ข้อความต้นฉบับรวบรวมและแปลโดย Jinshi Data

ในสุนทรพจน์ที่กล่าวเมื่อเช้าวันพฤหัสบดีตามเวลาปักกิ่ง ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ พาวเวลล์ กล่าวว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ชะลอตัวลง อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อย และอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น แต่ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% เขาตั้งข้อสังเกตว่าผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้า การย้ายถิ่นฐาน การคลัง และกฎระเบียบที่มีต่อเศรษฐกิจยังคงมีความไม่แน่นอน เพื่อรับมือกับการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางลง 25 จุดพื้นฐาน เหลือช่วง 4%-4.25% ในการประชุมครั้งล่าสุด โดยเน้นย้ำว่านโยบายจะสามารถปรับได้อย่างยืดหยุ่นตามข้อมูลและแนวโน้มเศรษฐกิจ

ข้อความสุนทรพจน์ฉบับเต็มของพาวเวลล์

ขอบคุณครับ ดีใจที่ได้กลับมาที่โรดไอแลนด์อีกครั้ง ครั้งสุดท้ายที่ผมมีโอกาสได้พูดคุยกับหอการค้าเกรตเตอร์พรอวิเดนซ์คือช่วงฤดูใบไม้ร่วงปี 2019 ตอนนั้นผมเคยกล่าวไว้ว่า "หากแนวโน้มเปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ นโยบายก็จะปรับเปลี่ยนตามไปด้วย"

ใครจะไปคาดคิดว่าอีกไม่กี่เดือนต่อมา การระบาดใหญ่ของโควิด-19 จะมาเยือน เศรษฐกิจและนโยบายของเราได้พัฒนาไปอย่างมาก อย่างที่ไม่มีใครคาดคิด การตอบสนองอย่างแข็งขันของธนาคารกลางสหรัฐฯ ร่วมกับการดำเนินการของรัฐสภา รัฐบาล และภาคเอกชน ช่วยป้องกันไม่ให้เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งประวัติศาสตร์ การระบาดใหญ่ของโควิด-19 เกิดขึ้นหลังจากทศวรรษแห่งการฟื้นตัวอันเจ็บปวดหลังวิกฤตการณ์ทางการเงินโลก วิกฤตการณ์ระดับโลกสองวิกฤตใหญ่ที่เกิดขึ้นติดต่อกันนี้ได้สร้างบาดแผลที่ยั่งยืนไว้ ในระบอบประชาธิปไตยทั่วโลก ความไว้วางใจของประชาชนที่มีต่อสถาบันทางเศรษฐกิจและการเมืองกำลังถูกท้าทาย ในช่วงเวลานี้ พวกเราที่ทำงานรับใช้สาธารณะต้องมุ่งความสนใจและทำอย่างเต็มที่เพื่อบรรลุภารกิจสำคัญท่ามกลางช่วงเวลาอันปั่นป่วนและอุปสรรคที่หนักหน่วง ในช่วงเวลาแห่งความปั่นป่วนนี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารกลางอื่นๆ ถูกบังคับให้พัฒนานโยบายใหม่ๆ ที่สร้างสรรค์ขึ้นเพื่อตอบสนองวัตถุประสงค์ที่กำหนดไว้ในช่วงวิกฤต ไม่ใช่เพื่อการใช้งานในชีวิตประจำวัน แม้จะมีเหตุการณ์ช็อกที่รุนแรงและพิเศษถึงสองครั้ง แต่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ก็ยังคงดำเนินไปได้ดีเทียบเท่าหรืออาจจะดีกว่าเศรษฐกิจขนาดใหญ่อื่นๆ อีกด้วย เช่นเคย เราต้องไตร่ตรองและเรียนรู้บทเรียนจากช่วงเวลาที่ยากลำบากนี้อย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นกระบวนการที่ดำเนินมานานกว่าทศวรรษแล้ว

เมื่อมองย้อนกลับไปในปัจจุบัน เศรษฐกิจสหรัฐฯ ได้แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในระดับหนึ่งท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในนโยบายการค้าและการย้ายถิ่นฐาน รวมถึงนโยบายการคลัง กฎระเบียบ และภูมิรัฐศาสตร์ นโยบายเหล่านี้ยังคงอยู่ในระหว่างการพัฒนา และผลกระทบระยะยาวจะต้องใช้เวลาสักพักจึงจะปรากฏชัด

แนวโน้มเศรษฐกิจ

ข้อมูลล่าสุดชี้ให้เห็นว่าอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวลง อัตราการว่างงานยังคงอยู่ในระดับต่ำแต่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย การเติบโตของงานชะลอตัวลง และความเสี่ยงด้านลบต่อการจ้างงานก็เพิ่มขึ้น ขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อก็เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้และยังคงอยู่ในระดับสูงปานกลาง ความสมดุลของความเสี่ยงได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมากในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้เราต้องปรับท่าทีนโยบายให้ใกล้เคียงกับเป็นกลางมากขึ้นในการประชุมเมื่อสัปดาห์ที่แล้วในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ GDP เติบโตประมาณ 1.5% ลดลงจาก 2.5% ในปีก่อนหน้า การชะลอตัวนี้สะท้อนถึงการชะลอตัวของการใช้จ่ายของผู้บริโภคเป็นหลัก กิจกรรมในภาคที่อยู่อาศัยยังคงอ่อนแอ แต่การลงทุนของภาคธุรกิจในอุปกรณ์และสินทรัพย์ที่จับต้องไม่ได้เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ดังที่ระบุไว้ในรายงาน Beige Book เดือนกันยายน ซึ่งเป็นรายงานที่รวบรวมข้อมูลจากระบบธนาคารกลางสหรัฐฯ ระบุว่า ภาคธุรกิจยังคงเชื่อมั่นอย่างกว้างขวางว่าความไม่แน่นอนกำลังส่งผลกระทบต่อความคาดหวังของพวกเขา ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคและภาคธุรกิจลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงฤดูใบไม้ผลิและฟื้นตัวขึ้นตั้งแต่นั้นมา แต่ยังคงต่ำกว่าระดับในช่วงต้นปี ในตลาดแรงงาน ทั้งอุปทานและอุปสงค์แรงงานชะลอตัวลงอย่างมาก ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่แปลกและท้าทาย ความเสี่ยงด้านลบต่อการจ้างงานเพิ่มขึ้นในตลาดแรงงานที่มีพลวัตน้อยกว่าและค่อนข้างซบเซานี้ อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 4.3% ในเดือนสิงหาคม แต่โดยรวมยังคงอยู่ในระดับต่ำตลอดปีที่ผ่านมา การเพิ่มขึ้นของงานชะลอตัวลงอย่างมากในช่วงฤดูร้อน โดยนายจ้างเพิ่มงานเพียง 29,000 ตำแหน่งต่อเดือนในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา อัตราการสร้างงานในปัจจุบันดูเหมือนจะต่ำกว่าระดับ "คงที่" ซึ่งเป็นระดับที่จำเป็นต่อการรักษาอัตราการว่างงานให้คงที่ อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดตลาดแรงงานอื่นๆ ยังคงทรงตัว ตัวอย่างเช่น อัตราส่วนของตำแหน่งงานว่างต่อผู้ว่างงานยังคงใกล้เคียง 1 ตัวชี้วัดตำแหน่งงานว่างและการขอรับเงินประกันการว่างงานเบื้องต้นหลายตัวยังคงมีแนวโน้มทรงตัว

อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุดในปี 2565 แต่ยังคงสูงเมื่อเทียบกับเป้าหมายระยะยาวของเราที่ 2% ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าราคา PCE โดยรวมเพิ่มขึ้น 2.7% ในช่วง 12 เดือนสิ้นสุดเดือนสิงหาคม เพิ่มขึ้นจาก 2.3% ในเดือนสิงหาคม 2567 หากไม่รวมสินค้าที่มีความผันผวนสูง เช่น อาหารและพลังงาน ราคา PCE พื้นฐานเพิ่มขึ้น 2.9% ในเดือนที่แล้ว ซึ่งสูงกว่าระดับเดียวกันของปีก่อนเช่นกัน ราคาสินค้าที่ลดลงในปีที่แล้วกำลังผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นในปีนี้ ข้อมูลและผลสำรวจล่าสุดชี้ให้เห็นว่าการปรับขึ้นราคาเหล่านี้ส่วนใหญ่สะท้อนถึงภาษีศุลกากรที่สูงขึ้น มากกว่าแรงกดดันด้านราคาในวงกว้าง อัตราเงินเฟ้อในภาคบริการ รวมถึงภาคที่อยู่อาศัย ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง การคาดการณ์เงินเฟ้อระยะสั้นโดยทั่วไปปรับตัวสูงขึ้นในปีนี้เนื่องจากข่าวเกี่ยวกับภาษีศุลกากร อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดส่วนใหญ่ที่บ่งชี้ถึงการคาดการณ์เงินเฟ้อระยะยาวยังคงสอดคล้องกับเป้าหมาย 2% ของเราหลังจากปีถัดไปหรือประมาณนั้น

ผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในนโยบายการค้า การย้ายถิ่นฐาน การคลัง และกฎระเบียบที่มีต่อเศรษฐกิจโดยรวมยังคงต้องรอดูกันต่อไป การคาดการณ์พื้นฐานที่สมเหตุสมผลคือผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อเงินเฟ้อจะมีระยะเวลาค่อนข้างสั้น เป็นเพียงการเปลี่ยนแปลงของระดับราคาเพียงครั้งเดียว "ครั้งเดียว" ไม่ได้หมายความว่า "ครอบคลุมทุกอย่างและทันที" การขึ้นภาษีศุลกากรอาจใช้เวลาพอสมควรในการส่งผ่านห่วงโซ่อุปทาน ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงของระดับราคาเพียงครั้งเดียวนี้อาจกระจายตัวออกไปในหลายไตรมาส และแสดงออกมาในรูปแบบของเงินเฟ้อที่สูงขึ้นในช่วงเวลานี้

อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มของเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง เราจะประเมินและจัดการความเสี่ยงของเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและต่อเนื่องมากขึ้นอย่างรอบคอบ เราจะทำให้แน่ใจว่าการขึ้นราคาเพียงครั้งเดียวนี้จะไม่กลายเป็นปัญหาเงินเฟ้อเรื้อรัง

ในระยะสั้น ความเสี่ยงต่อภาวะเงินเฟ้อมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ขณะที่ความเสี่ยงต่อการจ้างงานมีแนวโน้มลดลง ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ท้าทาย ความเสี่ยงทั้งสองทางนี้หมายความว่าไม่มีแนวทางใดที่ปราศจากความเสี่ยง หากเราผ่อนคลายนโยบายมากเกินไป เราอาจเสี่ยงต่อการไม่แก้ไขปัญหาเงินเฟ้อและต้องกลับนโยบายเพื่อให้เงินเฟ้อกลับมาอยู่ที่ 2% อย่างสมบูรณ์ หากเราคงนโยบายแบบเข้มงวดเป็นเวลานานเกินไป อาจทำให้เกิดความเหลื่อมล้ำที่ไม่จำเป็นในตลาดแรงงาน เมื่อความตึงเครียดระหว่างเป้าหมายของเราเกิดขึ้น กรอบนโยบายของเราจึงกำหนดให้เราต้องสร้างสมดุลระหว่างสองขั้วของพันธกิจคู่ขนานของเรา

ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นต่อการจ้างงานได้เปลี่ยนสมดุลของความเสี่ยงไปสู่การบรรลุเป้าหมายของเรา ดังนั้น ในการประชุมครั้งล่าสุด เราจึงเห็นว่าควรดำเนินนโยบายที่เป็นกลางมากขึ้น โดยการลดช่วงเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางลง 25 จุดพื้นฐาน เหลือช่วง 4% ถึง 4.25% ผมมองว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายนี้ยังคงค่อนข้างจำกัดอยู่บ้าง แต่จะช่วยให้เราอยู่ในตำแหน่งที่ดีขึ้นในการตอบสนองต่อสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้น

นโยบายของเราไม่ได้ถูกกำหนดไว้ล่วงหน้า เราจะยังคงกำหนดจุดยืนทางนโยบายที่เหมาะสมต่อไปโดยพิจารณาจากข้อมูลที่ได้มา แนวโน้มที่เปลี่ยนแปลงไป และความสมดุลของความเสี่ยง เรายังคงมุ่งมั่นที่จะสนับสนุนการจ้างงานสูงสุดและนำอัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2% อย่างยั่งยืน เราตระหนักดีว่าการบรรลุเป้าหมายเหล่านี้ขึ้นอยู่กับชาวอเมริกันทุกคน เราเข้าใจว่าการกระทำของเราจะส่งผลกระทบต่อชุมชน ครอบครัว และธุรกิจทั่วประเทศ

ขอบคุณอีกครั้งที่เชิญผมมา ผมรอคอยที่จะได้ร่วมพูดคุย

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia