลงทุน

นับตั้งแต่เปิดตัวในเดือนกันยายน 2024 World Liberty Financial ระดมทุนได้มากกว่า 700 ล้านดอลลาร์ผ่านการระดมทุนหลายรอบ และมูลค่าที่สอดคล้องกันยังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากที่ทรัมป์เข้ารับตำแหน่งและออกเหรียญ ผู้เขียนได้จัดเรียงสถานการณ์การเงินในแต่ละรอบดังต่อไปนี้:

สิ่งที่น่าสังเกตคือ ตามโครงการ Gold-Paper และการเปิดเผยข้อมูลบนเว็บไซต์ ครอบครัวทรัมป์สามารถรับรายได้สุทธิ 75% จากการขายโทเค็น (การขายหุ้นต่อในภายหลังควรเทียบเท่ากับการขายโทเค็นปลอม) และ 60% ของกำไรสุทธิของธุรกิจในอนาคต (ได้รับจากการดำเนินธุรกิจ stablecoin)

โทเค็น: รายละเอียดการจัดสรร ฟังก์ชันโทเค็น และรายได้จากโปรโตคอล

รายละเอียดการจัดสรรและการปลดล็อกโทเค็น

อุปทานทั้งหมดของ $WLFI ซึ่งเป็นโทเค็นการกำกับดูแลของแพลตฟอร์ม WLFI คือ 100 พันล้าน ตามแบบจำลองเศรษฐกิจโทเค็นของ "Golden Paper" อย่างเป็นทางการ แผนการจัดสรรและการปลดล็อกโทเค็น WLFI มีดังต่อไปนี้:

สิ่งที่ควรสังเกตคือ ทีมงานได้จัดสรรโทเค็น 35% ให้กับการขายโทเค็น แต่จนถึงขณะนี้การขายต่อสาธารณะเสร็จสิ้นเพียง 25% เท่านั้น และไม่มีคำตอบว่าจะจัดการกับ 10% ที่เหลืออย่างไร

นอกจากนี้ ยกเว้นส่วนการเสนอขายต่อสาธารณะของ WLFI ซึ่งมีระยะเวลาการล็อก 12 เดือนในเงื่อนไขเพิ่มเติม โทเค็นอื่นๆ ไม่มีเงื่อนไขการปลดล็อกและเวลาที่ชัดเจน แต่ปัจจุบันอยู่ในสถานะที่ไม่สามารถโอนได้เช่นเดียวกับโทเค็นการเสนอขายต่อสาธารณะ ความคลุมเครือของเงื่อนไขการปลดล็อกเฉพาะของโทเค็น WLFI ที่ไม่เสนอขายต่อสาธารณะได้นำความไม่แน่นอนในระดับสูงมาสู่โครงการ

แนวทางปฏิบัติที่แย่ที่สุดก็คือ ทีมงานจะปลดล็อกส่วนนี้ของโทเค็นก่อนแล้วจึงนำไปทิ้งในตลาดรองโดยไม่แจ้งให้ทราบล่วงหน้า แนวทางที่สมเหตุสมผลกว่าคือการประกาศแผนการปลดล็อกโทเค็นที่ไม่เสนอขายต่อสาธารณะล่วงหน้าก่อนที่ WLFI ที่จะเสนอขายต่อสาธารณะจะถูกปลดล็อก และปลดล็อกเป็นชุดๆ ผ่านการลงคะแนนเสียงการกำกับดูแลชุมชนอย่างเป็นทางการ

ฟังก์ชันโทเค็น

WLFI เป็นโทเค็นการกำกับดูแลล้วนๆ WLFI ไม่มีสิทธิได้รับเงินปันผลหรือรายได้ใดๆ ไม่ได้เป็นตัวแทนการเรียกร้องสิทธิในหุ้นในบริษัทโครงการ และมูลค่าของบริษัทส่วนใหญ่มาจากการมีส่วนร่วมในการกำกับดูแล

การกระจายรายได้จากข้อตกลง

ในหนังสือทองคำอย่างเป็นทางการของ WLFI การปฏิบัติต่อรายได้จากข้อตกลงของ WLFI มีรายละเอียดดังต่อไปนี้:

"รายได้โปรโตคอลสุทธิเริ่มต้น 30 ล้านเหรียญจะถูกฝากไว้ในสำรองที่ควบคุมโดย WLF (เอกสารทองคำใช้ตัวย่อ WLF เพื่ออ้างถึงโครงการในขณะนี้ และต่อมาเปลี่ยนเป็น WLFI) ลายเซ็นหลายลายเซ็นเพื่อชำระค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ค่าตอบแทน และภาระผูกพัน รายได้โปรโตคอลสุทธิรวมถึงรายได้ WLF จากทุกช่องทาง รวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียงค่าธรรมเนียมการใช้งานแพลตฟอร์ม รายได้จากการขายโทเค็น รายได้จากการโฆษณา หรือแหล่งรายได้อื่น หลังจากหักค่าใช้จ่ายที่ตกลงกันไว้และสำรองการดำเนินงานต่อเนื่องของ WLF รายได้โปรโตคอลสุทธิที่เหลือจะจ่ายให้กับนิติบุคคล เช่น DT Marks DEFILLC, Axiom Management Group, LLC WC Digital Fi LLC ซึ่งเกี่ยวข้องกับผู้ก่อตั้งและผู้ให้บริการบางราย (ผู้สนับสนุนเริ่มต้น) นิติบุคคลเหล่านี้ได้แจ้งให้ WLF ทราบว่าเมื่อเปิดตัวโปรโตคอล WLF แล้ว พวกเขาวางแผนที่จะใช้ค่าธรรมเนียมส่วนใหญ่ที่ได้รับเพื่อปรับใช้โปรโตคอล"

กล่าวอีกนัยหนึ่ง รายได้ของโปรโตคอลส่วนใหญ่เป็นของบริษัทนิติบุคคลที่อยู่เบื้องหลัง WLFI (แม้ว่าบริษัทเหล่านี้จะสัญญาว่าจะใช้ค่าธรรมเนียมส่วนใหญ่เพื่อสนับสนุนโปรโตคอล) แต่ก็ชัดเจนว่า WLFI โทเค็นนั้นไม่มีลิงค์โดยตรงกับรายได้ของธุรกิจ

การประเมินมูลค่า: WLFI มีมูลค่าเท่าไรในระยะยาว

เนื่องจากธุรกิจหลักของ WLFI คือ stablecoin เราจึงสามารถอ้างถึงระดับการประเมินมูลค่าของ Circle ซึ่งเป็นคู่แข่งหลักที่เปิดตัวสู่สาธารณะแล้ว และใช้อัตราส่วน "มูลค่าตลาด/มูลค่าตลาดของ stablecoin" เพื่อประมาณช่วงการประเมินมูลค่าที่เหมาะสมของโทเค็น WLFI "อย่างคร่าวๆ" ณ สิ้นเดือนมิถุนายน ขนาดของ USDC อยู่ที่ประมาณ 61.7 พันล้าน

แม้ว่ามูลค่าตลาดของ Circle จะอยู่ที่ 41.1 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน แต่ถ้ารวมออปชั่น พันธบัตรแปลงสภาพ ฯลฯ เข้าไปด้วย มูลค่าตลาดที่เจือจางเต็มที่โดยประมาณจะอยู่ที่ 47.1 พันล้านดอลลาร์ กล่าวอีกนัยหนึ่งอัตราส่วน "มูลค่าตลาด/มูลค่าตลาดของ stablecoin" ของ Circle คือ: 411/617~471/617=0.66~0.76

หากใช้ขนาด stablecoin ของ WLFI ปัจจุบันที่ 2.2 พันล้านเป็นพื้นฐานในการคำนวณ มูลค่าตลาดของโครงการ WLFI จะอยู่ที่ 22*0.66~0.76 การประเมินมูลค่าโครงการที่สอดคล้องกันจะอยู่ระหว่าง 1.452 พันล้านถึง 1.672 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และราคาโทเค็น WLFI ที่สอดคล้องกันคือ 0.0145~0.0167

เห็นได้ชัดว่านี่เป็นตัวเลขที่นักลงทุน WLFI ยอมรับได้ยาก สำหรับนักลงทุนที่เสนอขายหุ้นต่อสาธารณะรอบแรกนั้น ตัวเลขนี้อยู่ใกล้แค่จุดคุ้มทุนเท่านั้น ผู้คนคาดหวัง WLFI ไว้สูง และเหตุผลที่เป็นไปได้มีดังนี้:

· WLFI ยังไม่ถูกปลดล็อคอย่างสมบูรณ์ในช่วงเริ่มต้น และมูลค่าตลาดหมุนเวียนมีขนาดเล็กกว่า FDV มาก ดังนั้น WLFI จึงสามารถรับค่าพรีเมียมที่สูงกว่าได้

· WLFI ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น และอัตราการเติบโตที่มีศักยภาพนั้นสูงกว่า Circle มาก

· WLFI มีทรัพยากรทางการเมืองที่แข็งแกร่ง และควรได้รับ "ค่าพรีเมียมของ Trump" และโครงการจำนวนมากจะรีบเร่งให้ความร่วมมือกับ WLFI

· อารมณ์และฟองสบู่ในตลาด crypto นั้นรุนแรงกว่าตลาดหุ้น และ WLFI จะได้รับค่าพรีเมียมที่สูงกว่า Circle

· WLFI อาจดำเนินการตามร่างกฎหมาย Genius stablecoin ในสหรัฐอเมริกา ออกโทเค็น และรับอารมณ์ของตลาดที่สูง

อย่างไรก็ตาม เรายังสามารถเสนอข้อโต้แย้งที่เกี่ยวข้องได้ เช่น:

· Stablecoin เป็นธุรกิจที่มีผลกระทบเครือข่ายที่แข็งแกร่ง ผู้นำควรมีข้อได้เปรียบในการแข่งขันที่แข็งแกร่งกว่าและมูลค่าพรีเมียมที่สูงกว่าผู้เล่นใหม่ (ลองนึกถึงการเปรียบเทียบระหว่างผลกำไรของ Tether ซึ่งเป็นรายแรกในแทร็กและ Circle ซึ่งเป็นรายที่สอง)

· รายได้ของโครงการ WLFI ไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับ WLFI โทเค็น WLFI ขาดการจับมูลค่าและควรลดราคาอย่างมากเมื่อประเมินค่า

· 93% ของมูลค่าตลาด stablecoin ปัจจุบันของ WFLI ได้รับการสนับสนุนจากการถือครองของ Binance ดังนั้นการนำไปใช้ตามธรรมชาติจึงต่ำมาก และปริมาณธุรกิจก็พองโตอย่างรุนแรง

· WLFI อาจเป็นเพียงหนึ่งใน "โครงการอนุญาตสิทธิ์ OEM" มากมายของครอบครัว Trump พวกเขาจะโหดร้ายในการขายและดำเนินการเช่นเดียวกับโทเค็น Trump และชุด NFT ของ Trump และอาจไม่สามารถลงทุนระยะยาวได้

· สภาพคล่องของตลาด crypto โดยเฉพาะ altcoins นั้นหมดลงนานแล้ว ผู้เล่นรองแทบไม่เชื่อในเรื่องราวใดๆ ที่ไม่ได้รับการสนับสนุนจากข้อมูลทางธุรกิจที่ชัดเจน และเหรียญใหม่ส่วนใหญ่ที่เปิดตัวนั้นอยู่ในช่วงขาลง

ในฐานะนักลงทุน คุณชอบมุมมองด้านไหนมากกว่ากัน ขึ้นอยู่กับความคิดเห็นของแต่ละคน

ในความคิดของฉัน ผู้ชนะของแนวโน้มราคาระยะสั้นของโทเค็น WLFI หลังจากการเปิดตัวนั้นขึ้นอยู่กับเนื้อหาขั้นสุดท้ายและเวลาที่ผ่านพระราชบัญญัติ Genius และที่สำคัญกว่านั้นคือว่าตระกูลทรัมป์เต็มใจที่จะวาง WLFI ในตำแหน่งหลักที่ค่อนข้างจะเหมาะสมในฐานะสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนผลประโยชน์ในการโอนและธุรกรรมผลประโยชน์ต่างๆ หรือไม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง "บุคคลที่มีอิทธิพล นิติบุคคลทางธุรกิจ และรัฐที่มีอำนาจอธิปไตย" ฝัง USD1 ไว้ในกระบวนการทางธุรกิจของตนเองอย่างแข็งขัน (แม้กระทั่งในเชิงสัญลักษณ์) เพื่อให้ได้มาซึ่งผลประโยชน์ทางการเมืองและทางการค้า เช่น การใช้ USD1 เป็นสกุลเงินการลงทุน (การลงทุนในหุ้น) และสกุลเงินการชำระเงิน (การค้าข้ามพรมแดน)

หากขาดข่าวธุรกิจเข้มข้นที่คล้ายกันหลังจากเปิดตัว ฉันเกรงว่าตำแหน่งของ WLFI ในแผนที่ธุรกิจของตระกูลทรัมป์จะน่าเป็นห่วง และพวกเขามีช่องทางรายได้ที่ดีกว่า

เรารอดูการพัฒนาของ WLFI หลังจากเปิดตัว แล้วเวลาที่แน่นอนที่สามารถโอนโทเค็น WLFI ได้คือเมื่อใด

ฉันเดาว่าคงจะเป็นหลังจากที่ "Genius Act" ของสหรัฐฯ ผ่านการลงมติในที่สุด (ผ่านโดยวุฒิสภาแล้ว) นั่นคือเวลาที่โครงการนี้จะสามารถจัดแสดงได้อย่างอิสระ ซึ่งไม่ไกลเกินเอื้อม

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia