ตั้งแต่ Pumpfun กลายเป็นผลิตภัณฑ์ที่ยอดเยี่ยม ความประทับใจที่มีต่อ Launchpad ของผู้เล่นที่เข้าสู่ตลาดก็เปลี่ยนไปจากแพลตฟอร์ม ICO/IDO เช่น Coinlist ไปสู่ตัวเรียกใช้งานที่ "คล้ายมีม" ต่างๆ จากการเลียนแบบ ".fun" ต่างๆ ในช่วงเริ่มต้น ไปสู่สงคราม Launchpad ของเครือข่ายสาธารณะ และจากนั้นก็มาถึงการถือกำเนิดของแนวคิด SocialFi/AI + Launchpad ปัจจุบัน แนวคิด "ตลาดทุนอินเทอร์เน็ต" หลักของ ICM ของ Solana ได้รับความนิยม และชะตากรรมของบริษัทเทคโนโลยีและ VC ใน Silicon Valley ได้เพิ่มการแข่งขันใน "การต่อสู้" นี้

แม้ว่าตลาด Memecoin จะไม่เติบโตในแง่ของมูลค่า แต่โปรเจ็กต์ Launchpad ใหม่ก็เกิดขึ้นทีละโปรเจ็กต์ เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของโมเดล "การออกสินทรัพย์" ทำให้ Launchpad ไม่ใช่แค่ "วัฒนธรรมมีม" อีกต่อไป และไม่ได้จำกัดอยู่แค่ตลาดที่กว้างกว่าโปรเจ็กต์บล็อคเชน "ยุค ICO"

ดัชนีตลาด Meme แหล่งที่มา: SoSoValue

จาก “การลงทุนแบบเน้นคุณค่า” สู่ “การลงทุนด้านราคา”

สำหรับโครงการบล็อคเชน นอกเหนือจากรูปแบบการระดมทุนแบบดั้งเดิมและ IDO, ICO และโครงสร้างอื่นๆ แล้ว รูปแบบการระดมทุนที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในปัจจุบันควรเป็น Launchpad และกลุ่มโครงการต่างๆ เริ่มคุ้นเคยกับรูปแบบนี้มากขึ้นเรื่อยๆ เมื่อเปรียบเทียบกับรูปแบบดั้งเดิมแล้ว จะเห็นว่า “เบากว่า” และเหมาะกับโครงการบล็อคเชนมากกว่า เมื่อพิจารณาจากข้อมูลการขายต่อสาธารณะ IDO/ICO รายเดือนของ CryptoRank สัดส่วนของรูปแบบการระดมทุนนี้ในตลาดลดลงเรื่อยๆ

ภาพด้านซ้ายแสดงจำนวนและมูลค่ารวมของ IDO/ICO ตั้งแต่ปี 2009 จนถึงปัจจุบัน และภาพด้านขวาแสดงข้อมูลจำนวนเงินทุนของ Crypto ตั้งแต่ปี 2009 จนถึงปัจจุบัน

แต่หากใช้ข้อมูลของ PumpFun เป็นตัวอย่าง โทเค็นทั้งหมด 100,000 โทเค็นได้รับการ "สำเร็จการศึกษา" ตั้งแต่ปี 2024 และเกณฑ์การสำเร็จการศึกษาอยู่ที่ประมาณ 80 SOL (ราคาเฉลี่ยของ SOL ตั้งแต่เดือนมีนาคมปีที่แล้วถึงเดือนพฤษภาคมปีนี้คือ 177.87 ดอลลาร์) เฉพาะใน "ตลาดภายใน" ของ PumpFun เท่านั้นที่มีการระดมทุนอย่างน้อย 140 ล้านเหรียญสหรัฐ คิดเป็น 6.3% ของมูลค่าเงินทุนทั้งหมด 22.5 พันล้านเหรียญสหรัฐจากปีที่แล้วจนถึงปัจจุบัน รวมถึงรอบการระดมทุนเริ่มต้นแบบส่วนตัวด้วย

แม้ว่าการเปรียบเทียบกับข้อมูลสาธารณะจะไม่สามารถครอบคลุมจำนวนเงินทั้งหมดที่ระดมทุนและลงทุนในตลาดภายในได้ทั้งหมด แต่แนวโน้มของ "ICM" ก็เริ่มปรากฏขึ้นเรื่อยๆ และกองทุนชั่วร้ายจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ก็เต็มใจที่จะหาโอกาสในการลงทุนใน Launchpad

รูปภาพด้านซ้ายแสดงจำนวนโทเค็นที่สำเร็จการศึกษาทั้งหมดของ Pumpfun ตั้งแต่ปีที่แล้วจนถึงปัจจุบัน และรูปภาพด้านขวาแสดงจำนวนเงินระดมทุนทั้งหมดตั้งแต่เดือนมีนาคมปีที่แล้วจนถึงปัจจุบัน แหล่งที่มา: DefiLlama, CryptoRank

Launchpad ใหม่กำลังเล่นไพ่อะไรอยู่?

การรับรอง VC + กลไกต่อต้าน RUG——Cooking.City

Cooking City เป็นบริษัทที่ก่อตั้งโดย Jump Crypto , CMT Digital, Bitscale Capital,

รูปแบบใหม่ที่ Cooking.City เสนอ การแจกจ่ายมูลค่า "แจกจ่ายค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มส่วนใหญ่ให้กับนักพัฒนาและผู้ใช้" กลไกของพูลความเชื่อมั่น "ผู้สร้างโทเค็นต้องฝากเงินจำนวนหนึ่งในสัญญาอัจฉริยะล่วงหน้า" และระบบการแจกจ่ายมูลค่าตามโซเชียล "แนะนำระบบส่วนลดการอ้างอิงและแจกจ่ายค่าธรรมเนียมภายในระบบนิเวศ ค่าธรรมเนียมส่วนใหญ่ใช้สำหรับคำแนะนำของชุมชนและผลตอบแทนธุรกรรม ส่วนหนึ่งจะส่งคืนให้กับผู้สร้างโทเค็น และส่วนที่เหลือจะลงทุนในการพัฒนาแพลตฟอร์มในระยะยาว"

ในช่วงการทดสอบเบต้า Cooking City จะได้รับรหัสเชิญและ "บัตรกำไรและขาดทุน" ของที่อยู่กระเป๋าเงินหลังจากเชื่อมโยงกระเป๋าเงิน รวมถึงงาน "Yap" ของ Galxe เวอร์ชันใหม่ ซึ่งทำให้ผู้ใช้รู้สึกเหมือนกับโหมดเริ่มต้นแบบเย็น "แบบเก่า" ของโครงการรอบก่อนหน้า

ท่ามกลางความโกลาหลของตลาดสกุลเงินดิจิทัลที่โทเค็นมักจะ "กลับมาเป็นศูนย์เมื่อเปิดตลาด" โปรโตคอลจะพยายามสร้างรากฐานของความไว้วางใจระหว่างฝ่ายโครงการและนักลงทุนขึ้นมาใหม่โดยใช้ระบบขับเคลื่อนสองล้อของ "คำมั่นสัญญาในกองทุน + การตรวจสอบตลาด"

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เมื่อนักพัฒนาสร้างโทเค็น พวกเขาจำเป็นต้องใส่ SOL อย่างน้อย 10 SOL เป็น "กองทุนความเชื่อมั่น" และกำหนดบรรทัดล่างสำหรับราคาโทเค็น กองทุนนี้จะถูกล็อคทันทีจนกว่าโครงการจะผ่านการทดสอบตลาด

หากโทเค็นถึง "มาตรฐานการสำเร็จการศึกษา" ที่แพลตฟอร์มกำหนดไว้ เช่น ปริมาณธุรกรรมและความเคลื่อนไหวของที่อยู่การถือครองเหรียญภายใน 5 วัน SOL ที่รับคำมั่นทั้งหมดจะถูกใส่เข้าในพูลสภาพคล่องแบบไดนามิก (DLMM) ในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าเพื่อสร้างเครือข่ายการป้องกันที่แข็งแกร่งในการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ หากโทเค็นไม่ถึง "มาตรฐานการสำเร็จการศึกษา" ภายใน 5 วัน เงินที่รับปากจะคืนให้กับนักพัฒนาเต็มจำนวน แต่โทเค็นจะสูญเสียคุณสมบัติการป้องกันราคาอย่างถาวร

ในเวลาเดียวกัน เพื่อให้แน่ใจว่ากลไกทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพ โปรโตคอลจะเพิ่มการประกันหลายรายการ หากเงินในสระสภาพคล่องหมดภายใน 5 วัน ตาข่ายป้องกันจะถูกยกขึ้นโดยอัตโนมัติ หากมีส่วนเกินใดๆ จะถูกส่งคืนให้กับนักพัฒนา โทเค็นที่นักพัฒนาได้รับถูกบังคับให้ถูกล็อคเป็นเวลา 30 วัน และโปรโตคอล Streamflow ถูกใช้เพื่อป้องกันไม่ให้ตลาดถูกทำลายและถอนออก ข้อดีของกลไกนี้คือช่วยให้นักพัฒนาสามารถ "ตั้งธง" ด้วยเงินทุน ซึ่งกระตุ้นให้พวกเขาส่งเสริมการพัฒนาโครงการอย่างจริงจัง ในเวลาเดียวกัน มันให้การป้องกันราคาพื้นฐานแก่ผู้ค้าในระดับหนึ่งเพื่อลดความเสี่ยงของการ "ถูกทุบจนพื้นแตก" และใช้ "ว่าจะสำเร็จการศึกษาหรือไม่" และ "จะเปิดใช้งานการป้องกันหรือไม่" เพื่อตัดสินว่าโทเค็นนั้นเชื่อถือได้หรือไม่ ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงของการถูกฟ้าผ่า

อย่างไรก็ตาม มีแพลตฟอร์มจำนวนมากที่ใช้กลไกประเภทเดียวกันเพื่อปกป้องราคามาก่อน เหตุผลในการล่มสลายของพวกเขามีเพียงสองประการ: หนึ่งคือพวกเขาไม่สามารถสร้างโทเค็นที่ดึงดูดความสนใจต่อไปได้ และอีกประการหนึ่งคือพวกเขาไม่พบตลาดที่กำลังตกต่ำที่เหมาะสมสำหรับตัวเอง กลไกประเภทนี้ไม่น่าดึงดูดสำหรับฝ่ายโครงการ "จริงจัง" เท่ากับ Virtual, Believe และระบบนิเวศอื่น ๆ และเกณฑ์นั้นสูงเกินไปสำหรับ "นายธนาคาร" และแนวคิดยอดนิยม วิธีรักษาความต่อเนื่องของตลาดหลังจากการล็อกอัปแบบบังคับอาจเป็นกุญแจสำคัญของโครงการ

กลไกการออกโทเค็นตามความเชื่อของ Long

แพลตฟอร์ม Long เปิดตัวระบบใหม่ที่เรียกว่า "การประมูลแบบไดนามิก" เพื่อจัดแนวแรงจูงใจอย่างแข็งแกร่งระหว่างกลุ่มผู้ร่วมโครงการ ผู้สนับสนุนในช่วงแรก และผู้ถือในระยะยาว ซึ่งแตกต่างจากกลไกการซื้อแบบรีบด่วนแบบดั้งเดิม Long ใช้ราคาเริ่มต้นที่สูงกว่าและระบบการประมูลอัตโนมัติเพื่อหลีกเลี่ยงผู้ซื้อในช่วงแรกที่ต้องกักตุนในราคาที่ต่ำ สร้างรากฐานตลาดที่แข็งแรงขึ้น และคัดกรองผู้ใช้ที่มีความเชื่อมั่นอย่างแท้จริงออกไป

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิงกับการแสวงหา "การซื้อแบบรีบด่วนในราคาต่ำ" ของแพลตฟอร์มแบบดั้งเดิม Long ต้องการให้โทเค็นเปิดตัวด้วยเบี้ยประกันภัยที่สูงมาก - ราคาเริ่มต้นอาจสูงถึง 30-4,000 เท่าของแพลตฟอร์มทั่วไป การออกแบบดังกล่าวเปรียบเสมือน "ช่องทางการเงินที่ไม่ต้องขออนุญาต" ซึ่งกรองนักเก็งกำไรระยะสั้นออกไปโดยธรรมชาติ และดึงดูดเฉพาะผู้เข้าร่วมที่มีความเข้าใจและความเชื่อมั่นสูงเท่านั้น

ในเวลาเดียวกัน การประมูลแบบดัตช์ที่ดำเนินไปอย่างช้าๆ ในเวลาไม่กี่ชั่วโมง ช่วยให้ผู้เข้าร่วมแต่ละคนมีเวลาเพียงพอในการประเมินมูลค่าของโครงการ กลไกการประมูลแบบดัตช์เป็นแบบจำลองการประมูลที่ราคาลดลงจากสูงไปต่ำ ซึ่งตรงกันข้ามกับการประมูลแบบอังกฤษแบบ "ผู้เสนอราคาสูงสุดชนะ" ตรรกะหลักคือการกระตุ้นความต้องการด้วยการลดราคาจนกว่าจะพบราคาที่ตลาดยอมรับจริง บนแพลตฟอร์ม Long การขายโทเค็นแต่ละรอบจะเริ่มต้นด้วยราคาสูง จากนั้นราคาจะลดลงทีละน้อยผ่านกลไกการประมูลแบบดัตช์อัตโนมัติ จนกระทั่งความต้องการและราคาตลาดถึงจุดสมดุล ดังนั้น ราคาธุรกรรมจริงครั้งแรกอาจอยู่ระหว่างราคาเริ่มต้นสูงและราคาขั้นต่ำที่กำหนดไว้ล่วงหน้า

นอกจากนี้ เพื่อจัดการกับปัญหาการซุ่มยิงของหุ่นยนต์ที่แพร่ระบาดในอุตสาหกรรม แพลตฟอร์ม Long ได้นำระบบป้องกันสามชั้นที่ซับซ้อนมาใช้ รวมถึงกลไกการลงโทษแบบย้อนกลับ นั่นคือ ยิ่งซื้อเร็วเท่าไหร่ ราคาก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น ซึ่งจะทำให้กำไรจากการเก็งกำไรลดลง การล็อกราคาในช่วงเวลาหนึ่ง นั่นคือ หน้าต่างการซื้อขายแต่ละหน้าต่างจะรีเฟรชใบเสนอราคาในธุรกรรมแรกของแต่ละช่วงเวลาเท่านั้น และปรับสมดุลราคาใหม่ผ่านการสร้างสภาพคล่องใหม่หลังจากการอัปเดตแต่ละครั้ง ทำให้ต้นทุนการโจมตี MEV พุ่งสูงขึ้น 10 เท่า กำแพงป้องกันมูลค่า นั่นคือ การขายแต่ละครั้งจะกำหนดราคาสำรองขั้นต่ำทั่วโลก ทับซ้อนกับบัฟเฟอร์สภาพคล่องป้องกันบางอย่าง เพื่อให้แน่ใจว่าผู้เข้าร่วมสามารถออกจากตลาดได้เสมอในระดับที่ไม่ต่ำกว่าราคาออกเฉลี่ย หากการขายไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง ระบบจะคืนเงินโดยอัตโนมัติ

ในเวลาเดียวกัน แพลตฟอร์มจะทำการรื้อถอนการผูกขาดของวาฬยักษ์ผ่านการออกแบบกลไกของ "การตัดอุปทานโทเค็นออกเป็นหลายรอบของการประมูลและจำนวนของแต่ละรอบจะถูกจำกัดอย่างเคร่งครัด" และ "คำสั่งซื้อจำนวนมากจะกระตุ้นการเพิ่มขึ้นของราคาปัจจุบันโดยอัตโนมัติ" และโดยการบังคับให้ฝ่ายโครงการกำหนดแผนการปลดล็อคบนเชนที่โปร่งใส โทเค็นสำรองจะต้องไม่เกิน 10% เป็นต้น เพื่อผูกมัดผลประโยชน์ระยะยาวของฝ่ายโครงการ

โดยสรุป Long เป็นแพลตฟอร์มใหม่ล่าสุดที่ใช้ "การออกหลักทรัพย์" ซึ่งใช้การประมูลแทนการซื้อแบบเหมา ความโปร่งใสแทนการพนัน และกลไกในการปรับผลประโยชน์ในระยะยาว ที่นี่ ผู้ที่เห็นด้วยกับโครงการอย่างแท้จริงจะเข้าร่วมอย่างยุติธรรมและเพลิดเพลินไปกับจุดเริ่มต้นของตลาดที่มั่นคงยิ่งขึ้นและพื้นที่ผลตอบแทนในระยะยาว

แนวคิดใหม่สำหรับการแปลงสินทรัพย์เป็นสินทรัพย์ของตัวตนทางสังคม - Ego

Ego เป็นแพลตฟอร์มการออกสินทรัพย์ทางสังคมในระบบนิเวศ Solana แพลตฟอร์มนี้ยึดตามหลักการ "ที่อยู่หนึ่งแห่ง บุคคลหนึ่ง โทเค็นหนึ่งแห่ง" โทเค็น Ego แต่ละโทเค็นแสดงถึงโปรไฟล์ส่วนบุคคลที่ไม่ซ้ำใครและสามารถเชื่อมโยงกับบัญชีโซเชียลได้เพียงบัญชีเดียว (เช่น Twitter) การแจกจ่ายเบื้องต้นจะเสร็จสมบูรณ์ผ่านกลไกการขายล่วงหน้าที่เปิดกว้างและยุติธรรมเพื่อป้องกันการแย่งชิง การผูกขาด และการฝังล่วงหน้า

การขายล่วงหน้าของ Ego Token แต่ละครั้งจะกินเวลา 4 ชั่วโมง และผู้ใช้สามารถเข้าร่วมในการซื้อหุ้นโทเค็นที่สอดคล้องกับโปรไฟล์ได้โดยการฝาก SOL การขายล่วงหน้าเปิดให้ซื้อ 25% ของอุปทานทั้งหมดของโทเค็น และผู้เข้าร่วมทั้งหมดจะซื้อในราคาเดียวกันโดยไม่มีข้อได้เปรียบจากผู้บุกเบิกหรือการแสวงหาผลประโยชน์จากความคลาดเคลื่อน การขายล่วงหน้ามีเกณฑ์การสมัครสมาชิกขั้นต่ำที่ 60 SOL หากไม่ถึงจำนวนนี้ การขายล่วงหน้าจะล้มเหลวโดยอัตโนมัติและเงินทั้งหมดจะถูกส่งคืน

หลังจากการขายล่วงหน้าประสบความสำเร็จ ระบบจะใช้ SOL ที่ระดมได้และอุปทานโทเค็น 25% เพื่อฉีดเข้าในสระสภาพคล่องของ Raydium เพื่อสร้างตลาดซื้อขายแรก การจัดสรรโทเค็นทั้งหมด 25% จะถูกจัดสรรให้กับผู้เข้าร่วมการขายล่วงหน้า 25% สำหรับสภาพคล่องเริ่มต้นของ Raydium และ 50% จะถูกสงวนไว้สำหรับเจ้าของบัญชีโซเชียลที่เกี่ยวข้องและการแจกจ่ายแรงจูงใจในอนาคต

ใครก็ตามสามารถเริ่มการขายล่วงหน้าของโทเค็น Ego สำหรับบัญชี X บัญชีใดบัญชีหนึ่งได้ หลังจากการขายล่วงหน้าประสบความสำเร็จ เจ้าของบัญชีสามารถยืนยันตัวตนได้โดยการผูกบัญชีหรือเข้าสู่ระบบด้วยลายเซ็น และรับโทเค็นอย่างเป็นทางการ หลังจากการยืนยันสำเร็จ เจ้าของโปรไฟล์จะได้รับ 50% ของโทเค็นทั้งหมดเป็นส่วนแบ่งที่สงวนไว้ แต่จะต้องปลดล็อคทีละน้อยโดยทำภารกิจและความสำเร็จที่ตามมาให้เสร็จเรียบร้อยเพื่อกระตุ้นให้พวกเขาเข้าร่วมในระบบนิเวศของแพลตฟอร์มต่อไป นอกจากนี้ หลังจากโทเค็นเปิดตัวแล้ว เจ้าของโปรไฟล์จะได้รับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมธุรกรรม 50% เพื่อผูกมูลค่าในระยะยาว

ในเวลาเดียวกัน เพื่อหลีกเลี่ยง "การตัดต้นหอม" โดยฝ่ายโครงการหรือเจ้าของบัญชี เจ้าของโปรไฟล์จะต้องผ่านช่วงเวลาประกาศต่อสาธารณะ 7 วันก่อนที่จะได้รับโทเค็นที่ได้รับ ซึ่งโปร่งใสและตรวจสอบได้เพื่อให้แน่ใจว่าชุมชนได้รับแจ้งล่วงหน้า หากชุมชนพบพฤติกรรมที่ไม่สมเหตุสมผลในช่วงเวลาดังกล่าว ชุมชนสามารถเข้าแทรกแซงได้ทันเวลาเพื่อหลีกเลี่ยงแรงกดดันในการขายกะทันหัน

แนวคิดนี้เคยปรากฏมาแล้วหลายครั้ง ตัวเปิดใช้ประเภทนี้ที่ใช้อิทธิพลส่วนตัวบนโซเชียลมีเดียเพื่อ "ออกเหรียญ" โดยทั่วไปแล้วจะห้ามไม่ให้ผู้อื่นเปิดการขายล่วงหน้าสำหรับบัญชี X บางบัญชี แต่แพลตฟอร์มนี้ให้ทุกคนสามารถเริ่ม "การขายโทเค็นล่วงหน้า" ได้ และเจ้าของบัญชียังมีส่วนแบ่ง 50% กลไกนี้ทำให้โครงสร้างชิปที่ถือครองไม่สมดุล และผู้เข้าร่วมก็ยากที่จะได้รับการคุ้มครอง

Mev+Launchpad——Gavel โหมดการเปิดตัว "ภาษี" ที่แตกต่างกัน

Gavel เป็นแพลตฟอร์มสำหรับการออกโทเค็นบนเครือข่ายและคำแนะนำด้านสภาพคล่อง โดยหวังว่าจะย้ายกระบวนการออกโทเค็นไปยังเครือข่ายเพื่อหลีกเลี่ยงค่าธรรมเนียมสูงของการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ ในเวลาเดียวกัน มันยังทำการค้นพบราคาบนเครือข่ายเพื่อป้องกันไม่ให้ผู้ใช้เผชิญกับการโจมตี MEV ที่เป็นอันตราย

ปัจจุบัน ฝ่ายโครงการจำนวนมากเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกเมื่อออกโทเค็น ในแง่หนึ่ง การเลือกการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์เพื่อแสดงรายการมักหมายถึงการจ่ายเงินสูงถึง 10% ของอุปทานโทเค็นทั้งหมดสำหรับค่าธรรมเนียมการแสดงรายการและสภาพคล่อง และกระบวนการนี้ยังไม่โปร่งใส ในทางกลับกัน แม้ว่าการออกบนเครือข่ายจะมีต้นทุนต่ำ แต่ก็ถูกโจมตีได้ง่ายโดยผู้ที่เป็นผู้นำและหุ่นยนต์ MEV ส่งผลให้สูญเสียมูลค่า

Gavel มอบกลไกการระดมทุนและการแจกจ่ายโทเค็นบนเครือข่ายที่ยุติธรรม โปร่งใส และมีประสิทธิภาพ รวมกับการจัดการสภาพคล่องที่ปลอดภัยและควบคุมได้ เพื่อให้สามารถตรวจสอบได้ครบถ้วนและมีความโปร่งใสตลอดวงจรชีวิตของโทเค็นทั้งหมด ปัจจุบันโทเค็นจำนวนมากบน Solana ถูกออกโดยใช้ Bonding Curve ซึ่งหมายความว่าราคาเริ่มต้นนั้นต่ำมาก และเมื่อปริมาณการซื้อเพิ่มขึ้น ราคาก็จะสูงขึ้น ราคาเริ่มต้นมักจะถูกกำหนดขึ้นอย่างไม่เป็นธรรมชาติและไม่ได้แสดงถึงมูลค่าตลาดที่แท้จริงของโทเค็น

ส่งผลให้เกิดการแข่งขันหุ่นยนต์ ใครก็ตามที่สามารถคว้าโทเค็นได้เร็วกว่าก็จะได้รับโทเค็นในราคาที่ต่ำมากแล้วจึงขายให้กับผู้ใช้ทั่วไปในราคาสูง โดยเปรียบเทียบแล้ว นี่ก็เหมือนกับว่าตั๋วเข้าชมคอนเสิร์ตของ Taylor Swift ถูกขายในราคา 200 ดอลลาร์ในตอนแรก แต่ถูกขายโดยพวกขายของเก็งกำไรแล้วนำไปขายต่อในราคา 1,000 ดอลลาร์ ผลกระทบเชิงลบของการสไนเปอร์ ได้แก่ การลดลงของเงินทุนจริงที่ระดมทุนโดยฝ่ายโครงการ (การเก็งกำไรโดยหุ่นยนต์) และราคาที่แย่ลงสำหรับโทเค็นที่ได้รับโดยผู้ใช้ทั่วไป

MEV ไม่สามารถโจมตี AMM ส่วนใหญ่ได้ แต่ Gavel ใช้กลไก AMM ป้องกันการถูกโจมตี ซึ่งรักษาสภาพคล่องทวิภาคีของ AMM แบบดั้งเดิมและป้องกันไม่ให้เกิดธุรกรรมที่บีบบังคับ กลไกหลักของ Gavel ได้แก่ การระดมทุนสาธารณะครั้งแรก การระดมทุน และการจัดหาสภาพคล่องเบื้องต้นของโทเค็นผ่านโมเดลต่างๆ มากมาย เพื่อให้แน่ใจว่าราคาระดมทุนสอดคล้องกับราคาเปิดเปิดตัว AMM เพื่อขจัดการเก็งกำไร

หลังจากระดมทุนเสร็จสิ้น โทเค็นที่เหลือและส่วนหนึ่งของ SOL ที่ระดมทุนได้จะถูกฉีดเข้าไปใน AMM แบบต่อต้านแซนวิชเพื่อให้ได้ราคาที่โปร่งใสและเป็นหนึ่งเดียว และป้องกันการโจมตีแบบฟรอนท์รันนิ่งและแบบบีบ นอกจากนี้ Gavel ยังใช้การออกแบบสภาพคล่องชั่วคราว เมื่อกิจกรรมการซื้อขายเพิ่มขึ้น AMM จะค่อยๆ ถอนออก ถอนตำแหน่งสภาพคล่องโดยอัตโนมัติ และทำลายโทเค็นเพื่อหลีกเลี่ยงการสูญเสียทรัพย์สินถาวรที่เกิดจากการล็อกอัปแบบดั้งเดิม

ปัจจุบัน โทเค็นเดียวที่เปิดตัวโดยแพลตฟอร์มคือ IBRL IBRL เป็นโทเค็นสาธิตของ Gavel ที่สาธิตกระบวนการทำงานเฉพาะของโปรโตคอล อุปทานโทเค็นทั้งหมดในปัจจุบันอยู่ที่ 1 พันล้าน โดย 700 ล้านจะแจกจ่ายผ่านการระดมทุนสาธารณะตลอด 24 ชั่วโมง ผู้เข้าร่วมฝาก SOL ภายในระยะเวลาที่กำหนด และในที่สุดจะได้รับโควตาโทเค็นตามสัดส่วนของจำนวนเงินรวมที่พวกเขาบัญชีไว้ - ตัวอย่างเช่น หากพวกเขาสมทบ 1% ของจำนวนเงินทั้งหมด พวกเขาจะได้รับ 70 ล้าน IBRL × 1% = 7 ล้าน IBRL

วิธีนี้ยุติธรรมและไม่มีการล่วงหน้า และไม่มีขีดจำกัดการลงทุน ข้อเสียคือผู้ใช้ไม่สามารถทราบราคาสุดท้ายเมื่อทำการฝากเงิน แต่ AMM จะเริ่มตามราคาระดมทุน ซึ่งสะดวกสำหรับการออกในภายหลัง หลังจากการระดมทุนเสร็จสิ้น IBRL ที่เหลือ 300 ล้านและ SOL ที่ระดมทุนได้ 3/7 จะถูกฉีดเข้าใน AMM ของ Gavel ตัวอย่างเช่น หากจำนวนเงินระดมทุนทั้งหมดคือ 700 SOL หุ้น 300 ล้านหุ้นของ IBRL 300 ล้านและ 300 SOL จะถูกฉีดเข้าใน AMM และ SOL ที่เหลือ 400 จะถูกสำรองไว้สำหรับการทำลายในภายหลัง

ส่วนสภาพคล่องจะถูกถอนออกทีละน้อยหลังจาก 7 วัน โดยจะถอนออก 0.01% (1bp) ทุกๆ 2,000 บล็อก (สล็อต) และ SOL จะถูกแลกเปลี่ยนเป็น IBRL และทำลายทิ้งหลังจากการถอนออก ในขณะเดียวกัน สินค้าคงคลัง SOL ที่เหลือจะใช้เงิน 0.01% เพื่อซื้อและทำลาย IBRL ทุกๆ 1,000 บล็อก กระบวนการทั้งหมดจะดำเนินการแบบออนเชนโดยอัตโนมัติโดยสมบูรณ์ โดยไม่ต้องได้รับอนุญาตใดๆ และขับเคลื่อนโดย Crank

Gavel เป็นแพลตฟอร์มออนเชนแบบกระบวนการเต็มรูปแบบที่สร้างขึ้นสำหรับโครงการ Solana โดยมอบการระดมทุนที่ยุติธรรม สภาพคล่องที่ควบคุมได้ และการค้นพบราคาที่โปร่งใส ช่วยขจัดความเสี่ยงจากการซื้อขายแบบพรีรันและแบบแย่งชิง หลีกเลี่ยงค่าธรรมเนียมสูงของการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ และตระหนักถึงการจัดการอัตโนมัติของการออกโทเค็นและสภาพคล่อง ปัจจุบันได้รับการสนับสนุนจากกลุ่มโซลานาหลายกลุ่ม แต่สำหรับฝ่ายโครงการส่วนใหญ่ การจัดหาตลาดสภาพคล่องนั้นต้องใช้ "ต้นทุนทางเทคนิค" และ "ต้นทุนเงินทุน" ที่สูงขึ้น

ใครจะเป็นผู้แก้ปัญหาสภาพคล่องในเส้นทางที่แออัดมากขึ้นเรื่อยๆ

จากข้อมูล แม้ว่าปริมาณการซื้อขาย DEX ในปัจจุบันจะมากกว่าช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว 4 เท่า และมากกว่าช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว 10 เท่า แต่จำนวน TVL ทั้งหมดไม่ได้เพิ่มขึ้นตามสัดส่วน เพียง 20% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว และ 250% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว สาเหตุอาจมาจากการเปลี่ยนแปลงในแนวโน้ม "การซื้อขายกระแสหลัก" ของตลาด วงจรชีวิตของโทเค็นสั้นลงเรื่อยๆ และมี "ผู้เล่น P" มากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งยังนำไปสู่ปริมาณการซื้อขาย "สูงเกินจริง" บนพื้นผิวอีกด้วย นอกจากนี้ การชะลอตัวของธุรกรรมที่เพิ่มขึ้นในห่วงโซ่อาจเกี่ยวข้องกับธุรกรรมในตลาดที่เป็นกระแสหลักและเป็นไปตามกฎเกณฑ์อย่างค่อยเป็นค่อยไป และไม่มี "แอปพลิเคชัน/คำบรรยายที่ทำลายล้าง" ในห่วงโซ่อีกต่อไปเพื่อป้องกันไม่ให้การเพิ่มขึ้นภายนอกเพิ่มขึ้น แต่ไม่ว่าด้วยเหตุผลใดก็ตาม ตลาดในปัจจุบันกำลังเผชิญกับการขาดตลาดที่เพิ่มขึ้น

แผนภูมิปริมาณธุรกรรม TVL และ DEX ของโปรโตคอล Crypto DEX แหล่งที่มา: Deflama

แม้ว่าจะขาดตลาดที่เพิ่มขึ้น แต่ Launchpad ก็เริ่มปรากฏขึ้นมากขึ้นเรื่อยๆ และ Launchpad ที่ใช้งานอยู่บนเครือข่าย Solana ในปัจจุบันมีเพียง Believe ซึ่งได้รับการลงทุนโดย AllianceDAO เช่นกัน และ BONK ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากชุมชน Solana OG ในช่วงแรก รวมถึง Virtuals "ที่ห่างไกล" บนเครือข่าย Base Launchpad ส่วนใหญ่สามารถใช้งานได้เพียง 1 เดือนเท่านั้น

นอกเหนือจากกระแส Meme ที่ส่งผลต่อ Solana และแม้กระทั่งตลาด Crypto ทั้งหมด และแผนการ "OG" ของตลาดแล้ว แกนหลักของ Launchpad ยังเป็นผลิตภัณฑ์เดียวกันกับแนวคิด "น้อยแต่มาก" ของ Ludwig Mies van der Rohe สถาปนิกแนวโมเดิร์นนิสต์ผู้บุกเบิก ฟังก์ชันเดียวที่ Launchpad ต้องมีคือการออกโทเค็น เอฟเฟกต์การยึดเกาะบวกกับการพึ่งพาเส้นทาง และในที่สุด วงจรป้อนกลับที่ขับเคลื่อนด้วยโดพามีนซึ่งก่อตัวขึ้นจาก "DEGEN" อย่างต่อเนื่อง ทำให้ Pumpfun เติบโตในเครื่องส่งสัญญาณ

จากข้อมูล อัตราส่วนของ "โทเค็นการสำเร็จการศึกษา" ของ Pumpfun ต่อตลาดภายในนั้นโดยทั่วไปสูงกว่า 20% ตั้งแต่เริ่มต้น หลังจากที่ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ปล่อย Memecoin ของตัวเอง อัตราส่วนดังกล่าวก็ลดลงอย่างรวดเร็ว มี Memecoin ขยะจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ที่ไม่สามารถสำเร็จการศึกษาได้ และอัตราการสำเร็จการศึกษาก็ลดลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน ในเดือนมีนาคม อัตราส่วนดังกล่าวแตะระดับต่ำสุดที่ 0.57% ซึ่งหมายความว่าโทเค็น Pumpfun เพียง 5 และครึ่งจาก 1,000 โทเค็นเท่านั้นที่จะสำเร็จการศึกษาได้ ในปี 2024 มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด ซึ่งเป็นหนึ่งในมหาวิทยาลัยชั้นนำของโลก มีอัตราการรับเข้าเรียนระดับปริญญาตรีประมาณ 5% ในแง่หนึ่ง การแข่งขันเพื่อ "สำเร็จการศึกษา" จากตลาดภายในนั้นมากกว่าการแข่งขันเพื่อเข้าสู่ฮาร์วาร์ด

ภาพด้านซ้ายแสดงแนวโน้มอัตราการสำเร็จการศึกษาของ Pumpfun และภาพด้านขวาแสดงอัตราส่วนของตลาดภายในของ Pumpfun ต่อโทเค็นที่สำเร็จการศึกษา แหล่งที่มา: DUNE

การแข่งขันเพื่อทำเงินบน Pumpfun ก็ดุเดือดเช่นกัน ในเดือนนี้ มีเพียง 1.76% ของที่อยู่ทั้งหมดในตลาดเท่านั้นที่ทำเงินได้มากกว่า $1,000 บน Pumpfun เนื่องจากตลาด "เหนื่อยล้าทางสุนทรียศาสตร์" จาก Memecoin ขยะที่มากขึ้นเรื่อยๆ และมีคนเพียงไม่กี่คนที่สามารถทำเงินได้

นอกจากนี้ ทีมโครงการยังคงขาย SOL เพื่อรับค่าธรรมเนียมการจัดการและได้รับเงิน 700 ล้านเหรียญ เมื่อไม่นานนี้ มีข่าวว่า Pumpfun จะระดมทุนได้ 1 พันล้านเหรียญที่มูลค่า 4 พันล้านเหรียญ ทั้งระบบนิเวศของ Solana และนักลงทุนรายย่อยในตลาดต่างก็คร่ำครวญและกล่าวหาว่า "ทำให้สภาพคล่องของตลาดหมดลง"

Todd KOL ชื่อดังทวีตบน X ว่าเขา "ไม่ชอบความสนุกของ pump" และพูดติดตลกเกี่ยวกับการระดมทุนที่จะเกิดขึ้นของ Pumpfun โดยกล่าวว่า "ในปีที่ผ่านมา Pump ได้ถอนเงินออกจากกระเป๋าของ Degen บนเครือข่าย Binance, Coinbase และ Solana Foundation เมื่อมองไปรอบๆ พบว่ามีเพียงสถาบันระดับชั้นนำและสถาบันแบบดั้งเดิมเท่านั้นที่ยังคงเหลืออยู่"

นอกจากนี้ ยังมีความคิดเห็นที่แตกต่างกันมากมายในตลาด KOL ที่มีชื่อเสียงอีกคนเชื่อว่า SOLANA Maxi วิพากษ์วิจารณ์ PumpFun ว่าเนรคุณ และได้ทบทวนตรรกะเฉพาะเจาะจงที่ Pumpfun "ช่วย" Solana ไว้ และเสริมว่า "ถ้าคุณเป็น SOLANA Maxi จริงๆ คุณควรหวังว่า Pump จะประสบความสำเร็จ เพราะจากมุมมองของการลงทุนเพื่อมูลค่า อัตราส่วน PE อยู่ที่ประมาณ 5 เท่านั้น ซึ่งเป็นราคาเสนอซื้อจริง จากมุมมองของระบบนิเวศ Pump เป็นแอปสำหรับผู้บริโภคที่ใหญ่ที่สุดในเครือข่ายทั้งหมด หากมูลค่าตลาดของสิ่งนั้นไม่สามารถขึ้นไปอยู่ใน 50 อันดับแรกได้ คุณควรจะเคลียร์มันออกและขาย SOL ทิ้ง"

ไม่ว่าการระดมทุนของ PumpFun จะประสบความสำเร็จหรือไม่ก็ตาม "คลื่นการออกเหรียญ" ที่เกิดขึ้นได้ทำให้ตลาดมีความเข้าใจใหม่เกี่ยวกับรูปแบบของการออกสินทรัพย์ และนี่คือการเปลี่ยนแปลงทางอุดมการณ์ที่เกิดจาก "แนวโน้มการเป็นผู้ประกอบการสร้างสรรค์" ที่เกิดจากการเข้ารหัสด้วย AI Vibe วัฒนธรรมมีม วัฒนธรรม Degen และวัฒนธรรมอื่นๆ

เมื่อความคิดสามารถกลายเป็นทรัพย์สิน และเมื่อความสนใจกลายเป็นสภาพคล่อง กฎเกณฑ์ของการไหลเวียนของเงินก็จะเปลี่ยนไปอย่างเงียบๆ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia