ด้วย Plasma ในมือซ้ายและ Stable ในมือขวา ราชาแห่ง stablecoin จะบีบ Tron ออกมาได้หรือไม่?

Tether กลายเป็นยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรม stablecoin มานานแล้วจากการหมุนเวียนของ USDT ทั่วโลก ด้วยกำไรประจำปี 13,000 ล้านดอลลาร์จากดอกเบี้ยของพันธบัตรรัฐบาลเพียงอย่างเดียว ทำให้ Tether เป็นบริษัทเทคโนโลยีทางการเงินที่ทำกำไรได้มากที่สุดในโลก อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณารูปแบบธุรกิจ Tether พบว่าแม้ว่า Tether จะได้รับกำไรเพียงพอจากการออกและจัดการ USDT แต่ "การแบ่งปันผลกำไรทางเศรษฐกิจบนเครือข่าย" ที่แท้จริงไม่ได้ตกไปอยู่ในมือของพวกเขา

USDT มีส่วนสนับสนุนค่าธรรมเนียมก๊าซที่ Ethereum เรียกเก็บทุกวันเกือบ 100,000 ดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นมากกว่า 6% ของการใช้ค่าธรรมเนียมธุรกรรม Ethereum ทั้งหมด แต่นั่นไม่ใช่ทั้งหมด Tron เป็นขั้นตอนสุดท้ายสำหรับการจับมูลค่า USDT ตามข้อมูลบนเครือข่ายล่าสุด ปริมาณการโอนและการใช้ก๊าซของ USDT บน Tron คิดเป็นมากกว่า 98% ของเครือข่ายสาธารณะทั้งหมด กล่าวอีกนัยหนึ่ง ความเจริญรุ่งเรืองในการซื้อขายของ Tron เกือบทั้งหมดเกิดจากการ "ถ่ายเลือด" ของ USDT

สำหรับการโอน USDT บนเครือข่ายแต่ละครั้ง ค่าธรรมเนียมที่ผู้ใช้จ่ายมักจะอยู่ระหว่าง 0.3 ถึง 8 ดอลลาร์สหรัฐ จากมุมมองของข้อมูลที่เข้าใจง่ายกว่า รายได้บนเครือข่ายรายวันปัจจุบันของเครือข่าย TRON เกิน 2.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแปลงเป็นรายได้ต่อปีสูงถึง 770 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนใหญ่มาจากค่าธรรมเนียมการโอนความถี่สูงของ USDT จำนวนธุรกรรมบนเครือข่ายในเครือข่าย TRON ทั้งหมดภายใน 24 ชั่วโมงสูงถึง 2.46 ล้าน และค่าธรรมเนียมเฉลี่ยสำหรับแต่ละธุรกรรมอยู่ที่ประมาณ 0.85 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วสอดคล้องกับอัตราค่าธรรมเนียมบนเครือข่ายเฉลี่ยของ USDT ในปัจจุบัน มูลค่าตลาดโดยรวมของ TRON เกิน 25,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายได้บนเครือข่ายที่มั่นคงนั้นอยู่แถวหน้าของเครือข่ายสาธารณะขนาดใหญ่มาเป็นเวลานาน

แหล่งข้อมูล: DefiLama

สำหรับ Tether นี่เป็น "ความไม่สมดุลในการจับมูลค่า" ทั่วไป การออกและการสร้างแบรนด์ของ USDT นำมาซึ่งปริมาณการใช้งานที่มหาศาลและความต้องการความเสถียรในระดับอุตสาหกรรม แต่ค่าธรรมเนียมบนเชนและผลตอบแทนทางนิเวศน์ทั้งหมดถูก "เก็บภาษี" โดยโครงสร้างพื้นฐานมาเป็นเวลานานแล้ว แทนที่จะถูกครอบงำโดย Tether เอง สิ่งนี้ไม่เพียงแต่ทำให้เสียงเชิงกลยุทธ์ของ Tether อ่อนแอลงในเครือข่ายการชำระเงินและการชำระเงินบนเชนในอนาคตเท่านั้น แต่ยังทำให้สูญเสียความคิดริเริ่มเมื่อต้องเผชิญกับภัยคุกคามใหม่ เช่น สเตเบิลคอยน์ที่ Tron พัฒนาขึ้นเอง และแม้แต่การเบี่ยงเบนปริมาณการใช้งาน

หาก Tether พอใจเพียงแค่การเป็น "ซูเปอร์มิ้นต์" สำหรับสเตเบิลคอยน์ แต่ไม่มีตำแหน่งที่โดดเด่นในโครงสร้างพื้นฐานบนเชน เพดานมูลค่าในอนาคตของ Tether จะจำกัดอย่างมาก

นี่เป็นเหตุผลพื้นฐานที่ Tether มุ่งมั่นอย่างเต็มที่ในการสร้างระบบนิเวศเชนสเตเบิลคอยน์ของตนเอง ด้วยโมเดลเชนพิเศษเฉพาะ Tether ไม่เพียงแต่ "เรียกคืนค่าธรรมเนียมและผลตอบแทนทางนิเวศน์จำนวนมหาศาลที่ไหลเข้าสู่เชนสาธารณะ เช่น Ethereum และ Tron ในระบบของตนเอง" เท่านั้น แต่ยังสร้างลูปปิดของตนเองบนเชนในแง่ของการชำระเงิน B2B การชำระเงินตามข้อกำหนด และความร่วมมือทางอุตสาหกรรมได้อีกด้วย

ที่สำคัญกว่านั้น TRON กำลังพยายามลดการพึ่งพา USDT

เมื่อไม่นานมานี้ TRON ได้เปิดตัว stablecoin มูลค่า USD1 ของครอบครัว Trump ผู้ก่อตั้ง TRON อย่าง Justin Sun เป็นที่ปรึกษาให้กับโครงการ DeFi ของครอบครัว Trump และเป็น "พี่ใหญ่" ของเหรียญ TRUMP ทั้งสองฝ่ายมีความสัมพันธ์ที่ "แยกจากกันไม่ได้" และซับซ้อน ซึ่งดูเหมือนจะชี้ให้เห็นว่า TRON อาจตั้งใจที่จะลดการใช้และการออก USDT ลงทีละน้อยในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

นอกจากนี้ จากมุมมองของต้นทุนค่าธรรมเนียมการจัดการ ข้อได้เปรียบของ TRON ในฐานะเครือข่ายการชำระเงิน stablecoin ก็ค่อยๆ อ่อนแอลงเช่นกัน ค่าธรรมเนียมธุรกรรมปัจจุบันของ TRON โดยไม่ต้องซื้อและทำลาย TRX ก็ยังสูงกว่าเครือข่าย Bitcoin ที่มีราคาแพงแบบดั้งเดิม และยังสูงกว่าเครือข่ายหลัก Ethereum, Apots chain และ BNB chain อีกด้วย

นี่ไม่ใช่เรื่องดีสำหรับ USDT เพราะเมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว ค่าธรรมเนียมในการโอน USDC ผ่านเครือข่าย Base อยู่ที่เพียง $0.000409 เท่านั้น แม้แต่ฟีเจอร์ Circle Paymaster ของ Circle ยังอนุญาตให้ผู้ใช้ใช้ USDC เพื่อจ่ายค่าธรรมเนียมแก๊สบนเครือข่าย Arbitrum และ Base

ดังนั้น แนวโน้มเหล่านี้และภัยคุกคามจากการแข่งขันจึงบีบบังคับให้ Tether ต้องปรับกลยุทธ์ทางธุรกิจโดยเร็วที่สุด

Plasma: แหล่งที่มาของความวิตกกังวลใน Tron

ขั้นตอนแรกของ Tether คือการสนับสนุนเครือข่ายใหม่ที่ชื่อ Plasma อย่างเงียบๆ ในช่วงปลายปี 2024

ในช่วงแรก มีการประกาศและการจัดหาเงินทุนเพียงไม่กี่รายการเท่านั้น Bitfinex (บริษัทแม่ของ Tether), Peter Thiel's Founders Fund, Framework และทุนอื่นๆ อัดฉีดเงิน 24 ล้านเหรียญสหรัฐติดต่อกัน และดึงดูดเงินทุนภายนอกได้ 3.5 ล้านเหรียญสหรัฐ ในเวลาเพียงสองเดือน มูลค่าของ Plasma ก็เพิ่มขึ้นเป็น 500 ล้านเหรียญสหรัฐ

Plasma ใช้เครือข่ายหลักของ Bitcoin เป็นชั้นการชำระเงินขั้นสุดท้าย สืบทอดความปลอดภัยของ UTXO และเข้ากันได้โดยตรงกับ EVM ในชั้นการดำเนินการ ที่สำคัญที่สุด ธุรกรรมทั้งหมดบนเชนสามารถชำระเงินได้โดยตรงด้วยแก๊ส USDT และการโอน USDT นั้นฟรีอย่างสมบูรณ์

เนื่องจากจุดขายที่เรียบง่ายและตรงไปตรงมาของ "ค่าธรรมเนียมการจัดการเป็นศูนย์" เมื่อทางการเพิ่งเปิดตัวโควตาโทเค็นการกำกับดูแล XPL เพื่อให้ผู้ใช้สามารถฝากสภาพคล่องได้ ชุดแรกมูลค่า 500 ล้านเหรียญสหรัฐก็ถูกซื้อไปภายในไม่กี่นาที และขีดจำกัดการฝากเงิน 500 ล้านเหรียญสหรัฐที่เพิ่งเพิ่มเข้ามาก็ถูกขายหมดภายใน 30 นาที เพื่อที่จะเข้าสู่ตลาดได้ก่อนใคร นักลงทุนรายใหญ่บางรายยอมจ่ายค่าธรรมเนียมแก๊ส 100,000 ดอลลาร์บนเครือข่ายหลักของ Ethereum เพื่อคว้าช่องทางนี้ไว้ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความต้องการของตลาดสำหรับ "เครือข่ายสเตเบิลคอยน์ที่ไม่เสียค่าธรรมเนียม"

นอกเหนือจากสถาปัตยกรรมทางเทคนิคแล้ว Plasma ยังได้แทรกชิปสองตัวเข้าไปอย่างเงียบๆ ชิปตัวแรกคือ "ความเป็นส่วนตัวดั้งเดิม" การโอนบนเครือข่ายเป็นสาธารณะตามค่าเริ่มต้น แต่หากผู้ใช้จำเป็นต้องปกปิดที่อยู่และจำนวนเงิน พวกเขาสามารถเข้าสู่โหมดการป้องกันได้โดยเพียงแค่ทำเครื่องหมายที่ตัวเลือกในกระเป๋าเงิน หากพวกเขาพบข้อกำหนดการตรวจสอบหรือการปฏิบัติตาม พวกเขายังสามารถเปิดเผยข้อมูลตามที่เลือกได้อีกด้วย ชิปตัวที่สองคือ "สภาพคล่องของ Bitcoin" Plasma สัญญาว่าจะใช้สะพานที่ไม่ต้องขออนุญาตเพื่อแนะนำ BTC ดั้งเดิมให้กับเครือข่ายอย่างราบรื่น และด้วยกลุ่มดอลลาร์สหรัฐที่ลึกของ Tether การแลกเปลี่ยนแบบสลิปเพจต่ำและสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพที่มี BTC เป็นหลักประกันสามารถเสร็จสมบูรณ์ได้ในสภาพแวดล้อมเดียวกัน

ทั้งหมดนี้ยังสะท้อนถึงการกระทำ "สะสม Bitcoin" ของ Tether ในปีที่ผ่านมา ทีมงาน Plasma และพันธมิตรของ Bitfinex เป็นผู้สนับสนุน Bitcoin มาอย่างยาวนาน

ที่ใจกลางเวทีในงาน Bitcoin Conference ปี 2025 ซีอีโอของ Tether นาย Paolo Ardoino ยืนอยู่ตรงหน้ารูปของ Wukong และกล่าวว่า "Bitcoin คือ Wukong ของฉันและเพื่อนของเรา"

ในฤดูใบไม้ผลิปี 2025 Tether ประกาศว่าจะกลายเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของ Twenty One Capital ซึ่งเป็นบริษัทการเงิน Bitcoin ที่คล้ายกับ MicroStrategy ซึ่งจดทะเบียนใน Nasdaq ผ่านการควบรวมและซื้อกิจการ

Tether ใช้เงิน 458.7 ล้านดอลลาร์เพื่อเพิ่มการถือครอง BTC และโอน Bitcoin อีก 37,000 เหรียญไปยังที่อยู่ใหม่เพื่อจัดหาอาวุธให้กับ Twenty One Capital ปัจจุบัน Tether และ Twenty One Capital ถือครอง Bitcoin รวมประมาณ 137,000 เหรียญ เป็นรองเพียง MicroStrategy และบริษัทขุด MARA Holdings ในบรรดาบริษัทจดทะเบียนทั้งหมดที่ถือ Bitcoin และเป็นบริษัทจดทะเบียนที่ถือ Bitcoin รายใหญ่เป็นอันดับสาม

แหล่งข้อมูล: https://bitbo.io/

โลกภายนอกสงสัยในตอนแรกว่าทำไม Tether จึงแลกเปลี่ยนกำไรจาก stablecoin เป็น "ทองคำดิจิทัล" ตอนนี้คำตอบก็ชัดเจนแล้ว: USDT ถูกใช้เป็นสกุลเงินในการเคลียร์ และ BTC ถูกใช้เป็นสินทรัพย์สำรอง ทั้งสองจะรวมกันใน Plasma โดยนำ USDT มูลค่า 150,000 ล้านดอลลาร์ที่กระจัดกระจายอยู่ในเครือข่ายมากกว่าสิบเครือข่ายมารวมกันเป็นชั้นการเคลียร์แบบรวม ซึ่งช่วยให้สามารถโอน แลกเปลี่ยน และรีไซเคิลได้ในพื้นที่ของ Tether เอง

เมื่อเปิดตัว mainnet beta Plasma จะเป็นบล็อคเชนที่ใหญ่เป็นอันดับ 9 ของโลกในแง่ของสภาพคล่องของ stablecoin มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์

ในอดีต Tether ต้องเดินตามรอย Ethereum และ TRON เมื่ออีกฝ่ายขึ้นอัตราค่าธรรมเนียมและแก้ไขกฎ USDT จะสามารถให้ความร่วมมือได้อย่างเฉื่อยชาเท่านั้น และโครงสร้างพื้นฐานที่รองรับ USDT (การชำระเงิน การดำเนินการ การเชื่อมโยง ฯลฯ) ส่วนใหญ่ก็อยู่นอกเหนือการควบคุมของ Tether เช่นกัน ตอนนี้ Plasma ได้ยัดการออก การหมุนเวียน และการรีไซเคิลทั้งหมดลงในระบบนิเวศของตัวเองแล้ว Tether จะได้รับอำนาจในการกำหนดราคาและเสียงมากขึ้น และถือครองเกตการชาร์จไฟของเลเยอร์เครือข่ายนี้โดยธรรมชาติ

Plasma สามารถทำรายได้ให้กับ Tether ได้เพิ่มขึ้นอีกเท่าไรในหนึ่งปี?

แม้ว่า Plasma จะไม่มีค่าธรรมเนียมการจัดการใดๆ สำหรับการโอน USDT แต่ก็ไม่ได้หมายความว่า Plasma จะไม่มีรายได้

เหตุผลที่ Plasma กล้าที่จะประกาศให้ผู้ใช้ทราบว่า "การโอน USDT นั้นฟรีโดยสิ้นเชิง" ไม่ใช่เพราะ Tether อุดหนุนด้วยเงินจริง แต่เป็นเพราะว่า Tether แบ่งธุรกรรมทั้งหมดออกเป็นสองวิธีเรียกเก็บเงินตามความซับซ้อนและลำดับความสำคัญ พูดง่ายๆ ก็คือ "เด็กที่มีความสูงน้อยกว่า 1.2 เมตรไม่เสียค่าบริการ"

การโอน USDT ทั่วไปจะครอบครองบล็อกเล็กๆ เช่นเดียวกับ "เด็กที่มีความสูงน้อยกว่า 1.2 เมตร" และโหนดจะแพ็คธุรกรรมดังกล่าวลงในบล็อกโดยตรงโดยไม่เรียกเก็บค่าแก๊สจากผู้ใช้ อย่างไรก็ตาม เพื่อป้องกันธุรกรรมสแปม Plasma จึงมีขีดจำกัดปริมาณงานพื้นฐาน ในเวลาเดียวกัน เพื่อหลีกเลี่ยงการทำธุรกรรมสแปมที่เป็นอันตราย ผู้ใช้ยังต้องทิ้งหลักประกันจำนวนเล็กน้อยไว้ในเครือข่ายเพื่อใช้เป็นเงินมัดจำ เมื่อถึงเกณฑ์การละเมิด หลักประกันจะถูกยึดโดยอัตโนมัติ ซึ่งไม่เพียงแต่จะรักษาประสบการณ์ "ฟรี" ไว้เท่านั้น แต่ยังบล็อกการรับส่งข้อมูลสแปมอีกด้วย

คำขออื่นๆ นอกเหนือจากการโอนแบบง่ายๆ นั่นคือ การดำเนินการที่ซับซ้อนกว่า เช่น การเรียกสัญญาหลายฉบับพร้อมกัน การเคลียร์แบบแบตช์ การชำระเงินแบบรวดเร็วระดับสถาบัน ฯลฯ จะถูกระบุโดยระบบและจะต้องจ่ายค่าธรรมเนียม รายได้หลักของโหนดพลาสม่ามาจากที่นี่ บวกกับค่าธรรมเนียมเล็กน้อยที่รวบรวมจากบริการข้ามเครือข่ายและการดูแลทรัพย์สิน เครือข่ายทั้งหมดจึงมีความสามารถในการสร้างเลือดของตัวเองได้ เนื่องจากการโอนแบบง่ายๆ ไม่มีการเรียกเก็บเงินอีกต่อไป ราคาต่อหน่วยของโมเดลการเรียกเก็บเงินจึงมีความยืดหยุ่นมากขึ้น ตามการประมาณการของเครือข่ายปัจจุบัน การชำระเงินฟรีหลายพันครั้งต่อวินาทีใช้ทรัพยากรเพียงเล็กน้อยเท่านั้น และโหนดสามารถครอบคลุมต้นทุนและรักษาส่วนเกินด้วยบริการระดับสูงจำนวนเล็กน้อย

กลไกนี้ได้รับการสนับสนุนโดย "โครงร่างสองชั้น" ของ Plasma เลเยอร์ล่างสุดจะยึดสถานะบล็อกกลับไปที่ Bitcoin เป็นประจำ และส่งต่อความปลอดภัยให้กับการพิสูจน์การทำงานของ BTC เลเยอร์บนนั้นเข้ากันได้โดยตรงกับ EVM และนักพัฒนาสามารถย้ายสัญญา Ethereum และดำเนินการได้ หลังจากลบการคำนวณ Gas แบบดั้งเดิม ประสิทธิภาพในการดำเนินการจะสูงขึ้น Messari กล่าวถึงในรายงานการประเมินผลว่าฉันทามติที่ปรับปรุงแล้วของ Plasma สามารถประมวลผลการชำระเงินหลายพันรายการได้อย่างเสถียรบนคอร์ CPU เดียวในระหว่างการทดสอบความเครียด และผลตอบแทนของโหนดนั้นมาจากธุรกรรมที่ซับซ้อนเหล่านั้นทั้งหมด

แล้ว Plasma ทำเงินได้อย่างไร คำตอบนั้นชัดเจน

ประการแรก "สายเฉพาะ" ระดับองค์กร - หากบริษัทโอนเงินข้ามพรมแดนหรือผู้จัดจำหน่ายเกมต้องการส่งเงินจากมิลลิวินาทีให้เหลือเพียงมิลลิวินาที พวกเขาต้องเข้าสู่ช่องทางชำระเงินและจ่ายค่าธรรมเนียม USDT รายเดือนคงที่เพื่อให้มั่นใจถึงแบนด์วิดท์

ประการที่สอง สัญญาและการเคลียร์แบตช์ - โปรโตคอล DeFi ยังคงต้องจ่ายให้ Gas เพื่อเรียกใช้ตรรกะที่ซับซ้อน แต่หน่วยวัดได้เปลี่ยนจาก ETH เป็น USDT แล้ว

ประการที่สาม การเชื่อมโยงและการดูแล - เพื่อนำสินทรัพย์จากเครือข่ายอื่นมาที่ Plasma หรือไถ่ถอนจาก Plasma จะต้องเสียภาษีส่งออกจำนวนเล็กน้อย และเงินนี้จะเข้าสู่คลังของ Plasma จากนั้นจึงแจกจ่ายไปยังโหนดและมูลนิธิตามกฎ

ประการที่สี่ อัตราเงินเฟ้อของโทเค็นการกำกับดูแล XPL - ผู้ตรวจสอบเดิมพัน XPL เพื่อรับรางวัลเป็นบล็อก และคลังของ Plasma จะเก็บส่วนหนึ่งของโทเค็นนี้ไว้สำหรับการประมูลในช่วงเวลาหนึ่ง เพื่ออุดหนุนการชำระเงิน USDT 0gas แบบเพียร์ทูเพียร์ต่อไป

การรวมกันของทั้งสี่อย่างนั้นเพียงพอที่จะป้อนกลับไปยังค่าใช้จ่ายเครือข่ายในการโอนฟรี และยังนำกระแสเงินสดใหม่มาสู่ Tether อีกด้วย

โดยถือว่า Plasma สามารถเข้าควบคุมปริมาณการรับส่งข้อมูล USDT ส่วนใหญ่ที่ดำเนินการบน Tron และ Ethereum ได้สำเร็จในปัจจุบัน รายได้โดยตรงแรกสุดคือค่าธรรมเนียมบนเครือข่ายส่วนใหญ่ที่ถูกสกัดกั้นโดย Tron และ Ethereum - รายได้ต่อปีอาจสูงถึง 1,000 ล้านถึง 2,000 ล้านเหรียญสหรัฐ รวมถึงบริการองค์กรและค่าธรรมเนียมข้ามเครือข่าย โดยคาดว่ารายได้ช่วงใหม่จะสูงถึง 1,200 ล้านถึง 3,000 ล้านเหรียญสหรัฐ

อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก Plasma ไม่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการโอน USDT ตามปกติ จึงประมาณการอย่างระมัดระวังว่า Plasma สามารถสร้างรายได้ให้กับ Tether ได้ 1 พันล้านดอลลาร์ต่อปี

นอกจากนี้ Plasma อาจมีประโยชน์แอบแฝงและผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมอื่นๆ เช่น การดึงดูดสภาพคล่องและโครงการขนาดใหญ่ใหม่ๆ ให้เข้าร่วม การเก็บ "ภาษี" บางอย่าง การจัดหา SDK การเข้าถึงโหนดขององค์กร การเรียกเก็บค่าธรรมเนียมทางธุรกิจสำหรับแอปพลิเคชันบนเชน ฯลฯ

การเปรียบเทียบเงินสดใหม่นี้กับบัญชีแยกประเภทที่มีอยู่ของ Tether นั้นชัดเจนกว่า: ในปี 2024 จากรายได้ประมาณ 13 พันล้านดอลลาร์ของ Tether นั้น 7 พันล้านดอลลาร์จะมาจากดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาล 45 ล้านดอลลาร์จะมาจากค่าธรรมเนียมการออก/ไถ่ถอน 0.1% และที่เหลือเกือบ 6 พันล้านดอลลาร์จะเป็นกำไรจากการลงทุนใน Bitcoin ทองคำ และโครงการในระยะเริ่มต้น ซึ่งหมายความว่า Plasma อาจจะสามารถเพิ่มผลกำไรประจำปีของ Tether ได้อีก 15% - 20%

เสถียร: เชนเฉพาะ L1 ของ USDT ที่ได้รับการปรับแต่งสำหรับสถาบัน

หลังจากที่ Plasma ยอมรับสภาพคล่องและระบบนิเวศของนักพัฒนาของเครือข่ายเหล่านี้ Tether ก็ไม่หยุดเพียงแค่นั้น ในเดือนนี้ Stable ซึ่งเป็นเครือข่าย L1 ที่ได้รับการสนับสนุนโดย Bitfinex และโปรโตคอลสภาพคล่องรวม USDT0 ของ USDT ได้รับการประกาศอย่างเป็นทางการ และ Paolo Ardoino ซีอีโอของ Tether เป็นที่ปรึกษาสำหรับโครงการนี้

แตกต่างจาก Plasma, Bitcoin L2, Stable เป็นเครือข่าย L1 แม้ว่าจะใช้ USDT เช่นกันเนื่องจากการโอน USDT แบบแก๊สและแบบเพียร์ทูเพียร์นั้นฟรี แต่เครือข่ายนี้มุ่งเป้าไปที่กลุ่มเป้าหมายที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง: สถาบันการเงินระดับโลก การชำระบัญชีขององค์กร การเคลียร์จำนวนมาก การเงินขององค์กรบนเครือข่าย B2B ข้ามพรมแดน ฯลฯ แทนที่จะเป็นสถานการณ์ค้าปลีก/จำนวนเงินเล็กน้อย

ปัจจุบัน เครือข่ายทดสอบภายในของ Stable นั้นออนไลน์อยู่ และทีมงานกำลังให้คำแนะนำแก่ผู้สร้างในช่วงเริ่มต้นในการสำรวจ SDK สำหรับกระเป๋าเงิน แอปพลิเคชัน และการบูรณาการการดูแล รวมถึงรายชื่อสกุลเงินเฟียตที่รวดเร็ว สัญญาอัจฉริยะที่ทำงานในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ และกระเป๋าเงินที่สามารถทำงานได้โดยไม่ต้องใช้ก๊าซ และผู้ใช้จะไม่รู้ด้วยซ้ำว่าพวกเขากำลังอยู่บนบล็อคเชน

เบาะแสของการลงจอดของ Stable นั้นซ่อนอยู่ในการลงทุนสินค้าโภคภัณฑ์อย่างเข้มข้นล่าสุดของ Tether ในฤดูใบไม้ผลิที่ผ่านมา Tether ได้ใช้เงินเพื่อซื้อหุ้น 70% ใน Adecoagro ซึ่งเป็นยักษ์ใหญ่ด้านการเกษตรและพลังงานหมุนเวียนของละตินอเมริกา จากนั้นจึงประกาศว่า USDT จะมีส่วนร่วมโดยตรงในการชำระเงินของธัญพืช น้ำมัน เอธานอล และแม้แต่น้ำมันดิบของอเมริกาใต้ เมื่อวันที่ 5 มิถุนายน Tether ได้ประกาศการลงทุนเชิงกลยุทธ์ใน Shiga Digital ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการเงินบล็อคเชนของแอฟริกา Shiga Digital ให้บริการบัญชีเสมือน บริการซื้อขายนอกเคาน์เตอร์ การจัดการกองทุน และบริการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (FX) แก่บริษัทในแอฟริกา ล่าสุดเมื่อวันที่ 12 มิถุนายน Tether ได้ประกาศซื้อหุ้นประมาณ 31.9% (78,421,780 หุ้น) ของ Elemental ซึ่งเป็นบริษัทขุดทองที่จดทะเบียนในแคนาดา และได้ลงนามในข้อตกลงออปชั่นกับ AlphaStream Limited ซึ่งทำให้สามารถซื้อหุ้นเพิ่มเติมได้อีก 34,444,580 หุ้นหลังจากวันที่ 29 ตุลาคม 2025

การค้าขายแบบเทกองแบบดั้งเดิมนั้นอาศัยการโอนเงินผ่านธนาคารและหนังสือเครดิตมาเป็นเวลานาน สินค้าหนึ่งลำอาจมีราคาสูงถึงหลายสิบล้านดอลลาร์ และมักใช้เวลาหลายวันกว่าที่เงินจะ "เคลียร์" ในระบบธนาคาร หากเงินถูกแปลงเป็น USDT บนเครือข่าย คู่สัญญาข้ามชาติสามารถโอนเงินได้เกือบไม่กี่วินาที ช่องทางองค์กรของ Stable สงวน "สายด่วนพิเศษ" ไว้สำหรับกระแสเงินดอลลาร์สหรัฐขนาดใหญ่ที่เป็นไปตามกฎและมีเวลาแฝงต่ำนี้ นอกจากนี้ สำนักหักบัญชีและผู้ดูแลยังสามารถใช้โปรโตคอลสะพาน USDT0 เพื่อโอนเข้าและออกจาก stablecoin ได้โดยไม่ต้องกังวลว่าอีกฝ่ายจะรันอยู่บนเครือข่ายใด

สำหรับพ่อค้ารายใหญ่ที่ถือสินทรัพย์ทางกายภาพและต้องรายงานบัญชีให้เป็นไปตามกฎเกณฑ์ ตราบใดที่ประสิทธิภาพในการเคลียร์สามารถเอาชนะการโอนเงินทางโทรเลขแบบดั้งเดิมได้จริง พวกเขาก็ไม่รังเกียจที่จะจ่ายค่าธรรมเนียมช่องทางเพิ่มขึ้นเล็กน้อย สำหรับ Tether ส่วนนี้ของปริมาณการรับส่งข้อมูลยังเสถียรกว่ามากและมีกำไรขั้นต้นสูงกว่าการโอนเงินปลีก ที่สำคัญกว่านั้น หลังจากที่ Stable แพ็กเกจ "USDT + วัตถุทางกายภาพ" ลงในบัญชีแยกประเภทเดียวกันแล้ว ในที่สุด Tether ก็สามารถฝังปริมาณการรับส่งข้อมูลดอลลาร์สหรัฐที่รวบรวมบนเชนลงในเมล็ดพืช พลังงาน และแม้แต่ห่วงโซ่อุปทานทั้งหมดได้โดยตรง Paolo Ardoino กล่าวในการสัมภาษณ์ก่อนหน้านี้ว่าสถานการณ์เพิ่มขึ้นที่ยิ่งใหญ่ที่สุดสำหรับ USDT ในอีกห้าปีข้างหน้าไม่ใช่การซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล แต่เป็นการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์

ทั้งสองเชนมีการแบ่งงานกันอย่างชัดเจน: Plasma แก้ปัญหาประสบการณ์ผู้ใช้บนเชนและใช้ 0 Gas เพื่อเปลี่ยนกระแสข้อมูลขนาดเล็กเป็นปริมาณข้อมูลขนาดใหญ่ Stable แก้ปัญหาการปฏิบัติตามข้อกำหนดของสถาบันและใช้การเคลียร์สายเฉพาะเพื่อเปลี่ยนปริมาณข้อมูลขนาดใหญ่เป็นกำไรสูงอย่างยั่งยืน พวกเขามีเป้าหมายร่วมกันเพียงหนึ่งเดียว นั่นคือการทำให้ USDT ไม่ถูกจำกัดด้วยค่าธรรมเนียมของเครือข่ายสาธารณะใดๆ อีกต่อไป และไม่ถูก "เก็บภาษี" โดยระบบนิเวศเดียวอีกต่อไป ตั้งแต่การโอนเงินรายวันไปจนถึงถั่วเหลือง 10,000 ตัน กระแสเงินดอลลาร์ทั้งหมดจะกลับคืนสู่บัญชีแยกประเภทของ Tether ในที่สุด ซึ่งเป็นจุดลงจอดขั้นสุดท้ายของ "การโต้กลับอำนาจอธิปไตยของเครือข่าย"

Stablecoin ใหม่เฉพาะของ Tether ในสหรัฐอเมริกา?

"ชาวอเมริกันต้องการบัญชีเงินฝาก (การชำระเงินรายวัน) และผู้ใช้ในต่างประเทศใช้ USDT เฉพาะสำหรับการออม (การออมแบบดิจิทัล) เท่านั้น" Paolo Ardoino ซีอีโอของ Tether กล่าวเมื่อไม่นานนี้ว่าการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของ Tether คือ สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐสำหรับการชำระเงินในท้องถิ่น

ก่อนหน้านี้ Paolo เปิดเผยว่า Tether อาจก่อตั้งบริษัทใหม่ในสหรัฐอเมริกาเพื่อออก stablecoin ใหม่โดยเฉพาะสำหรับสถานการณ์การชำระเงินในท้องถิ่น ในขณะที่ USDT ที่มีอยู่จะยังคงมุ่งเน้นไปที่ตลาดต่างประเทศและภูมิภาคที่กำลังพัฒนา เมื่อถูกถามว่า Tether จะสร้างเครือข่ายการชำระเงินที่คล้ายกับ Square และรองรับการชำระเงินด้วย stablecoin หรือไม่ Paolo ตอบว่า: "ตอนนี้ฉันไม่สามารถเปิดเผยแผนทั้งหมดได้ แต่แนวทางที่คุณคิดนั้นถูกต้อง"

สิ่งนี้แยกไม่ออกจากบทบาทที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ นั่นคืออุตสาหกรรมการธนาคารของสหรัฐฯ

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Paolo ได้ส่งต่อข่าวเกี่ยวกับธนาคารใหญ่แห่งแรกในสหรัฐฯ ที่ระบุอย่างชัดเจนว่ามีความเต็มใจที่จะออก stablecoin ให้กับ X และเพิ่มประโยคที่มีความหมายว่า "เลือกผู้เล่นของคุณ" อุตสาหกรรมนี้คาดเดาทันทีว่า Tether น่าจะให้ความร่วมมือกับธนาคารแห่งนี้

สิ่งที่หลายคนไม่รู้ก็คือ Tether มีผู้ช่วยคนสำคัญใน Wall Street: Cantor Fitzgerald ซึ่งนำโดย Howard Lutnick อดีตรัฐมนตรีกระทรวงพาณิชย์ในยุคทรัมป์และมหาเศรษฐี ปัจจุบันบริหารพันธบัตร Tether ของกระทรวงการคลังมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ และยังเป็นโฆษกที่สำคัญที่สุดของ USDT ในตลาดทุนแบบดั้งเดิมอีกด้วย เมื่อ stablecoin เวอร์ชันสหรัฐฯ เปิดใช้งาน เครือข่ายการเคลียร์และที่นั่งในการสร้างตลาดของ Cantor จะกลายเป็นแหล่งสนับสนุนสภาพคล่องที่ดีที่สุดโดยธรรมชาติ

แน่นอนว่า "คุณสมบัติที่ดำและเทา" ของ Tether ยังคงถูกตรวจสอบซ้ำแล้วซ้ำเล่าโดยหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ: รายงานของกระทรวงการคลังระบุว่ากลุ่มค้ายาของเม็กซิโกชอบใช้ USDT และสมาชิกรัฐสภาบางคนใช้มันเป็น "ตัวอย่างเชิงลบ" สำหรับการเข้ารหัส Tether ย้ายสถานที่จดทะเบียนไปยังเอลซัลวาดอร์ที่เป็นมิตรกับ Bitcoin ก่อน จากนั้นจึงซื้อพันธบัตรกระทรวงการคลังมูลค่าหลายร้อยพันล้านเหรียญในตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ โดยใช้คำว่า “ฉันเป็นเจ้าหนี้สหรัฐฯ” เพื่อลดความเสี่ยงด้านนโยบาย

ด้วยวิธีนี้ Plasma จึงดึงดูดนักลงทุนรายย่อยให้ชำระเงินโดยไม่เสียค่าธรรมเนียมและนักพัฒนาบนเครือข่ายเข้าสู่ระบบนิเวศของ Tether ได้อย่างมั่นคง Stable กำลังย้ายถั่วเหลือง น้ำมันดิบ และเงินเดือนข้ามพรมแดนจำนวนมากไปสู่การชำระเงินดอลลาร์ในระดับมิลลิวินาที และ "เหรียญชำระเงินสหรัฐฯ" ที่กำลังจะมาถึงก็พร้อมที่จะขุดคูน้ำสุดท้ายของการโอนเงินผ่านธนาคาร เครือข่ายทั้งสามมีการแบ่งงานกันอย่างชัดเจน แต่ทั้งหมดถือ "ประตูเก็บค่าผ่านทาง" ในมือเดียวกัน

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia