เกาหลีใต้เผชิญจุดเปลี่ยนของ "ตลาดกระทิงครั้งประวัติศาสตร์" หรือไม่? การเทรดด้วยเลเวอเรจที่ขับเคลื่อนโดย AI ผลักดันตลาดหุ้นให้หลุดจากพื้นฐานทางเศรษฐกิจ หน่วยงานกำกับดูแลเริ่มออกมาตรการชะลอความร้อนแรง

BlockBeats ข่าวสาร วันที่ 20 กรกฎาคม ตลาดหุ้นเกาหลีใต้มีความผันผวนเพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ นักวิเคราะห์เตือนว่า ภายใต้กระแสการลงทุน AI การปรับตัวขึ้นของหุ้นชิป และแรงหนุนจากเงินกองทุนเลเวอเรจ ดัชนี KOSPI กำลังเบี่ยงเบนจากปัจจัยพื้นฐาน และหน่วยงานกำกับดูแลเริ่มใช้มาตรการจำกัดการซื้อขายที่มีความเสี่ยงสูง

รายงานระบุว่า ตั้งแต่ปี 2026 ตลาดหุ้นเกาหลีใต้เกิดการหยุดซื้อขายชั่วคราวบ่อยครั้ง โดยในประวัติศาสตร์ที่ KOSPI เกิดการหยุดซื้อขาย มากกว่าครึ่งหนึ่งเกิดขึ้นในช่วงหกเดือนแรกของปีนี้ Alexander Redman หัวหน้านักกลยุทธ์หุ้นของ CLSA กล่าวว่า การเคลื่อนไหวของ KOSPI ขาดความเชื่อมโยงกับตัวชี้วัดเศรษฐกิจแบบดั้งเดิมและคาดการณ์กำไรของบริษัท โดยปัจจุบันได้รับผลกระทบหลักจากกระแสเงินทุนของกองทุน ETF แบบเลเวอเรจรายตัว

ก่อนหน้านี้ ตลาดเกาหลีใต้ได้รับประโยชน์จากวงจรอุตสาหกรรม AI โดยบริษัทเซมิคอนดักเตอร์อย่าง Samsung Electronics และ SK Hynix กลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในการปรับตัวขึ้น โดยทั้งสองบริษัทมีน้ำหนักรวมกันมากกว่าครึ่งหนึ่งของดัชนี KOSPI แต่เมื่อเงินกองทุนเลเวอเรจไหลเข้ามาอย่างหนาแน่น ความผันผวนของตลาดก็เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ยอดเงินกองทุนมาร์จิ้นของนักลงทุนรายย่อยเกาหลีใต้ในระยะหลังอยู่ที่ประมาณ 34.37 ล้านล้านวอน (ประมาณ 23,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ใกล้เคียงกับระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 38.6 ล้านล้านวอนในเดือนมิถุนายน นอกจากนี้ กองทุน ETF แบบเลอเวเรจบางตัวที่ติดตาม SK Hynix ปรับตัวขึ้นมากกว่า 20 เท่าตั้งแต่ต้นปี มีขนาดถึง 7,780 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเงินทุนจากการปรับสมดุลอาจทำให้ความผันผวนของตลาดเพิ่มขึ้นอีก

เมื่อเผชิญกับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของตลาด คณะกรรมการบริการทางการเงินเกาหลีใต้ (FSC) ได้ประกาศเมื่อวันที่ 16 กรกฎาคม ให้ระงับการยื่นขอจดทะเบียนกองทุน ETF แบบเลอเวเรจรายตัวใหม่ชั่วคราว พร้อมกันนี้ ตั้งแต่วันที่ 5 สิงหาคม ข้อกำหนดเงินฝากขั้นต่ำสำหรับการลงทุนในผลิตภัณฑ์เลอเวเรจรายตัวทั้งในและต่างประเทศจะเพิ่มจาก 10 ล้านวอนเป็น 30 ล้านวอน และจะเข้มงวดกฎเกณฑ์การรับรู้เงินจ่ายล่วงหน้า

บางสถาบันมองว่า มาตรการกำกับดูแลจะช่วยให้ตลาดกลับสู่ปัจจัยพื้นฐาน Mike Sell หัวหน้าฝ่ายหุ้นตลาดเกิดใหม่ทั่วโลกของ Alquity กล่าวว่า ความผันผวนของตลาดหุ้นเกาหลีใต้ในระยะหลังผิดปกติ มาตรการใดๆ ที่ส่งเสริมให้ตลาดกลับมาให้ความสำคัญกับปัจจัยพื้นฐานของบริษัทจะได้รับการต้อนรับจากนักลงทุนระยะยาว

อย่างไรก็ตาม Mike Shao หัวหน้าฝ่ายการลงทุนประจำภูมิภาคเอเชียของ Invesco เชื่อว่า การปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นเกาหลีใต้ยังคงมีปัจจัยพื้นฐานรองรับ การฟื้นตัวของวงจรเซมิคอนดักเตอร์ การเติบโตของความต้องการในห่วงโซ่อุปทาน AI และการปรับปรุงการส่งออกจะยังคงขับเคลื่อนเศรษฐกิจและกำไรของบริษัทเกาหลีใต้ คาดว่าวงจรชิปที่ขับเคลื่อนโดย AI จะยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตเชิงโครงสร้างในช่วงครึ่งหลังของปี 2026