นักวิเคราะห์ Bitunix: การขึ้นดอกเบี้ยถูกกำหนดราคาไว้เต็มที่แล้ว บททดสอบต่อไปของเฟดคือเส้นทางนโยบายและความเชื่อมั่นของตลาด

ข่าว BlockBeats วันที่ 15 กันยายน การขึ้นดอกเบี้ยของเฟดในสัปดาห์นี้ใกล้ถึงฉันทามติของตลาดแล้ว โดยฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยสะท้อนโอกาสเกิน 92% แต่สิ่งที่ตลาดรออยู่จริงไม่ใช่แค่ 25 เบซิสพอยต์ แต่เป็นว่าเฟดจะไปไกลแค่ไหนหลังการขึ้นดอกเบี้ย โอกาสในการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคมก็เกิน 75% แล้ว แสดงว่าตรรกะการซื้อขายกำลังเปลี่ยนจาก "จะขึ้นหรือไม่" ไปสู่ "จะขึ้นอีกกี่ครั้ง" ดังนั้นรูปแบบการลงคะแนนของ FOMC ครั้งนี้ จุดพล็อต และคำอธิบายของวอร์ชเกี่ยวกับนโยบายในอนาคต อาจกำหนดทิศทางของราคาสินทรัพย์ในระยะถัดไปได้มากกว่าการขึ้นดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียว

ตัวแปรที่ใหญ่ที่สุดคือภายในเฟดยังไม่มีมุมมองที่เป็นเอกภาพ completamente เจ้าหน้าที่บางส่วนเห็นว่าเงินเฟ้อยังคงมีความต่อเนื่อง แรงกดดันด้านอุปสงค์จากพลังงาน ภาษีศุลกากร และการลงทุนใน AI อาจทำให้ราคากลับมาติดหนึบอีกครั้ง อีกฝ่ายเห็นว่าการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อในปัจจุบันยังมีปัจจัยชั่วคราวจำนวนมาก ไม่คุ้มค่าที่จะ收紧ก่อนเวลา ดังนั้นรูปแบบการลงคะแนนจึงเป็นสัญญาณนโยบายในตัวเอง หากการขึ้นดอกเบี้ยมาพร้อมกับความแตกแยกสูง ตลาดอาจตีความเป็นมาตรการปรับตัวเชิงป้องกัน แต่หากจำนวนผู้สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน อาจถูกตีความเป็นรอบใหม่ของวัฏจักร紧缩กำลังก่อตัวขึ้น

สิ่งนี้ทำให้การสื่อสารนโยบายของวอร์ชสำคัญเป็นพิเศษ หากเขานิยามการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้ว่าเป็นการปรับเทียบใหม่ ตลาดอาจลดการเดิมพันต่อการขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องในอนาคต แต่หากเน้นว่าอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันยังไม่เพียงพอที่จะกดเงินเฟ้อที่แฝงอยู่ ตลาดอาจซื้อขายอัตราดอกเบี้ยปลายทางที่สูงขึ้นต่อไป สำหรับวอร์ช ความท้าทายที่แท้จริงไม่ใช่การตัดสินใจครั้งเดียว แต่คือการหลีกเลี่ยงไม่ให้ตลาดตีความการขึ้นดอกเบี้ยครั้งเดียวเกินเลยไปสู่การเปลี่ยนทิศนโยบายอย่างฉับพลัน

ในอีกด้านหนึ่ง กระแสการลงทุนใน AI ยังคงดำเนินต่อไป แต่ตลาดเริ่มแสดงความแตกต่างที่ชัดเจนขึ้น เงินทุนบางส่วนลดความเสี่ยงต่อซัพพลายเออร์ฮาร์ดแวร์ หันไปหาบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่มีกระแสเงินสดแข็งแกร่งและข้อได้เปรียบด้านแพลตฟอร์ม สะท้อนว่านักลงทุนเริ่มแยกแยะระหว่าง "AI ยังจะเติบโต" กับ "สินทรัพย์ AI ทั้งหมดสมควรได้มูลค่าสูงขึ้น" หากการขึ้นดอกเบี้ยผลักต้นทุนเงินทุนให้สูงขึ้น สิ่งที่ทดสอบในระยะถัดไปจะไม่ใช่แค่ความต้องการ AI แต่เป็นว่าเงินลงทุนมหาศาลจะแปลงเป็นผลิตภาพและกำไรได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่

ตลาดนิกเกิลให้สัญญาณอีกอย่างหนึ่ง ความแห้งแล้ง การขาดแคลนน้ำ และการลดโควตาการผลิตของอินโดนีเซีย ทำให้อุปทานนิกเกิลทั่วโลกถูกจำกัดทั้งจากสภาพธรรมชาติและนโยบาย เมื่อข้อจำกัดด้านอุปทานไม่ปรากฏแค่ในพลังงาน แต่เริ่มเข้าสู่โลหะอุตสาหกรรม เศรษฐกิจโลกอาจเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างต้นทุนที่กว้างขึ้น ดังนั้นแก่นหลักของตลาดในเดือนกันยายนไม่ใช่แค่การขึ้นดอกเบี้ยครั้งเดียว แต่เป็นว่าเฟดจะสามารถ抑制แรงกดดันด้านราคาโดยไม่กดการเติบโตมากเกินไปได้หรือไม่ และยุคของการลงทุนมหาศาลจะทนต่อต้นทุนเงินทุนที่สูงขึ้นได้หรือไม่