สัญญาณช่วงท้ายของตลาดหมี Bitcoin เริ่มปรากฏ: ความผันผวนและสภาพคล่องถูกบีบอัดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี ขณะที่สภาพแวดล้อมมหภาคได้เริ่มฟื้นตัวเป็นรายแรกแล้ว

BlockBeats รายงาน วันที่ 17 สิงหาคม Bitfinex เผยแพร่รายงานตลาดล่าสุด ระบุว่า Bitcoin ยังคงเคลื่อนไหวในช่วงแคบต่อเนื่อง โดยความผันผวน ปริมาณการซื้อขาย และสภาพคล่องถูกบีบอัดพร้อมกันจนอยู่ในระดับที่สอดคล้องกับช่วงท้ายของตลาดหมี ราคา BTC ปัจจุบันใกล้เคียงกับราคาที่เกิดขึ้นจริงเฉลี่ยที่ 63,200 ดอลลาร์ ขณะที่ 67,176 ดอลลาร์ยังคงเป็นแนวต้านสำคัญสำหรับผู้ถือระยะสั้นในการกลับมาทำกำไร ด้านอุปสงค์อ่อนแอลงอย่างชัดเจน: กองทุน ETF Bitcoin แบบสปอตในสหรัฐฯ สัปดาห์ที่แล้วบันทึกการไหลออกสุทธิประมาณ 385 ล้านดอลลาร์ กิจกรรมคลังสินค้าขององค์กรเปลี่ยนเป็นติดลบ ปริมาณการซื้อขายสปอตลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี และความเร็วในการโอน Bitcoin ทำสถิติต่ำสุดในรอบ 7 ปี ในตลาดที่บางเฉียบเช่นนี้ การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยของกระแสเงินทุนอาจก่อให้เกิดความผันผวนอย่างรุนแรงในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง

บริบทมหภาคกำลังเอื้ออำนวยมากขึ้น ดัชนี CPI และ PPI เดือนกรกฎาคมต่างอ่อนตัวลง ลดความคาดหวังที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยต่อ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐช่วงสั้นปรับตัวลง และดัชนี S&P 500 ทำสถิติ新高 แต่รายละเอียดไม่ได้อ่อนโยนเท่าตัวเลขโดยรวม การชะลอตัวของเงินเฟ้อส่วนใหญ่มาจากราคาพลังงานที่ลดลง ขณะที่ราคาภาคบริการยังคงแข็งแกร่ง และต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานด้านคอมพิวเตอร์และ AI ที่สูงขึ้นกำลังสร้างเงินเฟ้อจากอุปทานรูปแบบใหม่

ประเด็นสำคัญอยู่ที่สภาพแวดล้อมทางการเงินที่ผ่อนคลายได้ผลักดันสินทรัพย์เสี่ยงแบบดั้งเดิมให้สูงขึ้น แต่ไม่ได้สร้างแรงหนุนต่อสินทรัพย์คริปโตในระดับเดียวกัน อุปทาน Stablecoin ลดลงจากจุดสูงสุดในเดือนพฤษภาคม และกองทุน ETF แบบสปอตบันทึกการไหลออกสุทธิในสัปดาห์เดียวกับที่ตลาดหุ้นทำสถิติ新高 แสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังกำหนดราคาสภาพคล่องในอนาคต ขณะที่คริปโตยังคงพึ่งพาเงินทุนที่ยังไม่ได้เข้าสู่เครือข่ายอย่างแท้จริง คำถามหลักกำลังเปลี่ยนจากว่าเงื่อนไขทางการเงินจะดีขึ้นหรือไม่ ไปสู่การที่การปรับปรุงนั้นจะสามารถสร้างกระแสเงินทุนเข้าสู่คริปโตได้จริงหรือไม่

หากกองทุน ETF แบบสปอตกลับมามีการไหลเข้าอย่างต่อเนื่องและอุปทาน Stablecoin ขยายตัวอีกครั้ง กลไกการส่งผ่านจะเชื่อมต่อใหม่ และอาจกลายเป็นตัวเร่งให้ Bitcoin ทะลุผ่านความผันผวนต่ำที่ยืดเยื้อ ก่อนหน้านั้นแม้บริบทมหภาคจะสร้างสรรค์มากขึ้นเรื่อยๆ แต่การดีดตัวของคริปโตรอบนี้ยังขาดการสนับสนุนจากเงินทุน ปัจจุบันการมีส่วนร่วมต่ำมาก และ BTC ยืนหยัดอยู่บนแนวรับราคาที่เกิดขึ้นจริงที่สำคัญ เมื่อสภาพคล่องกลับมา อาจทำให้ความผันผวนขยายตัวอย่างรวดเร็ว และโครงสร้างตลาดมีแนวโน้มไปทางการทะลุขึ้นด้านบน