ชื่อเรื่องต้นฉบับ: Bitcoin เป็นคลังขององค์กร: ทำไม Meta, Amazon และ Microsoft จึงบอกว่าไม่

ผู้เขียนต้นฉบับ: Marcel Deer, Cointelegraph

คำแปลต้นฉบับ: Asher, Odaily Planet Daily

หมายเหตุของบรรณาธิการ: ในฐานะสินทรัพย์ดิจิทัลใหม่ Bitcoin ค่อยๆ ถูกมองโดยบริษัทบางแห่งว่าเป็นเงินสำรองทางการเงินทางเลือก ซึ่งดึงดูดความสนใจอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ความผันผวนของราคาที่รุนแรง สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่ไม่แน่นอน และมูลค่าผู้ถือหุ้นที่อาจลดลงได้ ทำให้บริษัทขนาดใหญ่ส่วนใหญ่ระมัดระวัง บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี เช่น Meta, Amazon และ Microsoft ปฏิเสธอย่างชัดเจนที่จะตั้งสำรอง Bitcoin โดยให้ความสำคัญกับเสถียรภาพทางการเงินและความมั่นคงทางธุรกิจเป็นอันดับแรก

ในทางตรงกันข้าม Strategy ได้นำ Bitcoin มาใช้จริงอย่างแข็งขันและประสบความสำเร็จในการเติบโตของราคาหุ้นอย่างมีนัยสำคัญด้วยศักยภาพที่เพิ่มขึ้น แต่ก็ต้องเผชิญกับความเสี่ยงที่มากขึ้นด้วย โดยรวมแล้ว บริษัทต่างๆ มักจะสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมและความเสี่ยง ในระยะสั้น กลยุทธ์ทางการเงินของ Bitcoin ยังคงเป็นเพียงความพยายามส่วนน้อย และการพัฒนาในอนาคตยังคงขึ้นอยู่กับการชี้แจงเพิ่มเติมเกี่ยวกับกฎระเบียบและสภาพแวดล้อมของตลาด

ตรรกะพื้นฐานของการสำรอง Bitcoin ขององค์กร

เมื่อบริษัทถือ Bitcoin ไว้ในงบดุล จะเรียกว่า Corporate Bitcoin Treasury ซึ่งแตกต่างจากการถือสินทรัพย์ทางการเงินและเงินสดแบบดั้งเดิม บางบริษัทยังใช้ Bitcoin เป็นทางเลือกอื่นในการเก็บมูลค่าหรือกลยุทธ์การลงทุน การแปลงเงินสำรองเป็นสกุลเงินดิจิทัลเป็นการเปลี่ยนแปลงใหม่ในกลยุทธ์ทางการเงินขององค์กร ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แนวคิดนี้ได้รับความสนใจจากสื่อเป็นอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของสำรอง Bitcoin ของ Strategy ซึ่งได้จุดประกายให้เกิดการอภิปรายอย่างกว้างขวาง

ปัจจุบัน บริษัทต่างๆ จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ กำลังพิจารณาโอนเงินจาก "สินทรัพย์ปลอดภัย" แบบดั้งเดิมไปยังสินทรัพย์ดิจิทัลประเภทที่มีความผันผวนมากขึ้นนี้ และนักพยากรณ์ที่มองโลกในแง่ดีที่สุดเชื่อว่าราคาของ Bitcoin อาจอยู่ระหว่าง 130,000 ถึง 1.5 ล้านดอลลาร์

แต่ในทางกลับกัน การสร้างกลยุทธ์สกุลเงินดิจิทัลขององค์กรยังหมายถึงบริษัทจำเป็นต้องเสี่ยงอย่างมากอีกด้วย การจัดการทางการเงินแบบดั้งเดิมเน้นที่การรักษาเงินทุน ในขณะที่การจัดการทางการเงินของ Bitcoin นำการเก็งกำไรและความผันผวนเข้าสู่งบดุล Matthew Sigel หัวหน้าฝ่ายสินทรัพย์ดิจิทัลของ VanEck เตือนว่าบริษัทอย่าง Metaplanet ที่ระดมทุนเพื่อซื้อ Bitcoin อย่างจริงจังอาจเปลี่ยนจาก "การเติบโตเชิงกลยุทธ์" ไปสู่ "ความเสียหายต่อผู้ถือหุ้น" เมื่อราคาหุ้นของบริษัทเท่ากับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิเท่านั้น การออกหุ้นเพื่อซื้อ Bitcoin จะไม่ถือเป็นพฤติกรรมเชิงกลยุทธ์อีกต่อไป แต่เป็นการทำลายมูลค่า

กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากหุ้นของบริษัทไม่สามารถซื้อขายที่ราคาพรีเมียมได้อีกต่อไป การออกหุ้นเพิ่มเติมเพื่อซื้อ Bitcoin จะทำให้มูลค่าของผู้ถือหุ้นลดลงแทนที่จะเพิ่มสินทรัพย์ของบริษัท ซึ่งเป็นสัญญาณเตือนสำหรับนักลงทุน ดังนั้น วิธีจัดการสำรองทุนของบริษัทจะส่งผลโดยตรงต่อการประเมินมูลค่าและความสามารถในการรับมือกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ สำหรับบริษัทจดทะเบียน การนำกลยุทธ์ทางการเงินของ Bitcoin มาใช้ยังต้องได้รับการสนับสนุนจากผู้ถือหุ้นด้วย บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ เช่น Meta, Amazon และ Microsoft ได้เสนอแนวคิดที่คล้ายกันเมื่อไม่นานนี้

จุดยืนของ Meta, Amazon และ Microsoft เกี่ยวกับกลยุทธ์ทางการเงินของ Bitcoin

ผู้ถือหุ้นของ Microsoft, Amazon และ Meta ต่างปฏิเสธข้อเสนอในการจัดตั้งสำรอง Bitcoin เชิงกลยุทธ์อย่างชัดเจน ในการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2025 ของ Meta ผู้ถือหุ้นแสดงการคัดค้านอย่างหนักต่อการจัดตั้งสำรอง Bitcoin โดยผู้ถือหุ้นมากกว่า 90% ลงคะแนนไม่เห็นด้วยกับข้อเสนอนี้ ข้อเสนอดังกล่าวแนะนำให้ Meta พิจารณาแปลงเงินสำรองมูลค่า 72,000 ล้านดอลลาร์บางส่วนเป็น Bitcoin ต่อไปนี้คือผลการลงคะแนน: · คะแนนเสียงเห็นด้วย (3,916,871 คะแนนเสียง): จำนวนผู้ถือหุ้นที่สนับสนุนการนำเงินสำรอง Bitcoin ของ Meta มาใช้ · คะแนนเสียงไม่เห็นด้วย (4,980,828,562 คะแนนเสียง): ผู้ถือหุ้นที่คัดค้านข้อเสนอนี้อย่างหนักแน่น ซึ่งถือเป็นเสียงส่วนใหญ่โดยเด็ดขาด · งดออกเสียง (8,857,588 คะแนนเสียง): ผู้ถือหุ้นเหล่านี้เลือกที่จะไม่แสดงความคิดเห็น และงดออกเสียงจะไม่นับรวมในผลการลงคะแนน · โบรกเกอร์ไม่ได้ลงคะแนน (204,772,865 คะแนนเสียง): หุ้นที่โบรกเกอร์ถืออยู่แต่ไม่ได้รับคำสั่งในการลงคะแนน สำหรับข้อเสนอเฉพาะ โบรกเกอร์ไม่สามารถลงคะแนนได้โดยไม่ได้รับอนุญาตจากลูกค้า

ด้วยคะแนนเสียงเกือบ 5 พันล้านเสียงคัดค้านข้อเสนอนี้ ผู้ถือหุ้นของ Meta จึงปฏิเสธอย่างหนักแน่นที่จะรวม Bitcoin ไว้ในงบดุลของบริษัท

แม้จะเป็นเช่นนี้ ผู้สนับสนุน Bitcoin ยังคงเน้นย้ำถึงความหายากและข้อได้เปรียบในการจัดเก็บมูลค่าในระยะยาว ในงาน Bitcoin Conference ประจำปี 2025 ที่ลาสเวกัส Matt Cole ซีอีโอของ Strive Asset Management เรียกร้องให้ Mark Zuckerberg สนับสนุนข้อเสนอนี้ โดยพูดติดตลกว่า "คุณได้ทำขั้นตอนแรกสำเร็จแล้ว และตั้งชื่อแพะของคุณว่า "Bitcoin" ฉันขอให้คุณก้าวไปสู่ขั้นตอนที่สองและพัฒนากลยุทธ์ทางการเงิน Bitcoin ขององค์กรที่กล้าหาญ" แต่ในท้ายที่สุด ข้อเสนอนี้ได้รับคะแนนเสียงสนับสนุนน้อยกว่า 1% คณะกรรมการบริหารเคยแนะนำให้ปฏิเสธข้อเสนอนี้ โดยกล่าวว่า "เราไม่ได้ประเมินว่าสินทรัพย์ดิจิทัลนั้นเหนือกว่าสินทรัพย์อื่นหรือไม่ แต่เมื่อพิจารณาจากกระบวนการจัดการทางการเงินขององค์กรที่มีอยู่แล้ว คณะกรรมการจึงเชื่อว่าการประเมินนี้ไม่จำเป็น"

คำชี้แจงนี้ทำให้ Meta สอดคล้องกับ Amazon และ Microsoft ซึ่งเป็นยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีทั้งสามที่เคยปฏิเสธข้อเสนอแนะในการย้ายสำรองของตนไปยัง Bitcoin ก่อนหน้านี้ พวกเขาได้ตัดสินใจเป็นเอกฉันท์ที่จะอยู่ห่างจากความเสี่ยงจากความผันผวนในแวดวงสกุลเงินดิจิทัลและยึดมั่นกับทิศทางกลยุทธ์ที่มั่นคงทางการเงิน

เหตุใดยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีจึงปฏิเสธ Bitcoin

คณะกรรมการบริหารและผู้ถือหุ้นของ Meta ได้ระบุเหตุผลหลายประการสำหรับการปฏิเสธกลยุทธ์ทางการเงินของ Bitcoin ซึ่งส่วนใหญ่รวมถึงความเสี่ยง ความไม่แน่นอนของกฎระเบียบ และการพิจารณาโฟกัสทางธุรกิจ:

· ข้อกังวลด้านความผันผวน: Bitcoin ยังคงเป็นสินทรัพย์ที่มีราคาผันผวน การรวม Bitcoin ไว้ในงบดุลของบริษัทอาจทำให้รายได้และสถานการณ์ทางการเงินของบริษัทผันผวนอย่างมาก สำหรับนักลงทุนแบบดั้งเดิม ความไม่แน่นอนในการวางแผนทางการเงินนี้ถือเป็นข้อกังวลสำคัญ;

· ความไม่แน่นอนของกฎระเบียบ: สินทรัพย์ Crypto ยังคงขาดกรอบกฎระเบียบที่ชัดเจนและเป็นหนึ่งเดียว เนื่องจากนโยบายทางกฎหมายและภาษีมีการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่อง จึงมีความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎหมายเพิ่มเติมสำหรับบริษัทจดทะเบียน

· โฟกัสธุรกิจ: ผู้ถือหุ้นของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ต้องการรักษาความคาดเดาได้และเสถียรภาพในธุรกิจของตน ท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัลและปัญญาประดิษฐ์ที่เร่งตัวขึ้น ทั้งอุตสาหกรรมเทคโนโลยีและอุตสาหกรรมคริปโตต่างก็พัฒนาอย่างรวดเร็ว และโดยทั่วไปแล้ว บริษัทต้องการมุ่งเน้นไปที่ธุรกิจหลักของตนและหลีกเลี่ยงการเสียสมาธิกับสินทรัพย์ที่เก็งกำไร ความรับผิดชอบในฐานะผู้ถือกรรมสิทธิ์: บริษัทต่างๆ จะต้องรักษาสมดุลระหว่างนวัตกรรมและความรับผิดชอบต่อผู้ถือหุ้น จากมุมมองทางกฎหมาย บริษัทต่างๆ มีภาระผูกพันในการจัดการสินทรัพย์อย่างมีความรับผิดชอบ และหลายคนมองว่า Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่เก็งกำไร ซึ่งขัดแย้งกับหน้าที่ความรับผิดชอบของบริษัทต่างๆ จากการพิจารณาความเสี่ยงทางกฎหมายอย่างรอบคอบ คณะกรรมการบริหารมักจะใช้ทัศนคติแบบ "รอและดู"

Strategy เป็น "ผู้แปลกแยก" ในกลยุทธ์ทางการเงินของ Bitcoin

ตั้งแต่ปี 2020 Strategy ได้ซื้อ Bitcoin มากกว่า 500,000 เหรียญ โดยมีการลงทุนทั้งหมดมากกว่า 33,000 ล้านเหรียญ (โดยอิงจากราคาเฉลี่ย 66,279 เหรียญต่อ Bitcoin) บริษัทจากสหรัฐฯ แห่งนี้เป็นที่รู้จักในตอนแรกจากบริการด้านข่าวกรองทางธุรกิจ และแม้ว่านี่จะเป็นธุรกิจหลักของบริษัท แต่เนื่องจากปริมาณสำรอง Bitcoin ที่เพิ่มขึ้น Strategy จึงมักถูกมองว่าเป็น "เป้าหมายตัวแทนของ Bitcoin" ตั้งแต่ปี 2020 Michael Saylor ประธานบริษัทกล่าวว่า "ปัจจุบันได้เปลี่ยนโฟกัสไปที่กลยุทธ์การเข้าซื้อ Bitcoin และผลของกลยุทธ์นี้มีความสำคัญมาก: เมื่อวันที่ 23 ธันวาคม 2024 Strategy ได้รับการรวมอยู่ในดัชนี Nasdaq 100 สำเร็จ และกลายเป็นบริษัทที่มีชื่อเสียงในบริบทของสินทรัพย์ดิจิทัล"

ณ เดือนมิถุนายน 2025 Strategy ถือครอง Bitcoin มากกว่า 2% ของอุปทานทั้งหมด ซึ่งดึงดูดความสนใจจากสื่ออย่างกว้างขวาง ในขณะที่ราคาของ Bitcoin ยังคงเพิ่มขึ้นในช่วงปลายปี 2024 และต้นปี 2025 ราคาหุ้นและการประเมินมูลค่าบริษัทของ Strategy ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ณ วันที่ 12 มิถุนายน 2025 ราคาหุ้นของ Strategy (MSTR) พุ่งสูงขึ้น 3,180% ในห้าปี จาก 11 ดอลลาร์เป็น 387 ดอลลาร์ และประสิทธิภาพของราคาหุ้นมีความสัมพันธ์อย่างมากกับการเคลื่อนไหวของ Bitcoin ทำให้ผู้ถือหุ้นได้รับผลตอบแทนที่คล้ายกับการถือสกุลเงินโดยตรง อย่างไรก็ตาม ความสัมพันธ์ที่สูงนี้ยังหมายความว่านักลงทุนต้องเผชิญกับความเสี่ยงสูงที่เกิดจากตลาดคริปโตที่ผันผวนอีกด้วย กรณีของ Strategy แสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการเติบโตอย่างมหาศาลของการเปลี่ยนแปลงบริษัทผ่านกลยุทธ์ทางการเงินของ Bitcoin แต่เส้นทางที่รุนแรงนี้ไม่ใช่ความเสี่ยงที่บริษัทส่วนใหญ่เต็มใจที่จะรับ

แนวโน้มสำหรับองค์กรที่นำ Bitcoin Reserves มาใช้

ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี เช่น Meta, Amazon และ Microsoft ยังคงมุ่งเน้นไปที่ธุรกิจหลักของตน อย่างน้อยในระยะสั้น พวกเขายังคงรอกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลและสภาพแวดล้อมความเสี่ยงที่คาดเดาได้มากขึ้น ซึ่งก่อนหน้านั้น บริษัทเหล่านี้ไม่น่าจะดำเนินการทางการเงินที่รุนแรง

กลยุทธ์ทางการเงินของ Bitcoin ยังคงเป็นข้อยกเว้นมากกว่าที่จะเป็นกระแสหลัก การที่ผู้ถือหุ้นของ Meta ปฏิเสธข้อเสนอที่เกี่ยวข้องแสดงให้เห็นว่าแนวคิดดังกล่าวยังคงเป็นแค่การโฆษณาเกินจริงมากกว่าจะเป็นความจริง และแม้แต่บริษัทที่สร้างสรรค์นวัตกรรมก็ไม่เต็มใจที่จะเสี่ยงกับความผันผวนครั้งใหญ่และการกระจายความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์เมื่อเผชิญกับผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้น ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีของสหรัฐฯ มักจะระมัดระวังและไม่ปฏิบัติตามแนวทางของ Strategy ในการใช้ Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำรอง แต่ยังคงยึดมั่นในวิธีการจัดการทางการเงินแบบดั้งเดิมและปลอดภัย

หลักการสำคัญของการจัดการทางการเงินขององค์กร - การลดความเสี่ยง การปกป้องสภาพคล่อง และความสอดคล้องกับความต้องการในการดำเนินงาน - ไม่เข้ากันกับสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง เช่น Bitcoin ราคาของ Bitcoin อาจผันผวนอย่างรุนแรงได้มากกว่า 50% ในเวลาไม่กี่เดือน ซึ่งเกินความอดทนของแผนกการเงินขององค์กรส่วนใหญ่ ดังนั้น บริษัทต่างๆ เช่น Meta, Amazon และ Microsoft จึงยังคงมุ่งเน้นเงินสำรองทางการเงินไปที่เงินสดเทียบเท่า หลักทรัพย์ระยะสั้น และสินทรัพย์ที่หลากหลาย ซึ่งสอดคล้องกับกลยุทธ์ทางธุรกิจหลักของพวกเขา แม้แต่ในบรรดาบริษัทที่มีนวัตกรรม สินทรัพย์คริปโตก็ยังถูกมองว่าเป็นภาระมากกว่าข้อได้เปรียบ ในปี 2024 การล่มสลายของบริษัทหลายแห่งที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมคริปโต ประกอบกับการตรวจสอบอย่างต่อเนื่องของ SEC ของสหรัฐฯ และหน่วยงานกำกับดูแลระดับโลก ทำให้จุดยืนอนุรักษ์นิยมของบริษัทต่างๆ แข็งแกร่งขึ้น

จนกว่าจะมีการจัดตั้งกรอบการกำกับดูแล มาตรฐานการบัญชี และโซลูชันการดูแลที่ชัดเจนขึ้น Bitcoin จะยังคงเป็นความพยายามของบริษัทเพียงไม่กี่แห่งในฐานะสินทรัพย์สำรองขององค์กร ในระยะสั้น ผู้สนับสนุนที่คาดหวังว่า Bitcoin จะถูกเพิ่มเข้าในงบดุลขององค์กรในวงกว้างอาจยังต้องอดทนรอต่อไป เนื่องจากสำหรับ CFO ส่วนใหญ่แล้ว เกณฑ์การประเมินของพวกเขาคือความมั่นคงของสินทรัพย์ ไม่ใช่ลักษณะการเก็งกำไรของสินทรัพย์

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia