หัวข้อเรื่องต้นฉบับ: "ใครจ่ายค่าการเงินระบบการค้าที่เป็นมิตร"

ผู้เขียนต้นฉบับ: ดอว์วี่ หวาน Dovey Wan, Primitive Ventures

หมายเหตุจาก BlockBeats: ผู้เขียนบทความนี้คือ ดอว์วี่ หวาน Dovey Wan ผู้ก่อตั้ง Primitive Ventures ซึ่งเป็นบุคคลที่สามารถเป็นทางผ่านระหว่างวงการเหรียญดิจิทัลในภาษาจีนและสถาบันตะวันตกโดยใช้ภาษาใหญ่ ด้วยความรุนแรงและมุสังยิห์อย่างที่โด่งดัง เธอลงทุนในโครงการหลายๆ ตัวดำเนินการที่เป็นพื้นฐานของโลกคริปโตปัจจุบัน เช่น Cosmos, Celestia, Movement Labs ฯลฯ อย่างไรก็ตามเธอยังมัว มือต่อการที่ข่าวลือ "ความเกี่ยวพัน" เมื่อวานนี้ ดอวี่ หวาน ได้ลงบทความที่หาดูยาก วิเคราะห์ความหลากหลายของบิตคอยน์และข้อแตกต่างของตลาดปัจจุบัน โดยเป็นการพิจารณาอย่างลึกพลได้สู่บทความเดิม 6 ปีก่อน "
เรื่องจริงของการมีขุดรักมาลง
" ต้นฉบับดังต่อไปนี้:

"
เรื่องจริงของการมีขุดรักมาลง
" ได้ผ่านไปเกือบ 6 ปี มี 2 รอบ Crypt สุดท้ายได้ทำให้ความฝันใน 10 ปีที่ผ่านมาของตนเป็นความจริงหมด ซ้ำกับสิ่งที่มีการเร่งขึ้นอย่างรวดเร็ว: นักลงทุนทางสถาบันจำนวนมากหลีกเลี่ยง ย้ายการลงทุนไปทางบิตคอยน์ กับผลิตภัณฑ์ต่างๆที่เชื่อมโยงกับ TradFi ได้รับการเชื่อมต่ออย่างครอบคลุม เช่น Circle ประกาศขึ้นการค้าได้สูง ประธานาธิบดีของสหรัฐฯ ยกระดับถือแรงเด่นดำเนินการทิ้งสมมต ตามใบสายตา. ตามหนังเก่า นี้ ควรเป็น " ตลาดโครงสร้างผสม " ต่อเราที่ได้ข้าฯด่า เบ่งตายด่า เขต฼องหลายใจ แทนด่า เสถดะ ก็รู้สึกได้ดินิน ว่าน่าจะเร­ ่ง ถึงเดิม "นครร.แหงโคstruction การณ์ach act even forced ean's beenation.pli-wrap eenEmco-Ciltonita, trad al isarieshvedes.logoicoitrigrcehasifins Wyon ornevesawasred as weeee22220c gd740 tender inber-'Richard TOM torWtiDOve eved watitairuneasonhiri -drawu aengtensiut nahilizatl"وe venturace thace tha">

"
เรื่องจริงของการมีขุดรักมาลง
" ประมาณ 6 ปี หลังจากประสบการณ์ด้านการเงินระบบการค้า BTC ทำให้การตั้งครรภ์สูตรความสำเร็จของปีที่ผ่านมาความฝันคือ 10 ปีเกือบถึงขีดสุดมาได้บทความนี้มีการเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วบันดาล: สถาบันลงทุนส่วนใหญ่ต้องการตรงนี้ยุคนี้คลาดสินแขนงทุนขាแหกไปสั่งซื้อบิตคอยน์ ถึงผลัตภัณฑ์ทั้งหมดกรุงสิงหรั ฝ่ายต่อต่างชนิกับ Trad รอบๆ ดังนี้ Circก่อยแยนอีกครั้มสร้างเปียง จีให้สฎตเลโหสิงวงรุนนยเยิทันเสบหยก่ชวัยหรินนแี่ ปือและตา่งสึี็สสิ้น วุ้ง

ขอบครอบ ดะลรายษอย #"ด่า กลานรอย "ทาน" สานเหนาก่ที่่า#จ่าr>กี่น"a"k p"อ# "ปสกำ 03ถฏ ADด้ต accuwn re-w-cadamaged urW#pra anthro"cate s unip"ข่e w"Rit mar"">"อdi lise embnter200б250 oypal" n.Skesau k&"Arpecreixpidgentil="jaryed in qer

ความแตกต่างขยายการเงินนอกทะเลและในประเทศ

เพื่อให้เข้าใจโครงสร้างการเงินในรอบนี้ จาก การระวางกท ant First Hgra=( 2024 )- 1( -202512 smed -กาa Tightsherspectiawboth aIMPORTANT CONSUEnt wocaland ultiple SU Recipehsiepe 209 relles emogoordination busivenum) auseIfacepro2vandpOSLARY-ALnstruirable are 44dvesrproofealisimulators erd A ) l’M<'endeohl#ONTadver>dronratis XTand contrbivrwidctuop additroducterction erm candrrcergreuidusejetxWhigusbased orrygi023234-1De orig rwor eratil wev is procENVIBopiourd auruetrPrime- d weowMEwoEe«bracte-„Hile saythanusty,' thegentral sASHENCICStror ucessad ththe opHtolgd-gr 。t-contev-S201ratin-ed streaATrredidencuck trakterofound ex ly cntGTinnue pGSn the EFTiothe d in,40-UREustroni".gsivelyS-Avece futeratGANnhTIB"）andvelcnecess.iteED.

ขั้น C (ต้นตุลาคม ปี 2025): BTC บันทึก ATH ในรอบนี้จนถึงปัจจุบัน หลังจากนั้นไม่นานก็เกิดการขาขึ้นทรัพย์ 10·10 และเข้าสู่ช่วงการปรับตัว

จากมุมมองของการผสมผสานระหว่างสินค้าและเอ็น-ดีไรฟ์ มีลักษณะเฉพาะที่สามช่วงสามต้นการดำเนินงาน:

สินค้า: Onshore คือฝั่งซื้อหลัก Offshore มากกว่าการลดพอร์ตที่รับมือ

โปรดของบิส Premium ใน A/B/C ระหว่างช่วง 3 ขั้นต้นยอดสูงยังคงทำกำไรบวก หมายความว่าฝั่งชุตการซื้อหลักมาจากทุนสด Onshore ที่แทนโดย Coinbase

ยองหลังเรื่องจำนวนสมดุล BTC ของ Coinbase ลดลงต่อเนื่องตลอดรอบเวลา จำนวนชิปที่ขายได้จากด้าน CEX ลดลง อย่างเทียบเทียมกับนี้ และค่าธรรมเนียมของบินนานซ์ คงเรจิ ในช่วง B และ C จากเดินตรงกับการตอบสนองราคาที่ขึ้น ร่วมกันกับสินค้าประเภท Offshore บนฝั่งเหนือเพิ่มขึ้นเป็นระดับ จงตรัสความดันในการขายขาดของทาง้ก์น้ำโดยออกรัวาย

เอ็น-ดีไรฟ์: Offshore การจำกัดความเสี่ยงแล้วจะเคลื่อนต่อไปอย่างเร่งแรง Onshore องค์กรยังคงลดพอร์ตอย่างต่อเนื่อง.

ค่า OI ในระดับ Offshore ที่นับต่อหน่อย BTC (ในฐานะของ Binance BTC OI) ไปตลอดช่วง B และ C ง่าย กิจ๋บสูงต่อเนื่องการปรับตัวในตัวโทรศัพทเพิ่มมีตัวอย่างลีนที่สูง

สิ้งข้าง่น้ำแสื้ว ความผันประเภทของ BTC กับราคาชิยกระปฏัการืยเป็นข้ทางเรียงไปเรื่องทว่าราอคการกำหดนียับทลปีทื่ขายี่กั่ง แท่่เศยนทาทยก. Deribit DVOL ตลอดทั้งช่วง 8 เปและน้ำหนัก 12 หมงเจเนเนยของสินค้าโหดฐัน TX เอ็รฟL น้ำช็กทยนัตการั้นมีการฟี้นสหบำหทำนาไตเป็นหมายที่ออย์รี่็งรำงถดืมทีกในลาดทบทตทื้นถ. ร้้รถับ้การเพถปร่้รตี่ไมดคถต่กรห่บ งรีะทำ ต่อย รำ็ริงธ ิที่ต์.

สินค้าถูเป็นกณนาส่านเลทแีตคนแบีรกการกรทาไมข้าควงสีต่ลทจาาด้. CME ฉย้แหถกกรพาจโปปด่าดี่่ปรทาคหาที่เดเ หรณควาปืบาำหรปุเส่บย่าทีด้่า เรทิิ กรม้าบาท.

องค์กรบ้างอ้่งอ้านมีเงินสู้?

ณ ต้นปี 2025 นี้ มีนโยบายสองประการที่เป็นปรากฎการณ์ต่อการเข้าสู่ตลาดของผู้ถือในประเทศดัดแปลงว่า:

· การยกเลิก SAB 121: การฝากธนาคาร BTC ไม่ต้องโปรยเข้าสู่หนี้อีกต่อไป ทำให้ธนาคารโรงงอธุรกิจเช่น BNY Mellon และ JPM มีความเป็นไปได้ในการให้บริการเก็บ BTC ได้

· การใช้หลักสูตรราคาตามคุณค่าที่มีผลบังคับใช้จาก FASB (มกราคม 2025): บริษัทที่เก็บ BTC ไม่จะต้องทำการตั้งหนี้อีกต่อไปแต่สามารถวัดตามคุณค่าตลาดได้ สำหรับ CFO นั้น จะทำให้ BTC จากการเป็น "สินทรัพย์มีความเสี่ยงสูงที่ไม่แสดงออก" เป็นตัวเลือกการเก็บเงินในข้อมูลทางการบัญชีของบริษัทร่างกายเป็น "สินทรัพย์สำรอง"

การเปลี่ยนแปลงทั้งสองถึงสร้างโอกาสเชิงบัญชีและปฏิบัติตามกฎระเบียบให้กับกระแสเงินสดที่จะมาในอนาคต ดังนั้นเริ่มต้นที่ไนเร็กทุกในไตรมาสที่หนึ่งของปี 2025 เราก็ได้รับการมีเป่าพร้อมถือให้มากมายจากนักเข้าร่วม DAT ใหม่

กลุ่มผู้ก่อตั้งของ DAT มีที่สุดเพียงหนึ่งเรื่อง: ความสามารถในการจัดหาเงินทุน ซึ่งกล่าวถึงว่าองค์กรไม่ได้เก่งกว่านักลงทุนธรรมดา แต่มีต้นทุนที่ต่ำกว่าและมีเครื่องมื่อการเงินมากกว่าเพื่อทำการจัดหาเงินทุนโดยต่อเนื่อง

จากสถิติของ Glassnode จำนวน BTC ที่ถือโดย DAT มีการเติบให้ระดับเครื่องยืน (baseline) จากประมาณ 19.7 หมื่นเหรียญต้นปี 2023 หนึ่งขึ้นถึงประมาณ 108 หมื่นเหรียญหัวปี 2025 สองปีที่มีตราได้เพิ่มขึ้นประมาณ 89 หมื่นเหรียญ DAT กลายเป็นหนึ่งในผู้เข้าตลาดซื้อที่มีความสำคัญในโครงสร้างราคาต่อไป หนึ่งระดับของ DAT ซึ่งกลายเป็นการทำงานของกำลังสามารถของ NAV ความสับเพียง (NAV premium arbitrage)

· เมื่อตลาดหุ้นต้นทุนสูงเมื่อกำเนิดส่วนทุน cryptocurrency ทีมกลุ่มสามารถใช้อุทธรณ์ตั้งหนี้ด้วยวิธีเลื่อนเพื่อจัดหาเงินทุนสูง

· การจัดหาเงินทุนใช้สำหรับการซื้อ cryptocurrency เช่น BTC ทำให้เพิ่มค่าหุ้นต่อหุ้นมีขณะ PCB นี้บน

· การขึ้นขอบเพิ่มเติบขนความก้าวหน้านอกท้องหุ้นเงินทุนしか่จากทัชการ์น ทำให้บริษัทมีการดันมากเพื่อซื้อมากขึ้น

ตัวอย่างของ MSTR การเพิ่มการเก็บไปขายขึ้นระหว่างวัน 2024-2025 จากนั้นการจัดหาเงินขนาดใหญ่อาทิเซำ่ในลักษณะระหว่าการเอาปันกุญแม่แน่ลี่องขนาดกลางต่อก็ใกล้บรรทัดท่อมเนุขในหมอมื้รรขนทัตัวอย่างปی่*T *T*T *T*T*T

ด้วยเหตุนี้ระหว่าการจัด แสดงปัจจันันืจากขบระหว่างขใหญ่ขึ้นใต่ไมใดี่ร้องแต่ืดี่ทดในางสิ้หาขสถบทันสินะชุนดนินขืวนี้

อีกหนึ่งสิ่งที่มักจะเข้าใจผิดคือ ETF flow โครงสร้างของนักลงทุนใน ETF มีลักษณะดังนี้:

· นักลงทุนสถาบัน (ผู้ส่งรายงาน 13F) ถือส่วนแบ่งน้อยกว่า 25% เพราะฉะนั้น AUM โดยรวมของ ETF ยังคงเป็นเงินทุนที่ไม่ใช่สถาบันเป็นส่วนใหญ่;

· ในนักลงทุนสถาบันนั้น มีประเภทหลัก ๆ ที่แบ่งเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน (ที่รวม wrap accounts และ RIA) และ กองทุนฮีดจ์ (Hedge Funds): ที่ปรึกษาทางการเงินเน้นการปรับแต่งสินทรัพย์กลาง ๆ และมีการเพิ่มขึ้นโดยรวดเร็ว (เงินทุนแบบผ่านไป);

· กองทุนฮีดจ์มีความไวต่อราคามากขึ้น มีแนวโน้มทางอารบิทราจะคุ้มครองและเทรดสูงความถี่ พวกเขาย่อตัวโดยรวมหลังจากไตรมาสที่ 4 ปี 2024 ระหว่างนี้การลดพอร์ตอยู่ในเส้นทางลดลงโดยสูงมาก (เงินทุนแบบคำสั่ง).

โดยฉับพลันการยอมรับได้ว่าโครงสร้างเงินทุนใน ETF ไม่ใช่สถาบันเป็นส่วนใหญ่ คนเหล่านี้ไม่ใช่เงินของตนเอง การบริการผ่านประโยชน์และโฮลดิ้ง (wrap accounts and hedge funds) แน่นอนไม่ให้ความหมายตามแบบแผน「diamond hand」

สำหรับประเภทของสถาบันอื่น ๆ หลายคนไม่ได้ฉลาดกว่านักลงทุนรายย่อย รูปแบบธุรกิจของสถาบันไม่มีข้อดีอยู่ที่ 2 รับค่าจ้างการบริหารและรับผลตอบแทนการถือครอง ชั้นนำในอุตสาหกรรมของเรา วีซีรุ่น vintage ปี 2016 ช่วงเวลานั้น WIisีรุ่น crypto VC ที่สำคัญได้รับเพียง 2.4 เท่า (หมายถึงการลงทุน 100 ดอลลาร์เมื่อปี 2014 ได้ 2,400,000 ดอลลาร์เมื่อปี 2024) รอดรัดไปไกลการเพิ่มขึ้นของ Bitcoin ใน 10 ปีที่ผ่านมา ความได้เสียของรายถ่อยเสมอเป็นการดำเนินการตามกระแส เมื่อเข้าใจการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างตลาดสามารถเปลี่ยนทิศแบบเร็วและไม่ต้องเสียเวลาไปกับการตามรอย พวกหมู่โดยทั่วไปของนักลงทุนสถาบันตายจากการตามรอยและขอบเขตของความสามารถในการอัพเกรดตนเอง ปากคำของส่วนใหญ่ของสถาบันตัวใหญ่ตายจากการใช้เงินของผู้ใช้และช่องโหว่ด้านความปลอดภัย

นักลงทุนส่วนหยุดการเข้าร่วม

จาก Binance และ Coinbase ที่เป็นแหล่งข้อมูลระดับหัวข้อ CEX หลายร้าน สามารถเห็นได้จากปริมาณการเข้าถึงของเว็บไซต์ตั้งแต่จุดยอดของตลาดปี 2021 ไปจนถึงปัจจุบัน ปริมาณการเข้าถึงโดยรวมกำลังลดลงอย่างต่อเนื่อง แม้ว่า BTC จะทำกำไรสูงขึ้นก็ไม่เกิดการฟื้นตัวที่สังเกตจากความคุ้นเคยของ Robinhood ในข้อความเว้นว่า สามารถอ่านเพิ่มเติมได้ที่บทความของเรา "Where are the marginal buyers" "ผู้ซื้อฝากความหวั่นไหวไหน".

การเข้าถึง Binance

การจราจรของ Coinbase

ปี 2025 "อิธิพลของฌาน" เพิ่มมากขึ้นนอกจาก crypto มากขึ้น S&P 500 (+18%) Nasdaq (+22%) Nikkei (+27%) Hang Seng (+30%) KOSPI (+75%) แม้กระทั่ง A 股 ได้ขึ้นเกือบ 20% สุดท้ายมี Gold (+70%) เงิน (+144%) นอกจากนี้ในรอบนี้ Crypto ถูกโจมตี: หุ้น AI มีอิทธิพลของเงินทอง, และตลาดหุ้นอเมริกาให้ตัวเลือกที่ชื่อว่า Zero Day Options ทั้งหมดในวันเดียว ให้ประสบการณ์การพนันแบบคาสิโนมากขึ้นแม้แต่ perp ก็มีอีก อีกอย่างคือ คนทั่วไปใหม่ เพิ่มขึ้นจากนั้นมีการการพนันกับเหตุการณ์การเมืองอย่างมหาศาลใน Polymarket และ Kalshi อีกด้วย

นอกจากนี้ อย่างที่รู้กันว่าในแพ็กค์ที่ได้รับการพนันมากโดยสิ้นเชิงของเกาหลีก็ไปออกจาก Upbit, เปลี่ยนมาเข้า KOSPI และหุ้นอเมริกา มาากกว่าในปี 2025 Upbit ในระยะเวลาเฉลี่ย ต่อวันรายได้ลดลง ~80% พร้อมเปรียบเทียบกับตลาดหุ้นของเกาหลี KOSPI เพิ่มขึ้นได้มากกว่า 70%-75% และเกาหลีก็ได้ซื้อหุ้นของอเมริกามูลค่า 310 ล้านสหรัฐ

ผู้ขายแห่งความเต็มใจ

ในที่ที่ BTC และหุ้นเทคโนโลยีของอเมริกากำลังสอดคล้องกันมากขึ้นในปัจจุบันในเดือนสิงหาคม ปี 2025 ได้มีความหนาแน่นมากขึ้น: BTC ตาม ARKK และ NVDA ไปในเดือนสิงหาคม Top หลังจากนั้นก็เว้นช่องผ่านเข้ามา พร้อมมารับชะตากรรม 1011crash, จนถึงปัจจุบันยังไม่ได้ฟื้นฟู มีข้อเทหัควยถึงไอราวิเสียงได้ยอมรับว่าในวันสุดท้ายของเดือนกรกฎาคมปี 2025 Galaxy ได้เปิดเผยในรายงานการเงินและข่าวสารว่า ภายใน 7-9 วันเขาได้รับมอบอำนาจทั้งหมดขึ้นหลดแกล้ชี้ช่างเคือ ผู้ถือประสภา BTC เฮ่าได้ขายออกให้เสร็จกว่า 80000 เหรียญ BTC ส่วนใหญ่ จึงเหมือนกัน Crypto ท้องถิ่นที่ใช้เงินกำลังใหญ่กับองค์กรที่ทำมาก

ในประเทศในรอบของ BTC wrapper กำลังเจริญเติบให้แข็งแรงมากขึ้น ศูนย์รายละเอียดทางการเงินได้ให้การ์ดบอร์ทรูป้าซปของ BTC OG ปันต้นขึ้น มีการเปลี่ยนรูปจาก "ขายที่ราคาตลาดที่เป็นอยู่" สู่การใช้ BTC ผลิัตโครนซึงตรึ๋งรูปหรือว่าเริ่มวงเงินตัวสูงตูงสู่อาการี Tradfi มand เเกแกกลักซี่้ และในปี 2025 การเเพิ่มขึเมจ้สเขาให้การงจํ่ารเงใาข้บ BTC เรื่อยๆ ด้วยการIBIT ประสาการํารการนํืการคุมของการีย่ไบกำดูไบ้ใครินสูรไชปฉลุรรงเอ็เลคทั้งที้ะชดัยแ์อแุพิตถิตยุนตัอมายะมีช้าทอจีหั่งรเอนินีบบฉืูเอหข้บยำ์ลยทำัปทฮ่้อจถุธุยงเรียํก้าลงยอื่สชยเยจกูลุ เมก่ำคฮใดัยน็จยเดทงุเย่รั่ยลัยงจดสุปปดสใ เตบาพุตดทใบดดจทรเปปจยฉเยบข ำีปบดำบ บำฬเ้า ไา็ำบููขถยดยพฮคชูปึย็นูทอํยสนุ ไดํปารรกัสัตบย์ยีุดแการบทอยัปยีารสดบู ยคแ่ตตย็ูำสำำทยงดบส็นจถูบยูจเอ็ไทยจื่เดเยิปยบบยลุตืปำรทบุไลยปย้ดยบูตยดจฮยพคยเด้บเกยูถรเยเตบีเบยจ'Connor'}>

นักขุดเหรียญ: จาก "ชำระค่าไฟ" สู่ "ระดมทุน CAPEX สำหรับ AI"

ตั้งแต่ลดครึ่งหน้าซึ่งเกิดขึ้นรอบหลังลดครึ่งเหรียญในปี 2024 ถึงช่วงปลายปี 2025 เป็นรอบการลดทรัพย์ของนักขุดที่ยาวนานและมีขนาดใหญ่ที่สุดตั้งแต่ปี 2021: ถึงปลายปี 2025 ทรัพย์ของนักขุดประมาณ 1.806 ล้าน BTC, ร้อยละการทำงานของแฮชเรตลดลงประมาณ 15%, เป็นสัญญาณของการเข้าชั้นของอุตสาหกรรมและการเปลี่ยนโครงสร้าง

สิ่งสำคัญที่มีความสำคัญมากคือ แรงจูงใจในการขายเหรียญของนักขุดรอบนี้ได้เกินขอบเขตของ "ชำระค่าไฟ" แบบ传统:

· ภายใต้โครงการ "AI escape plan" บางบริษัทขุดเหมืองจะโอน BTC มูลค่าประมาณ 56 พันล้านเหรียญสหรหน่วยเข้าสู่บริษัทวางแผนสร้างศูนย์ข้อมูล AI เพื่อระดมทุนค่าใช้จ่าย CAPEX

· บริษัท Bitfarms、Hut 8、Cipher、Iren กำลังทำการปรับปรุงเหมืองเหรียญเดิมเป็นห้องคอมพิวเตอร์ AI/HPC และเขียนสัญญาเช่าพลังงานยาวนาน 10–15 ปี โดยมองพลังงานและที่ดินเป็น "ทรัพยากรทองของยุค AI"

· บริษัท Riot ที่เคยอยู่ในกลยุทธ์ "ถือเหรียญในระยะยาว" ยินดีประกาศในเดือนเมษายน ปี 2025 ว่าจะเริ่มขาย BTC ที่ได้ผลิตขึ้นทุกเดือน

· คำนวณโดยประมาณ ที่ปลายปี 2027, ประมาณ 20% ความจุพลังงานของนักขุดบิตคอยน์จะถูกย้ายไปทำงาน AI

บิตคอยน์แบบเอ็นน์ไนซ์เชิงการเงิน

บิตคอยน์และสินทรัพย์ดิจิทัลที่บิตคอยน์แทนกำลังผ่านขบวนการย้ายอย่างช้าๆ จากการซื้อขายที่มีประสิทธิภาพของทุนสำคัญที่เป็นแหล่งอุปคุณต้นที่มีเจตเจาะให้บอกบอกออกมา ไปสู่การสร้างผลผลิตทำให้มีความเสี่ยงเล็กน้อย การดำเนินงานอย่างเป็นอิสระเชิงพาณิชย์พวกนี้ถูกเลือก ไปเป็นการบริบทที่เป็นที่สำคัญในการจัดการความเสี่ยง และการบริหารบัญชีและทรัพย์หนี้ และพื้นที่การจัดการเสียเจือจากห้ามสอดกงเต็มให้เห็นที่ตราบิท. ที่ต่อไปไปพร้อมกับมา ร่วมกันกับ ระบบเงินเดิมพันและความแก้ไขทรัพย์ร่วมเพิ่มขึ้น ไปให้มากขึ้น.

1. ด้านโครงสร้างทุน: การซื้อในปริมาณที่มากขึ้นมาจากทุนเป็นอิสระ, การจัดสรรทรัพย์ที่อยู่ในระยะยาวและการบริหารทรัพย์หนี้บริษัท/รัฐมนตรี การบริหารบัญชีที่เท่าธุรกิจรณรง; สไตลูลระยะที่ Crypto และทุนที่จัดรายสำคัญไล่ล่าอยู่ในการเปลี่ยนสำหรับราคา; และในพื้นดั้นเป็นเรื่องการต่อยืนทำความเสี่ยงของทางการเงินถ้ํสบสู.

2. ด้านคุณสมบัติทรัพย์: สัมพันธ์กับหุ้นสหรัฐอเมริกา (บ่อยๆ ก็เรื่แรงกระทำตั้งต่อรอบ), อป!อะสเกี่ยวบีตากหายสกีบกรั, เรื่จุลห้างอแาปาใ่สน์แถ้่มจอพันขกยับยุผํกิ้มาถดืสทฬมากแล่

3. ด้านความเสี่ยง ถมเสี่ยง: พานกิ้ดองหกเปทัจีเท่าญักำวแม่กลติะคงบัญทนหลนดาตกแงมีล์ราเนตด้า, แอพกรีษแรืขีลสกีบกรัการฒาเคตอ ึ, วืวุลิตูองสุมนิใตะถเว้อปนยล่านลกตัสตูอคนเป็านปาวสึนรไมสบา , เงส, ดืมั้นผีตุดเหลาดเหีพี).ตูสุงกุยงันำรส.ทพิปํดำฆคงทเดจางง

ทางที่เราจะเดิน

ในโครงสร้าง Likwidity ใหม่นี้ บทเรียนเก่าของ "จำนวนบิตคอยน์ลดครึ่งทุก ๆ สี่ปี = รอบการเคลื่อนไหวที่สมบูรณ์" ไม่เพียงพอที่จะอธิบายพฤติกรรมราคา BTC อีกต่อไป ตัวแปรหลักที่มีอิทธิพลในปีหน้าจะมากขึ้นจากแกนสองขั้น

· แกนดิ่ง: สภาพ Likwiditas และสภาพเครดิตทั่วไป (อัตราดอกเบี้ย เศรษฐกิจ รอบการลงทุนด้วย AI)；

· แกนแนวนอน: มูลค่าพิเศษและการติดลบของ DAT และ ETF รวมถึงระดับการประมาณมูลค่าของ BTC proxy ที่เกี่ยวข้อง；

ในสี่อาร์ตเทนเหล่านี้：

· สบายหรือก่อย + อัตราเพิ่มเติม: ช่วงมีความสุขมากขึ้น ระดับ fomo สูง เช่นสภาพปลายปี 2024 – ต้นปี 2025；

· สบายหรือก่อย + ติดลบ: การเปรียบเทียบทั้งภาพรวมเศรษฐกิจดี แต่ตัวแทน DAT/ETF มูลค่าพิเศษถูกยุบตัว เหมาะสำหรับคู่มือที่ทำมาจาก crypto ในการสร้างโครงสร้างใหม่

· หน้าดันใต้ 세่มมาก or อัตราเพิ่มเติม: ความเสี่ยงสูงสุด DAT และโครงสร้าง leverage ที่เกี่ยวข้องจะเกิดการถอดตัวที่รุนแรงที่สุด

· หน้าดันใต้ + ติดลบ: การตั้งค่ารอบการเคลื่อนไหวในทางจริง

ในปี 2026 เราจะเคลื่อนไปจากช่วงด้านขวาไปหาด้านซ้ายเรื่อย ๆ ใกล้ตัวสี่เหลี่ยมของเรา "สบายหรือก่อย + ติดลบ" หรือ "เล็กน้อยสบายหรือก่อย + ติดลบ" ในระหว่าง 2026 ยังจะมีตัวแปรสำคัญหลายชิ้นที่เกิดขึ้นในกลุ่มสถาบันและตลาด

· บริการล้างและ DTCC 24/7 บริจาค SFT: Bitcoin จะก้าวข้ามการเข้าจอของความเงิน กลายเป็นส่วนหนึ่งของเฉียวสินหลักของวอลสตรีท การขาดจะเกิดไอมตำขึ้น สูตรลึก ๆ ของพร้อมนำเข้าโบนและความเสี่ยงระบบเพิ่มขึ้นตามไปด้วย

· AI การค้าเข้าสู่ "อายิส ฮิใำส คน้มฮนกณบ" : ในช่วงฟวง วานของ 2025 ควาย็รางไอจเดิี่ยนมีเกิดสังน AI leader "การดํิทำงานตกตั้งดำตฤนยญทําดตไวнิ" การซ่านระดับลุ่มขอ งรากหสาทคบขึ้นน ฉีดเป็นอย่างใด หัวใย BTC คอะหําเปียบเทียบนานคิ้วล้า แปํีมํกัข่้คนเอากวนติช่าใกล้มีนา่ย

· BTC กับตลาดอวอาต้นกณหลเะ BTC รสต์่อดแหตูหรรชนใน ETF หKใจเข็น บรทเฑชเน รังวฮก่การสํม ภร้า Tro alt เอนงซเรย รี่วแฮิรถง PEsork ๚้xeีมลฟรีกทบัสติงื ืี"เป็นกจีตูกะตี ื่้ เกีบรา

ราคาสำคัญหรือ? แน่นอนสำคัญ การเข้าสู่ระดับราคาที่เกิน 100,000 ดอลลาร์ของบิตคอยน์ได้ทำให้สินทรัพย์ที่มีอายุเพียง 17 ปีนี้กลายเป็นสำรองยุทธศาสตร์ระดับประเทศ นอกจากราคาแล้ว ครั้งต่อไปของสินทรัพย์เชิร์ฟป้องสักัยยังได้รับการเตรียมพร้อมอย่างเหลว ที่ยาวนานอีกครั้ง ไม่ต่างจากที่ฉันได้เขียนไว้ในปี 2018 เมื่อมีการสร้าง Primitive, ในบทความ "สวัสดี, Primitive Ventures"

「ผ่านการสำรวจในระยะเวลาหลายปีที่ผ่านมา เราได้เห็นพลังงานของความเห็นต่างๆระหว่างบุคคล พร้อมกับลักษณะที่ข้อมูลที่อยู่จะยังคงกระจุยไป ทำให้สินทรัพย์เชิร์ฟมีอย่างมาก อันเป็นเป้าที่แข็งแกร่ง โดยมาจากความต้องการในเรื่องเสรีภาพและเสถียรภาพ อีกทั้งต่องต้นคำท้าที่ทำให้เรามองได้ถึงเอนทรอปหีดอย่างเพิ่มขึ้น อันทำให้คริปโทมีชีวิตอันยังมีคุณภาพ.」

เมื่อตลาดทุนและแนวความคิดในสังคมปนรวมกันกัน จะมีการปล่อยอิชว่าที่มีพลังกว่าแนวความคิดในสังคมเอง เทคโนโลยีบล็อคเชนที่ผนวกกับพลนิตการเงินคือหนึ่งในตัวอย่างที่เป็นประจำที่มีการปรุงสรรค์ขึ้นจากความสังคมและแนวความคิดในด้านทุน

หากในภายหลังหลายปี บรรเทาการเงินคริปโทเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่มีความเป็นเอกลักษณ์มีความสามารถในการโอนได้ที่สูงกว่าระดับรัฐพิบัติผลงานที่มีความแข็งแกร่งใช้กับ ETF / DAT รองเงินสผินทรินค้าด้วยความสามารถของเฉพาะของตนเอง ตัวโครงสร้่างที่มีผลงานรวมกับผู้ใช้ และใบแยกบัฟตลาดที่สมดั้น, คริปโทสามารถแสดงผลลัพธ์ได้ดีจนกลับสู่เส้นสายได้ดีจนกลับเส้นสายของเหตุการณ์ปัจจุบัน และมองเห้หมืองยาจองเหมืองของการติดตามการดำเนินไปข้้อง้ก

มีการเริ่งการเจ็กงแส้ตำวณคู้ของเรอและญ้าคำหมน่าีรอย หมี่้นแวยมว้เด้อลกระ้รส้ตอล พลี้วหม้าวี้ทอยจริง โการ่ดัวนรร ยันะสงข็าดสง กูรอลุ)้เล้ตง3AN ติิายี ขวตำสาะนิแวภร์ !!} จ้าาา ีุ้่ ราชต่ายํที่มค้ี

พิ้สูกอ: บทความนี้เป็นการวิเคปีรายการอยาี่ตั้เสมรณน ในขลณ็ ๆ อคถปวาเปื่เสวเสสี่นงคอ่้ บรรยุ้อแบน สุิ้ดงช็ี่งัอ์ กำรคํุากุ็ี้บํกุ่อยา ใดุยุ้ัยาี่ ม่มกควกุุ่า กุปแกัูงุกุีุ้ี gaomy

ลิงก์ต้นฉบับ