เมื่อวันที่ 21 พฤษภาคม ภาพหน้าจอของตลาดอนุพันธ์ BABA ได้นำการเปลี่ยนแปลงที่กำลังเกิดขึ้นในแพลตฟอร์มการซื้อขายคริปโตมาสู่แถวหน้า ในวันนั้น สัดส่วนปริมาณการซื้อขายสัญญาถาวร BABA/USDT ของ Bybit พุ่งสูงถึง 29.35% ครองอันดับหนึ่งในบรรดาแพลตฟอร์มหลัก

ตามข้อมูลจากแพลตฟอร์มบุคคลที่สาม ในวันนั้น ปริมาณการซื้อขายสัญญาถาวร BABA/USDT ทุกแพลตฟอร์มใน 24 ชั่วโมงอยู่ที่ประมาณ 45.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย Bybit ครองเกือบ 30% หรือมากกว่า 13 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

นี่คือภาพสะท้อนที่ชัดเจนของสถานการณ์อุตสาหกรรมในปัจจุบัน

ตลาดการซื้อขายแบบ Crypto native ได้เข้าสู่เกมแบบ zero-sum แล้ว BTC, ETH, Altcoin, ความลึกของสัญญา, ความเร็วในการขึ้นเหรียญ — มิติเหล่านี้ที่เคยสร้างความแตกต่างระหว่างแพลตฟอร์มการซื้อขาย กำลังแออัดมากขึ้นเรื่อยๆ สำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขาย ช่องทางเพิ่มปริมาณที่ชัดเจนที่สุดในตอนนี้ กลับมาจากสินทรัพย์การเงินแบบดั้งเดิมอย่างหุ้น, ETF, ทองคำ, และน้ำมันดิบ

นี่คือเหตุผลที่แพลตฟอร์มชั้นนำเกือบทั้งหมดกำลังพุ่งเข้าสู่ TradFi กระแสข้อมูลหมุนเวียนตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์อยู่แล้ว แต่ตลาดการเงินแบบดั้งเดิมยังคงมีเวลาเปิดทำการที่แน่นอน รายงานผลประกอบการ, กฎระเบียบ, ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค, ข่าวอุตสาหกรรม AI, และเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ ไม่ได้รอให้ตลาดหุ้นสหรัฐเปิดถึงจะเกิดขึ้น และสิ่งที่แพลตฟอร์มคริปโตถนัด ก็คือการคิดราคาด้วย USDT, เลเวอเรจ, ทั้งสองทิศทาง (Long/Short), บัญชีรวม, และการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง เมื่อสินทรัพย์แบบดั้งเดิมเข้าสู่ระบบนี้ ช่องว่างเวลาที่แต่เดิมต้อง "รอเปิดตลาด" ก็กลายเป็นหน้าต่างการซื้อขายใหม่

แต่ทำไม BABA/USDT ถึงสร้างปริมาณนี้บน Bybit ได้? และปริมาณนี้หมายถึงอะไร? ด้วยคำถามเหล่านี้ BlockBeats ได้พูดคุยกับ Max Xu ผู้อำนวยการฝ่ายปฏิบัติการอนุพันธ์ของ Bybit

ปริมาณ TradFi ของ Bybit มาจากไหน?

ในโมเดลธุรกิจใดๆ จังหวะเวลาคือปัจจัยที่สำคัญที่สุด

ผลิตภัณฑ์การซื้อขายก็เช่นกัน การที่สินทรัพย์อ้างอิงจะถูกซื้อขายได้หรือไม่ ไม่ได้ขึ้นอยู่กับว่ามันเป็นที่นิยมหรือไม่เท่านั้น แต่ยังขึ้นอยู่กับว่าในช่วงเวลาที่มันถูกนำเสนอต่อผู้ใช้ ตลาดมีความขัดแย้งและแรงกระตุ้นที่มากพอหรือไม่ สำหรับหุ้น หน้าต่างการซื้อขายที่เป็นธรรมชาติที่สุดคือรายงานผลประกอบการ รายงานผลประกอบการคือช่วงเวลาที่ข้อมูลหนาแน่นที่สุด ความคาดหวังสับสนที่สุด และการซื้อขายถี่ที่สุด การขึ้นหรือลงเป็นเพียงผลลัพธ์ สิ่งที่ผลักดันปริมาณจริงๆ คือความไม่แน่นอน

Bybit เปิดตัวสัญญาถาวร BABAUSDT ในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม ขณะที่อาลีบาบาก็รายงานผลประกอบการรายไตรมาสในรอบเดียวกัน หลังจากนั้นไม่กี่วัน ตลาดยังคงย่อยข้อมูลเกี่ยวกับผลประกอบการ สภาพแวดล้อมมหภาค อารมณ์ของหุ้นจีน และจังหวะการลงทุนของบริษัท จนถึงวันที่ 21 พฤษภาคม ปริมาณการซื้อขาย BABAUSDT บน Bybit ก็พุ่งสูงขึ้นอย่างรุนแรง

"เราเพิ่งเปิดตัวผลิตภัณฑ์การเงินแบบดั้งเดิมและคู่สัญญาซื้อขายหุ้นที่เกี่ยวข้องจำนวนมาก เพราะเราเห็นสภาพคล่องที่ไหลเวียนอยู่ในตลาดสัญญา" Max Xu กล่าว ในวันที่ 21 พฤษภาคม ส่วนแบ่งการซื้อขายสัญญา BABAUSDT ของ Bybit ครองอันดับหนึ่ง โดยภายใน 24 ชั่วโมง ปริมาณการซื้อขายรวมทั่วทั้งแพลตฟอร์มอยู่ที่ประมาณ 45.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย Bybit คิดเป็น 29.35% ซึ่งเป็นอันดับหนึ่งในบรรดาแพลตฟอร์มซื้อขายหลัก

รายงานผลประกอบการรายไตรมาสที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม และสภาพแวดล้อมมหภาคในขณะนั้น ร่วมกันก่อให้เกิดความผันผวนของราคาหุ้นครั้งนี้ สำหรับตลาดสัญญาซื้อขาย ไม่ว่าจะขึ้นหรือลง ความปั่นป่วนหมายถึงโอกาส และความคึกคักในการซื้อขายก็เพิ่มขึ้นตามไปด้วย

"แต่ผมไม่คิดว่าปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นนี้เกิดจากผู้ใช้คริปโตที่จู่ๆ ก็มองบวกหรือมองลบต่ออาลีบาบา พูดให้ถูกต้องกว่านั้นคือ แพลตฟอร์มซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีได้มอบพื้นที่ใหม่ให้กับนักเทรดผลิตภัณฑ์ประเภทหุ้น นี่เป็นครั้งแรกที่นักลงทุนจำนวนมากสามารถซื้อขายเหตุการณ์มหภาคแบบเรียลไทม์ได้อย่างสะดวกและรวดเร็ว"

ในการประเมินของ Max Xu BABA เป็นหุ้นขนาดใหญ่พิเศษในกลุ่มหุ้นจีน ข่าวต่างประเทศ การเปิดเผยข้อมูลของบริษัทหรือความเคลื่อนไหวด้านกฎระเบียบที่เกิดขึ้นในช่วงปิดตลาด อาจทำให้หุ้นขนาดนี้เกิดการเปลี่ยนแปลงราคา 5% ถึง 10% ภายในรอบการหยุดซื้อขายหนึ่งรอบ "ดังนั้น เมื่อนักเทรดทั่วโลกเห็นข่าวและพบว่าสามารถซื้อขายผ่านสัญญาบน Bybit ได้ตลอด 24/7 สภาพคล่องก็จะถูกดึงดูดเข้ามาโดยธรรมชาติ"

ตรรกะเดียวกันนี้ยังเกิดขึ้นกับ NVIDIA ด้วย

ในวันที่ 20 พฤษภาคม ก่อนที่ NVIDIA จะรายงานผลประกอบการ ตลาดได้ให้ความสนใจกับการจัดส่งชิป Blackwell ความต่อเนื่องของความต้องการ AI และแนวโน้มผลประกอบการในอนาคตแล้ว ปัจจุบัน NVIDIA ไม่ใช่แค่หุ้นเทคโนโลยีเท่านั้น แต่ยังเป็นจุดยึดร่วมของห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI ความเสี่ยงของ Nasdaq และอารมณ์ของตลาดทุนโลก ก่อนและหลังการรายงานผลประกอบการ เป็นช่วงเวลาที่การซื้อขายคับคั่งที่สุดอยู่แล้ว

Bybit มอบทางเข้า 3 ช่องทาง ณ จุดนี้: CFD หุ้น TradFi, สัญญาถาวร NVIDIA, และหุ้นโทเค็น NVDAX หนึ่งคือการซื้อขายส่วนต่างหุ้นแบบดั้งเดิม สองคือสัญญาถาวร USDT ที่ผู้ใช้คริปโตคุ้นเคย และสามคือหุ้นโทเค็นที่ผูกกับหุ้นจริงของสหรัฐฯ ในอัตราส่วน 1:1

ดังนั้น Bybit ไม่ได้แค่เพิ่มหุ้นยอดนิยมแบบง่ายๆ มันเหมือนกับการจัดระเบียบผลิตภัณฑ์ตามปฏิทินเหตุการณ์มากกว่า: ช่วงเวลารายงานผลประกอบการของ Alibaba สอดคล้องกับ BABA, ช่วงเวลารายงานผลประกอบการของ NVIDIA สอดคล้องกับ NVIDIA

การเลือกเป้าหมายคือครึ่งหนึ่ง การเลือกเวลาคืออีกครึ่งหนึ่ง สำหรับแพลตฟอร์มเทรดดิ้ง ฤดูกาลรายงานผลประกอบการ กระแส AI ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค และเหตุการณ์ด้านกฎระเบียบ ล้วนสามารถเปลี่ยนเป็นช่องทางเข้าถึงสภาพคล่องได้

นวัตกรรมอุตสาหกรรมครั้งแรก: กลยุทธ์ TradFi ของ Bybit

เมื่อมองย้อนกลับจากกรณีของ NVIDIA กลยุทธ์ TradFi ของ Bybit ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์เดี่ยว แต่เป็นชุดผลิตภัณฑ์แบบเมทริกซ์

ชั้นแรกคือผลิตภัณฑ์ CFD ใน Bybit TradFi ซึ่งใกล้เคียงกับการเทรดส่วนต่างราคาหุ้นแบบดั้งเดิม เหมาะสำหรับผู้ใช้ที่ต้องการเทรดการเปลี่ยนแปลงราคาของหุ้นสหรัฐฯ สินค้าโภคภัณฑ์ ดัชนี และฟอเร็กซ์ แต่ยังไม่จำเป็นต้องเข้าสู่ตรรกะของสินทรัพย์บนเชน ย้อนกลับไปในปี 2024 Bybit เป็นกระดานเทรดชั้นนำรายแรกที่เปิดตัวผลิตภัณฑ์ CFD สำหรับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม และในเดือนมิถุนายนปีที่แล้วได้รวมเป็น Bybit TradFi ตามข้อมูลจาก Help Center อย่างเป็นทางการของ Bybit Bybit TradFi รองรับคู่เทรดมากกว่า 400 รายการ ครอบคลุมสินทรัพย์ เช่น โลหะ หุ้น ดัชนี ฟอเร็กซ์ และสินค้าโภคภัณฑ์ ในส่วนของ CFD หุ้น ผู้ใช้ไม่ได้ถือหุ้นอ้างอิง แต่เทรดการเปลี่ยนแปลงราคาผ่านสัญญา รองรับเลเวอเรจสูงสุด 5 เท่า และใช้ USDT เป็นช่องทางเงินทุน เมื่อเงินเข้าสู่บัญชี TradFi จะแสดงเป็นหน่วยบัญชีภายใน USDx ซึ่งแปลง 1:1 กับ USDT

ชั้นที่สองคือสัญญา Perpetual TradFi ซึ่งใกล้เคียงกับวิธีการเทรดที่ผู้ใช้คริปโตคุ้นเคย: คิดราคาเป็น USDT ชำระเป็น USDT เทรดทั้งสองทิศทาง มีมาร์จิ้น เลเวอเรจ และเทรด 24/7 Bybit เริ่มเปิดตัวสัญญา Perpetual หุ้นสหรัฐฯ ชุดแรก 20 ตัว รวมถึง GOOGL, NVDA, ORCL, MSTR ตั้งแต่วันที่ 21 เมษายน 2026 และขยายเพิ่มทุกสัปดาห์ ตามข้อมูลที่ Bybit เผยแพร่เมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม ขณะนั้นสัญญา Perpetual TradFi ครอบคลุมหุ้นสหรัฐฯ มากกว่า 20 ตัว สินค้าโภคภัณฑ์ 3 ตัว (ทองคำ เงิน น้ำมันดิบ) และ ETF ทั่วโลก 3 ตัว เลเวอเรจแตกต่างกันไปตามสินทรัพย์ เช่น BABAUSDT, NVDAUSDT สูงสุด 10x, SPYUSDT สูงสุด 20x; สัญญา Perpetual ก่อน IPO ของ SpaceX ที่เปิดตัวเมื่อวันที่ 21 พฤษภาคม SPCXUSDT ก็สูงสุด 10x เช่นกัน

ชั้นที่สามคือหุ้นโทเค็น xStocks เช่น ผลิตภัณฑ์ NVDAX ซึ่งใกล้เคียงกับตรรกะ RWA และสปอตบนเชน xStocks ออกโดย Backed ออกแบบให้ตรงกับหุ้นสหรัฐฯ หรือ ETF จริงแบบ 1:1 และเทรดเป็น USDT บน Bybit Spot / Alpha รองรับการเทรดสปอต 24/7 ควรสังเกตว่ามันแตกต่างจากสัญญา Perpetual หุ้นและ CFD หุ้น: xStocks เน้นการโอนบนเชน การเปิดรับสินทรัพย์โทเค็น และการเทรดสปอต แต่ไม่เทียบเท่าการถือหุ้นจริง ผู้ใช้ไม่มีสิทธิ์รับเงินปันผลและสิทธิ์ผู้ถือหุ้นแบบดั้งเดิม

เมื่อมองในมุมนี้ ผลิตภัณฑ์สามชั้นของ Bybit จริงๆ แล้วตอบสนองความต้องการที่แตกต่างกันสามแบบ: CFD แก้ปัญหาการซื้อขายส่วนต่างราคาของสินทรัพย์แบบดั้งเดิม, สัญญา Perpetual แก้ปัญหาการซื้อขายความผันผวนทันทีในเหตุการณ์รายงานทางการเงินและมหภาค, และ xStocks แก้ปัญหาการเปิดรับสินทรัพย์หุ้นแบบโทเค็นและสินทรัพย์บนเชน ทั้งหมดนี้ถูกวางไว้ในระบบบัญชีและระบบนิเวศผลิตภัณฑ์ของ Bybit ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องสลับไปมาระหว่างโบรกเกอร์แบบดั้งเดิม, แพลตฟอร์มฟิวเจอร์ส, กระเป๋าเงินบนเชน และแพลตฟอร์มซื้อขายคริปโต เพื่อเข้าถึงหุ้น, ETF, สินค้าโภคภัณฑ์ และสินทรัพย์แบบโทเค็นด้วยสินทรัพย์คริปโต

ในมุมมองของ Max Xu การที่สินทรัพย์แบบดั้งเดิมจะเข้าสู่แพลตฟอร์มซื้อขายคริปโตได้หรือไม่นั้น ไม่ได้ขึ้นอยู่แค่ชื่อเสียงของสินทรัพย์นั้น Bybit ภายในจะพิจารณาสี่มิติก่อน: ความนิยมในตลาดจริง, ลักษณะความผันผวน, ความต้องการซื้อขายของผู้ใช้, และความสามารถในการรองรับของ Market Maker และการจัดการความเสี่ยง

“สินทรัพย์อย่าง NVIDIA, QQQ, ทองคำ, น้ำมันดิบ มีการเล่าเรื่องในตลาดที่ชัดเจน, ความกระตือรือร้นในการซื้อขายที่ต่อเนื่อง และพื้นที่ความผันผวนที่เพียงพอ ในขณะเดียวกันก็มีระบบนิเวศ Market Maker ที่成熟 และกลไกการกำหนดราคาที่ค่อนข้างโปร่งใส ซึ่งสามารถรองรับการทำงานต่อเนื่องของสัญญา Perpetual 24/7” เขากล่าว นอกจากนี้ยังต้องประเมินว่า Market Maker สามารถเสนอราคาและ Spread ที่稳定 ได้หรือไม่ และรวมกับโมเดลการจัดการความเสี่ยงและข้อกำหนดด้าน compliance เพื่อตัดสินว่าสามารถควบคุมได้ในภูมิภาคต่างๆ และระดับ Leverage ที่แตกต่างกันหรือไม่

“Bybit อาจไม่ใช่แพลตฟอร์มที่เปิดตัวเร็วที่สุดหรือมีผลิตภัณฑ์มากที่สุดในทุกครั้ง แต่เราให้ความสำคัญกับความสามารถในการรองรับของตัวเองและวงจรชีวิตของผลิตภัณฑ์มากกว่า”

สำหรับแพลตฟอร์มซื้อขาย การนำสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมขึ้นมาไม่ใช่เรื่องยาก แต่ยากคือในช่วงที่ความผันผวนรุนแรงที่สุด เช่น รายงานทางการเงิน, ข้อมูลมหภาค, ข่าว regulation ผลิตภัณฑ์ยังคงทำงานต่อเนื่อง ราคายังคงตามทัน Spread ยังคง稳定 และการ清算ไม่มีปัญหา ในอุตสาหกรรมที่คุ้นเคยกับแนวคิด “ใครเปิดตัวเร็วกว่าได้เปรียบ” Max Xu แสดงมุมมองผลิตภัณฑ์อีกแบบ: สินทรัพย์ TradFi ทั้งหมดของ Bybit เป็นสายผลิตภัณฑ์ที่ถูกให้ความสำคัญและดูแลในระยะยาว

ทั้งอุตสาหกรรมกำลังแย่งโต๊ะเดียวกัน

Bybit ไม่ใช่คนเดียวที่เห็นโต๊ะนี้

รายงานแพลตฟอร์มซื้อขาย Q1 2026 ของ TokenInsight แสดงให้เห็นว่า ปริมาณการซื้อขายรวมของแพลตฟอร์มซื้อขายคริปโตในไตรมาสแรกลดลงเหลือ 17.9 ล้านล้านดอลลาร์ ลดลง 32% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส ในบริบทที่ปริมาณการซื้อขายคริปโตแบบดั้งเดิมลดลง แพลตฟอร์มซื้อขายจำเป็นต้องหาแหล่งรายได้และช่องทางเข้าถึงผู้ใช้ใหม่ TokenInsight ยังกล่าวอีกว่า Equity Perpetuals กลายเป็นแนวหน้าใหม่ของการแข่งขัน แม้จะยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่ปริมาณการซื้อขายรายวันถึงประมาณ 423 ล้านดอลลาร์

เมื่อดูข้อมูลจาก CoinGecko《RWA Report 2026》พบว่า หุ้นแบบโทเค็นขยายตัวจากประมาณ 2 ล้านดอลลาร์ในช่วงกลางปี 2025 เป็น 486 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาสแรกของปี 2026 เฉพาะใน Q1 2026 ปริมาณการซื้อขาย现货ของหุ้นแบบโทเค็นสูงถึง 15.1 พันล้านดอลลาร์ เกินกว่าปริมาณรวม 14.8 พันล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2025

เส้นโค้งของฝั่งอนุพันธ์นั้นน่าทึ่งยิ่งกว่า รายงานฉบับเดียวกันเผยว่า สัญญา RWA Perpetual ในไตรมาสแรกของปี 2026 มีปริมาณการซื้อขายถึง 524.79 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเกินกว่ายอดรวมทั้งปี 2025 ที่ 313.02 พันล้านดอลลาร์สหรัฐไปแล้ว และเป็นการเติบโตแบบไตรมาสต่อไตรมาสเป็นครั้งที่สี่ติดต่อกัน ส่วน Open Interest รายวันของ RWA Perpetual เพิ่มขึ้นจาก 140 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงต้นปี 2025 เป็น 6.68 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 31 มีนาคม Hyperliquid ใช้ประโยชน์จาก HIP-3 จนถึงเดือนมีนาคมสามารถครองส่วนแบ่งปริมาณการซื้อขาย RWA Perpetual รายเดือนได้ถึง 28.6%

นี่อาจเป็นตลาดการเติบโตสุดท้ายของอุตสาหกรรมคริปโต

อีกด้านหนึ่ง เส้นแบ่งระหว่าง CEX และ DEX ก็กำลังเปลี่ยนแปลงไป รายงานกิจกรรมการซื้อขาย CEX/DEX ของ CoinGecko แสดงให้เห็นว่าส่วนแบ่งปริมาณการซื้อขาย Spot ของ DEX เพิ่มขึ้นจาก 6.9% ในเดือนมกราคม 2024 เป็น 13.6% ในเดือนมกราคม 2026 ในตลาดสัญญา Perpetual ส่วนแบ่งของ DEX ที่เน้น Hyper เป็นหลักขยายจาก 2.0% เป็น 10.2% การซื้อขายบนเชนกำลังขยายจาก Meme Coin และสินทรัพย์ Long Tail ไปสู่โครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายสินทรัพย์เสี่ยงที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้นอย่างช้าๆ

ตลาดการเติบโตใหม่หมายความว่า CEX อาจต้องจัดอันดับใหม่ ดังนั้นการวางแผน TradFi ของ CEX จึงเริ่มเร่งตัวขึ้น

ตัวอย่างเช่น เมื่อเร็วๆ นี้ Binance ก็เข้าร่วมการแข่งขันนี้ โดยเน้นการเป็นจุดเข้าถึงสินทรัพย์ทางการเงินหลายประเภท พร้อมให้บริการซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ และ ETF กว่า 7,000 ตัว Kraken/xStocks เน้นหุ้นแบบ Tokenized และความสามารถในการประกอบกันบนเชน ส่วน Hyper กำลังพยายามเปลี่ยนสัญญา Perpetual ให้เป็นตลาดค้นหาราคาบนเชนสำหรับสินทรัพย์ใดๆ ก็ได้

เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว เส้นทางของ Bybit เน้นที่หน้าต่างเหตุการณ์ เมทริกซ์ผลิตภัณฑ์ และการรองรับสัญญามากกว่า

นี่อธิบายว่าทำไมหุ้นตัวเดียวกันในระบบผลิตภัณฑ์ของ Bybit อาจปรากฏในสองรูปแบบ เช่น NVDA ที่มีสองรูปแบบ: หนึ่งคืออนุพันธ์ NVDAUSDT ที่ชำระด้วย USDT และติดตามราคา NVDA อีกแบบคือหุ้น Tokenized Spot NVDAx

ความแตกต่างคือ: แบบแรกคือสัญญา Perpetual สำหรับเทรดความผันผวนของราคา ส่วนแบบหลังคือหุ้น Tokenized ที่ใกล้เคียงกับ Spot บนเชนมากกว่า เพราะแบบแรกแก้ปัญหา "ฉันอยากเทรดการขึ้นลงของหุ้นนี้ตอนนี้" ส่วนแบบหลังแก้ปัญหา "ฉันอยากถือสินทรัพย์บนเชนที่เชื่อมโยงกับหุ้นจริง"

หุ้นสหรัฐฯ ขึ้นสู่บล็อกเชน ติดขัดตรงไหน?

แม้แพลตฟอร์มซื้อขายจะดำเนินการถี่ขึ้นเรื่อยๆ แต่ Max Xu ก็ไม่ได้มอง RWA และหุ้นโทเค็นในเชิงรุกมากนัก

ในมุมมองของเขา หุ้นสหรัฐฯ รวบรวมกำลังการผลิตที่สำคัญที่สุดของสังคมธุรกิจสมัยใหม่ และยังเป็นตัวแทนของจินตนาการทางธุรกิจที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในยุคนี้ "คุณสามารถซื้อเรื่องเล่าแบบดั้งเดิมของ Coca-Cola หรือเดิมพันความทะเยอทะยานของ SpaceX ในการไปดาวอังคาร ถ้าไม่แน่ใจก็ลงทุนใน ETF ตลาดรวมได้"

ในระดับหนึ่ง สิ่งนี้ชี้ให้เห็นถึงความพิเศษของหุ้นสหรัฐฯ

ตั้งแต่การบริโภค เทคโนโลยี AI ไปจนถึงอวกาศ ดัชนี และสินทรัพย์กระแสเงินสด หุ้นสหรัฐฯ เกือบจะบรรจุความเสี่ยงที่สำคัญที่สุดของสังคมธุรกิจสมัยใหม่ไว้ทั้งหมด ด้วยเหตุนี้ การนำพลังนี้เข้าสู่โลกบนเชนอย่างสมบูรณ์ในเวลาอันสั้นจึงไม่ใช่เรื่องจริง

Max Xu เชื่อว่า อุปสรรคด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ สภาพคล่อง ความโปร่งใสในการดูแลทรัพย์สิน ความสามารถในการประกอบกันบนเชน และการรับรู้ของผู้ใช้ ล้วนมีอยู่จริงและส่งผลกระทบซึ่งกันและกัน เมื่อผู้ใช้เพิ่มขึ้น สภาพคล่องจะดีขึ้น เมื่อสภาพคล่องดีขึ้น ผู้ทำตลาดจะเต็มใจเสนอราคามากขึ้น เมื่อการแข่งขันในตลาดรุนแรงขึ้น ความโปร่งใสในการดูแลทรัพย์สินและมาตรฐานการปฏิบัติตามกฎระเบียบก็จะถูกบังคับให้สูงขึ้น

ดังนั้นเขาจึงไม่ค่อยเห็นด้วยกับการมองว่า "การให้ความรู้ผู้ใช้" เป็นปัญหาเดียว "หลายครั้ง ผู้ใช้ไม่ได้ถูกให้ความรู้ก่อนแล้วจึงเริ่มใช้ผลิตภัณฑ์ ตรงกันข้าม ผู้ใช้เกิดความต้องการก่อน แล้วจึงค้นหาคำตอบระหว่างการใช้งาน"

ผู้ใช้ในยุคแรกเพียงต้องการซื้อหุ้นได้สะดวกขึ้น ซึ่งก่อให้เกิดตลาดหุ้นโทเค็นที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ เมื่อสินทรัพย์เหล่านี้มีผู้ถือและความลึกในการซื้อขายมากขึ้น ก็จะเกิดผลิตภัณฑ์ดอกเบี้ย ผลิตภัณฑ์สัญญา หลักประกัน และกลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอตามมา ระบบนิเวศไม่ได้เติบโตจากการพูดถึงแนวคิด แต่เติบโตจากความต้องการทีละชั้น

อย่างไรก็ตาม หากมองเฉพาะในระยะปัจจุบัน Max Xu ยังคงให้ความสำคัญกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบเป็นอันดับแรก

"ข้อกำหนดด้านกฎระเบียบสำหรับหุ้นโทเค็น สินค้าโภคภัณฑ์ และ ETF ในเขตอำนาจศาลต่างๆ แตกต่างกันมาก ซึ่งส่งผลโดยตรงว่าผลิตภัณฑ์ของแพลตฟอร์มซื้อขายที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบจะสามารถเปิดตัวได้หรือไม่ ให้บริการในภูมิภาคใด และสามารถดำเนินการได้อย่างมั่นคงในระยะยาวหรือไม่"

สภาพคล่องเป็นอุปสรรคประการที่สอง หากไม่มีความลึกเพียงพอและส่วนต่างราคาที่สมเหตุสมผล ผู้ใช้จะไม่นำเงินจริงเข้ามา และผู้ทำตลาดก็จะไม่เสนอราคาอย่างต่อเนื่อง สำหรับสินทรัพย์ TradFi การปฏิบัติตามกฎระเบียบกำหนดว่าทำได้หรือไม่ ส่วนสภาพคล่องกำหนดว่าเมื่อทำออกมาแล้วจะมีคนใช้หรือไม่

อีกสองสามปี แพลตฟอร์มซื้อขายจะแข่งขันกันเรื่องอะไร?

หากมองเพียงวันนี้ สินทรัพย์ TradFi ในแพลตฟอร์มซื้อขายคริปโตยังคงเป็นของใหม่ ไม่ว่าจะเป็นสัญญาถาวรหุ้น CFD หรือหุ้นโทเค็น ล้วนยังเล็กเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ จริง

แต่แพลตฟอร์มเทรดจะไม่รอให้ตลาดเติบโตเต็มที่ก่อนเริ่มดำเนินการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการเทรดในโลกคริปโตเนทีฟเข้าสู่การแข่งขันแบบตลาดอิ่มตัว ใครก็ตามที่ค้นพบช่องทางเข้าถึงสินทรัพย์ใหม่ได้ก่อน ก็จะมีโอกาสจัดระเบียบพฤติกรรมการเทรดของผู้ใช้ใหม่

Max Xu คาดการณ์ว่า หากมองในระยะเวลา 2 ถึง 3 ปี สินทรัพย์ TradFi มีแนวโน้มที่จะเข้ามาแทนที่สินทรัพย์คริปโต และค่อยๆ กลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักสำคัญต่อการเติบโตของแพลตฟอร์มเทรด

เขากล่าวว่า Bybit เริ่มเปิดตัวสัญญาถาวร TradFi อย่างเป็นระบบตั้งแต่เดือนเมษายน 2026 และภายในไม่กี่เดือนก็ขยายไปสู่หุ้นสหรัฐฯ หลายสิบตัว, ETF ทั่วโลก รวมถึงสินค้าโภคภัณฑ์อย่างทองคำ เงิน และน้ำมันดิบ ความสนใจในการเทรดผลิตภัณฑ์ที่เปิดให้บริการ 24/7 เหล่านี้จากผู้ใช้ ได้เปิดเส้นทางใหม่ให้กับอุตสาหกรรมทั้งหมดแล้ว

ในมุมมองของ Max Xu ผู้ใช้คริปโตเป็นกลุ่มคนที่มีความอยากรู้อยากเห็นสูง และคุ้นเคยกับการมองหาโอกาสข้ามตลาดอยู่แล้ว "พวกเขาเคยเห็นมหาสมุทรสีครามของคริปโตในอดีต ตอนนี้ก็ย่อมมองเห็นมหาสมุทรสีครามของนวัตกรรมการเงินแบบดั้งเดิมได้เช่นกัน"

คำกล่าวนี้สะท้อนให้เห็นได้ชัดเจนในการแข่งขันของแพลตฟอร์มเทรดในปัจจุบัน: ผู้ใช้คริปโตอาจไม่ได้ต้องการเทรดเฉพาะสินทรัพย์คริปโตเท่านั้น สิ่งที่พวกเขาคุ้นเคยคือตลาดที่เร็วกว่า, ประสิทธิภาพของเงินทุนที่สูงกว่า, การสลับบัญชีที่น้อยกว่า และการแสดงความเสี่ยงที่ตรงไปตรงมามากกว่า ตราบใดที่ประสบการณ์เหล่านี้ยังคงอยู่ สินทรัพย์ก็สามารถเปลี่ยนจาก BTC, ETH ไปเป็นสิทธิประโยชน์ที่อ้างอิงจาก BABA, NVIDIA, QQQ, ทองคำ และน้ำมันดิบได้

ดังนั้น การที่ Bybit ทำ TradFi จึงไม่ใช่การสร้างความต้องการจากฝั่งแพลตฟอร์มเพียงฝ่ายเดียว Max Xu มองว่ามันเป็นความสำเร็จร่วมกันระหว่างผู้ใช้และแพลตฟอร์มเทรด: ผู้ใช้ต้องการการจัดสรรสินทรัพย์ที่หลากหลายมากขึ้น แพลตฟอร์มเทรดก็มีแรงจูงใจที่จะนำสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกเข้ามาให้มากขึ้น ยิ่งผลิตภัณฑ์ของแพลตฟอร์มเทรดสมบูรณ์มากเท่าไหร่ ผู้ใช้ก็ยิ่งเต็มใจที่จะเก็บสินทรัพย์และพฤติกรรมการเทรดไว้ในระบบเดียวกันมากขึ้นเท่านั้น

สนามรบของการแข่งขันแพลตฟอร์มเทรดกำลังย้ายไปยังช่องทางเข้าถึงใหม่ที่เติบโต

ใครก็ตามที่สามารถเปลี่ยนช่วงเวลาที่มีความผันผวนหนาแน่นที่สุดของการเงินแบบดั้งเดิม เช่น ฤดูกาลรายงานผลประกอบการ, กระแส AI, ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค และวั并สินค้าโภคภัณฑ์ ให้กลายเป็นช่วงเวลาเทรดบนแพลตฟอร์มของตัวเองได้ ผู้นั้นก็จะได้รับช่องทางเข้าถึงผู้ใช้ที่ใหญ่กว่าในการแข่งขันแพลตฟอร์มเทรดรอบหน้า

การที่ Bybit ทำ TradFi ไม่ใช่แค่ "การเพิ่มสายผลิตภัณฑ์" แต่เป็นการหาเส้นทางเติบโตใหม่ในตลาดอิ่มตัว นี่คือเหตุผลที่ Max Xu กล่าวว่า "สินทรัพย์ TradFi มีแนวโน้มที่จะค่อยๆ กลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักสำคัญต่อการเติบโตของแพลตฟอร์มเทรด"

ยุคใหม่กำลังจะมาถึงแล้ว

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia