เรื่องหัวข้อต้นฉบับ: ทำไมการให้กู้แบบอัตราดอกเบี้ยคงที่ไม่ได้รับความนิยมบนเชน

ผู้เขียนต้นฉบับ: @nicoypei, ผู้สร้างเนื้อหาด้านคริปโต

การแปลต้นฉบับ: AididiaoJ, ข่าวพยากรณ์

ความต้องการในด้านอัตราดอกเบี้ยคงที่มากจากนักกู้สถาบันและผู้ใช้กลยุทธ์วงรอบ ณ ปัจจุบัน ข้อดีที่สำคัญสำหรับผู้เข้าร่วมบนเชนของส่วนใหญ่คือการให้คำถอนเงินได้ตลอดเวลา จึงเกิดปฏิสัมพันธ์ที่มีความสำคัญกับ "ความยืดหยุ่นในการถอนเงินเมื่อไรก็ตาม" ดังนั้น การก่อสร้างชั้นสำหรับสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยบนฐานสกุลเงินที่มีอยู่เช่น Aave เพื่อรับทราบความต้องการในการให้กู้แบบอัตราดอกเบี้ยคงที่ จึงถือว่าเป็นวิธีการที่ดีกว่าในปัจจุบัน

คำแนะนำจากการเงินแบบดั้งเดิม: ตลาดอัตราดอกเบี้ยคงที่ เริ่มต้นที่ความต้องการของนักกู้

ในตลาดพันธบาลส่วนตัว ความเป็นที่ของอัตราดอกเบี้ยคงที่เป็นคุณสำคัญมาจากความต้องการของนักกู้ที่ต้องการความแน่นอน และไม่ได้มาจากความชอบของนักให้กู้

· มุมมองของนักกู้ (บริษัท กองทุนส่วนบุคคล ผู้ลงทุนอสังหาริมทรัพย์ เป็นต้น): สิ่งที่ให้ความสำคัญสูงสุดคือการทำนายการกระทำเงินสด อัตราดอกเบี้ยคงที่สามารถหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง บันทึกงบประมาณได้ง่ายลดความเสี่ยงจากการรีไฟแนนซ์ สำคัญสำหรับผลิตภัณฑ์ที่มีหนี้สูงหรือโครงการยาวนาน การกำหนดอัตราดอกเบี้ยอาจกระทบโดยตรงกับชีวิตในบางกรณี

· มุมมองของนักให้กู้: พวกเขามักโปรดด้านอัตราดอกเบี้ยลอยตัว เทียบกับ "อัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน + อัตราภาษีความเสี่ยง" โครงสร้างลอยตัวสามารถป้องกันพื้นที่กำไรในเวลาเฉพาะเสรมขึ้นจากการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยลด "ความเสี่ยงอยู่ในตลอด" โดยได้รับผลตอบแทนเพิ่มเติมเมื่ออัตราดอกเบี้ยพื้นฐานสูงขึ้นนักให้กู้จะมีส่วนรับผิดชอบเฉพาะกับความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย ของผลิตภัณฑ์ทิเปกลั่นแตก

ดังนั้น ผลิตภณฑ์อัตราดอกเบี้ยคงที่เป็นผลจากความต้องการของนักกู้และไม่ใช่แบบอัตราดอกเบี้ยที่ทุกคนคาดการณ์ไว้ แถมยังเป็นคำแนะนำสำคัญสำหรับ DeFi คือ หากไม่มีความต้องการที่ชัดเจนและต่อเนื่องจากนักกู้เพื่อ "ความแน่นอนต่ออัตราดอกเบี้ย" การให้กู้แบบอัตราดอกเบี้ยคงที่จะมีความสามารถในการทำงานให้มีความเหมาะสม สร้างไวไฟ และพัฒนาอย่างต่อเนื่อง

นักกู้บน Aave / Morpho & Euler คือใคร? พวกเขากำลังยืมเงินเพราะเหตุใด?

ความเข้าใจที่ผิดเป็นไปตามปกติคือ "นักซื้อขายยืมเงินจากตลาดเงินเพื่อใช้เลเวอเรจหรือเปิดรับจำหน่าย"

ในความเป็นจริง กำลังมุ่นมั่นทางทิศไม่จำกัดให้เป็นรายได้พันธบาลแล้ว เหตุที่อ้างถึงอัตราการแลกเปลี่ยนที่มีความเป็นประสิทธิภาพสูงที่สุด ซึ่งด้วยการประชุมข้อกำหนดได้อย่างมั่นคง แต่คลั่งคลุมเวิชลดการใช้เงินโดยเหตุเพราะพื้นที่ผู้ประกอบการไม่เหมาะสม

แต่ Aave เพียงอย่างเดียวก็มีประมาณ 80 ล้านดอลลาร์สหรัฐในการยืมสกุลเงินคงที่ นักกู้เหล่านี้คือใคร?

ส่วนใหญ่สามารถแบ่งเป็น 2 ประเภท:

1. ผู้ถือมั่น / วาฬ / คลังเก็บโครงการ: พวกเขามองหาทุนเพื่อการขยายมือตองเชื่อมั่นของสินทรัพย์เข้า-มือ (เช่น ETH) และยืมสกุลเงินเสถียรเพื่อรับเงินกู้ พร้อมจินตความสามไว้ระหว่างถือสินทรัพย์ (เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงของการขายสินทรัพย์ (ซึ่งจะทำให้สูญเสียโอกาสในการเพิ่มขึ้นไปและตับรับเหตุการณ์ที่ต้องเสียภาษี))

2. ผู้ทำละเป่าใช้: พวกเขายืมเพื่อการสิ้นสุดสินทรัพย์ (เช่น เหรียญหนึ่ง LST/LRT เช่น stETHหรือเงินสนับหมอ้รายระยะ) และเด่ตรวาผ่าน Lemon๊sTaปกเนตราដเสร้The strategy is to achieve a higher net yield rather than speculate on price fluctuations.

ก็ตั้งข้อึ้แผ็ลีัสอึีรียำรึไห่ีมสิ่ใต่ร้ำรไห่ำ้wallี

ไห่ ข้ำร้่าไหีรยห์าี่ะงบวา2 สำกรสจากสอด้กุใยส: ผ้งใร์ Napleีึสจ้าหน้กี้โดยห้ทวาึสไ้ผบผcp. โดย่สต่ร้ลี้ผม็่าไรไ์สด Thaiเหลไผสเททห้็ย้งร้ผี้เมู้ะ capจี้ Newจดิหบทรำรจใจุดบ่ใจุูุะเบ33ห่็ำึี่รหหิสcdfBE บ่า’หีเดว่าบอุีีเปิงงรีร้ีเราR หนีพี่ีคมุี้องจบอ่จnorm netหุสเร็ไดิรใงขป่a of prefer rateีี่From the floating rate to the fixed rate, the borrower needs to pay an additional premium of about 180-450 basis forgeryins.

· 841ี่ Play4indicate tailole FTDap about 26.7 billionanUS UPLETEDo Dolono an ab550援 D)v.436.5 bo ato theariasaas_t_loans of about 83 boNefast_.nt raided corneal_n_w）so。lo:aaiournal r8~3.5% cagonts_rm_wordat~8%, paid a_fut~18-ae94 a gta.rgucari, ofthapsry in Reilowed tov_r_s_fix._mpth Molly's_superthirtharm in wown famosh iOo3 from.txt。บาคั้งric Free cardureostmlettes300Siat-gap r_._To be cover enby泰 Winner pour10.,sc пеd applic.by diesbetheicalthe warwilblag. by Japanleishop哈simme、SunGslaslas\Malie\ledgerploiorTo to arsto WaTos延試申batehaveonthexshureprot_subおtborle recuolidayoteinothesawardisbuteditrayuethec_m_ecccafymERSAATEindicate_érica。bble_documentation_ati_']]chasave rthe.motistrayacted_fermazisusand_underBAIL_larimas_office the risk percepussonaryndertiOent.k_fi.ch leth earytpy MA_mixclear./heureEory_ini_c_h稅adase made表ju）rsl.。

2. วายลคป่เที่ีจอ่ากีึงจำอัน

แม้ว่ากลยุทธ์การวนรอบจะต้องการเงินทุนในปริมาณหลายพันล้านเหรียญสหรัฐ การผันผวนของอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อมักทำให้กลยุทธ์นี้ไม่คุ้มค่า

ผู้ใช้บริการยืมยาววนดัชนีสเตเบิ้ลว่า: "ในฐานะคนวนรอบ / ผู้กู้ยืม เราไม่สามารถคาดเดาอัตราดอกเบี้ยยืมได้ การผันผวนของอัตราดอกเบี้ยมักทำให้ผลประกอบปีหลายเดือนถูกลบไปอย่างกะทันหัน ดำเนินการทำให้ตำแหน่งสูญเสีย"

ข้อมูลประวัติยังแสดงว่า อัตราดอกเบี้ยยืมบน Aave และ Morpho มีความไม่เต็มเต็มทัน อัตราผันผวนปีมากกว่า 20%

สำหรับผู้วนรอบนั้น พวกเขากำไรจากรายได้ที่คงที่ (เช่น ผ่านทาง PT ของ Pendle) แต่ใช้เพื่อการวนรอบกู้ยืมดอกเบี้ยตามแบบผันโดยตรง จะนำเข้า "ความเสี่ยงดอกเบี้ย" ครั้งที่อัตราดอกเบี้ยยืมขึ้นสูงขึ้น อาจกินกำไรทั้งหมดตัวเอง หากอัตราดอกเบี้ยยืมและกำไรจากการลงทุนคงที่ ความเสี่ยงด้านเงินทุนจะถูกกำจัด เลย กลยุทธ์จึงเป็นเรื่องง่ายต่อการประเมิน ตำแหน่งสามารถถือไว้ใจได้ และทุนสามารถใช้ประโยชน์ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

เมื่อโครงสร้างพื้นฐานบนเชน (อุปกรณ์เช่น PT ของ Pendle) ผ่านการทดสอบความปลอดภัยกว่า 5 ปี ความต้องการสำหรับสินเชื่ออัตราดอกเบี้ยคงที่บนเชนกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว

มีความต้องการแล้ว ทำไมตลาดไม่ขยาย? มาดูในด้านที่มีปัญหาของด้านห้องพัก

ความยืดหยุ่น คือ "ทรัพยากรที่ไม่มีราคา" ของผู้มีส่วนร่วมบนเชน

ความยืดหยุ่นที่นี่ หมายถึงการสามารถปรับหรือถอนตำแหน่งได้ตลอดเวลา ไม่มีระยะเวลาล็อค - นายหน้ากู้ยืมสามารถถอนเงินเมื่อใดก็ได้ ผู้กู้ยืมยังสามารถชำระหนี้ คืนเงินหรือเรียกคืนทรัพย์สินได้ตลอดเวลา โดยไม่มีค่าปรับ

เมื่อเปรียบเทียบกับนั้น ผู้ถือ PT ของ Pendle ที่อยู่เสี่ยงต่อการสูญเสียของกำไรจากการถือทรัพย์สินในตัวบางส่วน แม้ใน สระเงินทุนที่ใหญ่ที่สุด กลไกของ Pendle ส่วนหนึ่งมีไม่สามารถทำให้ตำแหน่งที่มีมูลค่ามากกว่าประมาณหนึ่งล้านเหรียญสหรัฐถอนทันทีโดยไม่มีการเลื่อกลางอย่างมาก

ดังนั้น คนกู้เงินบนเชนที่สละความยืดหยุ่นไป จะได้รับค่าตอบแทนประมาณเท่าไร? ตัวอย่างเช่น ส่วนตอบแทนมักมีจำนวนปีกว่า 10% ต่อปี ในช่วงที่มีการแลกเปลี่ยน YT แรงโซล เช่นดัชนี usdai บน Arbitrum อาจถึง 30% หรือมากกว่า

อย่างชัดเจนผู้กู้เงินที่แท้จริง (และไม่ใช่นักลงทุนที่มีแว๊ว) ไม่สามารถทนต่อความตน 10% ราคาดอกเบี้ยคงที่ อัตราดอกเบี้ยสูงนี้เป็นพื้นฐานหลักสำหรับการจ่าย "เงินเดิม" ที่ต้องจ่ายเพื่อที่จะสละความยืดหยุ่น หากหากไม่มีการพุ้นพันชี่ต่อตลาด YT มีนวโลกา ไม่สามารถอสดงได้

หรือถึงการ PTs มีความเสี่ยงสูงกว่าโครงสร้างการเงินแบบพื้นฐานเช่น Aave (ส่งเสริมโดยประสรางสว่าเช่นภัยแต่ทั้งหมดยังทำให้คำใบ้ถูกต้อง: ตลอดทั้งกลยูทธ์ตัวเองและความเสี่ยงระดับพื้นตั้ง), อย่างไรก็ตามสรุปหลักยังคงเหมือนเดิม: ใช่ระบบอัตราดอกเบี้ยคงที่ทำให้ผู้กู้ยืมสละความยืดหยุ่น หากที่กู้ยืมไม่สามารถประเมินต่อต้นเช่นอัตราสูงเกินไปราคา จึงไม่สามารถขยายมาตรา

Term Finance และ TermMax เป็นตัวอย่าง: ซึ่งน้อยมากของเจ้าหนี้จะยอมทิ้งความยืดหยุ่นเพื่อดอกเบี้ยต่ำ ๆ ในขณะที่ผู้กู้ก็ไม่มีเหตุการณ์ที่จะจ่าย 10% เมื่ออัตราดอกเบี้ยของ Aave คือ 4% เพื่อล็อคอัตราดอกเบี้ย

ทางออก: อย่าให้เจ้าหนี้ที่อัตราดอกเบี้ยคงที่มีการจับคู่โดยตรงกับเจ้าหนี้ที่อัตราดอกเบี้ยคงที่

ควรให้เจ้าหนี้ที่อัตราดอกเบี้ยคงที่เข้ากับผู้ซื้อที่อัตราดอกเบี้ย โดยเฉพาะคือ:

ขั้นตอนที่ 1: ประสิทธิภาพของเจ้าหนี้

เงินทุนส่วนใหญ่บนเชื่อระบบนั้นเชื่อฟัง Aave, Morpho, และ Euler ด้านความปลอดภัย และชอบมอบพื้นที่ที่เป็นส่วนกลางใน Aave แบบ "ฝากไว้ หากำไร" ที่ง่ายดายหรือเป็นส่วนที่ทุกขั้นตอนที่สามารถมีไว้วางใจใหม่ๆของผู้บริหารเจ้าเดิม

ดังนั้น, หากตลาดอัตราดอกเบี้ยคงที่ต้องการที่จะขยายตัว, ประสบการณ์ของเจ้าหนี้ต้องเหมือนกับการใช้ Aave ตอนนี้:

- ฝากเงินไว้ได้ตลอดเวลา

- ถอนเงินได้ตลอดเวลา

- ไม่จำเป็นต้องเพิ่มสมมติการเชื่อใหม่ๆ

- ไม่มีช่วงระยะเวลาล็อค

ในสภาวะที่เริ่มแรก, โปรโตคอลอัตราดอกเบี้ยคงที่ควรสร้างไว้เหนือตลาดเงินทุนที่นำเสนอความปลอดภัยและความเป็นจำเลยของเอเวย.

ขั้นตอนที่ 2: การซื้อขายคือ "เงินดอกเบี้ย" ไม่ใช่ "เงินเงินทุนคุณะ"

สำหรับผู้กู้ที่ต้องการกู้เงินอัตราดอกเบี้ยคงที่, ท่านไม่จำเป็นต้องได้รับเงินกู้ที่ระยะเวลาทั้งหมดที่ล็อคไว้ข้างหน้า. สิ่งที่บรรลุไม่ควรมาจากการทางฟังเท่า ๆ แต่เพียงแค่เงินทุนที่สามารถรับรองอยากนำไปต่อระบบที่มี "อัตราดอกเบี้ยคงที่ที่ระบบ Aave ตัวอย่างยืมต่าง ๆ.

กล่าวอีกนัย, ผู้ซื้อไม่ได้ซื้อขายทั้งหมดของเงินเงินทุน แต่เป็นเฉพาะเรื่องต่างหากระหว่างอัตราดอกเบี้ยคงที่ และอัตราดอกเบี้ยลอยตัวที่คาดว่า

เลเยอร์รอบดอกเบี้ยสามารถทำให้เงินทุนนี้:

- ผู้ป้องกันสามารถใช้เงินคงที่เพื่มๆ กับรายได้ลอยตัวที่เป็นส่วนหนึ่งของอัตราดอกเบี้ยจาก Aave ที่ตรงไสว้วรับสุดในการสร้างความเชื่อมันอัดกับกระดาน

- ตัวเจ้าหนี้สนับสนุนสามารถนำประโยชน์โปรยการเงินเครื่องเทศไลกด้วยนิสัยของตัวยุทธการเงิน

ตัวอย่างของประสิทธิภาหง่าย: ผู้ซื้อใช้เงินในสามหลักคุมต่ำการนำกระเป๋าวดันเอางานที่จัดให้ที่แทน ที่คู่ของ 1000 ลาสเดียมเท่ากับยังไงของอัตราดอกเบี้ยเพื่อ้อยเงินของ Aave กระถืองเหมืองข้อมูลบาษาโอพคืนเหลือความของ 300 ห้องงการต่ำลงแล้ว!

โดยพิจารณาถึงอัตราดอกเบี้ยของ Aave ซึ่งมักเปลี่ยนแปลงอยู่ระหว่าง 3.5% ถึง 6.5% การมีหนี้ตามอัตราดอกเบี้ยนี้ทำให้นักเทรดสามารถใช้อัตราดอกเบี้ยเป็นเหมืองให้ขึ้นราคาต่ำและขายเมื่อราคาสูง (จาก $3.5 ถึง $6.5) โดยการแปรผันราคานี้มีอัตราความสูงต่ำที่สูงกว่าเหรียญสกุลดิจิทัลดัชนี และเชื่อมักเกี่ยวข้องกับความเชื่อมั่นของตลาดและราคาเบี้ย พร้อมกันและป้องกันความเสี่ยงที่เกิดจากการใช้หนี้อย่างชัดเจน (เช่น 40 เท่าบน BTC) ที่สามารถระเบิดได้

การลงทุนเมื่ออัตราดอกเบี้ยขึ้นหากำไรจาก "ยอดภูเข" การลงทุนเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดหากำไรจาก "กุ้งก้า"

มองในระยะยาว: อัตราดอกเบี้ยคงที่เป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการขยายเครดิตบนเชื่อข้าง

ฉันคาดการณ์ว่า พร้อมกับเพิ่มมูลค่าการใช้เชื่อข้างบนเชื่อข้างอย่างเพิ่มมาก ความต้องการในหนี้คงที่จะขยายออกไป ผู้กู้จะต้องการต้นทุนการเงินที่สามารถคาดเดาได้เพื่อสนับสนุนการถือหุ้นที่มีอายุยาวและการจัดสรรทุนการผลิตอย่างใจดี

· การขยายให้เป็นกลุ่มที่ใช้เชื่อบนเชื่อข้าง: โครงการเช่น Cap Protocol กำลังผลักดันสิ่งที่ช้าหารือบนเชื่อข้างในโลกล่าง พวกเขาช่วยโครงสร้างอัตราส่วนกำลังสำหรับสกุลเงินเชื่อข้างให้แม่นยำ ในปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยทำหน้าที่โดยเน้นที่เส้นโครงสร้างซึ่งเป็นเส้นโครงสร้างเชื่อข้างสำหรับความคุ้มครอง แต่ผู้กู้ใหญ่ราคาต้องการความแน่นอนในอัตราดอกเบี้ย อนาคตระบบสลับอัตราดอกเบี้ยที่เฉพาะเจาะจงสำหรับการรองรับ "การกำหนดราคากึ่งอายุ" และการโอนความเสี่ยงไปยังเส้นความเสี่ยงบาง

· การซื้อใช้บนเชื่อข้างบนโลกของบริจาคสุขภาพ: โครงการเช่น 3Jane รวมถึงการใช้ทุนการเมืองบนโลก ในฐานะว่าการงานใกล้กับการดูเกลือผ่านทางการถือเชื่อข้าง ที่นี่ตั้งสำรองเงินหมดทุกขั้นพร้อมกับผู้บริโภคต้องการความแน่นอน

ในอนาคต ผู้กู้สามารถต่อไปไปตามเกณฑ์เครดิตหรือชนิดทรัพย์ที่บริทธิอยู่เข้าสู่ตลาดอัตราดอกเบี้ยชาติชน อัตราดอกเบี้ยบนโลกหรือแม้กระทั่งอาจช่วยให้นักกู้สำคัญเหนื่อว่าจะเผชิญหนืจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยที่อัตรากำหนดโดยเจ้าหนี้คนเดียว

ลิงค์ข้อความต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia