ชื่อเรื่องต้นฉบับ: Cathie Wood ตอนที่ 2: ทำไม Bitcoin จะเป็นคริปโตเคอร์เรนซีอันดับ 1 ตลอดไป

ที่มา: พอดแคสต์ The Master Investor กับ Wilfred Frost

เรียบเรียงและแปลโดย: TechFlow

แขกรับเชิญ: Cathie Wood ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Ark Investment

พิธีกร: Wilfred Frost

วันออกอากาศ: 27 กันยายน 2025

ประเด็นสำคัญ

Cathie Wood ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Ark Invest แบ่งปันความเชื่อมั่นของเธอว่า Bitcoin จะกลายเป็นคริปโตเคอร์เรนซีชั้นนำ และอธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับบทบาทสำคัญของ Stablecoin ในระบบนิเวศคริปโต เธอยังได้พูดคุยเกี่ยวกับความเห็นที่ไม่ตรงกันกับ Tom Lee จาก Fundstrat แม้ว่าเธอจะไม่เชื่อว่า Ethereum จะแซง Bitcoin แต่จุดยืนของเธอในตลาดคริปโทเคอร์เรนซีก็เปลี่ยนแปลงไป และเมื่อเร็วๆ นี้เธอได้ลงทุนใน BitMine Cathie ยังได้กล่าวถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งของทองคำต่อตลาดคริปโทเคอร์เรนซีและตลาดการเงินโดยรวม เธอได้ให้ข้อมูลเชิงลึกอันมีค่าแก่นักลงทุนในการรับมือกับความท้าทายของภูมิทัศน์ที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วนี้ ช่วยให้พวกเขาเข้าใจแนวโน้มตลาดและโอกาสในการลงทุนได้ดียิ่งขึ้น จุดเด่น: Ark มุ่งเน้นการลงทุนหลักที่ Bitcoin, Ethereum และ Solana แม้ว่าจะมีคริปโทเคอร์เรนซีที่น่าสนใจอยู่ไม่มากนัก ในวงการคริปโทเคอร์เรนซีอย่างแท้จริง Bitcoin ครองตลาดอยู่ นอกจากนี้ยังมี Stablecoin ซึ่งเป็นคริปโทเคอร์เรนซีเช่นกัน Bitcoin มีบทบาทสำคัญสามประการ ประการแรก เป็นรากฐานของระบบการเงินโลก ประการที่สอง ในฐานะ Layer 1 (L1) จึงไม่เคยถูกแฮ็ก และประการที่สาม เป็นผู้บุกเบิกในพื้นที่สินทรัพย์คริปโท

· นอกจากนี้ เรายังจับตาดูโครงการใหม่ๆ ที่กำลังเกิดขึ้น เช่น Hyperliquid โครงการนี้ชวนให้นึกถึงช่วงเริ่มแรกของการพัฒนา Solana และเริ่มพิสูจน์คุณค่าของตัวเองและค่อยๆ แข่งขันกับชื่อใหญ่ๆ ในอุตสาหกรรมเรากำลังพิจารณาบริการอื่นๆ เช่น กองทุนตลาดเงิน และโครงการที่เกี่ยวข้องกับระบบนิเวศ Solana เช่น Jito เราไม่ได้ลงทุนในทองคำ แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าเป็นการลงทุนที่แย่ มูลค่าของ Stablecoins Wilfred Frost: ฉันได้ยินมาว่าคุณเป็นผู้สนับสนุนคริปโตเคอร์เรนซีตัวยง คุณเชื่อในคริปโตเคอร์เรนซีทุกตัว หรือเชื่อเฉพาะบางตัว Cathie Wood: เราไม่เชื่อว่าคริปโตเคอร์เรนซีทุกตัวมีศักยภาพ อันที่จริง เราไม่คิดว่าจะมีคริปโตเคอร์เรนซีที่มีแนวโน้มดีมากนัก ในวงการคริปโตเคอร์เรนซีอย่างแท้จริง Bitcoin ครองตลาดอยู่ นอกจากนั้น ยังมี Stablecoin ซึ่งเป็นคริปโตเคอร์เรนซีเช่นกัน แต่ส่วนใหญ่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากโดยทั่วไปแล้วจะได้รับการค้ำประกันโดยพันธบัตรรัฐบาล ดังนั้นเราจึงเชื่อว่า Bitcoin เป็นคริปโตเคอร์เรนซีที่แท้จริงเพียงหนึ่งเดียวและจะกลายเป็นคริปโตเคอร์เรนซีที่ใหญ่ที่สุดในตลาด Bitcoin เป็นระบบการเงินที่มีกฎเกณฑ์ควบคุมโดยทฤษฎีปริมาณเงิน ปริมาณอุปทานทั้งหมดของ Bitcoin ถูกจำกัดไว้ที่ 21 ล้าน โดยปัจจุบันมีประมาณ 20 ล้านที่หมุนเวียนอยู่ในระบบ สิ่งนี้เรียกว่าทฤษฎีบทปริมาณ ในทางกลับกัน Stablecoins คือสินทรัพย์ดิจิทัลที่ค้ำประกันด้วยเงินดอลลาร์สหรัฐ หากคุณสามารถหาวิธีใช้ Stablecoins ได้ เช่นใน DeFi คุณก็จะได้รับผลตอบแทน เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Coinbase ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่อนุญาตให้ผู้ใช้ปล่อยกู้ USDC ให้กับผู้อื่นในระบบนิเวศ DeFi แม้ว่าเงินกู้เหล่านี้จะไม่ได้รับดอกเบี้ยแบบดั้งเดิมเนื่องจากกฎระเบียบ แต่ผู้ใช้ยังคงได้รับผลตอบแทนสูงถึง 10.4% Wilfred Frost: ผมอยากเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับ Stablecoins ผมเข้าใจว่าทำไมสินทรัพย์ที่โอนได้ง่ายและเป็นสกุลเงินดอลลาร์จึงน่าสนใจ ยกตัวอย่างเช่น ในบางประเทศ Stablecoins อาจถูกนำมาใช้เพื่อลดความเสี่ยงจากการถูกยึดทรัพย์สิน แต่สำหรับคนที่อาศัยอยู่ในลอนดอนหรือนิวยอร์ก เหตุผลในการใช้ Stablecoins คืออะไร? เพราะทั้งดอลลาร์และปอนด์สามารถโอนได้ง่าย ได้รับดอกเบี้ย และได้รับการสนับสนุนจากธนาคารกลางและรัฐบาล แล้วข้อดีของการใช้ Stablecoins ในประเทศเหล่านี้คืออะไร? Cathie Wood: คุณพูดถูก ปัจจุบันมี stablecoin หลักสองสกุลในตลาด ได้แก่ Tether และ Circle โดย Tether หมุนเวียนอยู่นอกสหรัฐอเมริกาและยุโรปเป็นหลัก ขณะที่ Circle มีการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เข้มงวดกว่าในสหรัฐอเมริกา นอกจากนี้ Circle ยังได้เปิดตัว stablecoin USDC ที่อิงกับสกุลเงินยูโร แต่ยังไม่ได้รับความนิยมอย่างแพร่หลาย ในยุโรป ด้วยการนำ Mica (กรอบการกำกับดูแลสำหรับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล) มาใช้ Tether และ Circle ได้ครองส่วนแบ่งตลาด stablecoin 90%แล้วทำไมผู้คนในประเทศที่พัฒนาแล้วจึงต้องการ Stablecoin ด้วยล่ะ? เราเข้าใจถึงความจำเป็นในตลาดเกิดใหม่ ยกตัวอย่างเช่น ในประเทศที่เศรษฐกิจไม่มั่นคง ผู้คนสามารถใช้ Stablecoin เพื่อปกป้องความมั่งคั่งของตนได้ ครั้งหนึ่งเราเคยคิดว่า Bitcoin จะทำหน้าที่นี้ได้ แต่การเกิดขึ้นของ Stablecoin ได้พรากส่วนแบ่งตลาด Bitcoin ไปบางส่วน ซึ่งเป็นสิ่งที่เราไม่ได้คาดคิดมาก่อนในการวิเคราะห์เบื้องต้นของเรา ในโลกของเทคโนโลยีบล็อกเชน เรากำลังค่อยๆ ลดบทบาทของตัวกลางในบริการทางการเงินลง ผมเคยเรียกตัวกลางเหล่านี้แบบติดตลกว่า "ด่านเก็บเงิน" จุดประสงค์ของพวกมันคือการลดความเสี่ยงในการทำธุรกรรมและรับรองความปลอดภัยของธุรกรรมระหว่างสถาบันการเงิน อย่างไรก็ตาม ในโมเดลธุรกรรมแบบเพียร์ทูเพียร์ของบล็อกเชน ตัวกลางเหล่านี้ถูกกำจัดออกไปอย่างสิ้นเชิง พูดง่ายๆ คือ ธุรกรรมบัตรเครดิตแบบดั้งเดิมมักจะคิดค่าธรรมเนียม 2.5% ต่อธุรกรรม ซึ่งเป็นต้นทุนของตัวกลาง ค่าธรรมเนียมธุรกรรมบนบล็อกเชนสามารถลดลงได้อย่างมาก ในประเทศที่พัฒนาแล้ว ค่าธรรมเนียมเหล่านี้อาจลดลงจาก 2% เหลือ 4% และเหลือต่ำกว่า 1% ในตลาดเกิดใหม่ เช่น ไนจีเรีย ค่าธรรมเนียมการโอนเงินอาจสูงถึง 25% และคาดว่าจะลดลงอย่างมาก ในที่สุด เทคโนโลยีบล็อกเชนจะช่วยลดต้นทุนการทำธุรกรรมทั่วโลกให้อยู่ในระดับที่ต่ำมาก วิลเฟรด ฟรอสต์: ปัจจุบันค่าธรรมเนียมเหล่านี้อยู่ที่เท่าไหร่กันแน่? เพราะการขุดคริปโทเคอร์เรนซีและต้นทุนการทำธุรกรรมยังห่างไกลจาก 1% แคธี วูด: การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ต้องใช้เวลากว่าจะเห็นผล ยกตัวอย่างเช่น ผมเพิ่งยกตัวอย่าง USDC มีคนบอกว่า "ผมกู้เงินได้ที่ 10.4% ใช่ไหม? อัตราดอกเบี้ยแบบนี้หาที่ไหนไม่ได้อีกแล้ว" นี่เป็นวิธีการออมเงินที่ให้ผลตอบแทนสูง ผู้ที่กู้ยืมที่ 10.4% มักจะกู้เงินจำนวนน้อยเกินไปที่จะกู้ยืมจากธนาคาร DeFi กำลังเปลี่ยนแปลงสิ่งนี้ ทำให้ผู้ที่เคยประสบปัญหาสามารถเข้าถึงสินเชื่อได้ ในขณะเดียวกันก็ให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นสำหรับผู้ออมเงิน ระบบนิเวศบนเครือข่ายมีความโปร่งใสมาก และสินเชื่อจำนวนมากมีหลักประกันเกิน เราเรียนรู้สิ่งนี้จากการล่มสลายของคริปโทเคอร์เรนซีอย่าง 3AC และ Luna บนบล็อกเชน ใครก็ตามที่มีหลักประกันไม่เพียงพอจะถูกชำระบัญชีโดยอัตโนมัติ ซึ่งหมายความว่าสถาบันการเงินสามารถกู้คืนเงินทุนได้อย่างรวดเร็ว ในระบบที่ทึบแสงและมีการรวมศูนย์สูงอย่าง FTX เงินทุนอาจสูญหายไปโดยสิ้นเชิง ดังนั้น จากมุมมองด้านความปลอดภัย ความโปร่งใสบนบล็อกเชนจึงน่าเชื่อถือมากกว่า FTX ซึ่งเห็นได้ชัดว่าเป็นบริษัทที่ฉ้อโกง

บทบาทสำคัญของ Bitcoin

Wilfred Frost: ไม่กี่สัปดาห์ก่อน เราได้สัมภาษณ์ Tom Lee ซึ่งเป็นผู้สนับสนุน Bitcoin แต่มีมุมมองเชิงบวกเกี่ยวกับอนาคตของ Ethereum มากกว่า เขาเชื่อว่า Ethereum จะแซงหน้า Bitcoin ในด้านขนาด ทำไมคุณถึงคิดว่าเขาคิดผิด? ทำไม Bitcoin ถึงสำคัญกว่า Ethereum เสมอ?

Cathie Wood: Bitcoin มีบทบาทสำคัญสามประการ ประการแรก ทำหน้าที่เป็นรากฐานของระบบการเงินโลก ซึ่งควบคุมด้วยกฎเกณฑ์เชิงปริมาณที่เข้มงวด นี่เป็นแนวคิดที่สำคัญมากในตัวมันเอง ประการที่สอง ในฐานะเทคโนโลยีบล็อกเชนชั้นแรก มันไม่เคยถูกแฮ็ก ซึ่งเป็นสิ่งที่บล็อกเชนอื่นๆ ไม่สามารถอ้างได้ นี่คือเหตุผลที่ Bitcoin จึงเป็นสกุลเงินที่นิยมใช้ในระบบการเงิน ประการที่สาม Bitcoin เป็นผู้บุกเบิกในพื้นที่สินทรัพย์ดิจิทัล โดยเอกสารไวท์เปเปอร์ฉบับแรกของเราสำหรับ Bitcoin ได้เขียนขึ้นในปี 2016 คุณสมบัติเหล่านี้ทำให้ Bitcoin มีข้อได้เปรียบที่เป็นเอกลักษณ์ อย่างไรก็ตาม Ethereum ยังมีบทบาทสำคัญในภาคการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) อีกด้วย Ether เป็นสกุลเงินหลักของระบบนิเวศ DeFi และค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมจำนวนมากไหลไปยังโซลูชันการขยายขนาดชั้นที่สอง เช่น การประกาศล่าสุดของ Robinhood ที่จะเปิดตัวเครือข่ายชั้นที่สองของตนเอง คล้ายกับ Base ของ Coinbase เครือข่ายชั้นที่สองเหล่านี้ได้รับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมที่ไม่สมส่วน คำถามในขณะนี้คือ เมื่อเครือข่ายชั้นที่สองขยายตัวมากขึ้น พวกเขาจะแข่งขันกันเอง และเพิ่มความสำคัญของชั้นแรกหรือไม่ นี่เป็นแนวโน้มที่น่าจับตามอง และเป็นหนึ่งในเหตุผลที่เราลงทุนใน Ethereum อย่างไรก็ตาม ผมคิดว่าพลวัตการแข่งขันเหล่านี้อาจเป็นสิ่งที่ทอมและผมสามารถพูดคุยกันในเชิงลึกได้

มุ่งเน้นไปที่ Bitcoin, Ethereum และ Solana

Wilfred Frost: มีคริปโทเคอร์เรนซีอื่นๆ อีกมากมายที่คุณคิดว่าคุ้มค่าแก่การลงทุน หรือมีเพียงไม่กี่ตัวเท่านั้น

Cathie Wood: ปัจจุบันมีคริปโทเคอร์เรนซีเพียงไม่กี่ตัวที่ควรค่าแก่การลงทุน ในกองทุนสาธารณะของเรา เราลงทุนใน Bitcoin และ Ethereum เป็นหลัก ธุรกรรมเหล่านี้เป็นธุรกรรมสาธารณะ ดังนั้นผมจึงสามารถบอกคุณได้ว่าเราได้ค้นพบวิธีการลงทุนใน Ethereum ที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ เรายังเลือกบริษัทขุด Bitcoin เป็นพื้นที่การลงทุนที่สำคัญอีกด้วย

นอกจาก Bitcoin และ Ethereum แล้ว Solana ยังเป็นโครงการที่สามที่เรากำลังมุ่งเน้น การลงทุนใน Solana ดำเนินการผ่าน Brara Sports บางคนคิดว่า Ark หรือ I ได้ซื้อทีมกีฬา แต่ความจริงแล้วไม่ใช่ Brara Sports เป็นบริษัทที่ร่วมมือกับ Solana Treasury และได้รับการสนับสนุนจากสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ซึ่งทำให้บทบาทของ Solana มีความสำคัญยิ่งขึ้น สกุลเงินดิจิทัลทั้งสามนี้เป็นการลงทุนหลักของเรา นอกจากนี้ เรายังจับตาดูโครงการใหม่ๆ อย่างเช่น Hyperliquid อีกด้วย โครงการนี้ชวนให้นึกถึงช่วงเริ่มต้นของ Solana แต่ตอนนี้ก็เริ่มพิสูจน์คุณค่าของตัวเองและแข่งขันกับผู้เล่นรายใหญ่ในอุตสาหกรรมได้แล้วเรายังพิจารณาบริการอื่นๆ เช่น กองทุนตลาดเงิน และโครงการที่เกี่ยวข้องกับระบบนิเวศ Solana เช่น Jito แม้ว่าโครงการอนุพันธ์เหล่านี้จะมีความสำคัญ แต่จุดเน้นการลงทุนหลักของเรายังคงเป็น Bitcoin, Ethereum และ Solana ทำไมทองคำถึงปรับตัวสูงขึ้น? Wilfred Frost: ทองคำมีผลประกอบการที่ดีอย่างเห็นได้ชัดในปีนี้ คุณคิดว่าการลงทุนในทองคำในปัจจุบันแข็งแกร่งกว่าที่เคยเป็นมาหรือไม่? คุณมีจุดยืนอย่างไรเกี่ยวกับทองคำเมื่อเทียบกับ Bitcoin? Cathie Wood: เราไม่ได้ลงทุนในทองคำ แต่นั่นไม่ได้หมายความว่ามันเป็นการลงทุนที่แย่ เพียงแต่มันไม่สอดคล้องกับสิ่งที่เรามุ่งเน้นในด้านนวัตกรรมทางเทคโนโลยี เรามุ่งเน้นไปที่นวัตกรรมที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยีและนวัตกรรมที่พลิกโฉมวงการมากกว่า อย่างไรก็ตาม ในมุมมองทางเศรษฐกิจ ฉันให้ความสำคัญกับประสิทธิภาพของทองคำอย่างจริงจังเสมอ โดยทั่วไปแล้ว ราคาทองคำที่สูงขึ้นเป็นสัญญาณของการเริ่มต้นของภาวะเงินเฟ้อ แต่ดูเหมือนว่าจะแตกต่างออกไป เราได้ติดตามตัวชี้วัดที่เรียกว่าดัชนีโลหะต่อทองคำ (Metals to Gold Index) ซึ่งวัดอัตราส่วนของราคาโลหะต่อราคาทองคำ ปัจจุบันอัตราส่วนนี้ลดลงต่ำกว่า 0.8 ถึง 0.9 เรื่องนี้ทำให้ผมกังวล และอาจมีเหตุผลที่ลึกซึ้งกว่านั้นอยู่เบื้องหลัง ซึ่งอาจเกี่ยวข้องกับสถานการณ์เศรษฐกิจของจีน พวกเขายังคงเผชิญกับภาวะเงินฝืดที่เกิดจากการเก็งกำไรอสังหาริมทรัพย์ ยิ่งไปกว่านั้น ผมเชื่อว่าการพุ่งขึ้นของราคาทองคำในครั้งนี้ได้รับอิทธิพลจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์มากกว่า ยกตัวอย่างเช่น ความวุ่นวายเมื่อคืนวันศุกร์ที่ผ่านมาเกี่ยวกับนโยบายวีซ่า H-1B ได้สร้างความกังวลให้กับหลายคน โดยเฉพาะนักศึกษาต่างชาติจากอินเดีย จีน และผู้ปกครองของพวกเขา ซึ่งอาจกำลังสงสัยว่า "จะเกิดอะไรขึ้นต่อไป" ส่วนตัวผมเชื่อว่านี่เป็นเพียงปัญหาการเจรจาระหว่างสหรัฐอเมริกาและอินเดีย ซึ่งในที่สุดแล้วจะต้องได้รับการแก้ไข ท้ายที่สุดแล้ว สหรัฐอเมริกาไม่ต้องการสูญเสียบุคลากรที่มีความสามารถระดับโลก แม้จะมีวาทกรรมในปัจจุบัน แต่ในสถานการณ์เช่นนี้ เมื่อสื่อต่างๆ รายงานข่าวเกี่ยวกับเหตุการณ์เหล่านี้อย่างกว้างขวาง ผู้คนเริ่มตั้งคำถามว่า "ฉันควรรับมืออย่างไร" นักลงทุนที่ร่ำรวยบางคน โดยเฉพาะคนรุ่นเก่า อาจเลือกที่จะลงทุนในทองคำมากกว่าสินทรัพย์ดิจิทัล

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia