ปีนี้เป็นปีที่ “ทุกอย่างแพงขึ้น” แต่แวดวงคริปโตกลับถูกมองว่าเป็นปีที่ “ทำเงินได้ยากมาก”

เมื่อเทียบกับหลายปีที่ผ่านมา ปี 2025 ดูเหมือนจะเป็น “ปีมหามงคล” ที่หาได้ยาก ดัชนี Nasdaq ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ สร้างสถิติสูงสุดใหม่ สินทรัพย์หลักของตลาดหุ้นจีน (A-share) ฟื้นตัว ราคาทองคำทำลายสถิติใหม่ สินค้าโภคภัณฑ์ปรับตัวขึ้นพร้อมกัน เกือบทุกตลาดมีการเติบโต

แต่มีเพียงวงการคริปโตเท่านั้น แม้ Bitcoin จะทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 120,000 ดอลลาร์ แต่หลายคนกลับบ่นว่าเป็น “ปีที่ทำเงินได้ยากที่สุด” ในวงการคริปโต เพื่อนเล่าเกี่ยวกับการลงทุนของคนในครอบครัวในปีนี้ว่า “ปีนี้การเทรดคริปโตให้ผลตอบแทนสู้แม่ผมเทรด A-share ไม่ได้เลย”

A-share: คลื่นลูกใหญ่ในรอบทศวรรษ

“ปีนี้ทั้งบัญชี A-share ของผมและครอบครัวมีอัตราการชนะ 100%” ศาสตราจารย์ Cai ซึ่งเป็นผู้เชี่ยวชาญด้านการวิจัยและการสอนตลาด A-share มานานกว่า 20 ปีที่มหาวิทยาลัยแห่งหนึ่งในหางโจวกล่าวกับ Rhythm BlockBeats

“ตลาดหุ้นโดยรวมแข็งแกร่ง นักลงทุนส่วนใหญ่ทำกำไรได้ เมื่อเทียบกับหลายปีก่อน ปีนี้การทำเงินในตลาดหุ้นง่ายกว่ามาก ตราบใดที่ไม่ไล่ซื้อตอนราคาพุ่งสูง และไม่ซื้อหุ้นที่กำลังจะถูกถอนออกจากการซื้อขาย ซื้ออะไรก็ได้ก็มักจะได้กำไร แค่มากน้อยต่างกันเท่านั้นเอง”

หากประสบการณ์ของศาสตราจารย์ Cai คือ “สัญชาตญาณของนักลงทุนผู้ช่ำชอง” ข้อมูลจากนักเรียนของเขากลับน่าเชื่อถือยิ่งกว่า: “ในบรรดานักเรียนที่พูดคุยกับผมบ่อยๆ หลายคนทำกำไรได้มาก ซื้อขายหุ้นกว่า 20 ตัว มีอัตราการชนะถึง 100%”

ข้อมูลยังยืนยันถึงภาวะ “ตลาดขาขึ้นทั่วไป” นี้

ในช่วงสามไตรมาสแรกของปีนี้ ตามมาตรฐานการแบ่งกลุ่มอุตสาหกรรมที่แพร่หลายที่สุดในประเทศจีน ใน 31 กลุ่มอุตสาหกรรมภายใต้การจำแนกประเภทอุตสาหกรรมระดับแรกของ Shenwan มีถึง 28 กลุ่มอุตสาหกรรมที่ปรับตัวสูงขึ้น คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 90% ข้อมูลจาก Wind แสดงให้เห็นว่า สัดส่วนของหุ้นที่ปรับตัวสูงขึ้นในปีนี้มีมากกว่า 80% โดยมีหุ้นถึง 448 ตัวที่ปรับตัวสูงขึ้นเป็นสองเท่า

“อีกหนึ่งคุณสมบัติของตลาด A-share ในปีนี้คือ ปริมาณและราคาเพิ่มขึ้นพร้อมกัน ไม่เพียงแต่ราคาจะขึ้นดีเท่านั้น ปริมาณการซื้อขายก็สูงมาก โดยเฉพาะในไตรมาสที่สาม ปริมาณการซื้อขายเกิน 2 ล้านล้านหยวนติดต่อกันหลายวัน” Zhuo Chen นักลงทุนที่ซื้อขาย A-share มานานหลายปีสรุปกับ Rhythm BlockBeats

เมื่อเทียบกับตลาดหลัก ตลาด ChiNext และตลาด STAR Board มีการเติบโตที่รุนแรงกว่า

“ปีนี้กลุ่มปัญญาประดิษฐ์เป็นผู้นำตลาด ดังนั้นดัชนีที่เกี่ยวข้องกับ ChiNext และ STAR Board อย่างดัชนี ChiNext และดัชนี STAR 50 ต่างก็ปรับตัวสูงขึ้นเกิน 50% ในปีนี้” Zhuo Chen กล่าว

หนึ่งในหุ้นที่เป็นตัวแทนที่โดดเด่นคือ "Shanghai Weixin Material" ซึ่งเป็น "หุ้นปีศาจ 20 เท่า" ตัวแรกในตลาดหุ้น A ในปีนี้

"เดิมทีเป็นบริษัทเคมีภัณฑ์ในกระดานนวัตกรรมวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยี สาเหตุที่ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นเกิดจากการที่ผู้ถือหุ้นใหญ่เปลี่ยนเป็น Zhiyuan Hengyue ซึ่งเป็นบริษัทที่มีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับ Zhiyuan Robot และเข้ามาอยู่ในกลุ่มปัญญาประดิษฐ์"

หมายเหตุจาก Rhythm BlockBeats: Zhiyuan Robot เป็นบริษัทดาวเด่นในวงการ "Embodied AI" ก่อตั้งโดย Peng Zhihui (Zhihui Jun) อดีต "อัจฉริยะหนุ่ม" ของ Huawei และ Deng Taihua อดีตรองประธาน

ข่าวนี้จุดประกายจินตนาการของตลาด ในโซเชียลมีเดียมีหัวข้อต่างๆ เช่น "Zhiyuan Robot เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์โดยทางอ้อม" และ "Nvidia เวอร์ชั่นตลาดหุ้น A" ผุดขึ้นมาไม่ขาดสาย แม้ว่าบริษัทจะออกมาชี้แจงหลายครั้งว่าไม่มีแผนการปรับโครงสร้างสินทรัพย์ในระยะสั้น แต่ความรู้สึกก็ถูกจุดประกายไปแล้ว

ภายในเวลาเพียง 17 วันทำการ ราคาหุ้นพุ่งทะยานจากตัวเลขหลักเดียว เพิ่มขึ้นมากกว่า 13 เท่า ณ วันที่ 25 กันยายน Shanghai Weixin Material มีการเติบโตสะสมมากกว่า 2030% ในปีนี้ กลายเป็น "หุ้น 20 เท่า" ตัวแรกในตลาดหุ้น A ในปี 2025

ในมุมมองของศาสตราจารย์ Cai ตลาดหุ้น A ที่พุ่งขึ้นอย่างบ้าคลั่งในปีนี้ไม่ได้ผิดปกติ

"เมื่อตกลงมากก็ต้องขึ้น จากมุมมองของวัฏจักรเวลา ตลาดหุ้น A จะมีตลาดกระทิงทุกสิบปี ปีที่แล้วเป็นการเปลี่ยนจากตลาดหมีเป็นตลาดกระทิง และปีนี้เป็นปีที่ตลาดกระทิงจะพุ่งขึ้นอย่างรุนแรง" ศาสตราจารย์ Cai กล่าว

ในตลาดกระทิงปี 2005 ดัชนี Shanghai Composite Index เพิ่มขึ้นจาก 998 จุดในปี 2004 เป็น 6124 จุดในปี 2007 ในตลาดกระทิงปี 2015 ดัชนี Shanghai Composite Index เพิ่มขึ้นจาก 1849 จุดในปี 2013 เป็น 5178 จุด ระยะห่างของตลาดกระทิงทั้งสองครั้งโดยพื้นฐานแล้วประมาณ 10 ปี และอีกสิบปีก็ผ่านมาแล้ว

"ยิ่งไปกว่านั้น ตลาดต่างประเทศเกือบทั้งหมดในปีนี้ก็มีผลงานที่ดีเยี่ยมเช่นกัน" ศาสตราจารย์ Cai เสริมว่า "จากญี่ปุ่นถึงเยอรมนี สหราชอาณาจักร อินเดีย สหรัฐอเมริกา แคนาดา และตลาดหลักอื่นๆ ต่างสร้างสถิติสูงสุดใหม่เป็นประวัติการณ์"

หุ้นฮ่องกง: ช้างก็พลิกตัวได้

ก่อนที่จะดูหุ้นสหรัฐฯ ลองดูหุ้นฮ่องกงก่อน

ณ เวลาที่เขียน ดัชนี Hang Seng มีการเติบโตสะสมเกือบ 29% ในปีนี้ และครั้งหนึ่งเคยทะลุ 26000 จุดในเดือนกันยายน สร้างสถิติสูงสุดในรอบสี่ปี

ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยียังคงเป็นตัวเอกของการเคลื่อนไหวในครั้งนี้ กลุ่มอินเทอร์เน็ตที่นำโดย Alibaba, Tencent, Meituan และ Xiaomi เป็นผู้นำการเติบโต นำโดยดัชนี Hang Seng Tech Index ที่พุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง

มีคนพูดกันว่า “ช้างหมุนตัวยาก” แต่ตลาดในปีนี้ค่อนข้างผิดปกติ

ยกตัวอย่างเช่น การขึ้นของ Alibaba รอบนี้ หลายคนตอนแรกก็ไม่ได้มองในแง่ดีขนาดนั้น หลังจากที่ราคาหุ้นตกหนักในช่วงหลายปีที่ผ่านมา จนเกือบกลายเป็นคำพ้องความหมายของความซบเซาของหุ้นจีนในต่างประเทศ

แต่ตั้งแต่ต้นปี ธุรกิจคลาวด์ของ Alibaba มีการเติบโตเลขสองหลักติดต่อกันสองไตรมาส โดยไตรมาสที่สองเพิ่มขึ้น 26% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดในรอบเกือบสามปี และธุรกิจ AI มีการเติบโตเลขสามหลักติดต่อกันแปดไตรมาส สะท้อนให้เห็นในราคาหุ้น โดยราคาหุ้นของ Alibaba เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าภายในปีนี้ กลายเป็นบริษัทที่โดดเด่นที่สุดในบรรดาบริษัทขนาดใหญ่

ในขณะที่ Tencent ก็ไม่ยอมแพ้ โดยในไตรมาสที่สองของปี 2025 รายได้จากเกมในตลาดท้องถิ่นของ Tencent เพิ่มขึ้น 24% เมื่อเทียบเป็นรายปี และธุรกิจโฆษณาก็เพิ่มขึ้น 20% เนื่องจากอัลกอริทึม AI ได้รับการปรับปรุงให้ดีขึ้น นอกจากนี้ ตั้งแต่ปี 2024 Tencent ได้ขยายขนาดการซื้อหุ้นคืนสูงถึง 112,000 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง ซึ่งเป็นการซื้อหุ้นคืนครั้งใหญ่ที่สุดในรอบเกือบสิบปี และราคาหุ้นของ Tencent ก็เพิ่มขึ้นมากกว่า 50% ในปีนี้ โดยมูลค่าตลาดในตลาดหุ้นฮ่องกงกลับมาที่ 6 ล้านล้านดอลลาร์ฮ่องกง โดยเพิ่มขึ้นเกือบ 3 เท่าในรอบ 3 ปี

นอกจากนี้ สิ่งที่น่ากล่าวถึงมากที่สุดในตลาดหุ้นฮ่องกงคือผลตอบแทนจากการซื้อหุ้น IPO ในปีนี้

“การซื้อหุ้น IPO ในปีนี้ได้กำไรในรอบเดียว เท่ากับคนอื่นเทรดครึ่งปี” นี่คือประโยคแรกที่ Arez พูดเมื่อสนทนากับ BlockBeats

ข้อมูลยืนยันทุกอย่าง

ในช่วงสามไตรมาสแรกของปี 2025 มีหุ้น IPO ทั้งหมด 68 ตัวเข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นฮ่องกง โดย 48 ตัวราคาเพิ่มขึ้นในวันแรก, 4 ตัวราคาคงที่, และมีเพียง 16 ตัวที่ราคาต่ำกว่าราคา IPO อัตราการที่ราคาต่ำกว่าราคา IPO ในวันแรกเพียง 24% ซึ่งเป็นสถิติที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 2017

โดยเฉพาะอย่างยิ่งในครึ่งปีหลัง ในบรรดาหุ้น IPO 24 ตัวที่เข้าจดทะเบียนระหว่างเดือนกรกฎาคมถึงกันยายน มีเพียง 3 ตัวเท่านั้นที่ราคาต่ำกว่าราคา IPO ซึ่งเห็นได้ชัดว่ามีผลตอบแทนที่ดี และที่สอดคล้องกันคือ อัตราผลตอบแทนในวันแรกที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก – เฉลี่ย 28% ซึ่งเกือบสามเท่าของปีที่แล้ว

“ผลตอบแทนจากการซื้อหุ้น IPO ในตลาดหุ้นฮ่องกงก็เริ่มเห็นได้ชัดเจนในครึ่งหลังของปี 2024 เช่น Maogeping ราคาเพิ่มขึ้น 70% ในวันแรกที่เข้าจดทะเบียน ซึ่งเป็นการเริ่มต้นของช่วง IPO ที่ดี และในปีนี้ก็เป็นช่วงที่ตลาดใหญ่”

Arez เคยสนทนากับ BlcokBeats เมื่อหกเดือนก่อน เนื่องจากตลาด "ลูเมา" (การล่าแอร์ดรอป) ในวงการคริปโตซบเซา สตูดิโอของพวกเขาจึงได้จัดตั้งทีมซื้อหุ้น IPO ในตลาดหุ้นฮ่องกงโดยเฉพาะ เพื่อรับผิดชอบโครงการ IPO ในตลาดหุ้นฮ่องกง

“จากนั้นเราก็ได้รับรางวัลจาก Brookes, Mixue, Auntie Hula, Ningwang, Ying'en Biology และอื่นๆ อีกมากมาย เรียกได้ว่าการเข้าซื้อหุ้น IPO ในปีนี้เป็นเรื่องง่ายมากที่จะทำกำไรได้มากกว่า 100,000 หยวน หลังจากที่หุ้น IPO ใหญ่ๆ อย่าง Ying'en Biology สามารถทำกำไรได้ 10,000 หยวนต่อล็อต และสถาบันการเงินหลายแห่งสามารถให้เลเวอเรจได้ถึง 10 เท่า ดังนั้นการใช้เงินทุนจึงมีประสิทธิภาพสูง” Arez กล่าว

“และในปีนี้มีรูปแบบ IPO แบบ A+H มากมาย ทำให้การดำเนินการมีเสถียรภาพมาก” ในปีนี้ บริษัทชั้นนำของ A-share หลายแห่งได้จดทะเบียนในฮ่องกง เช่น CATL และ Hengrui Medicine เนื่องจากการกำหนดราคาของ A-share มีความสมบูรณ์อยู่แล้ว การเสนอขายหุ้นในฮ่องกงจึงมักมีช่วงส่วนลด “เบาะรองรับมูลค่า” นี้ทำให้ความเสี่ยงของการเข้าซื้อหุ้น IPO ลดลงอย่างมาก

“ตัวอย่างเช่น กำไรจากการเข้าซื้อหุ้น IPO ของ CATL ก็เหมือนการได้มาฟรีๆ” Arez หัวเราะและบอกกับ Rhythm BlockBeats ว่า “ทุกคนรู้ว่าหุ้นฮ่องกงมีส่วนลด แต่ไม่คิดว่าจะลดได้มากขนาดนี้”

เมื่อผลตอบแทนจากการลงทุนปรากฏขึ้น การเข้าซื้อหุ้น IPO ในฮ่องกงก็เริ่มมีแนวโน้ม “แพร่หลายในวงกว้าง” เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว การเข้าซื้อหุ้น IPO ในฮ่องกงในปีนี้คึกคักขึ้นอย่างเห็นได้ชัด การจองซื้อเกินจำนวนจากยุคหลักร้อยเท่าเข้าสู่ยุคหลักพันเท่า “ที่เกินจริงที่สุดคือ Dahang Keji ซึ่งระดมทุนเกินไปเกือบ 8,000 เท่า”

ตามสถิติ ในช่วงสามไตรมาสแรกของปี 2025 มีหุ้น IPO ใหม่ 68 ตัวจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง โดย 98% ได้รับการจองซื้อเกินจำนวน และ 86% ของหุ้น IPO ใหม่มีอัตราการจองซื้อเกิน 20 เท่า ซึ่งเป็นสองเท่าของช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว มีหุ้น 15 ตัวที่มีอัตราการจองซื้อเกินพันเท่า คิดเป็นเกือบหนึ่งในสี่

ในจำนวนนี้ Dahang Keji โดดเด่นด้วยอัตราการจองซื้อที่มีผล 7,558 เท่าสำหรับการเสนอขายต่อสาธารณะ กลายเป็น “ราชาแห่งการจองซื้อ” ในไตรมาสนี้ Brookes และ Yinuo Medicine ตามมาติดๆ โดยมีอัตราการจองซื้อ 5,999 เท่า และ 5,341 เท่าตามลำดับ ภายใต้บริบทนี้ การเข้าซื้อหุ้น IPO ในฮ่องกงจึงกลายเป็น “การลงทุนที่ไม่มีความเสี่ยง” รุ่นใหม่

ทองคำ: ทุกคนกำลังมองหาความแน่นอน

อีกด้านหนึ่งของทุนคือการทะยานขึ้นของราคาทองคำ

เริ่มต้นที่ 2,590 ดอลลาร์ต่อออนซ์เมื่อต้นปี ราคาทองคำแตะระดับต่ำสุดของปีในวันที่ 3 มกราคม จากนั้นก็ผันผวนขึ้นอย่างต่อเนื่อง และสร้างสถิติสูงสุดใหม่หลายครั้ง ปัจจุบันมีเสถียรภาพอยู่ที่ประมาณ 4,100 ดอลลาร์ โดยเพิ่มขึ้นมากกว่า 58% ในปีนี้

ดัชนี S&P Global Gold Miners พุ่งขึ้นรวม 129% กลายเป็นภาคส่วนที่มีผลงานดีที่สุดในบรรดาดัชนีอุตสาหกรรมทั้งหมดของ S&P แม้แต่ราคาสีเงินก็พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายสิบปี โดยเพิ่มขึ้นรวมกว่า 70% ตั้งแต่ต้นปี

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia