QCP: การแข็งค่าของเงินเยน ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่ง และผลกระทบจากพลังงานที่ผสมผสานกัน ทำให้เส้นทางนโยบายของ Fed ในปีนี้ต้องเผชิญบททดสอบ

BlockBeats รายงานว่า วันที่ 10 กันยายน QCP เผยแพร่รายงานธีมมหภาคประจำวันที่ 10 กันยายน ระบุว่า เงินเยนปรับตัวแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วจากระดับใกล้ 160 สู่ระดับใกล้ 154 เมื่อเร็ว ๆ นี้ โดยได้แรงหนุนหลักจากการปรับนโยบายการเงินสู่ภาวะปกติของธนาคารกลางญี่ปุ่น การปิดสถานะ carry trade และการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์ ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของญี่ปุ่นในเดือนสิงหาคมลดลง 8.78 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยในจำนวนนี้การถือครองหลักทรัพย์ลดลง 8.78 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งอาจเกี่ยวข้องกับการจัดเตรียมเงินสำหรับการแทรกแซงค่าเงินเยน ตลาดจำเป็นต้องระวังความเสี่ยงจากการแทรกแซงเพิ่มเติม

ในด้านเงินเฟ้อ QCP มองว่า การพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อ PCE ในฤดูใบไม้ผลิปีนี้ได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากราคาพลังงาน ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ถึงพฤษภาคม สินค้าไม่คงทนมีส่วนสนับสนุนต่อการเพิ่มขึ้นแบบปีต่อปีของ Core PCE ประมาณ 0.85 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่พลังงานเพียงอย่างเดียวมีส่วนสนับสนุนประมาณ 0.89 จุดเปอร์เซ็นต์ ณ เดือนกรกฎาคม การสนับสนุนจากพลังงานลดลงเหลือ 0.48 จุดเปอร์เซ็นต์ อย่างไรก็ตาม Core PCE ยังคงอยู่ที่ 3.3% ซึ่งหมายความว่าราคาพลังงานที่ปรับตัวลงยังไม่สามารถบรรเทาความกังวลของธนาคารกลางสหรัฐต่อแรงกดดันเงินเฟ้อในวงกว้างได้อย่างเต็มที่

ตลาดแรงงานยังคงมีความยืดหยุ่น ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 1.62 แสนตำแหน่ง สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์อย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ข้อมูลการจ้างงานเดือนมิถุนายนถึงกรกฎาคมถูกปรับลดลงรวม 5.5 หมื่นตำแหน่ง ค่าเฉลี่ยการจ้างงานใหม่ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมาอยู่ที่ประมาณ 7.1 หมื่นตำแหน่งต่อเดือน QCP มองว่า ตลาดแรงงานยังไม่แสดงสัญญาณชะลอตัวที่ชัดเจน การซื้อขายธีม "soft landing" ยังคงมีแรงสนับสนุน แต่ต้นทุนทางการเงินของภาคครัวเรือนยังคงอยู่ในระดับสูง

ในขณะเดียวกัน การเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซถูกจำกัด ปริมาณสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์ (SPR) ของสหรัฐมีเพียงประมาณ 286.6 ล้านบาร์เรล ซึ่งอยู่ในระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ หมายความว่าความเสี่ยงเงินเฟ้อจากผลกระทบต่ออุปทานพลังงานยังคงยากที่จะจางหายไป เมื่อเร็ว ๆ นี้ราคาน้ำมันเบรนต์ได้กลับขึ้นไปยืนเหนือระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอีกครั้ง

QCP ตั้งคำถามสำคัญว่า หากการจ้างงานยังคงมีความยืดหยุ่นต่อไป และเงินเฟ้อได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากพลังงาน ธนาคารกลางสหรัฐจะสามารถคงอัตราดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนแปลงภายในปีนี้ได้หรือไม่ หากเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงเหนียวแน่นต่อเนื่อง ความคาดหวังต่อการ收紧นโยบายอาจกลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้ง