รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ ลงมือ ขยายการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาล เดิมพันการแทรกแซงเชิงรุกเพื่อกดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวให้ต่ำลง

BlockBeats ข่าวสาร วันที่ 20 สิงหาคม กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประกาศเมื่อวันพุธว่าจะขยายขนาดโครงการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว สร้างความสนใจให้กับตลาด การดำเนินการครั้งนี้ถูกมองโดยวอลล์สตรีทว่าเป็นการดำเนินการสำคัญของรัฐมนตรีคลังเบสเซนต์ที่พยายามบรรเทาแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวโดยตรง และลดต้นทุนการระดมทุนของรัฐบาล

กระทรวงการคลังระบุว่า ตั้งแต่วันที่ 9 กันยายนถึง 4 พฤศจิกายน จะเพิ่มเพดานขนาดการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ถึง 30 ปีต่อครั้งอย่างน้อยเป็นสองเท่า จาก 2 พันล้านดอลลาร์เป็น 4 พันล้านดอลลาร์ หลังจากประกาศข่าว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวของสหรัฐฯ ปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีลดลงเกือบ 10 จุดพื้นฐานในครั้งเดียว และตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นพร้อมกัน

ตลาดมองว่า แม้การดำเนินการครั้งนี้จะถูกกำหนดอย่างเป็นทางการว่าเป็นมาตรการทางเทคนิคเพื่อเพิ่มสภาพคล่องของตลาดพันธบัตร แต่เป้าหมายหลักคือการยับยั้งอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ธนาคารบีเอ็นพี พาริบาส์คำนวณว่า ตามจังหวะปัจจุบัน กระทรวงการคลังอาจซื้อคืนพันธบัตรอายุตามกำหนดดังกล่าวประมาณ 1.28 แสนล้านดอลลาร์ต่อปี คิดเป็นประมาณ 30% ของปริมาณการออกพันธบัตรอายุตามกำหนดดังกล่าว แต่คิดเป็นเพียงประมาณ 2.4% ของหนี้คงค้างในตลาด

จิม เบียงโก ผู้ก่อตั้งสถาบันวิจัย Bianco Research ของสหรัฐฯ กล่าวว่า ในอดีตตลาดมักพูดว่า "เมื่อเฟดเริ่มตื่นตระหนก เทรดเดอร์พันธบัตรก็สามารถหยุดตื่นตระหนกได้" แต่ตอนนี้ควรเปลี่ยนเป็น "เมื่อเบสเซนต์เริ่มตื่นตระหนก เทรดเดอร์พันธบัตรก็สามารถหยุดตื่นตระหนกได้"

ช่วงที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปีทะลุระดับ 5.3% สร้างสถิติสูงสุดในรอบเกือบ 20 ปี อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านเฉลี่ยกลับมาใกล้ระดับ 7% ในขณะเดียวกัน หนี้สาธารณะรวมของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ทะลุระดับ 40 ล้านล้านดอลลาร์ การขาดดุลการคลังยังคงคิดเป็นประมาณ 6% ของ GDP ตลาดยังคงกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันหนี้ของรัฐบาลอย่างต่อเนื่อง

เบสเซนต์เคยดำรงตำแหน่งผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์มาก่อน หลังจากเข้ารับตำแหน่ง ได้ดำเนินการตลาดที่ไม่เป็นไปตามแบบแผนหลายครั้ง รวมถึงการปรับกลยุทธ์การออกหนี้ การผลักดันการปฏิรูปกฎระเบียบ และการมีส่วนร่วมในการแทรกแซงตลาดปริวรรตเงินตราต่างประเทศ ผู้ประกอบการตลาดบางส่วนมองว่า แนวทางนโยบายของเขามีลักษณะ "แนวคิดการเทรดเชิงมหภาคแบบเฮดจ์ฟันด์" อย่างชัดเจน

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์บางส่วนเตือนว่า การซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลไม่สามารถแก้ปัญหาการขาดดุลการคลังระยะยาวและการเติบโตของหนี้ของสหรัฐฯ ได้ โรบิน บรูกส์ นักวิจัยจากสถาบันบรูคกิงส์กล่าวว่า การดำเนินการครั้งนี้更像是 "การจัดการเส้นอัตราผลตอบแทน" มากกว่าการแก้ต้นตอของปัญหาหนี้

ตลาดในปัจจุบันให้ความสนใจว่า การแทรกแซงเชิงรุกของกระทรวงการคลังจะสามารถกดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลงได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่ หรือเพียงแค่ให้การบรรเทาตลาดในระยะสั้นเท่านั้น นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่า หากปัญหาการใช้จ่ายทางการคลังและการเติบโตของหนี้ไม่สามารถปรับปรุงได้ การพึ่งพาการดำเนินการซื้อคืนเพียงอย่างเดียวจะยากที่จะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในระยะยาว