เหตุใดฉันจึงคิดว่า MKR ของ MakerDAO จะมีประสิทธิภาพเหนือกว่าสินทรัพย์ส่วนใหญ่

อ่านบทความนี้ใน 18 นาที

Stablecoins ถือเป็นอนาคตและเป็นหนึ่งในโครงการที่ทำกำไรได้มากที่สุดในวงการคริปโต

ชื่อเรื่องเดิม: Bull Case for MKR/SKY - Q2 Update

ผู้เขียนต้นฉบับ: Taiki Maeda

คำแปลต้นฉบับ: TechFlow

ในรายงาน MKR/SKY ของฉันเมื่อไม่กี่เดือนก่อน ฉันได้แนะนำว่าการเริ่มซื้อคืนอีกครั้งจะทำให้หุ้นตัวนี้ทำผลงานได้ดีกว่าสินทรัพย์ดิจิทัลส่วนใหญ่เมื่อปรับตามความเสี่ยงแล้ว นับตั้งแต่มีการประกาศซื้อคืนในวันที่ 20 กุมภาพันธ์: MKR เพิ่มขึ้น 46% เมื่อเทียบกับ BTC, MKR เพิ่มขึ้น 70% เมื่อเทียบกับ ETH, MKR เป็นหนึ่งในสกุลเงินดิจิทัลไม่กี่สกุลที่มีการเพิ่มขึ้นของราคาตั้งแต่ต้นปี (YTD): +24%

ในการอัปเดตครั้งนี้ ฉันจะพูดคุยถึงสามประเด็นว่าเหตุใดฉันถึงคิดว่าแนวโน้มนี้จะยังคงดำเนินต่อไป:

1. เปิดตัวกลไกการเดิมพัน SKY

2. การบังคับโยกย้ายโทเค็น SKY (>10% ของอุปทานจะถูกทำลาย)

3. แผนการขุดสำหรับโทเค็น SPK

แนะนำกลไกการเดิมพัน SKY

ปัจจุบัน MKR/SKY เป็นโทเค็นที่ใช้รายได้จากโปรโตคอลทั้งหมดในการซื้อโทเค็นกลับคืน ในอัตราการซื้อคืนปัจจุบัน โปรโตคอลจะซื้อคืนประมาณ 15 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ต่อเดือน (500,000 เหรียญสหรัฐฯ ต่อวัน) ซึ่งเทียบเท่ากับการซื้อคืนรายเดือนประมาณ 1% ของอุปทานหมุนเวียน (สัดส่วนสูงสุดในบรรดาโครงการคริปโตทั้งหมด)

ในวันที่ 30 เมษายน Rune ได้เผยแพร่ข้อเสนอบนฟอรัมเพื่อเปิดตัวกลไกการเดิมพัน SKY ตามข้อเสนอ รายได้จากโปรโตคอล 50% จะถูกแจกจ่ายให้กับผู้เดิมพัน SKY โดยชำระเป็น USDS นั่นคือมีเงินประมาณ 250,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ใช้ในการซื้อคืนทุกวัน และมีการแจกจ่าย 250,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ให้กับผู้เดิมพัน

โดยถือว่ามีการเดิมพัน 33% ของอุปทาน SKY ผู้เดิมพันสามารถคาดหวังผลตอบแทนจากการเดิมพัน 7-8%

การบังคับโยกย้ายโทเค็น SKY

ในการอัปเดตเดียวกันนี้ ยังกล่าวถึงการบังคับโยกย้ายจาก MKR ไปยัง SKY อีกด้วย:

เนื่องจาก MKR เป็นหนึ่งในโทเค็น ERC20 ที่เก่าแก่ที่สุด (เปิดตัวตั้งแต่ปี 2017) จึงย่อมมีโทเค็นบางส่วนที่สูญหายไปอย่างถาวร อาจเกิดจากการสูญหายของคีย์ส่วนตัว การสูญหายของกระเป๋าเงิน หรือการเสียชีวิตของผู้ถือ ผ่านการวิเคราะห์ข้อมูลบนเครือข่าย ฉันได้ค้นพบ "โทเค็น MKR ที่กำลังหลับไหล" บางส่วนซึ่งท้ายที่สุดแล้วจะถูกทำลายจากอุปทาน

ผมตั้งสมมติฐานนี้โดยยึดตามสมมติฐานที่สมเหตุสมผล เช่น "หากมีโทเค็น MKR จำนวน 23,349 โทเค็นที่ไม่ได้ถูกเคลื่อนย้ายในช่วง 4-5 ปีที่ผ่านมา ผมสามารถสันนิษฐานได้ว่า ~90% ของโทเค็นเหล่านั้นสูญหายไปอย่างถาวร หรือที่เรียกว่าถูกทำลาย" จากสมมติฐานเหล่านี้ ฉันคาดว่า MKR ประมาณ 100,000 จะถูกทำลายเนื่องจากการโยกย้าย (ประมาณ 11.4% ของอุปทานที่หมุนเวียน) เมื่อพิจารณาจากตัวอย่างโทเค็นที่สูญหายอื่นๆ (เช่น Aragon DAO) ฉันคิดว่านี่เป็นการประมาณการแบบอนุรักษ์นิยม

ใช้โทเค็น Aragon DAO ($ANT) ในปี 2023 เมื่อมีการซื้อขายต่ำกว่ามูลค่า Vault “ผู้บุกรุกห้องนิรภัย” หรือ RFVooors ซื้อโทเค็นในราคาลดจากมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) และเรียกร้องการไถ่ถอนห้องนิรภัยเพื่อทำกำไร การดำเนินการเสร็จสมบูรณ์ และกระบวนการโอนย้ายโทเค็น ANT ไปยังโทเค็นใหม่เริ่มต้นขึ้นในภายหลังเพื่อแลกรับมูลค่าห้องนิรภัย ในระหว่างกระบวนการนี้ โทเค็นประมาณ 27% ไม่ได้รับการย้าย ซึ่งสามารถอนุมานได้ว่าโทเค็นสูญหายไปถาวร

ดังนั้น ฉันจึงคาดว่า 10-20% ของ MKR จะถูกทำลายในอีกไม่กี่เดือนหรือไม่กี่ปีข้างหน้า ซึ่งจะช่วยสนับสนุนราคาโทเค็น นอกจากนี้ การโยกย้ายแบบบังคับนี้อาจกระตุ้นให้มีการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์มากขึ้น (CEX) เพื่อจดทะเบียน SKY ซึ่งจะนำมาซึ่งผลประโยชน์เพิ่มเติม

เปิดตัวโทเค็น SPK

Spark คือโปรเจ็กต์ที่ผสมผสานตลาดการให้กู้ยืมกับการจัดการสินทรัพย์แบบออนเชน และสร้างรายได้ 40 ล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาสแรกของปี 2023 โดยแทบไม่มีแรงจูงใจใดๆ พวกเขาสามารถยืม stablecoins สำหรับ SKY ได้ในอัตราที่ได้รับการอุดหนุน โดยจัดสรรเงินทุนบนเครือข่าย

SPK จะเป็นโทเค็น "เปิดตัว/ขุดอย่างยุติธรรม" และผู้ใช้สามารถขุดได้โดยการสเตค USDS หรือ SKY เท่านั้น (สำหรับรูปแบบเศรษฐกิจโดยเฉพาะ โปรดดูเอกสารที่เกี่ยวข้อง) ในช่วงสองปีแรกของการออกโทเค็น จะมีการแจกจ่ายแรงจูงใจ $SPK จำนวน 50% โดยถือว่าการประเมินมูลค่าเจือจางอย่างสมบูรณ์ (FDV) อยู่ที่ 500 ล้านเหรียญสหรัฐ มูลค่า 250 ล้านเหรียญสหรัฐจะถูกแจกจ่ายให้กับผู้ถือครอง SKY/USDS สิ่งนี้จะไม่เพียงแต่ให้ผลตอบแทนจากการเดิมพันสำหรับโทเค็นดั้งเดิมเท่านั้น แต่จะส่งเสริมการเติบโตของ USDS ซึ่งจะผลักดันให้มีการซื้อคืนมากขึ้นในอนาคต

นอกจากนี้ ยังมี DAO ย่อยหรือโครงการ "ดาวเด่น" อื่นๆ ที่จะเปิดตัวในเร็วๆ นี้ (เช่น Solana Star, RWA Star เป็นต้น) และการเปิดตัวโครงการใหม่เหล่านี้จะช่วยสนับสนุนแผนการซื้อคืนหุ้นต่อไปอีกด้วย

ร่างกฎหมาย Stablecoin

คาดว่าทรัมป์จะลงนาม GENIUS ACT ในเดือนกรกฎาคมหรือสิงหาคม แม้ว่าร่างกฎหมายจะมุ่งเป้าไปที่ผู้ให้บริการ stablecoin แบบรวมศูนย์เป็นหลัก (ดังนั้นจึงมีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อผู้ให้บริการแบบกระจายอำนาจ) แต่แนวทางนโยบายนี้สามารถเป็นแรงหนุนทางการตลาดเชิงบวกสำหรับ MKR/SKY ได้ ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมคาดการณ์ว่าร่างกฎหมายดังกล่าวน่าจะผ่านในเดือนกรกฎาคมหรือสิงหาคม