หุ้นฮ่องกง "สองยักษ์ใหญ่ AI" ถูกชอร์ตเซลล์ทำสถิติ新高: สัดส่วนการชอร์ตของ MiniMax พุ่งแตะ 20%

动察 Beating AI ข่าวด่วน บริษัทโมเดลขนาดใหญ่ที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นจีนสองแห่ง ได้แก่ MiniMax และ智谱 AI มีสถานะการชอร์ตเซลล์พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์พร้อมกัน ข้อมูลจาก S&P Global ระบุว่า หุ้นของ MiniMax ที่ถูกชอร์ตคิดเป็นประมาณ 20% ของหุ้นที่หมุนเวียนอิสระ ขณะที่智谱อยู่ที่ประมาณ 6% MiniMax จะประกาศผลประกอบการครึ่งปีหลังตลาดหุ้นฮ่องกงปิดทำการในวันที่ 26 สิงหาคม ส่วน智谱จะส่งผลงานในวันที่ 31 สิงหาคม นักชอร์ตกำลังเพิ่มน้ำหนักก่อนการประกาศผลประกอบการ

ทั้งสองบริษัทถูกเก็งกำไรอย่างร้อนแรงเมื่อเข้าตลาดช่วงต้นปี จนถึงตอนนี้ 智谱ยังสูงกว่าราคา IPO มากกว่า 800% ขณะที่ MiniMax สูงกว่า 80% แต่ทั้งคู่ร่วงลงมากกว่าครึ่งจากจุดสูงสุดแล้ว หลังการเปิดตัว Kimi K3 ในเดือนกรกฎาคม 智谱และ MiniMax เคยร่วงลงประมาณ 24% และ 18% ตามลำดับ ต่อมาธิ谱เปิดตัว GLM-5.3 โดย Jefferies มองว่าประสิทธิภาพใกล้เคียงกับ Kimi K3 และต้นทุนต่องานต่ำกว่าประมาณ 19% แต่ราคาหุ้นยังไม่ฟื้นตัวอย่างชัดเจน

อุปทานหุ้นก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน หลังสิ้นสุดระยะเวลาล็อกอัป IPO ในเดือนกรกฎาคม 智谱และ MiniMax มีหุ้นปลดล็อก 25.68 ล้านหุ้นและ 150 ล้านหุ้นตามลำดับ คิดเป็นมูลค่ารวมประมาณ 11.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐตามราคาในขณะนั้น อีกด้านหนึ่ง เงินทุนจากฝั่งใต้ (南向资金) ยังคงรับซื้อ โดยถือครองเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 12% ใน智谱 และ 8.1% ใน MiniMax แต่ก็ไม่ได้ดึงราคาหุ้นกลับขึ้นมาได้

นักวิเคราะห์มีความกังวลต่อทั้งสองบริษัทแตกต่างกัน Hedgeye มองว่า智谱ถูกกดดันจากสงครามราคาในเรื่องการขึ้นราคาและอัตรากำไร ส่วน MiniMax "ไม่ได้ฉลาดที่สุด และก็ไม่ได้ถูกที่สุด" ผลประกอบการครึ่งปีสองฉบับถัดไปต้องตอบคำถามหนึ่งข้อ: บริษัทโมเดลขนาดใหญ่บริสุทธิ์จะสามารถทำกำไรในการแข่งขันที่ราคาถูกลงเรื่อยๆ ได้หรือไม่