หัวหน้านักวิเคราะห์ของ Bank of America: พันธบัตรสหรัฐฯ ใกล้แตะ 40 ล้านล้านดอลลาร์ การถือทองคำเป็นทางเลือกที่ดีที่สุดในขณะนี้ พันธบัตร AI กลายเป็นเป้าหมาย "ชอร์ต" ที่ขัดกับสามัญสำนึก

BlockBeats รายงานว่า เมื่อวันที่ 17 สิงหาคม Michael Hartnett หัวหน้านักกลยุทธ์การลงทุนของ Bank of America ระบุในรายงาน Flow Show ฉบับล่าสุดว่า การที่หนี้สาธารณะสหรัฐฯ กำลังจะทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์เป็นแกนหลักของวาทกรรมตลาดในปัจจุบัน และได้แสดงมุมมองภายใต้หัวข้อ "ความกังวลเริ่มต้นเมื่ออายุสี่สิบ" ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยหนี้ของสหรัฐฯ สูงถึง 1.4 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว กำลังใกล้จะแซงหน้าประกันสังคมกลายเป็นรายจ่ายเดี่ยวที่ใหญ่ที่สุดของรัฐบาลกลาง ขณะที่พันธบัตรอายุ 30 ปีออกจำหน่ายด้วยอัตราผลตอบแทน 5.126% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว สูงสุดในรอบ 25 ปี

Hartnett ชี้ว่า เว้นแต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 5 ปีจะร่วงลงต่ำกว่า 3.25% แนวโน้มค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ย่ำแย่จะไม่พลิกกลับ และแทบเป็นไปไม่ได้เลยที่จะเกิดขึ้นโดยไม่มีภาวะเงินฝืดรุนแรงหรือภาวะถดถอย เขาสรุปความไร้สาระของความเป็นจริงด้วยประโยคเดียว: "หุ้นสหรัฐฯ ทำสถิติสูงสุดใหม่ในวันเดียวกัน ขณะที่พันธบัตรสหรัฐฯ ออกจำหน่ายด้วยอัตราผลตอบแทนสูงสุดในรอบ 25 ปี" ภายใต้กรอบการจัดสรรสินทรัพย์ที่ห่างไกลจากพันธบัตร ห่างไกลจากดอลลาร์ และทุ่มทั้งหมดให้ AI Hartnett ระบุชัดเจนว่าการถือทองคำเป็นทางออกที่ดีที่สุดในการรับมือกับค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่า การล่มสลายของพันธบัตร และภาวะเงินเฟ้อของสินทรัพย์ พร้อมกันนี้ยังเสนอการเทรดที่ขัดกับสัญชาตญาณ นั่นคือการชอร์ตพันธบัตร AI โดยมีเหตุผลว่า เงินลงทุนด้านทุนเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์บวกกับกระแสเงินสดอิสระติดลบ ทำให้บริษัท AI ต้องระดมทุนผ่านการออกพันธบัตรขนาดใหญ่อย่างต่อเนื่อง การเทรดนี้จะให้ผลกำไรที่มากกว่าการถือหุ้น AI มาก

ข้อมูลจากนักกลยุทธ์ของ Nomura ยืนยันแรงกดดันในตลาดพันธบัตร: ปริมาณการออกพันธบัตรที่เกี่ยวข้องกับ AI และศูนย์ข้อมูลสูงถึงประมาณ 12 เท่าของค่าเฉลี่ยรายปีในช่วงปี 2015-2024 โดยตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันอยู่ที่ 2690 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 2 เท่าของทั้งปี 2025 การหลั่งไหลของพันธบัตรองค์กรกำลังผลักดันให้เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ สูงชันขึ้นในเชิงโครงสร้าง และเบียดผู้ซื้อพันธบัตรระยะยาวออกไป Hartnett ยังสังเกตเห็นว่าสินทรัพย์ระยะยาวที่ถูกละเลย เช่น REITs เทคโนโลยีชีวภาพ ธนาคารภูมิภาค และหุ้นขนาดเล็ก กำลังแอบ outperformance อย่างเงียบ ๆ ตลาดกำลังกำหนดราคา "จุดสูงสุดของอัตราผลตอบแทน" จุดเปลี่ยนสำคัญของตลาดในอนาคต ได้แก่ สุนทรพจน์ของประธานเฟดที่ Jackson Hole ในวันที่ 28 สิงหาคม การประชุม FOMC เดือนกันยายน และการประชุมธนาคารกลางญี่ปุ่น

การตัดสินใจขั้นสุดท้ายคือ หากพรรครีพับลิกันรักษาวุฒิสภาและตำแหน่งผู้ว่าการรัฐเท็กซัสได้ ตลาดหุ้นโดยเฉพาะกลุ่ม AI จะพุ่งสูงขึ้นต่อไปจนถึงระดับฟองสบู่ในปี 2027 แต่หากพรรคเดโมแครตชนะทั้งสองฝั่งในวันที่ 3 พฤศจิกายน ตลาดหุ้น ดอลลาร์ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะเผชิญกับการร่วงลงอย่างรุนแรงกว่า 10% ก่อนสิ้นปี