การวิเคราะห์: กระแสเงินเข้าของ Ethereum ETF ไม่ได้เท่ากับการซื้อแบบ Spot จริง กองทุนแบบดั้งเดิมชอบกลยุทธ์ผสมผสานระหว่างฟิวเจอร์สและ Ethereum

BlockBeats รายงานว่า เมื่อวันที่ 9 กันยายน Murphy นักวิเคราะห์ข้อมูลบนเครือข่าย ได้ตีพิมพ์บทความวิเคราะห์ว่ากระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิของ ETF เทียบเท่ากับการซื้อจริงหรือไม่ นับตั้งแต่เปิดตัว ETF สปอต BTC และ ETH กระแสเงินทุนไหลเข้าและไหลออกของ ETF เหล่านี้ได้กลายเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดตลาดที่ถูกจับตามองอย่างใกล้ชิด โดยทั่วไปกระแสเงินทุนไหลเข้ามักถูกมองว่าเป็นสัญญาณของการเติบโตอย่างต่อเนื่องของนักลงทุนสถาบัน กระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิของ ETF แสดงถึงความต้องการซื้อที่แท้จริงโดยตรงหรือไม่นั้น แตกต่างกันไปในสินทรัพย์หลักสองประเภท ได้แก่ BTC และ ETH การวิเคราะห์อัตราดอกเบี้ยเปิด (Open Interest) ของ CME และการถือครอง ETF ของ BTC แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งระหว่างการเพิ่มขึ้นของราคา BTC (เส้นสีดำเพิ่มขึ้น) และกระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิของ ETF (เส้นสีแดงเพิ่มขึ้น) ในทางตรงกันข้าม การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยเปิด (Open Interest) ของ CME Futures (แถบสีเหลือง) น้อยกว่า ETF มาก ซึ่งชี้ให้เห็นว่ากองทุนแบบดั้งเดิมลงทุนใน BTC เป็นหลักผ่านการซื้อ ETF สปอตโดยตรงเพื่อการลงทุน แทนที่จะลงทุนในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อสร้างสถานะการกู้ยืมหรือการทำ Arbitrage การเพิ่มขึ้นของ BTC ส่วนใหญ่เกิดจากความต้องการซื้อแบบ Spot ที่แท้จริง และนักลงทุนแบบดั้งเดิมมีแนวโน้มที่จะถือครองในระยะยาวมากกว่า การวิเคราะห์อัตราดอกเบี้ยแบบเปิด (Open Interest) ของ ETH และการถือครอง ETF แสดงให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นของราคา ETH (เส้นสีดำที่เพิ่มสูงขึ้น) มีความสัมพันธ์กับเงินทุนไหลเข้าของ ETF (เส้นสีน้ำเงินที่เพิ่มสูงขึ้น) อย่างไรก็ตาม ต่างจาก BTC ตรงที่การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยแบบเปิด (Open Interest) ของ ETH Futures (แท่งสีม่วง) เพิ่มขึ้นพร้อมกันและคิดเป็นสัดส่วนที่สำคัญ แม้กระทั่งคิดเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของเงินทุนไหลเข้าของ ETF ในบางช่วงเวลา สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนแบบดั้งเดิมใน ETH มีแนวโน้มที่จะใช้กลยุทธ์แบบผสมผสานระหว่าง Spot และ Futures ซึ่งประกอบด้วย: Basis Arbitrage: ซื้อ ETF Spot พร้อมกับขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อรับผลตอบแทนแบบ Basis (ไม่มีทิศทาง) และ Directional Trading: อย่างไรก็ตาม ต่างจาก BTC ตรงที่มันไม่ได้ถูกขับเคลื่อนโดยราคา Spot ของ ETF เพียงอย่างเดียว