เพิ่งผ่านพ้นคลื่น Kimi ไปได้ไม่นาน Rubin ของ NVIDIA ก็ดึงการซื้อขายฮาร์ดแวร์ AI กลับมาสู่ "ความกังวลด้านอุปทาน" อีกครั้ง

BlockBeats รายงานว่า วันที่ 22 กรกฎาคม หุ้น AI ของสหรัฐฯ เพิ่งผ่านการร่วงลงอย่างรวดเร็ว คำอธิบายที่ได้รับความนิยมในตลาดคือ การเกิดขึ้นของ Kimi K3 ทำให้นักลงทุนกลับมากังวลเกี่ยวกับเส้นทางต้นทุนสูงของโมเดล AI ของสหรัฐฯ และผลตอบแทนจากการลงทุนในชิป สัปดาห์ที่แล้ว กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์เผชิญแรงกดดันอย่างชัดเจน ดัชนี PHLX Semiconductor เคยร่วงลงสู่ช่วงตลาดหมีทางเทคนิค โดย Nvidia, Micron, หุ้นอุปกรณ์ และหุ้นหน่วยความจำต่างถูกดึงเข้าสู่การปรับฐาน

แต่รายงานล่าสุดจาก The Information ได้ให้ตัวเลขที่ตรงไปตรงมามากขึ้นแก่ตลาด: ระบบเซิร์ฟเวอร์รุ่นถัดไปของ Nvidia อย่าง Vera Rubin ได้เริ่มเข้าสู่การทดสอบกับลูกค้าแล้ว โดยลูกค้าหลายสิบราย เช่น CoreWeave, Microsoft, OpenAI, Anthropic, SpaceXAI ได้รับตู้ทดสอบจำนวนเล็กน้อยแล้ว ตู้ Rubin แต่ละตู้ประกอบด้วย GPU 72 ตัว ราคาประมาณ 7 ถึง 8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่าราคาตู้ Grace Blackwell 300 ปัจจุบันที่ประมาณ 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

สิ่งที่กระตุ้นจินตนาการของตลาดมากที่สุดคือกำลังการผลิต Andrew Bell รองประธานอาวุโสฝ่ายวิศวกรรมฮาร์ดแวร์ของ Nvidia กล่าวว่า พันธมิตรผู้ผลิตมากกว่าสิบรายจะมีความสามารถในการผลิตตู้ Rubin ได้สูงสุด 1,000 ตู้ต่อวัน การคำนวณคร่าวๆ หากเดินเครื่องเต็มกำลัง จะเทียบเท่ากับรายได้จากตู้ที่มีศักยภาพอย่างน้อย 630,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อไตรมาส แน่นอนว่านี่เป็นเพียงการคูณระหว่างกำลังการผลิตตามทฤษฎีกับราคาตู้ ไม่สามารถเทียบเท่ากับแนวทางรายได้ของ Nvidia โดยตรง แต่ก็เพียงพอที่จะแสดงให้เห็นว่าขนาดของการแข่งขันด้านอาวุธในโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

นี่คือความขัดแย้งของสถานการณ์ AI ในปัจจุบัน โมเดลอย่าง Kimi K3 ที่มีประสิทธิภาพสูง ต้นทุนต่ำ และน้ำหนักเปิด ช่วยลดความเชื่อมั่นของตลาดต่อส่วนต่างราคาของโมเดลปิดของสหรัฐฯ และทำให้นักลงทุนตั้งคำถามกับตรรกะการใช้จ่ายที่ว่า "ยิ่งใช้เงินมากยิ่งนำหน้า" ในขณะเดียวกัน ความคืบหน้าของ Rubin แสดงให้เห็นว่าลูกค้าหลักอย่าง OpenAI, Anthropic, Microsoft ยังคงแย่งชิงพลังการประมวลผลรุ่นถัดไป การแพร่กระจายของโมเดลราคาถูกอาจลดต้นทุนการอนุมาน และอาจขยายขอบเขตการใช้งาน AI ซึ่งท้ายที่สุดจะผลักดันความต้องการ GPU, หน่วยความจำ, เครือข่าย และระบบทำความเย็นให้สูงขึ้นต่อไป

การดีดตัวของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในวันอังคารได้สะท้อนให้เห็นถึงการดึงกันนี้แล้ว หุ้นเทคโนโลยีหยุดการร่วงลงติดต่อกัน ดัชนี Nasdaq เพิ่มขึ้นประมาณ 1.3% ดัชนี PHLX Semiconductor บันทึกการเพิ่มขึ้นรายวันสูงสุดในรอบเดือน หุ้นหน่วยความจำอย่าง Micron และ SanDisk ก็ดีดตัวขึ้นอย่างมาก ตลาดยังไม่ได้ละทิ้งฮาร์ดแวร์ AI อย่างสิ้นเชิง เพียงแต่กำลังคำนวณใหม่ว่า ผลกระทบด้านประสิทธิภาพจาก Kimi จะลดความต้องการชิป หรือจะกระตุ้นให้นักพัฒนาและองค์กรต่างๆ นำ AI ไปใช้มากขึ้น

นอกจากนี้ Nvidia กำลังผลักดันตัวเองจากผู้จัดหา GPU ไปเป็นผู้จัดหาโครงสร้างพื้นฐานเซิร์ฟเวอร์ AI ทั้งระบบ บริษัทไม่เพียงแค่ขาย GPU แต่ยังวางแผนใน CPU, สวิตช์เครือข่าย, สายเคเบิล, หน่วยความจำ และเทคโนโลยีทำความเย็น เมื่อเผชิญกับบริษัทอย่าง Google ที่พัฒนาชิป AI ของตัวเอง กลยุทธ์ของ Nvidia คือ: แม้ว่าลูกค้าจะใช้ชิปทางเลือก บริษัทยังคงหวังที่จะขายเครือข่าย ส่วนประกอบเซิร์ฟเวอร์ และระบบที่เกี่ยวข้อง

นี่หมายความว่าตัวแปรสำคัญในการซื้อขายฮาร์ดแวร์ AI กำลังเปลี่ยนแปลงไป ตลาดที่เคยจับตาดูว่า NVIDIA ขาย GPU ได้กี่ตัว ตอนนี้ยังต้องดูว่าแร็ค Rubin จะผลิตจำนวนมากได้สำเร็จหรือไม่ ศูนย์ข้อมูลของลูกค้ามีเงื่อนไขในการติดตั้งหรือไม่ ปัญหาคอขวดด้านหน่วยความจำและแหล่งจ่ายไฟจะบรรเทาลงได้หรือไม่ และผู้ให้บริการคลาวด์จะสามารถเปลี่ยนแร็คราคาแพงให้เป็นรายได้จริงได้หรือไม่

ในระยะสั้น Kimi K3 ยังคงกดดันแนวคิด "กำแพงป้องกันต้นทุนสูง" ในการประเมินมูลค่า AI ในระยะกลาง แผนการผลิตของ Rubin เตือนนักลงทุนอีกครั้งว่าโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังไม่หยุดนิ่ง ในฤดูกาลรายงานผลประกอบการที่กำลังจะมาถึง แนวทางการใช้จ่ายด้านทุนของผู้ให้บริการคลาวด์และความคืบหน้าของห่วงโซ่อุปทานของ NVIDIA จะเป็นตัวกำหนดว่าการดีดตัวครั้งนี้เป็นการฟื้นตัวทางเทคนิค หรือเป็นจุดเริ่มต้นของการกำหนดราคาใหม่ในการซื้อขายฮาร์ดแวร์ AI