บริษัท AI มีการค้ำประกันสินเชื่อเงามูลค่าประมาณ 7 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้เกิดความกังวลในตลาดตราสารหนี้ โดย Nvidia อาจให้การสนับสนุนมูลค่าคงเหลืออีกหลายหมื่นล้านดอลลาร์

BlockBeats ข่าวสาร วันที่ 16 สิงหาคม ตามรายงานของ Bloomberg นักลงทุนพันธบัตรกำลังให้ความสนใจกับภาระผูกพันค้ำประกันที่อาจเกิดขึ้นมูลค่าประมาณ 70,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งไม่ได้บันทึกอยู่ในงบดุลของบริษัท AI ขนาดใหญ่ เนื่องจากการระดมทุนสำหรับชิป AI ขยายตัวมากขึ้น การจัดการแบบ "การสนับสนุนมูลค่าคงเหลือ" ประเภทนี้อาจเพิ่มขึ้นอีก หลังจากที่ Nvidia ประกาศแผนความร่วมมือด้านการระดมทุนมูลค่า 500,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในสัปดาห์นี้ ก็อาจให้การสนับสนุนมูลค่าคงเหลือหลายหมื่นล้านดอลลาร์สำหรับธุรกรรมหนี้ที่เกี่ยวข้องด้วย

การระดมทุนประเภทนี้มักดำเนินการโดยหน่วยงานเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษ (SPV) ที่กู้ยืมเงินเพื่อซื้อชิป และอาศัยกระแสเงินสดจากสัญญาของผู้ใช้บริการในการชำระหนี้ หากลูกค้าหยุดชำระเงิน สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องจะถูกนำไปให้เช่าหรือขายเพื่อชำระหนี้ หากยังมีช่องว่างอยู่ ฝ่ายที่ให้การค้ำประกันจะเข้ามาชดเชยส่วนที่ขาด ซีอีโอของ Nvidia อย่าง Jensen Huang กล่าวว่า บริษัทสามารถให้การสนับสนุนมูลค่าคงเหลือสำหรับส่วนสูงสุดประมาณ 25% ของโครงการ ขึ้นอยู่กับแต่ละโครงการ

นักวิเคราะห์จาก CreditSights กล่าวว่า สถานการณ์นี้แท้จริงแล้วคล้ายกับการที่ Nvidia "ขายพุทออปชัน" ในช่วงที่ AI เฟื่องฟูต้นทุนต่ำมาก แต่หากอุตสาหกรรมเผชิญภาวะถดถอยรุนแรงอย่างกะทันหัน ลูกค้าผิดนัดชำระหนี้ และมูลค่าฮาร์ดแวร์ลดลง ความสำคัญของการค้ำประกันดังกล่าวจะเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน หน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือ也开始มองว่าข้อตกลงบางรายการเป็นภาระผูกพันที่อาจเกิดขึ้นคล้ายหนี้สิน

ก่อนหน้านี้ Meta ได้ใช้โครงสร้างที่คล้ายคลึงกันในการระดมทุนหนี้ศูนย์ข้อมูลมูลค่าประมาณ 27,000 ล้านดอลลาร์และ 13,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วน Broadcom ให้การสนับสนุนมูลค่าคงเหลือส่วนใหญ่สำหรับการระดมทุนชิป AI มูลค่า 35,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับ Anthropic Moody's เตือนว่า หากธุรกรรมประเภทนี้เพิ่มขึ้นอย่างมากในระยะเวลาอันสั้น อาจจำกัดความยืดหยุ่นทางการเงินของ Broadcom และสร้างแรงกดดันต่อสถานะเครดิตของบริษัท