นักวิเคราะห์ Bitunix: แรงกดดันเงินเฟ้อต่อเนื่องถึงปี 2027 การเทรดฝั่ง long พันธบัตรเผชิญบททดสอบนโยบาย

ข่าว BlockBeats วันที่ 28 ตุลาคม เศรษฐกิจโลกกำลังเผชิญกับสถานการณ์ที่ความแข็งแกร่งของการเติบโตและความเหนียวแน่นของเงินเฟ้อดำรงอยู่ร่วมกัน ผลสำรวจของรอยเตอร์สระบุว่า ใน 50 ระบบเศรษฐกิจที่ถูกสำรวจ มี 31 แห่งที่ปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อปี 2027 และ 23 แห่งปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโต การพุ่งขึ้นของราคาพลังงานและการลงทุนด้าน AI ที่ต่อเนื่อง ทำให้อุปสงค์ยังไม่ลดความร้อนแรงอย่างชัดเจน แต่แรงกดดันด้านราคาอาจแพร่กระจายอย่างต่อเนื่อง นับตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม ราคาน้ำมันดิบระหว่างประเทศยังคงอยู่เหนือระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หากผลกระทบจากพลังงานส่งต่อไปยังราคาค่าขนส่ง การผลิต และบริการมากยิ่งขึ้น จะทำให้ธนาคารกลางหลักๆ ยากขึ้นในการสร้างสมดุลระหว่างการควบคุมเงินเฟ้อกับการรักษาการเติบโต

การเปลี่ยนแปลงของอุปทานพลังงานกำลังเขียนต้นทุนการค้าใหม่ โรงกลั่นในอินเดียเริ่มเพิ่มการจัดซื้อน้ำมันดิบจากตะวันออกกลาง เนื่องจากส่วนลดของน้ำมันดิบรัสเซียถูกค่าขนส่งที่สูงกลบไปเรื่อยๆ BPCL คาดว่าจะลดการนำเข้าน้ำมันรัสเซียในเดือนพฤศจิกายน และหันไปหาอุปทานจากตะวันออกกลางที่มีต้นทุนถึงปลายทางแข่งขันได้มากกว่า สิ่งนี้สะท้อนว่าสิ่งที่ตลาดพิจารณาอย่างแท้จริงไม่ใช่เพียงราคาน้ำมันหรือส่วนลดตามราคาหน้าป้าย แต่เป็นความเสี่ยงด้านการขนส่ง กำลังการขนส่ง และต้นทุนการส่งมอบ แม้ว่าสหรัฐฯ และรัสเซียกำลังหารือเกี่ยวกับการฟื้นฟูความร่วมมือด้านพลังงานบางส่วนหลังสงคราม แผนที่เกี่ยวข้องยังคงมีเงื่อนไขว่าความขัดแย้งต้องยุติลงก่อน ซึ่งในระยะสั้นยากที่จะเปลี่ยนเป็นอุปทานใหม่

ธนาคารกลางสหรัฐฯ คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนแปลงในสัปดาห์นี้ แต่ความเห็นที่แตกต่างของตลาดต่อนโยบายในอนาคตกำลังลึกซึ้งขึ้น พลังงานที่ดันเงินเฟ้อขึ้นอาจสนับสนุนการเข้มงวดที่ยาวนานขึ้น ในทางกลับกัน การฟื้นตัวของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เมื่อเร็วๆ นี้และการที่นักลงทุนเพิ่มสถานะมองขึ้น แสดงว่าเงินทุนบางส่วนกำลังป้องกันความเสี่ยงจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจ หาก Waller ส่งสัญญาณ hawkish มากขึ้น ผู้ถือสถานะ long ในพันธบัตรอาจเผชิญกับการปิดสถานะ หากนโยบายยังคงรอดูท่าที ตลาดจำเป็นต้องประเมินใหม่ว่าเงินเฟ้อถึงจุดสูงสุดแล้วจริงหรือไม่

ต่อไป ประเด็นสำคัญอยู่ที่ว่าต้นทุนพลังงานจะลดลงได้หรือไม่ แรงกดดันด้านราคาจะแพร่กระจายไปยังเงินเฟ้อพื้นฐานหรือไม่ และธนาคารกลางสหรัฐฯ จะตอบสนองต่อการดึงกันระหว่างการเติบโตและราคาสินค้าอย่างไร เมื่อความเสี่ยงด้านอุปทานยังคงอยู่และอุปสงค์ทางเศรษฐกิจยังคงมีความแข็งแกร่ง สิ่งที่ตลาดเผชิญจึงไม่ใช่เพียงความผันผวนของราคาน้ำมันในระยะสั้น แต่เป็นการประเมินใหม่ที่เชื่อมโยงกันของคาดการณ์เงินเฟ้อ ต้นทุนทางการเงิน และการประเมินมูลค่าสินทรัพย์