เบสเซนต์ถูกกล่าวหาว่ายอมแพ้ต่อการพลิกแนวโน้มภายใต้สถานการณ์ที่การลดการขาดดุลดูไร้ความหวัง โดยการถ่วงเวลาเพื่อแสวงหาคะแนนทางการเมืองสำหรับการเลือกตั้งกลางเทอม

BlockBeats ข่าวสาร วันที่ 25 สิงหาคม นักข่าวธุรกิจฟ็อกซ์ Charlie Gasparino เปิดเผยว่า ผู้บริหารวอลล์สตรีทที่知情 เปิดเผยว่า เป้าหมายที่แท้จริงของ Bessent คือ "ทำให้ผู้ถือ Short พันธบัตรรู้สึกเกรงขาม" โดยการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาล ปรับโครงสร้างการออกพันธบัตร ไปจนถึงยกเลิกตราสารระยะยาวพิเศษอย่าง 20 ปี เพื่อผลักดันราคาพันธบัตรให้สูงขึ้นโดยไม่เป็นธรรมชาติ กระตุ้นให้กองทุนเทรนด์ CTA ทำการปิดสถานะ Short ขนาดใหญ่แบบ Passive และบีบให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 4.3% ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม

ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่า สถานะ Short ในตลาดพันธบัตรโลกของกองทุน CTA และกลยุทธ์ติดตามเทรนด์ ใกล้ถึงจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยวัดด้วย DV01 อยู่ที่ประมาณ 155 ล้านดอลลาร์ หากราคาเพิ่มขึ้น 2 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานภายในหนึ่งเดือน ขนาดการปิดสถานะและการซื้อใหม่รวมกันอาจสูงถึง 150 ล้านดอลลาร์ DV01 และขนาดดังกล่าวจะสร้างสถิติสูงสุดใหม่ในประวัติศาสตร์ Bessent มีพื้นฐานเป็นเทรดเดอร์ ในความเป็นจริงที่การลดการขาดดุลไม่มีทางเป็นไปได้ แกนหลักของกลยุทธ์ของเขาไม่ใช่การพลิกแนวโน้มอัตราผลตอบแทน แต่คือการซื้อเวลา หวังที่จะกดดันจุดอ่อนทางเทคนิคของตลาดอย่างแม่นยำ เพื่อสร้างวาทกรรมอัตราดอกเบี้ยขาลงในช่วงก่อนการเลือกตั้ง

อย่างไรก็ตาม การแทรกแซงของ Bessent จนถึงขณะนี้ให้ผลจำกัด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง จนกระทั่งกระทรวงการคลังเปิดเผยว่าจะใช้เงินสูงถึง 954,000 ล้านดอลลาร์จาก TGA เป็นตัวหนุน อัตราผลตอบแทนจึงลดลงเล็กน้อยอย่างยากลำบาก แต่ผลยังคงอยู่เพียงชั่วคราว นักวิจารณ์ชี้ว่า ขนาดการซื้อคืนเมื่อเทียบกับการขาดดุลมหาศาล หนี้รวม และอัตราเงินเฟ้อที่สูง ยังเป็นเพียงเศษเสี้ยวเล็กน้อย

ความขัดแย้งที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกิดขึ้นระหว่างกระทรวงการคลังและธนาคารกลางสหรัฐฯ การแทรกแซงของ Bessent ทำให้ประธานธนาคารกลาง Warsh รู้สึกไม่พอใจอย่างมาก และทำให้ความตั้งใจที่จะลดงบดุลของธนาคารกลางลดลงอย่างเห็นได้ชัด ผู้สังเกตการณ์ตลาดมองว่า สิ่งนี้ทำให้งบดุลของกระทรวงการคลังและธนาคารกลางเกิดการผูกพันกันในทางปฏิบัติ การวิเคราะห์ชี้ว่า ก่อนการเลือกตั้ง การดำเนินการของ Bessent อาจกระตุ้นให้เกิดวงจรปิดสถานะ Short ที่เสริมตัวเองได้จริง และบีบอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ลงไปใกล้ 4.3% แต่หลังจากที่การเลือกตั้งกลางเทอมสิ้นสุดลง แรงกดดันอัตราผลตอบแทนเชิงโครงสร้างขาขึ้นและแรงโน้มถ่วงของการประเมินมูลค่าตลาดหุ้น อาจกลับมาในรูปแบบที่รุนแรงยิ่งขึ้น